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杨贤佑:升息脚步恐不停歇

2022-08-15 08:32:10 来源:中金在线香港特约 作者:杨贤佑

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  近期许多投资者对股市反弹因而期待见底回升的心态似乎还太早了,因为许多公司债务隐忧可能会在年底引发另一波的未爆弹。由于上半年股价大幅下跌提早反映多数投资者对未来收益的担忧,但却尚未考虑到利率上升对过去几年来大幅举债公司的潜在隐忧,这些公司恐怕面临到难以承受的利率上升将为偿还债务的困难度再次打击市场,投资者可能再次面临抛售。

  这些高度举债的公司由于在过去几年中过度使用极低利率为他们的债务过度使用融资槓杆,一但市场开始出现紧张迹象时,谨慎的投资者多数会先离场。

  日前美国的投资银行推迟了许多融资案,主要由于在升息环境下的融资条件,往往比过去几年来的严苛。主要由于包括美国银行和高盛的早期合约为此相关交易所提供资金已经蒙受了大幅的损失。

  全球金融市场在上半年剧烈波动,标准普尔指数已进入熊市,担心经济衰退已迫在眉睫,美联储恐加快紧缩货币政策。

  然而美股反弹能否持续,如果美联储比投资者预期的更激进或更迅速地升息,股市会如何演变?由于过去曾经历过相同的週期下,可预期的破产公司的数量应该不会比过去的相同时期来的多,面临破产的高危险群可能集中在低评级的投资级别的公司中。

  由于仰赖于过去再融资特性将会被升息的现状给当头棒喝,因为投资者已经过于习惯央行会以较低的利率来拯救股市。然而这次,美联储理事们恐怕会坚持持续降低通胀并维持更高的利率。一但持续升息,这可能会将提高美国失业率从目前的3.5%推高至4.5%。

  
杨贤佑:升息脚步恐不停歇 

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