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古中人:职业教育股银杏教育可追落后

2021-11-22 08:16:27 来源:中金在线香港特约 作者:古中人

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  港股走势反覆,美股在业绩好消息出尽后或见顶回落,市场尤其关注12月中旬的各国议息结果。此前,恒指料仍波动,内房股、高负债股将再次成为避险对象,但落后的高教股或现曙光,可候机吸纳。

  近期,高教股中滙集团(382)公佈了亮丽的2021财年全年业绩,令高教股重拾动力,下周到龙头股中教控股(839)公佈全年业绩,但由于公司负债较同业为高,虽然近年积极併购令在管学校的学生规模显著大升,惟利息支出与毛利率是否取得平衡,成为市场重点关注。

  相比之下,规模较小的高教股的风险相对较低,稳定性亦较高,未来併购空间大,可加倍留意。芸芸小型高教股中,银杏教育(1851)可看先。

  银杏教育为四川省的高等教育和职业培训服务供应商,于2020/2021 学年,约有12,300名学生入读旗下运营的银杏学院,入读学生人数同比增长10.8%。2021财年上半年,公司收入约1.09亿元人民币(下同),同比大增约 33.4%,主要由于2020/2021学年入读学生增加所致。

  期内,毛利达约5,330万元,而毛利率则轻微下跌1.4个百分点至约49.1%,这主要由于毛利水平相对较低的配餐服务收益于期内显著增加所致。今年上半年,公司纯利达2,280万元,同比增长9.6%。

  与同业相比,银杏教育除致力于提供全面及多元化的课程,以培养具备适用于现代服务业实用技能的人才外,其重点课程为酒店行业相关的专业,预期可受惠于中国经济持续增长所带来的巨大机遇。

  酒店行业教育第一股 具稀缺溢价

  长期而言,中国酒店市场具庞大的市场增长潜力。作为专注于酒店行业的高等教育服务供应商,银杏教育已稳佔有利位置,能够充份把握中国酒店行业的增长机遇。目前,银杏教育经营一所学院及一所职业培训学校,分别为银杏学院及成都银杏酒店职业技能培训学校。

  自2019年起,银杏教育正在建设位于中国四川省宜宾市的新校区(南溪新校区)。 部分南溪新校区第一期工程已于2020 年逐步投入营运,南溪新校区的剩馀阶段预计将于2021 年下半年落 成。随著南溪新校区落成,银杏教育能够为学术教育课程及职业培训课程提供额外的能力及资源,预期未来招生人数及学费将有显著提升空间。

  近期,成都银杏酒店管理学院已先后与成都旅游住宿业协会、成都融创文化旅游管理有限公司订立框架合作协议及战略合作协议。据此,双方将在包括发展培训设施,培养文旅业人才、开发文旅课程、实行文旅活动项目,及组织文旅专业专项活动等领域展开合作。

  根据上述的战略合作协议,银杏学院与成都融创已同意,透过是次商界与学校合作,滙集各自优势与资源,通过各自对该项目的贡献及合作,培养具有全球视野及才能的全方位文旅专业人才。战略合作协议的有效期为3年,自2021年10月1日起至2024年9月30日。

  随著中国境内疫情受控、新一代新冠疫苗及治疗药物的面世,将有利于全球出行的复甦,为中国旅游及酒店业的长期稳定发展带来动力。此亦将带动市场对相关人才的不断需求。银杏教育作为港股的酒店及旅游教育第一股,本身已具有稀缺性,料可吸引更多机构投资者关注。公司现价估值不高,年化市盈率仅10倍,上周五急挫5%后,更具防守性,短綫可上望1.8港元。
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