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古中人:国际油价有望超过140美元 中国海油趁低吸纳

2023-10-24 08:48:55 来源:中金在线香港特约 作者:古中人 分享:

  在全球高息环境下,市场普遍预期全球经济增长将放缓。然而,不少大行认为这无碍国际油价的上升。高盛预测国际油价明年春季可重上每桶100美元。该行认为早前油价回落可能只是暂时现象,美国汽油需求大降的数据未反映真实情况,以及市场夸大高利率引发经济衰退的忧虑。虽然美国于早前公布的官方数据显示,当地汽油库存大增,且一项需求指标放缓至25年以来季节性最低水平,可是部份替代指标显示,汽油需求仍较稳健。至于对经济衰退忧虑导致油价下跌观点,高盛称经济仍处于软著陆轨道上。

  此外,高盛亦指出原油价格若要大幅回升,须要汽油利润率回升,金融状况企稳及库存出现下降,认为这三个驱动因素均可产生作用。

  基于上述的国际油价预测,加上中国经济增长动力加强的预期,相信国际市场对原油的需求将会进一步扩大,支持油价的回升。在此背景下,中国海洋(香港联交所股票代码:00883(港币柜台)及80883(人民币柜台),上海证券交易所股票代码:600938)势必成为资本市场的行业首选。

  持续增产上储 稳定增长可期

  今年以来,中国海油陆续公佈多个项目的投产,包括上月底公佈陆丰12-3油田开发项目投产。据了解,该项目位于南海东部海域,平均水深约240米,主要生产设施包括1座井口平台和1艘新建的10万吨级智能型FPSO,计划投产开发井13口。预计2024年将实现日产原油约29,500桶的高峰产量。

  陆丰12-3油田是中国南海近十年开发的最大的对外合作油田,投产后将为粤港澳大湾区提供稳定的能源供应,助力当地经济高质量发展。中国海油拥有该项目60.8%的权益,韩国SK earthon公司拥有39.2%的权益并担任作业者。

  除此以外,中国海油亦同日宣佈渤中28-2南油田二次调整项目投产。该项目位于渤海南部海域,平均水深约21米,主要生产设施包括1座中心平台和1条注水海管。计划投产开发井21口,其中包括生产井13口,注水井8口。预计2024年将实现日产原油约7,600桶的高峰产量。中国海油拥有该项目100%的权益,并担任作业者。

  下半年业绩有望更佳

  2023年上半年,中国海油著力提质增效,发展质量稳步提升。公司桶油主要成本28.17美元,同比下降7.1%,桶油作业费7.16美元,成本竞争优势持续巩固。公司财务状况保持稳健,盈利能力强劲,油气销售收入达1,517亿元人民币(下同),实现归母淨利润638亿元。整体表现在国际油价显著波动下,已胜预期及海外同业。反映公司在成本控制、增储上产等方面下了不少苦功。

  在取得良好经营业绩的同时,公司亦慷慨派发2023年中期股息每股0.59港元(含税)。派息率稳定,料受市场欢迎。券商方面,全数均维持给予「跑赢大市」或「买入」评级,而法巴目标价最高达18港元,值得留意。

  同时,还要注意的是,中国海油的油气资源基础稳步扩大。在中国海域,今年上半年获得了番禺10-6和开平18-1等多个油气新发现,成功评价秦皇岛27-3等大中型含油气构造。在海外,圭亚那Stabroek区块勘探取得积极进展,在中深层再获油气新发现。期内,中国海油于国内外油气产量大幅增长8.9%,日淨产量再创历史新高。同时,巴西Buzios5油田等新项目成功投产,高峰日产量将超20万桶油当量。

  前天,中国海油更公佈在中国发现神府深煤层大气田,新增探明地质储量超千亿方。据了解,神府深煤层大气田位于陕西省榆林市,地处鄂尔多斯盆地东缘。中国海油经过持续攻关,创新深煤层成藏机理认识、储层改造和差异化排採工艺,有力推动深煤层勘探开发迈上新台阶,成功探明神府深煤层大气田。发现井SM2-33-CH1目的煤层厚度16.5米,埋藏深度约2011米,属于典型的深部煤层气,经压裂作业后测试日产量约1.9万立方米。中国政府有关部门评审通过天然气探明地质储量超1,100亿立方米,是中国首个千亿方深煤层大气田,也是中国海油在陆上继山西临兴千亿方大气田后获得的又一大重大发现。

  综上各种增产上储、成本高效控制等因素支持下,加上国际油价的正面预期,中国海油短期目标可看15.5港元,中长期则看18至20港元,以反映其未来两年的长期稳健增长价值。

  
古中人:国际油价有望超过140美元 中国海油趁低吸纳 

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