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李慧芬:经济持续修复 大明国际后市可期

2023-05-04 13:15:19 来源:中金在线香港特约 作者:李慧芬

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  日前,国家统计局发佈数据显示,按不变价格计算,一季度国内生产总值同比增长4.5%,比上年四季度环比增长2.2%。自疫情防控措施重大优化后,国内经济恢复动能渐强,钢材需求有望持续提升,利好相关板块整体估值修复。

  作为国内领先的金属材料及零部件加工和高端装备製造配套服务商,大明国际(1090.HK)的经营发展与宏观经济环境密切相关。去年受疫情及钢价下跌影响,公司盈利明显承压,不过较2021年同期,全年收益仍实现约8.1%增幅,呈现出一定韧性。

  持续深化龙头优势

  大明国际在国内设有十个加工中心和两个製造工厂,为超过70,000家广泛分佈在各行业的客户提供专业化、定制化的金属材料加工和零部件及装备製造服务。公司业务体量大,2022年全年总收益超500亿元(人民币,下同);其中,约467.72亿元来自金属材料加工、约16.39亿元来自高端设备製造、及约17.11亿元来自零部件製造。

  具体来看,大明国际于国内不锈钢加工领域的龙头地位无可撼动,不锈钢加工服务持续带来稳定收入;碳钢加工业务的销售量及加工量分别同比增长约27.9%及17.3%,成长潜力十足。公司近年来加大对先进加工设备和技术的投资,高端设备製造和零部件製造能力持续增强,利于助推盈利弹性向上。

  多因素助力盈利改善

  大明国际拥有製造业完整的加工及製造配套服务手段,加工工序涵盖製造业全流程,其多样化、自动化的加工设备和一站式、专业化的加工製造服务能力在业内具备稀缺性。叠加广泛的客户基础及行业覆盖、强大的资源与管道优势,公司构筑起全方位竞争壁垒。

  海外市场方面,大明国际2022财年来自海外地区的收益同比增长约24.0%至约17.94亿元,占总收益比例较2021年同期提升约0.5个百分点。据悉,公司将启动海外服务网络佈局,海外业务收入维持增长可期,或将成为新的业绩增长极。

  承压于宏观经济及行业环境,大明国际(1090.HK)股价近期维持窄幅震盪格局,目前市账率仅约0.6倍,估值处于相对低位。今年宏观经济显现恢复势头,公司龙头优势有望进一步凸显,助力利润端加速改善,当前时点佈局价值凸显,可多加留意。
李慧芬:经济持续修复   大明国际后市可期 

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