早前多家内房股被剔出「深港通」，接着又爆出多地陆续有购房者终止对「烂尾项目」供贷。由于涉及的「烂尾」项目众多，令市场关注到银行体系的风险抗逆力。近期，中央正力图通过不同手段扑火，市场亦静观其变。不过，内银及内房股均已应声受压，相信短期内市场将远离此两类股份，尤其那些迄今仍未公布2021年全年业绩的内房股 。虽然它们现已停牌，但预期复牌时沽压沉重。相反，经过一轮市场整合和政策调整后，不少内房股将可在整合大潮中取得更大的市场份额，长期价值突出。在中小型内房中，比较关注中国金茂(817)、美的置业(3990)及银城国际(1902)。相对于央企旗下的大型房企如华润置地(1109)，以上三家则各具优点，中国金茂是央企中化集团旗下房地产开发商，实力不容置疑，在内房整合潮中稳占先机。而美的置业背靠实力雄厚的控股股东，一直被市场视为这次房地产行业大整合中的一匹黑马，未来绝对有力成为一线房企中的新民营力量。至于银城国际，虽然目前业务偏处于长三角地区，规模亦较小，但相对其可比同业，公司品牌美誉度甚高，去货率极佳，预期可抢占不少市场份额。短期行业整固持续，但现价市盈率低至3倍以下，亦已反映了业绩大幅倒退的预期，料下跌空间有限，可加倍关注，伺机吸纳。

　　事实上， 6月商品房销售同比跌幅明显收窄，但3季度或存在二次探底风险。6月全国商品房销售面积和金额分别同比下降18%和21%，均较5月(-32%和-38%)明显收窄，该趋势与高频口径销售数据(6月-30% vs 5月-54%)也保持一致。中金认为这主要是由于前期金融端和行业端的需求支持政策逐渐起效以及推盘量季节性走高。往前看，尽管3季度起基数明显走低，但考虑到近期居民购房情绪或受到冲击，认为不排除新房销售二次探底、复苏慢于预期的可能。

　　除了个别内房的走势及业绩值得留意，医疗器械股亦因持续受惠于国产替化的政策而可加倍关注。过去几年曾被基金追捧的爱康医疗(1789)，虽因受到集采的影响而令去年业绩表现未如预期，但经过一轮行业调整后，市场对其开始重拾关注。近期，资金正不断流入该股。

　　爱康医疗近期亦公布了于7月11日，获得国家药品监督管理局批准的单间室膝关节假体三类医疗器械注册证。另外，该集团于7月5日也获得药监局批准的骨填充材料三类医疗器械注册证，可应用于颌面外科领域，此项产品的获批有助于未来探索进入新的业务领域。

　　爱康医疗指，此次获批的单间室膝关节假体系统既包含活动平台单髁，又包含固定平台单髁，既适用于膝关节内侧磨损，也可用于外侧，是中国首个高交联、双系统解决方案的单髁系统，未来将有利于进一步扩大膝关节的市场份额。

　　政策有利于创新药物/器械板块

　　另外，值得注意的是，北京市医疗保障局于7月13日发布了《CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法》，对于符合申报要求且经专家和数据验证的创新药物/器械，可以在北京市CHS-DRG付费下除外支付，其使用量不受到DRG总包限制。中金认为DRG政策的进一步完善，在发挥CHS-DRG引导规范医疗行为作用的同时，能够激发新药新技术创新动力。对于创新药物/器械板块具有优质品种的公司，在未来几年无论是国内市场放量，还是海外申报获批打开欧美市场，都有着大量的机会；因此，建议在估值较低的区间，积极对创新药物/器械板块进行配置。

　　去年受集采未明朗的影响，以致渠道入货谨慎，但随着骨科植入物的集采已有定案，而爱康医疗作为去年9月开标的骨科植入物集采大赢家之一，其未来两年的业务发展稳定性较强，亦有利其在未来其他省份中取得佳绩。骨科植入医疗器械是医疗器械重要细分行业之一，根据使用部位的不同，骨科植入医疗器械可以分为创伤类、脊柱类、关节类和其他四大类。根据标点信息相关报告，关节类市场份额占比为27.77%，在细分市场中排名第三。去年，爱康医疗的业绩因上述集采原因而大幅倒退，但今年情况则有望大幅改善。

　　中泰证券近期的专题报告指出，人工关节植入物国产化率约44%，集采影响相对温和。集采后相关企业业绩表现优于冠脉支架，盈利能力也稳定在80%左右。国产企业正加快3D打印、肩肘踝关节等新材料、新产品研发，未来有望通过差异化产品进一步打开终端市场。

　　爱康医疗作为是骨科植入物市场国产龙头企业，专注于人工髋关节和膝关节植入物，同时在3D打印领域取得市场领先地位。国泰君安预计集采的付款周期将远好于当前水平，且预期落地后运营资产也料将正常化，有望显着改善公司资金流水平。当前估值已提供了足够安全边际，看好公司的长期发展趋势。建议“买入”。

　　公司股价近期经过一轮急升后稍稍回调，上升通道形态保持，后市有望重上10元以上，潜在上行空间62%。