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申万宏源:降长城汽车(02333.HK)目标价至10.7港元 维持“中性”

2018-01-11 10:56:26 来源:格隆汇 作者:佚名

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  格隆汇11日讯,申万宏源发表研究报告称,长城汽车(02333.HK)2017年实现销量107万台,低于年度目标3%。公司指引2018销量目标为116万台,同比增长8%,基本符合预期。该行下调目标价至10.7港元,对应6.4%的上升空间,维持“中性”评级。该行称,12月销量下滑,主要在于公司主动控制渠道库存,预期公司18年实现销量116万台(同比增长8.6%),19年129万台(同比增长10.9%),WEY及新H6将为主要增长驱动力。随着需求稳健增长,渠道建设提速,产品结构将向高售价车型转移。

  随着WEY销量攀升,产品结构向高毛利车型转移,预期17年经营利润率承压,约为5.3%,18年有望恢复至7.4%。由于新品上市初期营销费用明显增加,18年市场竞争激烈导致潜在价格压力,该行将长城汽车(02333.HK)17年EPS由人民币0.59元下调至人民币0.51元(同比下降56%),18年EPS由人民币0.94元至人民币0.89元(同比增长74.5%),19年EPS由人民币1.23元下调至人民币1.16元(同比增长30.3%)。长城汽车(02333.HK)现报9.37港元,跌0.85%,暂成交1.35亿港元,最新总市值855.225亿港元 。

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