机构建议沽售/减持个股 销售恶化跑输大市
摩通：百丽上财季同店销售恶化 维持「减持」评级
百丽(01880.HK)
摩通发表研究报告，指百丽(01880.HK) 公布其第三财季经营数据，表现差过预期，维持百丽「减持」评级，目标价4元。
期内，鞋类业务同店销售按年跌13%，(第二季下跌10%，第一季下跌16%)，较该行预期的下跌8%为差。此外，鞋类店铺期内净关店239间，占总数1.8%，第二季为271间及2%，反映第二季同店销售改善主要由关店带动，当关店速度下跌，同店销售持续疲弱。运动服业务方面，虽然增长相对稳定，但同店销售增长仍低过预期，放缓至4.6%，第一季为6%。百丽第二季关闭5间运动服店铺，是过去3年以来首次于运动服业务录得净关店，但第三季重新扩张，开店269间。
早前百丽公布上半财年业绩后，摩通曾将该股评级降至「减持」，因认为第二季同店销售改善主要由关店带动；第三季同店销售进一步恶化，令该行维持上述看法，并指运动服业务放缓令人失望。摩通认为，百丽需要改变定价策略，线上线下定价需无缝接合，但这会令集团利润率不可逆转地受压，建议避免投资百丽，直至潜在盈利重整阶段过去为止。
里昂：料东亚(00023)明年股本回报率仅5%-6% 予“减持”评级
东亚(00023.HK)
里昂发表研究报告表示，东亚银行(00023)上周五刚召开业务简报会，为今年下半年经营情况提供指引。虽然贷款增长势头高于预期，净息差又稳定，有利拨备前溢利表现，但估计可能被信贷成本较高所抵销，因管理层正采用更进取态度去清除东亚中国的资产素质的不明朗状况。因此，里昂认为，2016年全年预测有下调风险，予东亚“减持”评级，目标价为25港元。
该行认为，东亚估值并不合理，过去一个月，东亚股价已上升了8%。里昂表示，尽管美国可能加息，或将令东亚受惠，但认为利好因素将被该行较大占比的人民币贷款组合所摊薄，预期明年股本回报率仅5%至6%。
里昂表示，考虑到基本因素前景较疲弱，东亚目前市账率1至1.1倍是不合理。
瑞信：料明年手机市场出货增长将降低 下调通达集团评级至中性
通达(00698.HK)
瑞信发表研究报告表示，2017年中国手机市场有两股相反力量影响出货增长，包括中国品牌增长减速及苹果增长复苏，规格升级仍然是在市场激烈竞争下的关键区别。该行将通达(00698) 及信利国际(00732) 评级由“跑赢大市”下调至“中性”，前者因金属外壳需求减少，后者因AMOLED屏幕增速减慢;同时，舜宇光学科技(02382) 目标价由43.8港元上调至44.6港元，由于其双摄像头出货量有所增长。
该行预期2017年出货增长将由今年的11%降至4%，但升级需求继续，5月至6月期间将有潜在库存调整。
瑞信认为，2017及2018年iPhone出货量将按年上升5%及15%(2016年为下跌10%)，因2017年下半年将推出iPhone8。该行预计iPhone8将采用更多玻璃外壳、OLED屏幕、双摄像头、触觉和无线充电配件，而中国品牌将紧随趋势(或已超前)。
瑞信：料明年内地汽车业整体下滑 降吉利(00175)评级至“中性”
吉利(00175.HK)
瑞信发表研究报告表示，由于整个内地汽车行业情况转差，将吉利汽车(00175)评级由“跑赢大市”下调至“中性”。同时，因今年购车需求高于预期，上调今年盈测3%，但下调明年盈测2%，目标价由9港元降至8.1港元。
该行称，受惠于经销商存库低企，多款新产品准备面世，及2016年上半年基数较低，该行预期吉利销量明年可维持双位数增长。
瑞信续称，中汽协建议政府明年将小排量汽车购置税由5%提升7.5%，该行预期上述建议对整个行业有显著负面影响。考虑到需求于下半年倾斜，该行估计明年上半年销量增长由今年第四季21%，急降至2%。
该行认为，由于部分汽车生产商或将自行向消费者补贴额外的2.5%税率，预计明年行业整体利润下滑，或将触发减价战。
麦格理：东亚(00023)当前估值过高 维持“跑输大市”评级
东亚(00023.HK)
麦格理发表研究报告表示，东亚银行(00023)管理层于上周召开的会议中反映，来自中国的不明朗因素仍然持续，导致拨备上升、贷款缩减及净息差收窄。
麦格理重申对东亚“跑输大市”评级，目标价21.3港元，意味着与当前股价相比有近33%潜在跌幅。
该行称，在中国风险下，东亚的营运持续面对压力，资产素质及利润方面的问题也恶化。该行认为，受惠于并购消息炒作，东亚年初至今股价升约14%，估值愈来愈昂贵，但东亚的股东回报率偏弱，只有5%，因此当前估值并不合理。
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百丽(01880.HK)
摩通发表研究报告，指百丽(01880.HK) 公布其第三财季经营数据，表现差过预期，维持百丽「减持」评级，目标价4元。
期内，鞋类业务同店销售按年跌13%，(第二季下跌10%，第一季下跌16%)，较该行预期的下跌8%为差。此外，鞋类店铺期内净关店239间，占总数1.8%，第二季为271间及2%，反映第二季同店销售改善主要由关店带动，当关店速度下跌，同店销售持续疲弱。运动服业务方面，虽然增长相对稳定，但同店销售增长仍低过预期，放缓至4.6%，第一季为6%。百丽第二季关闭5间运动服店铺，是过去3年以来首次于运动服业务录得净关店，但第三季重新扩张，开店269间。
早前百丽公布上半财年业绩后，摩通曾将该股评级降至「减持」，因认为第二季同店销售改善主要由关店带动；第三季同店销售进一步恶化，令该行维持上述看法，并指运动服业务放缓令人失望。摩通认为，百丽需要改变定价策略，线上线下定价需无缝接合，但这会令集团利润率不可逆转地受压，建议避免投资百丽，直至潜在盈利重整阶段过去为止。
里昂：料东亚(00023)明年股本回报率仅5%-6% 予“减持”评级
东亚(00023.HK)
里昂发表研究报告表示，东亚银行(00023)上周五刚召开业务简报会，为今年下半年经营情况提供指引。虽然贷款增长势头高于预期，净息差又稳定，有利拨备前溢利表现，但估计可能被信贷成本较高所抵销，因管理层正采用更进取态度去清除东亚中国的资产素质的不明朗状况。因此，里昂认为，2016年全年预测有下调风险，予东亚“减持”评级，目标价为25港元。
该行认为，东亚估值并不合理，过去一个月，东亚股价已上升了8%。里昂表示，尽管美国可能加息，或将令东亚受惠，但认为利好因素将被该行较大占比的人民币贷款组合所摊薄，预期明年股本回报率仅5%至6%。
里昂表示，考虑到基本因素前景较疲弱，东亚目前市账率1至1.1倍是不合理。
瑞信：料明年手机市场出货增长将降低 下调通达集团评级至中性
通达(00698.HK)
瑞信发表研究报告表示，2017年中国手机市场有两股相反力量影响出货增长，包括中国品牌增长减速及苹果增长复苏，规格升级仍然是在市场激烈竞争下的关键区别。该行将通达(00698) 及信利国际(00732) 评级由“跑赢大市”下调至“中性”，前者因金属外壳需求减少，后者因AMOLED屏幕增速减慢;同时，舜宇光学科技(02382) 目标价由43.8港元上调至44.6港元，由于其双摄像头出货量有所增长。
该行预期2017年出货增长将由今年的11%降至4%，但升级需求继续，5月至6月期间将有潜在库存调整。
瑞信认为，2017及2018年iPhone出货量将按年上升5%及15%(2016年为下跌10%)，因2017年下半年将推出iPhone8。该行预计iPhone8将采用更多玻璃外壳、OLED屏幕、双摄像头、触觉和无线充电配件，而中国品牌将紧随趋势(或已超前)。
瑞信：料明年内地汽车业整体下滑 降吉利(00175)评级至“中性”
吉利(00175.HK)
瑞信发表研究报告表示，由于整个内地汽车行业情况转差，将吉利汽车(00175)评级由“跑赢大市”下调至“中性”。同时，因今年购车需求高于预期，上调今年盈测3%，但下调明年盈测2%，目标价由9港元降至8.1港元。
该行称，受惠于经销商存库低企，多款新产品准备面世，及2016年上半年基数较低，该行预期吉利销量明年可维持双位数增长。
瑞信续称，中汽协建议政府明年将小排量汽车购置税由5%提升7.5%，该行预期上述建议对整个行业有显著负面影响。考虑到需求于下半年倾斜，该行估计明年上半年销量增长由今年第四季21%，急降至2%。
该行认为，由于部分汽车生产商或将自行向消费者补贴额外的2.5%税率，预计明年行业整体利润下滑，或将触发减价战。
麦格理：东亚(00023)当前估值过高 维持“跑输大市”评级
东亚(00023.HK)
麦格理发表研究报告表示，东亚银行(00023)管理层于上周召开的会议中反映，来自中国的不明朗因素仍然持续，导致拨备上升、贷款缩减及净息差收窄。
麦格理重申对东亚“跑输大市”评级，目标价21.3港元，意味着与当前股价相比有近33%潜在跌幅。
该行称，在中国风险下，东亚的营运持续面对压力，资产素质及利润方面的问题也恶化。该行认为，受惠于并购消息炒作，东亚年初至今股价升约14%，估值愈来愈昂贵，但东亚的股东回报率偏弱，只有5%，因此当前估值并不合理。
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