2020年是新经济股大爆发的一年，互联网、电商、生物科技板块均跑赢大市，成为疫情下的最大受惠者。随着市场预期2021年全球经济进一步走出低谷，旧经济股亦将持续重拾动力。刻下可见，线下零售活动恢复，房地产市场于去年下半年增速提升，原材料价格亦开始稳中有升，正预示未来的宏观经济有望持续复苏。
　　同时，中国政府亦先后推出多项措施，驱动内循环经济发展。去年年底，国务院常务会议上便提出，促进家电家具家装消费，鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。此外，亦针对释放农村消费潜力，提出要以扩大县域乡镇消费为抓手带动农村消费。加强县域乡镇商贸设施和到村物流站点建设。支持建设立足乡村、贴近农民的生活消费服务综合体。

　　市场预期零售渠道将持续下沉发展，电商平台呈更开放的共生共赢生态方向发展，而具有全国线上线下布局的头部零售企业将可把握此趋势，形成更强大的网络，在行业整合中取得更大份额。近年业务持续转型中的国美零售(493)，有望成为未来行业持续整合中的受惠者。

　　家?6?4生活”战略日益成熟 加速成长可期

　　近日，再次引起本栏注意的是，国美零售再次发布公告，就有关公司全资附属公司国美电器有限公司(国美电器)发行本金总额为人民币30亿元的国内公司债券(首期2016年国内债券)，公司已于2021年1月7日赎回约人民币20.626亿元。

　　此外，根据债券持有人的意愿，国美电器已与合计持有未偿还本金总额人民币9.37亿元的债券持有人完成首期2016年国内债券的续期，票面利率将维持在每年7.6%，续存期限为1年。首期2016年国内债券项下续期的资金将继续用于推进集团的“家?6?4生活”战略。连同早前的两笔债券回购，这反映了国美在持续实施业务转型中，不但推动了业务的发展，也保持着稳健的财务状况，并得到了不少投资者对其未来发展的认可。

　　作为家电零售行业的老兵，国美凭借在行业积累了34年的经营底蕴，在业务持续转型中重塑零售新模式，打破边界，围绕社交+商务+分享，构建了一个线上线下双平台的生态圈。国美是国内唯一定位于“社交+商务+分享”的全品类线上线下双平台企业。截至2020上半年，线下店铺覆盖全国，营运2600多家门店。国美通过以实体店为中心，利用“网格化社群”的形式向周边3-5公里小区进行服务。而线上，集团拥有支持本地化运营的电商交易平台、社交分享平台以及庞大的线上社群和广泛的社群用户。再加上，其庞大的专业化社区运营网络，形成了真正的差异化反向定制选品和服务，促进了国美、品牌商和消费者之间的三方共赢。

　　过去，国美围绕这些资源，在家电垂直领域保持行业领先地位；现在，则以开放态度，迈进“家·生活”战略第二阶段，实现多方共赢。

　　中金看好未来业务发展

　　中金公司最近发表研报，指伴随疫情得到有效管控，社零消费数据 2020 年下半年以来逐月向好，11 月受双十一购物节等因素拉动，通讯器材表现较好，实物商品线上渗透率提升至 25%。国美作为零售行业老兵，近年来积极推进战略转型、构建线上线下双平台生态，该行认为有望受益行业逐步回暖趋势，带来经营业绩改善。

　　据该行监测的第三方线上爬虫及草根调研数据，预计公司 2020 年下半年收入较上半年有望明显改善。据联商网数据，公司双十一整体 GMV较快增长，其中百货类商品销售环比增长237%，母婴类商品销售环比增长314%，品类拓展有所突破；激光电视、OLED电视销售同比增长近50%，干衣机销售同比增长175%，5G手机销售环比增长 237%，新能效空调销售环比增长183%，优势品类保持良好势头；加盟店销售同比增长 227%，线下渠道优势继续发挥。

　　一方面，国美积极探索直播带货、社群营销等新模式，在全国各地建立了众多网格化社群，触达庞大的用户群，并携手央视开展数十场直播带货。另一方面，国美与拼多多、京东的战略合作稳步推进，在流量、供应链、物流等方面形成优势互补，上半年国美在拼多多及京东等电商平台GMV 同比增长100 倍。

　　现阶段国美围绕家生活战略，立足整体方案提供商、服务解决商、供应链输出商，拓展国美 App 等数字化本地零售模式，打造多元消费场景；展望 2021 年，国美计划加速建设线上线下双平台驱动的新国美，一方面优化门店布局，将自身供应链优势对外赋能；另一方面通过第三方平台合作及线上社群运营，贡献业绩增量。中金亦表示后续仍需关注公司经营转型进展及效果。

　　预期国美未来将继续推进围绕“家?6?4生活”的数字化本地生活服务商转型路径，借助全国渠道网络及用户沉淀，积极利用其开放的双平台及社群营销模式进一步推进中国社群经济的发展。整体战略符合国家对智慧小区生活服务的方向发展，长期看好。