今年以来，教育板块经历了港股过山车，虽然高等教育股受到政策支持，但课外教培板块则大受打击，因此令整体教育板块估值受挫。虽然上月在中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》后，高等教育板块集体向上，收回一定的失地，但仍未回复到2019年的景气度。

　　虽是如此，不少高教股近期亦开始蠢蠢欲动，先有负债较高的中教控股(839)及宇华教育(6919)配股筹资，准备再展新一轮并购，后有上海建桥教育(1525)的控股权易手。相对于前两者，上海建桥教育的原控股股东以溢价20.76%转让股份予原第三大股东，更值得细味。

　　一线城市民办大学首选︰上海建桥教育

　　众所周知，上海建桥教育是长三角地区领先、上海最大型的民办高等教育集团。根据中国校友会网，学院于2021年位列中国民办大学排名I类第四名，并于2018至2021年在所有一线城市(包括北京、上海、广州及深圳)的民办大学中连续四年蝉联第一。

　　今年上半年，上海建桥敎育录得收入约3.48亿元(人民币，下同)，同比增长24.6%，税前利润约1.50亿元，同比增长43.5%，纯利约1.12亿元，同比增长7.6%。纯利增幅逊于预期，主要是公司今年成功转设为营利性学校，故在税收方面提前进行拨备，当中影响大约有3,700万元。若扣除这次的拨备影响，公司今年上半年纯利应在1.5亿元水平，同比增长逾40%。中泰国际在公司业绩公布后给予其「买入」评级，目标价8港元，较股东股份转让价6.05港元具有超过32%溢价，可作参考。

　　上海高考生人数于未来持续爆发利好

　　上海建桥敎育旗下的建桥学院坐落于中国(上海)自由贸易试验区临港新片区，是上海从浦江城市走向海洋城市的立足点，规划未来五年内GDP年增速25%以上，2035实现1万亿GDP，相等于再造一个浦东，人口增长6倍至少达到250万。这意味着未来当地人口充裕，学生源丰富，同时劳动力市场对多元化的人才需求亦甚大。

　　据了解，未来十年，每年的上海潜在大学适龄人口均有显著增长，最多更达一倍以上增长空间，这将为上海建桥学院创造良好的生源供应。基于地理优势，上海建桥学院的内生增长潜力强劲，料未来两年可以维持稳健的增速。

　　在如此利好的背景下，上海建桥教育的原控股股东售股，相信与未来发展有极大关系。一是在高教领域并购频繁下，公司迄今并未作出并购，新股东是具有广泛人脉的房地产集团老板，具有不少资源可推动未来项目并购或校园购地扩建，同时其资金实力雄厚，藉此进入稳定增长的高教市场作长期投资实亦是明智之选。再者，公司管理层并没有变动，教育理念和发展方向将维持一贯策略，也实属最佳安排。

　　在完成收购转让股份后，新控股股东的持股比例达24.10%，成为集团最大的单一控股股东。未来，上海建桥教育在长三角及上海临港新片区的发展，将需要新的资金支持，相信新的控股股东可以提供更好的资金和资源，对集团往后的长期发展应是百利而无一害。此不可不察。