机构重磅推荐9大港股 前景向好加紧买入
美银美林：首予华润医药“买入”评级 目标价11.5元
华润医药(03320.HK)
美银美林发表研报表示，首予华润医药(03320) “买入”评级，目标价11.5元。该行称，集团目前为内地第二大医药分销商，及第一大非处方药制造商，该行认为集团定位良好，未来有望在内地医药分销渠道处于领先地位。
该行表示，集团具规模优势，预计可继续超越同业;产品种类多元化，有助于降低定价风险;及其强大的品牌和广泛的分销渠道具有协同效应，预期2015至2018年收入及纯利年复合增长率达11%及18%。
该行认为，华润医药分销业务在内地市占率仅8%，预计仍有充分的扩展空间，集团目前业务仅涉足19个省份，2020年目标足迹可遍布全国;该行估计华润医药于2015年至2018年销售复合增长率为13%、同期盈利复合增长率为16%。
美银美林续称，集团过去曾作出优越的并购及整合项目，同时，其财务资源充裕，预期未来并购活动可带动增长，将令人惊喜。
该行预计华润医药于2016年至2018年的每股盈利预测各为0.418、0.526及0.627元。
瑞银升国寿目标价至26.28元 评级「买入」
维持国寿(02628.HK)
瑞银发表研究报告，维持国寿(02628.HK) 「买入」投资评级，并指中国债券孳息率最近出现稳定的迹象，国寿产品定价有所改善，其代理增长强劲可支撑2017年新业务。尽管近期国寿股价反弹，该行认为从利率前景和新业务增长方面看来，该股现时估值仍低。瑞银将国寿目标价由21.5元上调至26.28元，相当於2017年预测股价对内涵值比率1.33倍。
瑞银又指，国寿上半年代理团队招聘势头按半年增长32%，而根据中保监，行业代理於2016年第三季再升11%，瑞银相信国寿代理团队扩充有助其业务组合由以量为主，转移至以保障产品为主。该行表示，国寿年初至今将万能寿险产品的假定利率减少110个基点至10月的4.0%，反映其价格纪律改善及有效减轻再投资压力。瑞银指国寿於2016年第三季的偿付能力为317%，是该行覆盖范围中最高，提供庞大增长空间。
辉立证券：建议康达环保买入价$1.99 目标价$2.38
康达环保(06136.HK)
康达环保
解构：
2016上半年，康达环保录得收入9.02亿元人民币，较去年同期的7.85亿增长约15%。具体而言，建设收入贡献了主要增量，受BOT项目开工数量增加带动，其收入同比增加1.16亿至4.33亿，其次是金融收益按年增加0.36亿至2.05亿，而运营收入同比减少0.35亿元至2.63亿，抵减了部分增长。纯利增长亦不及预期，按年跌13.76%至1.22亿，对应每股收益按年跌17.9%至5.46分，主要受累于毛利率下降以及期间费用的较快增加。总体而言，虽然上半年公司业绩增长不及预期，但我们仍对公司未来两年的业绩高速增长保持信心，随着PPP项目逐步兑现业绩，公司业绩有望迎来拐点。我们给予公司2017年 每股收益12.5倍 P/E，对应目标价2.38港元，维持“买入”评级。
策略：
买入价$1.99，目标价$2.38，止蚀价$1.80
第一上海：维持枫叶教育“买入”评级
枫叶教育(01317.HK)
枫叶教育
枫叶教育(1317，买入)： 16 财年溢利同比升49.6%，公司依照既定策略发展
16 财年股东应占溢利同比升49.6%至3.08 亿元
公司16 财年学生人数同比升20.3%至19334 人，学校利用率上升2.7 个百分点至64.4%，平均学费同比升4.6%至3.92 万元，再加上其他收入快速成长，导致公司收入同比升27.1%至8.3 亿元。由于利用率提升和学费增加，公司毛利率同比升2.7 个百分点至48.4%。由于收入快速增长，公司费用率同比下降2.2个百分点至17.8%。综上所述，公司年内溢利同比升49.6%至3.08 亿元，如果扣除一次性费用，调整后溢利同比升63.5%至3.04 亿元，超市场预期，全年派息0.1 港元。16 财年公司共有1422 名毕业生， 56% 进枫叶百强榜名校。
2016 财年末公司递延收益同比升21.6%
2017 财年上半年公司学生人数同比升15.2%至20581 人，同时新的学期公司对天津的小学、初中和高中、武汉的小学和初中，以及上海的高中进行了23.5%-31.8%的学费提升。2016 年末递延收益同比升21.6%至8.03 亿元。
公司在义务教育阶段通过VIE 架构和政府PPP 模式办学，因其特色教育和课程标准收取知识产权使用费和管理费，这些服务费经由专业机构审计确认为真实交易、公允定价，故预计可持续收取费用。
目标价6.39 港元 维持买入评级
由于公司高成长以及国际教育优质稀缺标的，我们以2017 财年的23 倍PE 为公司估值，得出目标价6.39 港元，维持买入评级。
风险
义务教育阶段定价政策恶化，外商投资法不利调整。
辉立证券：给予龙光地产”买入”评级 目标价4.10元
龙光地产 (03380.HK) - 以房地产炽热的深圳为基地的发展商
选址优越的房地产业务
龙光地产於深圳的项目座落於优越的地理位置，并被先进的交通网络如高铁和地铁等覆盖，使深圳中央商业区近在门前，加上部分物业位於铁路站上盖，其升值潜力对准置业买家及投资者极为吸引，深圳政府近月发布了深圳未来发展方向的5年计划(深圳市实施东进战略行动方案2016-2020)，该方案主要关於未来深圳向东发展之城市发展和升级，交通和公共服务等配套设施之建设方案，龙光地产亦因此购入了一块位於深圳东部坪山的地皮，以配合深圳东进的战略，该地皮总建筑面积达135,440平方米，并由龙光地产全资拥有，龙光地产於数年前已开始准备深圳东进之发展，位於惠州的龙光城乃龙光地产近年於深圳东的主要项目，与深圳东仅一街之隔，除了深圳东的发展外，龙光地产以纪录价格取得了一块位於深圳光明地区的地皮，总建筑面积达720,000平方米，龙光地产於该地皮占40%权益。
此外，龙光地产近年於深圳投得的3块地皮包括光明项目 (8/6/2016)，坪山项目 (22/12/2015)，和龙华红山项目 (23/9/2015)，每平方米价钱分别为19,527人民币，7,989人民币，和13,366人民币，根据中国城市地价动态监测网的资料显示，深圳同期住宅用地的每平方米地价於2016年第二季，2015年第四季，和2015年第三季分别为45,534人民币，42,251人民币，和40,230人民币，两者相比，龙光地产投得地皮的价格极为低廉，再与龙光地产截至2016年6月土地储备的平均价格每平方米3,409人民币相比，深圳现时的土地市场价格高於龙光地产土地储备的价格逾十倍。
调控政策之影响
中国政府最近实施了一系列楼市调控政策，政策包括限贷，提升首付比重，和限购等，然而，我们认为此等措施对深圳房地产价格影响仅为短期及有限，根据深圳政府的统计，深圳市2014年人口为1078万人，然而，根据深圳政府的深圳市住房建设规划 (2016-2020) 透露，深圳2015年住房自有率仅为34%，与同级大城市如上海，北京，和广州的70%，70%，和90%相比，深圳住房自有率处於极低的水平。
瑞信：李宁目标价下调至6.6元 评级“跑赢大市”
李宁(02331.HK)
李宁
瑞信发表研报表示，调低李宁(02331)目标价，由6.8元降至6.6元，评级维持“跑赢大市”。
瑞信将李宁2017及2018年盈测各降10%及6%，至6.258亿元人民币及 9.259亿元人民币，以反映投资Danskin分别带来影响7000万元人民币及5000万元人民币的影响，不过，仍看好该股在销售、毛利率及营运方面持续改善，盈利将有强劲复苏。
溫冠麟：具绝对优势 荐中移动
推介港股：
中移动 (00941.HK)
相信中央政府不会全面开放国内电讯市场，保持中移动在国内电讯业的垄断性地位，对业务稳定有绝对优势。其亦受惠4G业务持续增长及不断上马的通讯基建项目，加上商用网络的发展和5G技术快将面世，为未来盈利及业务多元化带来正面作用。相关人士预期两年内将分拆铁塔公司上市，有确实时间表后市场可能会有一番炒作。中移动目前受累于大市气氛欠佳及人民币持续眨值影响，为投资者带来入市机会。
买入价：82.5
目标价：105
止蚀价：79
另外，还是要留意，在下星期最起码保留40%的现金，留待突破时候再加注，资产配置与注码控制远比选股重要。
金利丰：前景向好 荐博大绿泽
博大绿泽(01253.HK)
买入价︰1.2 元
目标价：1.4 元
止蚀位：1.12 元
博大绿泽(1253)为内地一家综合性园林景观设计建设服务供应商。集团较早前获绿地集团(沪：600606)入主，成为主要股股东，故更名为中国绿地博大绿泽；绿地集团早前亦表示，将给予资源支持，当中包括品牌及项目资源，亦预期有机会注入资本，增强双方竞争能力，以达到协同效应。预计集团未来的业务模式扩大，将可竞投更多公私合营(PPP)模式的项目。
于 11 月初，集团附属上海博大园林连同绿地旗下绿地地铁投资，成功竞得就建设西安市常宁新区潏河湿地公园，及建设其他配套设施之 PPP 项目，总面积2,634 亩，估计投资额 11.76 亿元(人民币，下同)。截至今年 6 月底止上半年，集团营业额按年增加31.3%至 4.3 亿元，纯利升 11.6%至 7,953 万元。截至今年 6 月底，资产负债比率按年增加 11.1 个百分点至 54%。期末，现金结馀为 1.2 亿元，未动用且并无限制的银行融资额度 6,500 万元。
邓声兴：荐中国新城镇 目标$0.5
中国新城镇(01278.HK)
中国新城镇(1278)公布第三季度纯利大幅上升52.5倍至2.69亿人民币。期内，通过投资固定收益类的新城镇项目实现收益金额达5837亿，主要包括南京两桥顶目、丹阳排洪航通工程PPP项目等。相信未来PPP项目将会成为集团盈利增长动力。目标$0.5，止蚀价$0.385。
(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)
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华润医药(03320.HK)
美银美林发表研报表示，首予华润医药(03320) “买入”评级，目标价11.5元。该行称，集团目前为内地第二大医药分销商，及第一大非处方药制造商，该行认为集团定位良好，未来有望在内地医药分销渠道处于领先地位。
该行表示，集团具规模优势，预计可继续超越同业;产品种类多元化，有助于降低定价风险;及其强大的品牌和广泛的分销渠道具有协同效应，预期2015至2018年收入及纯利年复合增长率达11%及18%。
该行认为，华润医药分销业务在内地市占率仅8%，预计仍有充分的扩展空间，集团目前业务仅涉足19个省份，2020年目标足迹可遍布全国;该行估计华润医药于2015年至2018年销售复合增长率为13%、同期盈利复合增长率为16%。
美银美林续称，集团过去曾作出优越的并购及整合项目，同时，其财务资源充裕，预期未来并购活动可带动增长，将令人惊喜。
该行预计华润医药于2016年至2018年的每股盈利预测各为0.418、0.526及0.627元。
瑞银升国寿目标价至26.28元 评级「买入」
维持国寿(02628.HK)
瑞银发表研究报告，维持国寿(02628.HK) 「买入」投资评级，并指中国债券孳息率最近出现稳定的迹象，国寿产品定价有所改善，其代理增长强劲可支撑2017年新业务。尽管近期国寿股价反弹，该行认为从利率前景和新业务增长方面看来，该股现时估值仍低。瑞银将国寿目标价由21.5元上调至26.28元，相当於2017年预测股价对内涵值比率1.33倍。
瑞银又指，国寿上半年代理团队招聘势头按半年增长32%，而根据中保监，行业代理於2016年第三季再升11%，瑞银相信国寿代理团队扩充有助其业务组合由以量为主，转移至以保障产品为主。该行表示，国寿年初至今将万能寿险产品的假定利率减少110个基点至10月的4.0%，反映其价格纪律改善及有效减轻再投资压力。瑞银指国寿於2016年第三季的偿付能力为317%，是该行覆盖范围中最高，提供庞大增长空间。
辉立证券：建议康达环保买入价$1.99 目标价$2.38
康达环保(06136.HK)
康达环保
解构：
2016上半年，康达环保录得收入9.02亿元人民币，较去年同期的7.85亿增长约15%。具体而言，建设收入贡献了主要增量，受BOT项目开工数量增加带动，其收入同比增加1.16亿至4.33亿，其次是金融收益按年增加0.36亿至2.05亿，而运营收入同比减少0.35亿元至2.63亿，抵减了部分增长。纯利增长亦不及预期，按年跌13.76%至1.22亿，对应每股收益按年跌17.9%至5.46分，主要受累于毛利率下降以及期间费用的较快增加。总体而言，虽然上半年公司业绩增长不及预期，但我们仍对公司未来两年的业绩高速增长保持信心，随着PPP项目逐步兑现业绩，公司业绩有望迎来拐点。我们给予公司2017年 每股收益12.5倍 P/E，对应目标价2.38港元，维持“买入”评级。
策略：
买入价$1.99，目标价$2.38，止蚀价$1.80
第一上海：维持枫叶教育“买入”评级
枫叶教育(01317.HK)
枫叶教育
枫叶教育(1317，买入)： 16 财年溢利同比升49.6%，公司依照既定策略发展
16 财年股东应占溢利同比升49.6%至3.08 亿元
公司16 财年学生人数同比升20.3%至19334 人，学校利用率上升2.7 个百分点至64.4%，平均学费同比升4.6%至3.92 万元，再加上其他收入快速成长，导致公司收入同比升27.1%至8.3 亿元。由于利用率提升和学费增加，公司毛利率同比升2.7 个百分点至48.4%。由于收入快速增长，公司费用率同比下降2.2个百分点至17.8%。综上所述，公司年内溢利同比升49.6%至3.08 亿元，如果扣除一次性费用，调整后溢利同比升63.5%至3.04 亿元，超市场预期，全年派息0.1 港元。16 财年公司共有1422 名毕业生， 56% 进枫叶百强榜名校。
2016 财年末公司递延收益同比升21.6%
2017 财年上半年公司学生人数同比升15.2%至20581 人，同时新的学期公司对天津的小学、初中和高中、武汉的小学和初中，以及上海的高中进行了23.5%-31.8%的学费提升。2016 年末递延收益同比升21.6%至8.03 亿元。
公司在义务教育阶段通过VIE 架构和政府PPP 模式办学，因其特色教育和课程标准收取知识产权使用费和管理费，这些服务费经由专业机构审计确认为真实交易、公允定价，故预计可持续收取费用。
目标价6.39 港元 维持买入评级
由于公司高成长以及国际教育优质稀缺标的，我们以2017 财年的23 倍PE 为公司估值，得出目标价6.39 港元，维持买入评级。
风险
义务教育阶段定价政策恶化，外商投资法不利调整。
辉立证券：给予龙光地产”买入”评级 目标价4.10元
龙光地产 (03380.HK) - 以房地产炽热的深圳为基地的发展商
选址优越的房地产业务
龙光地产於深圳的项目座落於优越的地理位置，并被先进的交通网络如高铁和地铁等覆盖，使深圳中央商业区近在门前，加上部分物业位於铁路站上盖，其升值潜力对准置业买家及投资者极为吸引，深圳政府近月发布了深圳未来发展方向的5年计划(深圳市实施东进战略行动方案2016-2020)，该方案主要关於未来深圳向东发展之城市发展和升级，交通和公共服务等配套设施之建设方案，龙光地产亦因此购入了一块位於深圳东部坪山的地皮，以配合深圳东进的战略，该地皮总建筑面积达135,440平方米，并由龙光地产全资拥有，龙光地产於数年前已开始准备深圳东进之发展，位於惠州的龙光城乃龙光地产近年於深圳东的主要项目，与深圳东仅一街之隔，除了深圳东的发展外，龙光地产以纪录价格取得了一块位於深圳光明地区的地皮，总建筑面积达720,000平方米，龙光地产於该地皮占40%权益。
此外，龙光地产近年於深圳投得的3块地皮包括光明项目 (8/6/2016)，坪山项目 (22/12/2015)，和龙华红山项目 (23/9/2015)，每平方米价钱分别为19,527人民币，7,989人民币，和13,366人民币，根据中国城市地价动态监测网的资料显示，深圳同期住宅用地的每平方米地价於2016年第二季，2015年第四季，和2015年第三季分别为45,534人民币，42,251人民币，和40,230人民币，两者相比，龙光地产投得地皮的价格极为低廉，再与龙光地产截至2016年6月土地储备的平均价格每平方米3,409人民币相比，深圳现时的土地市场价格高於龙光地产土地储备的价格逾十倍。
调控政策之影响
中国政府最近实施了一系列楼市调控政策，政策包括限贷，提升首付比重，和限购等，然而，我们认为此等措施对深圳房地产价格影响仅为短期及有限，根据深圳政府的统计，深圳市2014年人口为1078万人，然而，根据深圳政府的深圳市住房建设规划 (2016-2020) 透露，深圳2015年住房自有率仅为34%，与同级大城市如上海，北京，和广州的70%，70%，和90%相比，深圳住房自有率处於极低的水平。
瑞信：李宁目标价下调至6.6元 评级“跑赢大市”
李宁(02331.HK)
李宁
瑞信发表研报表示，调低李宁(02331)目标价，由6.8元降至6.6元，评级维持“跑赢大市”。
瑞信将李宁2017及2018年盈测各降10%及6%，至6.258亿元人民币及 9.259亿元人民币，以反映投资Danskin分别带来影响7000万元人民币及5000万元人民币的影响，不过，仍看好该股在销售、毛利率及营运方面持续改善，盈利将有强劲复苏。
溫冠麟：具绝对优势 荐中移动
推介港股：
中移动 (00941.HK)
相信中央政府不会全面开放国内电讯市场，保持中移动在国内电讯业的垄断性地位，对业务稳定有绝对优势。其亦受惠4G业务持续增长及不断上马的通讯基建项目，加上商用网络的发展和5G技术快将面世，为未来盈利及业务多元化带来正面作用。相关人士预期两年内将分拆铁塔公司上市，有确实时间表后市场可能会有一番炒作。中移动目前受累于大市气氛欠佳及人民币持续眨值影响，为投资者带来入市机会。
买入价：82.5
目标价：105
止蚀价：79
另外，还是要留意，在下星期最起码保留40%的现金，留待突破时候再加注，资产配置与注码控制远比选股重要。
金利丰：前景向好 荐博大绿泽
博大绿泽(01253.HK)
买入价︰1.2 元
目标价：1.4 元
止蚀位：1.12 元
博大绿泽(1253)为内地一家综合性园林景观设计建设服务供应商。集团较早前获绿地集团(沪：600606)入主，成为主要股股东，故更名为中国绿地博大绿泽；绿地集团早前亦表示，将给予资源支持，当中包括品牌及项目资源，亦预期有机会注入资本，增强双方竞争能力，以达到协同效应。预计集团未来的业务模式扩大，将可竞投更多公私合营(PPP)模式的项目。
于 11 月初，集团附属上海博大园林连同绿地旗下绿地地铁投资，成功竞得就建设西安市常宁新区潏河湿地公园，及建设其他配套设施之 PPP 项目，总面积2,634 亩，估计投资额 11.76 亿元(人民币，下同)。截至今年 6 月底止上半年，集团营业额按年增加31.3%至 4.3 亿元，纯利升 11.6%至 7,953 万元。截至今年 6 月底，资产负债比率按年增加 11.1 个百分点至 54%。期末，现金结馀为 1.2 亿元，未动用且并无限制的银行融资额度 6,500 万元。
邓声兴：荐中国新城镇 目标$0.5
中国新城镇(01278.HK)
中国新城镇(1278)公布第三季度纯利大幅上升52.5倍至2.69亿人民币。期内，通过投资固定收益类的新城镇项目实现收益金额达5837亿，主要包括南京两桥顶目、丹阳排洪航通工程PPP项目等。相信未来PPP项目将会成为集团盈利增长动力。目标$0.5，止蚀价$0.385。
(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)
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