5 月 12 日，港股继续震动整理走了一波四连跌，恒指再跌了有接近 120 点，但仍企 19500 点的初部支撑之上，而大市成交量则持续低迷，虽然略为回升增加至 1000多亿元，但已差不多有一个月时间低于年内的日均数(年内日均最新报 1207 亿元)。如果以大市成交量来量度资金参与积极性的话，可见现时的积极性是不大的，市场总体该仍处于谨慎观望的态度氛围内。正如我们指出，复常后的复苏进展过程情况变化以及美国持续高利率环境下对宏观和企业的影响，都是市场目前的最重要观察点。因此，在总体情况仍未能变得更加清晰之前，资金先采取谨慎观望的态度是合情合理的，我们也相信就是因为这个原因吧，港股在 19000 至 21000点区间内，已来回拉扯了有逾两个月时间，市场总体仍在找方向找趋势。事实上，从 2023 年到目前为止，恒指年内的波幅仅有 3871 点，远低于过去 20 年的年均波幅 7464.7 点。以此来看，虽然恒指近期是进入了区间反复的运行状态，但是在年波幅仍远低于平均数的情况下，相信恒指在下半年是有机会爆边来扩大年波幅，也就是说，有升穿 22700 点创年内新高以及有跌破 18829 点创年内新低的机会。

　　港股连跌第四日，在盘中曾一度下跌 148点低见 19568点，仍险守于初部支撑 19500点之上，中特估继续跟随 A 股出现回调，而首季热炒后并已调下来的互联网龙头股，则借着美联储 6 月可能停止加息来趁机反弹修正。指数股普遍受压，其中，主要从事铝产品制造的中国宏桥(01378)，连跌第四日再跌了 6.92％，是恒指成份股最大跌幅的首位，经济复苏速度有缓下来迹象，相信是近期令到资源类相关股集体受压的原因。另一方面，首季业绩出现同期扭亏为盈的京东集团(09618)，股价从回港挂牌以来的最低水平借势反弹 7.25％，但是否已转势重拾升轨，仍需进一步观察下。 

　　恒指收盘报 19627 点，下跌 117 点或 0.59％。国指收盘报 6664 点，下跌 32 点或0.47％。恒生科指收盘报 3874 点，上升 11 点或 0.29％。另外，港股主板成交量有 1027 亿多元，而沽空金额有 158.7 亿元，沽空比例 15.45％。至于升跌股数比例是 494：1027，日内涨幅超过 10％的股票有 32 只，而日内跌幅超过 10％的股票有 36 只。港股通继续交替一日净流入一日净流出的情况，在周五录得有接近 6亿元的净流出额度。