古中人：香港航天科技稳步拓展卫星星座业务 迎接太空经济黄金时代
香港工业再出发，跳出传统製造业走向高科技领域，是不可逆转的必然趋势。在最近10年间，香港高科技产业凭藉高新科技人才的累积，通过不断结合国际资源强化自身研发实力，向内地市场持续渗透，已先后孕育出多家独角兽，像无人机市场领导企业大疆、生物科技企业中国抗体(3681)、AI人工智能企业商汤(0020)，以及日益受到关注的卫星製造及营运公司香港航天科技(1725)。
在上述四家香港科技独角兽中，大疆的盈利能力最强，而其馀三家现仍未见盈利。不过，市场预期香港航天科技的盈利爆发点将有望于未来两年内出现，绝对是最快实现变现能力的高科製造企业之一。近日，艾德证券研究部发表关于香港航天科技的研报，指公司发佈2022年中期业绩，收益3.24亿元人民币(下同)，同比增长25.6%，毛利约为3,110万元，同比增长116%；股东应佔溢利为亏损4,660万元。亏损主要由航天业务的快速扩张及EMS业务于中国惠州新投入营运的附属公司导致行政开支显著增加所致。建议市场应关注公司的未来投资要点，包括：航天业务再签新订单，市场对卫星製造、发射、测控的需求逐年快速增加，行业未来发展潜力巨大；EMS业务延续高增长，智慧家居设备分部表现亮眼；先后被纳入多个指数，流动性增强抬升估值。
航天业务方面，公司正在大力拓展，「金紫荆星座」项目如火如荼的展开，卫星製造和卫星测控基地的基础设施建设稳步推进。公司已经签订多份订单，预计「金紫荆—齐鲁卫星星座」第一期的9颗卫星，将于2022年完成建造和发射，并预计2023年将继续投产批量多颗遥感卫星。在卫星製造中心一期专案完工后，产能将大幅提升，公司的盈利能力「水涨船高」。EMS业务延续高增长，智慧家居设备分部表现亮眼。艾德证券预计2022-2024年的营收分别为8.41亿、11.04亿、15.04亿元，明年有望实现盈利，给予「买入」评级，目标价为20港元，较昨天收市价具有58%的上行空间。
新增订单预期陆有来
今年4月，香港航天科技与山东产业技术研究院(SDIISIT)就农业卫星星座网络建设的合作落地。SDIISIT亦向其支付人民币5,480万元，以作为未来按计划建设的卫星的授权使用费。
根据与SDIISIT签订的战略合作协议，香港航天科技与SDIISIT将合作建构及运营「金紫荆—齐鲁卫星星座」，该星座第一编队包括一颗实验卫星及八颗农业业务卫星。除上述提到的卫星授权使用费外，SDIISIT亦将和香港航天科技各自分担8颗业务星50%的卫星发射费用及开支。
据瞭解，SDIISIT于2019年11月7日成立，由山东产业技术研究院全资拥有。SDIISIT是一家由山东省政府成立的公共研究机构，其致力于产业技术的创新及整合，以达致技术转移及商业化。
于2022年8月3日，香港航天科技间接全资附属公司深圳港航科与湖南赛德雷特空间科技订立卫星製造和组装、集成及测试合约，据此，赛德雷特同意委託深圳港航科承接三颗光学卫星的製造和总装测试项目。
另外，香港航天科技亦已积极推进其综合卫星应用服务业务及相关的卫星製造产能，包括测运控、製造及发射。其中测运控、製造等中心将于未来陆续在港落成。公司的卫星製造业务初期年产量预计为30-60颗卫星，满产将达年产150颗，卫星类型将包括光学卫星、雷达卫星、通信卫星以及天基物联网感测器等。卫星製造二期将于2023-2027年分期建设250万平方英尺的全球大型卫星总装集成与超精密製造中心，计划年产能为製造10吨以下航天器及1,500颗卫星，并构建年产200种超精密卫星零部件鳄元器件生态链，以现价每颗1,000万港元，年收入最高可达150亿港元，按淨利率10%计，年利润或高达15亿港元。事实上，由于目前全球各大民营卫星运营商专注于向寿命较短的低轨卫星佈局，老旧卫星恐面临三年一次的週期性替换。这亦将为由香港航天科技主导的香港卫星製造产业带来源源不绝的商机。
深化供应链资源 形成强大的一体化卫星组装能力
因应市场不断扩张的6G通信网络佈局所带来的低轨卫星巨大需求，香港航天科技正加速卫星製造产能扩张，并致力深化供应链资源，为大规模量产做好准备。于2022年9月26日，深圳港航科与氦星光联就研製商业卫星(包括卫星製造及卫星发射)的战略合作订立框架协议。
根据框架协议，深圳港航科将负责研发、搭载及发射卫星，而氦星光联将负责提供市场及技术顾问服务，并将优先选择深圳港航科作为其项目下的首两颗卫星的研製合作方。当深圳港航科发射「金紫荆星座」项目下的卫星时，在满足技术要求的前提下，给予氦星光联两颗或以上卫星的搭载机会。而深圳港航科亦优先选择氦星光联为镭射通信产品的供应商，并在卫星载荷搭载及应用、返回式卫星技术、卫星研製等领域展开深入合作。
据悉，氦星光联主要从事星链(Starlink)对标及卫星镭射通信技术，以及低功耗小型化星载镭射通信终端及地面通信接收器的研发。其主要产品包括宇航级核心光电器件、超高速通信单板及镭射通信终端以及地面通信收发超级终端系统。
根据摩根士丹利的太空经济产业发展报告预测，2040年全球太空经济规模将可超过1兆美元，是目前产值的2倍多。其中，大部份收益来自于亚太市场低轨商业通信卫星的製造、发射及维修等领域，而氦星光联的镭射通信系统及平台，正是核心的关键零部件之一。可见香港航天科技已早著先鞭，稳扎卫星製造的根基，有望于未来30年内随著太空经济的不断发展，产能规模化，从而实现盈利最大化。
在上述四家香港科技独角兽中，大疆的盈利能力最强，而其馀三家现仍未见盈利。不过，市场预期香港航天科技的盈利爆发点将有望于未来两年内出现，绝对是最快实现变现能力的高科製造企业之一。近日，艾德证券研究部发表关于香港航天科技的研报，指公司发佈2022年中期业绩，收益3.24亿元人民币(下同)，同比增长25.6%，毛利约为3,110万元，同比增长116%；股东应佔溢利为亏损4,660万元。亏损主要由航天业务的快速扩张及EMS业务于中国惠州新投入营运的附属公司导致行政开支显著增加所致。建议市场应关注公司的未来投资要点，包括：航天业务再签新订单，市场对卫星製造、发射、测控的需求逐年快速增加，行业未来发展潜力巨大；EMS业务延续高增长，智慧家居设备分部表现亮眼；先后被纳入多个指数，流动性增强抬升估值。
航天业务方面，公司正在大力拓展，「金紫荆星座」项目如火如荼的展开，卫星製造和卫星测控基地的基础设施建设稳步推进。公司已经签订多份订单，预计「金紫荆—齐鲁卫星星座」第一期的9颗卫星，将于2022年完成建造和发射，并预计2023年将继续投产批量多颗遥感卫星。在卫星製造中心一期专案完工后，产能将大幅提升，公司的盈利能力「水涨船高」。EMS业务延续高增长，智慧家居设备分部表现亮眼。艾德证券预计2022-2024年的营收分别为8.41亿、11.04亿、15.04亿元，明年有望实现盈利，给予「买入」评级，目标价为20港元，较昨天收市价具有58%的上行空间。
新增订单预期陆有来
今年4月，香港航天科技与山东产业技术研究院(SDIISIT)就农业卫星星座网络建设的合作落地。SDIISIT亦向其支付人民币5,480万元，以作为未来按计划建设的卫星的授权使用费。
根据与SDIISIT签订的战略合作协议，香港航天科技与SDIISIT将合作建构及运营「金紫荆—齐鲁卫星星座」，该星座第一编队包括一颗实验卫星及八颗农业业务卫星。除上述提到的卫星授权使用费外，SDIISIT亦将和香港航天科技各自分担8颗业务星50%的卫星发射费用及开支。
据瞭解，SDIISIT于2019年11月7日成立，由山东产业技术研究院全资拥有。SDIISIT是一家由山东省政府成立的公共研究机构，其致力于产业技术的创新及整合，以达致技术转移及商业化。
于2022年8月3日，香港航天科技间接全资附属公司深圳港航科与湖南赛德雷特空间科技订立卫星製造和组装、集成及测试合约，据此，赛德雷特同意委託深圳港航科承接三颗光学卫星的製造和总装测试项目。
另外，香港航天科技亦已积极推进其综合卫星应用服务业务及相关的卫星製造产能，包括测运控、製造及发射。其中测运控、製造等中心将于未来陆续在港落成。公司的卫星製造业务初期年产量预计为30-60颗卫星，满产将达年产150颗，卫星类型将包括光学卫星、雷达卫星、通信卫星以及天基物联网感测器等。卫星製造二期将于2023-2027年分期建设250万平方英尺的全球大型卫星总装集成与超精密製造中心，计划年产能为製造10吨以下航天器及1,500颗卫星，并构建年产200种超精密卫星零部件鳄元器件生态链，以现价每颗1,000万港元，年收入最高可达150亿港元，按淨利率10%计，年利润或高达15亿港元。事实上，由于目前全球各大民营卫星运营商专注于向寿命较短的低轨卫星佈局，老旧卫星恐面临三年一次的週期性替换。这亦将为由香港航天科技主导的香港卫星製造产业带来源源不绝的商机。
深化供应链资源 形成强大的一体化卫星组装能力
因应市场不断扩张的6G通信网络佈局所带来的低轨卫星巨大需求，香港航天科技正加速卫星製造产能扩张，并致力深化供应链资源，为大规模量产做好准备。于2022年9月26日，深圳港航科与氦星光联就研製商业卫星(包括卫星製造及卫星发射)的战略合作订立框架协议。
根据框架协议，深圳港航科将负责研发、搭载及发射卫星，而氦星光联将负责提供市场及技术顾问服务，并将优先选择深圳港航科作为其项目下的首两颗卫星的研製合作方。当深圳港航科发射「金紫荆星座」项目下的卫星时，在满足技术要求的前提下，给予氦星光联两颗或以上卫星的搭载机会。而深圳港航科亦优先选择氦星光联为镭射通信产品的供应商，并在卫星载荷搭载及应用、返回式卫星技术、卫星研製等领域展开深入合作。
据悉，氦星光联主要从事星链(Starlink)对标及卫星镭射通信技术，以及低功耗小型化星载镭射通信终端及地面通信接收器的研发。其主要产品包括宇航级核心光电器件、超高速通信单板及镭射通信终端以及地面通信收发超级终端系统。
根据摩根士丹利的太空经济产业发展报告预测，2040年全球太空经济规模将可超过1兆美元，是目前产值的2倍多。其中，大部份收益来自于亚太市场低轨商业通信卫星的製造、发射及维修等领域，而氦星光联的镭射通信系统及平台，正是核心的关键零部件之一。可见香港航天科技已早著先鞭，稳扎卫星製造的根基，有望于未来30年内随著太空经济的不断发展，产能规模化，从而实现盈利最大化。