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高盛:维持九龙仓置业(01997)“中性”评级 目标价升至43港元

2022-08-05 10:53:03 来源:智通财经网 作者:佚名

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  高盛发布研究报告称,维持九龙仓置业(01997)“中性”评级,考虑到更新的租金假设和物业时间表,下调2022-24年每股盈测,但后续办公需求或逐渐回升,对本财年写字楼租金预测持平,目标价由42港元升至43港元。展望未来,管理层希望看到营销费用保持在相对较低的水平,预计下半年租金息税前利润率稳定在82%-83%,写字楼出租率略有改善,但该行持谨慎态度。

  报告中称,在业绩公布前市场对公司预期偏低,因7月14日已发盈警,投资物业重估赤字拖累潜在净亏损。九置上半年净亏损14.7亿元,撇除50亿元的重估亏损,核心净额利润增长3%至33.7亿元,受助于经济企稳、租金收入趋势和息税前利润率回升至82.6%。管理层将这些归因于有效的成本控制以及更好的营业额租金,尤其是在第二季消费券推出等措施之后。

  具体来看,在疫情影响下,海港城成功应对零售市场,零售租金收入增长1%,出租率稳定在93%。另一方面,时代广场受到的影响更大,主要由于铜锣湾区其他商场的竞争,取得零售租金收入下降22%,出租率下降至93%。管理层对零售投资组合的前景持谨慎乐观态度,零售额的回升帮助其因应营业额的租金逐步回升,并部分弥补下调的基本租金。此外,过去的2-3年中即使没有游客,租户租赁合同中的周转率并未显著降低,总体而言预计今年零售租金下降2%。

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