近期因五一长假期，北水暂停来港令港股波动加剧。然而，北水今日将重投港股，或恒指后市呈另一番景象，其中特别要留意近日作出调整的教育股。

　　国家支持大力扩展职业教育，令高教股今年以来再度成为市场焦点，长期增长前景势头不改，可作长线持有的佳选。作为大湾区高教股龙头之一的中汇集团(382)，在上月公布的2021财年中期业绩中，已展示出优于预期的表现，但更值得注意的是公司业绩亦同时已预告了下半年将有望实现大幅增长。公司股价近期稍作调整，正给予入市良机。

　　截至目前，中汇集团共计有19家投行、券商及机构覆盖，所有报告均给出“买入”及“跑赢大盘”评级，其中最高目标价13.72港元，平均目标价为11.70港元。芸芸教育股中，中汇集团获得的研报覆盖数量最多，亦反映了公司受到资本市场的高度重视。

　　


　　中期业绩表现强劲 估值上调可期

　　事实上，不少券商均为中汇集团的中期业绩表现强劲，估值上修正如期推进。2021财年上半年，中汇集团收入同比增长32.5%至约5.54亿元人民币(下同)；毛利同比增长35.8%至约2.77亿元，毛利率同比提升1.2个百分点至50%，经调整净利润则同比增长32.5%至约2亿元。公司计划派发中期股息每股5.5港仙，派息率为30%。

　　中汇集团旗下学校的在校学生人数达62,404人，同比大幅增加76.8%，基于在校学生人数增长是学费收益大增的基础，中银国际认为公司在下半年的增长势头可望保持强劲，而其现价预测市盈率仅为17.3倍左右，估值便宜。

　　中汇集团下半年的增长动力除了来自于自身的良好增长外，亦受惠于新收购的四川学校。目前，公司只并入了仅仅两个月的四川学校收益，而下半年将有六个月入账，这不单能带动集团整体收入显著上升，更有望推动全年纯利续创新高。同时，中汇集团的江门校区于今年9月投入营运，开始收生，将为其未来收益增长提供进一步动力。

　　四川学校首个并购落地

　　中汇集团的校网拓展持续取得新进展，目前在国内外合共运营8所学校。2020年12月4日，集团成功收购位于四川省成都市的城市职业学院及城市技师学院，并于2021年1月开始合并报表。目前两所学校的在校学生人数合共超2万，总容量约3.5万。

　　广东学校新校区扩容

　　华商学院位于广东省肇庆四会的新校区第一期占地约248亩，已于2020年9月投入使用；第二期占地约234亩已于2020年10月12日获得，建设工作正积极推进。华商职业学院位于广东省江门新会的新校区第一期占地约683亩，预计于2021年9月投入使用。大湾区核心区域的三个校区(增城校区、四会校区及新会校区)相继落成后，预计将为集团带来合计超过8万的学生容量。换言之，较现有可容纳学生量高出28%，将足够未来三年的内生稳定增长。

　　最后，值得一提的是华商学院已完成转设，意味支付予广东财经大学的授权费用将在未来四年间按年递减，因此有助大大提升其内生盈利能力。综合以上各利好的内生及外延并购因素，中汇集团现价正是押宝良机。