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交银国际:华能新能源风力发电稳增长

2017-09-14 08:16:43 来源:文汇报 作者:佚名

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  2017年8月份,华能新能源(0958)发电量12.11亿千瓦时,同比上年增长14.0%(7月增速为2.8%),其中风力发电11.10亿千瓦时,同比增长15.0%,光伏发电1.02亿千瓦时,同比增长4.3%。截至8月底,公司今年累计发电143.76亿千瓦时,同比增长13.5%,其中风力发电135.51亿千瓦时,同比增长13.0%,光伏发电8.25亿千瓦时,同比增长22.7%。

  8月份公司弃风率约5.6%,比上年同期下降约3个百分点,风电发电利用小时约为109小时,同比增加10个小时,1月至8月累计利用小时数达到1,335,同比增加21小时。8月份风力发电量增速比7月有所提高,部分原因是南方地区如云南、贵州和浙江等风况较好。而实际上,8月份发电量比7月减少7.5%,同比增速提高主要还是去年同期基数较低。北方地区如内蒙的限电情况继续好转,但是受蒙东地区风况不佳以及龙捲风和变压器改造等影响造成发电量持续负增长。

  9月发电料维持较高增速

  8月份风电发电量同比增速的改善主要源于去年基数较低的原因,因此我们认为北方风况以及限电问题的持续改善仍是影响公司发电量的重要因素。9月份依旧是个风电澹季,公司的风力发电量有望维持较高同比增速,但进入4季度后公司2016年的发电量基数较大,我们预计公司发电量增速可能会下降到10%以下。

  由于8月份公司业务资料基本符合预期,我们暂不修改公司的盈利预测,2017/18年每股基本盈利为人民币0.293/0.323元。我们维持公司2.76港元的目标价(昨天收市价2.51港元),该目标价对应2017/18年我们每股基本盈利预测值8.1/7.3倍的动态市盈率,以及2017年每股资产淨值1.0倍的市账率,我们仍维持公司「买入」的投资评级。

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