中国高等教育属刚性需求，行业发展长期看好。而在众多高教股中，建桥教育(1525)是港股目前唯一的营利性民办高教公司，不仅具有稀缺性，因已实现“营利性转设”，反映受政府及市场认可，其前景亦相对同业更佳。

　　建桥教育去年的全年收入达6.8亿元人民币(下同)，同比增长23.2%。毛利率为61.7%，同比提高1.3个百分点。年内，其行政开支同比增加33.1%，导致运营利润率下跌3.4个百分点至42.3%。2021年淨利润为1.8亿元，同比下跌7.3%，这主要是公司旗下的上海建桥学院已完成营利性转设，因此所得税率更新为25%。若扣除相关的税务拨备，淨利润同比增长逾20%。

　　此外，于去年公司优化了资本结构降低杠杆，淨负债率从2020年的24.7%下降至16.9%。而财务开支亦同比下降18%。2021年底公司账上现金4.9亿元。公司同时宣佈派发期末股息0.1港元，派息率从32.2%提升至38.1%。

　　校园容量扩充 支撑学生人数增长 

　　建桥学院的在校学生人数按年稳定增长，是其盈利提升的主要原因。2021/22学年，建桥学院的在校生共2.2万人，比上学年增加5.3%。学校的三期扩建工程建筑面积达6万平方米，可额外提供4,000张床位，计划于22/23学年投入使用，学校总容量将增加至2.6万人。预计22/23学年的校园利用率将降至86.4%。学校的四期工程亦将于年内动工，新增一座教学大楼，并计划于2023年底投入使用，持续扩充和增加优质教学资源和设备。截至去年底，建桥教育有8个专业学科进入一流专业排名(应用型)，2022年将新增智慧制造工程本科专业紧贴社会发展趋势。在提升办学质量的同时，2021/22年新生学费平均提升10%，中泰国际预计2022年预测总学费收入同比增加11.6%。 

　　享受独有政策红利 

　　建桥教育的地理位置优越，所在的上海自贸区内的临港新片区在经济、资源和政策上都具备其他地方不可媲美的优越性。2021年7月，临港新区发佈产教融合支持政策，临港将以高水平产业人才培养服务高质量发展为主线。在利好政策的推动下，建桥学院将结合自身优势把握政策红利提升品牌知名度。 同时，校内校外的职业教育课程有望加速打开，为未来建桥学院赋能，长期价值及发展潜力不容忽视。

　　中泰国际维持建桥教育“买入”评级，目标价5.30港元，较现价具有72%以上的溢价空间，可作参考。