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国投证券:云南白药敲定再注资万隆

2020-09-14 08:19:40 来源:中金在线香港特约 作者:佚名

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  万隆控股(030)主要从事放债业务以及商品及日用品贸易业务,近年积极寻求和开拓新业务,并已将贸易业务之產品范围由食用油及砂糖多元化扩展至涵盖化妆品及个人护理產品。就若干新產品线而言,集团採用按库存採购的混合模式,锐意维持适度存货水平。
国投证券:云南白药敲定再注资万隆
  去年10月中,万隆控股获云南白药(000538,SZ)斥资7.3亿港元认购可换股两年期、年利率3%的可换股债券,经过多轮补充协议,最后金额定為5亿港元。万隆将募集资金用於工业大麻和CBD(「大麻二酚」,為於工业大麻中发现之一种天然的非精神活性大麻素)相关业务发展、研发、投资、收购或其他应用。

  云南白药曽表示,认购万隆可换股债券,除可获固定收益,亦可进一步加深双方在个人护理產品贸易、植物提取和配套监测等相关服务方面合作。而是次发行可换股债券前,云南白药已持万隆19.08亿股,佔比29.59%。云南白药自去年入股万隆后,积极透过万隆布局工业大麻和CBD相关业务,先后两度增持、加上今次认购CB,一旦全数兑换,持股量将达45.86%。

  万隆於年初公告提到,集团开展了工业大麻CBD原料全球贸易业务,而非医药保健品的品牌和厂商為主要销售对象,分别在中国内地、日本、韩国、欧洲和美国组建专业团队。目前,集团的大麻二酚原料贸易业务已开始实现创收。在经过接近一年的营运经验加上对全球工业大麻產业机构的调研后,準备正式在工业大麻领域展开全產业链布局,集团初步计划投资1亿美元进军工业大麻產业。

  环顾市场上大麻概念股虽不少,但云南白药在全国有完整的销售渠道和知名品牌,万隆只要有產品推出即可全国销售,概念上远比其他同业更具优势,云南白药低位进场亦相当合理。於发行CB的公告中,集团提到,配售不仅筹集资金及於扩阔股东及资本基础,同时强化财务状况,亦為增强及进一步发展与云南白药清逸堂香港之现有业务合作,云南白药清逸堂香港聚焦於东盟国家之个人护理產品市场。

  於过往年度,集团之贸易分部成功将其货品贸易业务所涉及的商品类别由成品食用油及砂糖延伸至化妆品及个人护理產品。如今透过化妆品及个人护理產品的供应商及客户之业务网络,集团意识到放宽管制的全球趋势及CBD的合法用途正呈现升势,集团已开展其CBD萃取物的国际贸易业务。由於集团熟悉化妆品及个人护理產品的供应商及客户,集团销售初步针对非医药个人护理產品的品牌拥有人及生產商。

  透过化妆品及个人护理產品的供应商及客户业务网络,集团意识到大麻二酚合法化及商业化规模的消费者用途之全球趋势。根据世界卫生组织药物依赖性专家委员会於2018发布的CBD严格审查报告,与大麻植物中的主要精神活性大麻素四氢大麻酚(「THC」)相反,CBD并未展示出任何表明具滥用或依赖潜力的影响,亦未有任何证据显示CBD会造成与公眾健康相关的问题。

  作為集团CBD萃取物的国际贸易业务之自然增长,集团已累积相关经验及知识,以进军整条工业大麻產业链,当中涵盖上游、中游及下游生產週期,并包括种植、提取、大量生產、测试、医学及非医学用途的產品开发,以及种植及提取技术的研发。為拨付集团的持续扩充及多元化发展其业务(包括多元化发展及进一步扩充贸易分部),透过引入新產品(例如大麻及CBD相关业务以及放债业务),集团与云南白药集团之业务组合多元化符合集团及股东最佳利益,亦有助其继续物色合适之潜在投资机会。

  从近期走势来看,万隆股价月初0.23元水平开展另一波升浪,有望挑战0.31至0.32元阻力水平,一旦有大成交配合升穿该位可考虑策略性加码吸纳。

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