古中人：爱康医疗全线中标 未来两年锁定增长
市场波动随著国家限电政策实施而进一步加剧，虽然中央对个别城市不合理限电措施作出批评，但已影响了市场秩序，令不少产业也蒙上限产阴影。相信国家限电政策于未来会有序执行，由于涉及到不同产业，目前难以预计那些产业的影响较大。但从规模上来看，汽车、工业制造等行业受的衝击将较大。
短期内或要避开这类能耗较大的行业。相反，可以关注民生必需的医药及医疗器械股。尤其是骨科领域的爱康医疗。近期，国家组织高值医用耗材第二个品种——人工关节集中带量採购已开标，根据拟中选结果，共有48家企业参与本次集採，44家中选，中选率92%。拟中选髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右，膝关节平均价格从3.2万元下降至5000元左右，平均降价82%。降幅较原先市场预期大降90%为优。
据悉，本次採购产品范围为人工髋关节、人工膝关节，全国共5,804家医疗机构参加，首年意向採购量共54万套，佔全国医疗机构总需求量的90%。採购週期为2年。由于中标的企业将很大程度上锁定未来两年的销售，因此市场普遍预期中标者将可巩固其市场份额，或更进一步扩大其市场份额。
大行齐看好 回调成吸纳良机
在这次集採结果公佈后，麦格理随即发表研究报告，将爱康医疗(01789)评级由“跑输大市”升至“跑赢大市”，目标价升82%至12.97港元。由于药品集中採购组织(GPO)的中标量好于预期。爱康医疗是髋关节和膝关节两者中价格最低的赢家。这意味著公司除了可以巩固其市场份额外，更有望取得未分配的集採馀额，亦即是能够进一步扩大市场佔有率，以增量带动盈利增收。
麦格理表示，爱康医疗股价自 3 个月前高位下跌超过 40%，现在估值看起来具吸引力，预计2022 年盈利增长 70%，2023 年盈利增长 26%，并预计潜在的中标量和更好的增长。
另外，高盛亦看好爱康医疗，除对其每股盈利5年年均複合增长率预测保持23%不变，折现率亦保持9.6%不变，维持评级“买入”，目标价14.6港元。
2021年，随著疫情发展逐渐好转，各地经济活动也慢慢恢复，爱康医疗于今年上半年亦取得稳定发展。截至2021年6月30日，爱康医疗实现销售收入约4.5亿元人民币(下同)，较去年同期下跌6.5%，实现纯利人民币1.12亿元，较去年同期减少31.6%。有关下跌主要因爱康医疗的分销商对集採抱持观望，致力去库存，减少入货。但现在有关的集採已尘埃落定，相信市场将重新扩大存货，以备明年实施的全国集中採购。
3D打印骨科医用耗材持续增长
众所周知，爱康医疗是首家在中国市场推出国家药监局批准的3D打印金属植入物的骨科公司。今年上半年，爱康医疗新获得了3个3D打印金属植入物注册证，分别为3D打印人工全膝关节系统、3D打印多孔型椎间融合器，以及3D打印多孔型椎体假体。截至2021年6月30日，爱康医疗一共拥有8个获得国家药监局批准的3D打印三类注册证(包括6个标准化产品与2个定制化产品)，以及24个3D打印定制化产品，后者均在当地药品监督管理部门进行了备案，可在合作医院销售使用。
2021年上半年，爱康医疗的3D打印产品实现销售收入人民币6,430万元，与去年同期上升6.1%。由于这是个人化的医疗耗材，不受限价影响，料未来的增长空间仍大。值得一提的是，爱康医疗在上半年获批国内首个3D金属打印生物膝关节产品系统注册证，目前爱康医疗是国内唯一一家可以提供从膝关节初次、複杂、翻修、肿瘤到3D打印翻修产品系统公司，进一步扩大了爱康医疗在膝关节的产品优势。
此外，透过去年收购理贝尔，爱康医疗获得非3D打印的脊柱和创伤产品线，进一步完善脊柱创伤产品业务。经过不断研发新产品，今年上半年爱康医疗推出了2款创伤产品，创新的设计令手术过程更简洁方便。同时，这也有望可通过本次集採，于未来两年进一步扩张其市场份额。
再者，爱康医疗已实施建立3D脊柱融合中心的方案，是爱康理贝尔品牌的重要发展战略，对于推动3D脊柱及理贝尔内固定技术的市场拓展与挖掘具有深远的战略意义。上半年，爱康医疗在全国确立了5家三甲级医院作为定制中心，与临床专家深度合作，推动了3D打印定制化产品与技术的发展。
截止2021年6月30日，脊柱和创伤产品为爱康医疗带来人民币2,030万元的收入，同比增长109.3%。
截至2021年6月30日，爱康品牌下一共拥有39个国家药监局批准的三类医疗器械注册证，4个欧洲监管机构批准的CE认证，以及1个美国FDA认证。下属常州天衍医疗共拥有中国药监局批准的三类医疗器械注册证7个。JRI品牌下则一共拥有10个欧洲监管机构批准的CE认证，以及2个国家药监局批准的三类医疗器械注册证。
随著人工关节带量採购规则的颁佈，爱康医疗的研发方向也进行了积极调整，把产品的研发重点从传统用于初次置换手术的产品，逐步转移至应用于複杂翻修手术，并对早期治疗产品线进行开发。
由上可见，爱康医疗早已为集採进行悉心部署，能取得中标佳绩，料有利于进一步发挥集团的规模效应和业务间的协同效应，并且有望未来在海外市场再下一城。
短期内或要避开这类能耗较大的行业。相反，可以关注民生必需的医药及医疗器械股。尤其是骨科领域的爱康医疗。近期，国家组织高值医用耗材第二个品种——人工关节集中带量採购已开标，根据拟中选结果，共有48家企业参与本次集採，44家中选，中选率92%。拟中选髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右，膝关节平均价格从3.2万元下降至5000元左右，平均降价82%。降幅较原先市场预期大降90%为优。
据悉，本次採购产品范围为人工髋关节、人工膝关节，全国共5,804家医疗机构参加，首年意向採购量共54万套，佔全国医疗机构总需求量的90%。採购週期为2年。由于中标的企业将很大程度上锁定未来两年的销售，因此市场普遍预期中标者将可巩固其市场份额，或更进一步扩大其市场份额。
大行齐看好 回调成吸纳良机
在这次集採结果公佈后，麦格理随即发表研究报告，将爱康医疗(01789)评级由“跑输大市”升至“跑赢大市”，目标价升82%至12.97港元。由于药品集中採购组织(GPO)的中标量好于预期。爱康医疗是髋关节和膝关节两者中价格最低的赢家。这意味著公司除了可以巩固其市场份额外，更有望取得未分配的集採馀额，亦即是能够进一步扩大市场佔有率，以增量带动盈利增收。
麦格理表示，爱康医疗股价自 3 个月前高位下跌超过 40%，现在估值看起来具吸引力，预计2022 年盈利增长 70%，2023 年盈利增长 26%，并预计潜在的中标量和更好的增长。
另外，高盛亦看好爱康医疗，除对其每股盈利5年年均複合增长率预测保持23%不变，折现率亦保持9.6%不变，维持评级“买入”，目标价14.6港元。
2021年，随著疫情发展逐渐好转，各地经济活动也慢慢恢复，爱康医疗于今年上半年亦取得稳定发展。截至2021年6月30日，爱康医疗实现销售收入约4.5亿元人民币(下同)，较去年同期下跌6.5%，实现纯利人民币1.12亿元，较去年同期减少31.6%。有关下跌主要因爱康医疗的分销商对集採抱持观望，致力去库存，减少入货。但现在有关的集採已尘埃落定，相信市场将重新扩大存货，以备明年实施的全国集中採购。
3D打印骨科医用耗材持续增长
众所周知，爱康医疗是首家在中国市场推出国家药监局批准的3D打印金属植入物的骨科公司。今年上半年，爱康医疗新获得了3个3D打印金属植入物注册证，分别为3D打印人工全膝关节系统、3D打印多孔型椎间融合器，以及3D打印多孔型椎体假体。截至2021年6月30日，爱康医疗一共拥有8个获得国家药监局批准的3D打印三类注册证(包括6个标准化产品与2个定制化产品)，以及24个3D打印定制化产品，后者均在当地药品监督管理部门进行了备案，可在合作医院销售使用。
2021年上半年，爱康医疗的3D打印产品实现销售收入人民币6,430万元，与去年同期上升6.1%。由于这是个人化的医疗耗材，不受限价影响，料未来的增长空间仍大。值得一提的是，爱康医疗在上半年获批国内首个3D金属打印生物膝关节产品系统注册证，目前爱康医疗是国内唯一一家可以提供从膝关节初次、複杂、翻修、肿瘤到3D打印翻修产品系统公司，进一步扩大了爱康医疗在膝关节的产品优势。
此外，透过去年收购理贝尔，爱康医疗获得非3D打印的脊柱和创伤产品线，进一步完善脊柱创伤产品业务。经过不断研发新产品，今年上半年爱康医疗推出了2款创伤产品，创新的设计令手术过程更简洁方便。同时，这也有望可通过本次集採，于未来两年进一步扩张其市场份额。
再者，爱康医疗已实施建立3D脊柱融合中心的方案，是爱康理贝尔品牌的重要发展战略，对于推动3D脊柱及理贝尔内固定技术的市场拓展与挖掘具有深远的战略意义。上半年，爱康医疗在全国确立了5家三甲级医院作为定制中心，与临床专家深度合作，推动了3D打印定制化产品与技术的发展。
截止2021年6月30日，脊柱和创伤产品为爱康医疗带来人民币2,030万元的收入，同比增长109.3%。
截至2021年6月30日，爱康品牌下一共拥有39个国家药监局批准的三类医疗器械注册证，4个欧洲监管机构批准的CE认证，以及1个美国FDA认证。下属常州天衍医疗共拥有中国药监局批准的三类医疗器械注册证7个。JRI品牌下则一共拥有10个欧洲监管机构批准的CE认证，以及2个国家药监局批准的三类医疗器械注册证。
随著人工关节带量採购规则的颁佈，爱康医疗的研发方向也进行了积极调整，把产品的研发重点从传统用于初次置换手术的产品，逐步转移至应用于複杂翻修手术，并对早期治疗产品线进行开发。
由上可见，爱康医疗早已为集採进行悉心部署，能取得中标佳绩，料有利于进一步发挥集团的规模效应和业务间的协同效应，并且有望未来在海外市场再下一城。