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黄伟健:舜宇光学反弹,估值有上升空间

2020-11-04 08:14:15 来源:中金在线香港特约 作者:黄伟健

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  舜宇光学近这两三年受到不少外围因素影响其表现,包括中美贸易矛盾,美国对部份中国企业限制出口,使手机产业链上游供应链出现较大的影响,除了生产成本上升外,同时减少了外部下游需求,因此其业绩亦受到了一定的挤压。虽然如此,舜宇光学2019年全年收入及利润继续创历史新高,分别达到379亿元及40亿元人民币。
黄伟健:舜宇光学反弹,估值有上升空间
  今年上半年,受到COVID-19所影响,舜宇光学业绩又继续遇上不利因素,但却又继续维持增长,上半年收入按年增21.1%至188.6亿元人民币,净利按年增24.0%至17.8亿元人民币,毛利率19.5%,按年提升1.1个百分点,每股盈利1.6元人民币,按年增22.2%,整体业绩算是良好。

  第三季度随着内地经济渐重启,舜宇光学的出货量已好转,集团公布了9月份产品出货量,当中手机镜头出货1.68亿件,按年增15.5%,按月增3.2%,创下今年单月最高纪绿,车载镜头出货6.37百万件,按年增32.0%,按月增17.7%,同样是今年最高单月纪录,手机摄像头模块出货5,896万件,按年增21.9%,按月跌2.9%,整体来说,出货量已明显回升,当中集团的手机镜头及手机摄像头模块因为增加了市场份额而有所增加。

  从出货量来看,舜宇光学今年下半年的收入及利润应该又会继续创新高,而且舜宇光学在手机市场上的市占率正不断提升,创新高的纪录亦很有可能再维持数年。

  另一方面,美国大选结果或将有利于手机产业链发展,假若拜登胜出,市场憧憬将利好出口贸易股份,中美贸易关系或有机会打破僵局,近年受贸易影响这么大的舜宇光学自然会受惠,有望悉放其被挤压的潜力。然而无论是谁胜出,笔者认为对舜宇光学应该是偏向有利,因为纵然中美贸易继续未能解决困局,其结果也是如目前相若,已见底的机会较高,业绩上或继续受一定的挤压,但会维持增长,但如果中美贸易关系因有所缓和,便利于舜宇悉放更大潜力。

  因此,舜宇光学基本面良好,亦拥有潜力,相信估值会有上升空间。

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