今日机构重磅推荐10大港股 优势凸显表现强劲
花旗首予时代地产「买入」评级 目标价6元
时代地产(01233.HK)
花旗发表研究报告，对时代地产(01233.HK) 首次给予「买入」评级， 目标价6元。该行称，时代地产专注珠三角地区，发展方向清晰，区域扩充风险较低。另公司拥充足土储及重建渠道，支持其进入高增长阶段，2015至2018财年销售年均复合增长料达29%。报告指，时代地产估值属同业中最低，仅2017财年预测市盈率2.6倍，以派息比率30%计，股息收益达10.8%，与每股资产净值(NAV)折让达70%。再者，公司符合在岸投资者、保险资金及高净值投资者等新投资者阶层的喜好条件：属私企、资产规模小、估值便宜及高股息。花旗表示，时代地产基本因素强劲，在2016至2018财年盈利年均复合增长料达26%；另2017财年销售料增长25%；利润空间扩大，2016至2018财年毛利率料26%至28%，纯利率料10%至12%；透过偿还美元/港元债，融资成本大减；及低负债率，2016财年料录75%至80%。该行补充，时代地产在2016至2018财年，每股盈利料分别录0.973元人民币，1.22元人民币及1.56元人民币。
中金：绿城服务基本面强劲 维持“买入”评级 目标价4.1港元
绿城服务(02869.HK)
中金近日发表研报表示，绿城服务(02869)基本面强劲，总管理建筑面积储备增加，支撑其强劲增长。该行给予其“买入”评级，目标价4.1港元。该行预计，公司2016年管理建筑面积将增加约2000万平方米，同比增长约25%，预计总管理建筑面积储备将超过1亿平方米，截至2015年底为8900万平方米。该行表示，公司受益于管理面积持续增长及更高的社区覆盖率，增值服务收入同比增长约50%。此外，由于公司目前在线平台仍处于起步阶段，增长主要贡献仍为线下服务，如采购援助，房屋租赁服务和钥匙家具服务。中金预计，2016、2017财年公司核心净利润将分别达2.79亿元人民币、3.47亿元人民币，即分别同比增长41%、24%。毛利率在未来几年有望维持18-20%。该行维持绿城服务盈利预测不变，评级“买入”，目标价4.10港元，对应于2016年市盈率35倍，上行空间为57%，公司目前股价相当于2016年23倍市盈率。
德银：光大国际明年生物发电项目投入营运 维持“买入”评级
光大国际(00257.HK)
德银发表研究报告表示，光大国际(00257)至明年底将有7个生物发电项目投入营运，若盈利能力达高水平，将有助于股份获重新评级，维持公司“买入”评级，目标价12.7港元。该行表示，公司管理层预期，位于江苏及河南的生物发电项目可达高使用率，因公司对于项目选址十分审慎，而4个生物发电项目近日试运营的过程也顺利。此外，其公司称，旗下绿色环保业务近日取得50亿元人民币贷款，不缺乏资金，将于公布2016年度全年业绩后，再评估分拆项目上市的机会，让投资者经过一年的业务表现，对项目有更佳了解。另外，管理层不预期垃圾处理及生物发电项目的收费将再于短期内改变，也不会进取于海外业务扩张，而认为于国内有不少发展机会。
汇丰：降低李宁盈利预测 削目标价至5.7港元 维持“买入”
李宁(02331.HK)
汇丰发表研报表示，调低李宁(02331)目标价，由6.2港元降至5.7港元，评级维持“买入”，主要因为估计核心品牌业务的毛利率如期复苏。汇丰削李宁目标价主要因为降低盈测，将2016-2018年李宁的收入预测削3%-5%，以反映开店放缓及较高毛利率的电商收入贡献调低，2017年及2018年则计入重组Danskin成本，因此2017及2018年盈测共削减5%-9%。汇丰表示，估计李宁2016-2018年各赚3.78亿元人民币、 5.67亿元人民币及 7.16亿元人民币。
中金：华润医药医药龙头格局凸显 首予“推荐”评级
华润医药(03320.HK)
中金近日发表研报表示，华润医药(03320)综合医药龙头的领先格局将进一步凸显，首次给予华润医药“推荐”评级，目标价10.36港元，基于现金流贴现法，对应18.4倍的2017年市盈率。报告提到，2015年，从销售口径看，公司在国内制造、分销市场均排名第2位，在零售市场排名第9位。该行认为公司有望维持领先地位，主要是因为全面丰富的产品组合，全国布局的分销网络以及快速增长的零售板块。该行称，强者愈强的市场格局已经形成，公司具有把握中国医疗保健市场巨大增长潜力的优势定位。未来公司将通过发展和巩固其极具竞争力的非处方药/阿胶产品，以及布局具有良好增长前景的治疗领域(如中枢神经系统、呼吸系统和麻醉阵痛等)来进一步挖掘其内生增长潜力;并通过战略投资、收购和国际合作，积极寻求外部机会。中金预计公司2016-2018年EPS分别为0.43 港币、0.56 港币、0.63 港币， 复合年增长率 为21.5%，鉴于公司内生增长、完成并购以及人民币贬值。该行续称，公司具备竞争力的工业产品以 及行业领先的商业业务将产生更多的协同作用并成为新的增长驱动力。潜在催化剂为，并购进展及公司受益于当前的医疗改革。
瑞信微升腾讯目标价至233元 维持「跑赢大市」评级
腾讯(00700.HK)
瑞信发表研究报告，指腾讯(00700.HK) 於12月9至11日在成都举行「腾讯游戏嘉年华」，目前电竞类游戏於电脑及手游上，已分别达1.1亿及1.7亿用户，而公司电竞类游戏已吸引有1,000个明星玩家的即时串流直播，及71亿次的观看次数。该行指，公司正为同类型的游戏进行升级，并公布将推出多款多用户网上对决游戏(MOBA)，并将推展至海外，维持「跑赢大市」评级，目标价升1元至233元。
摩通重予兖煤「增持」评级 上望7.8元
兖州煤业(01171.HK)
摩根大通发表研究报告，重新予兖州煤业(01171.HK) 目标价7.8元，评级「增持」。该行指，经过两至三年的挑战，内地煤炭业今年复苏，煤价亦谷底反弹，主因产能限制及经济稳定所致。该行又指出，兖煤可受惠焦煤目前的库存量较热煤低，入口价亦见较大折扣，加上政府干预较小，故定价较有弹性，而公司自产煤收入占比逾40%，属行业中最高。摩通称，11月时，主要国企煤商都已同意明年供应量，及参考价定於每吨535元人民币，较市场价低出20%，令煤生产商较弱势。不过兖煤在合约销售的占比较少，较影响微。另该行补充，兖煤又於2013至2015年将生产成本降低逾22%，幅度为同业中最高，加上目前煤价复苏，及其澳洲子公司扭亏预期，料利好兖煤。
辉立证券：维持华晨宝马增持评级 目标价上调至12.34港元
腾讯(00700.HK)
2016年首十个月，华晨宝马累计销量超过25万辆，同比增长7.6%。在换代的X1销量逐步重回正轨和新车2系的推动下，第三季度华晨宝马的销量增长势头录得接近两成的增幅，达到了18.2%。新X1月均销量冲到六千辆，2系月销稳定在1500辆左右。根据宝马集团公布的三季度财报，来自华晨宝马的投资收益录得28%的增长，达到1.78亿欧元。如果计入汇率因素，第三季度华晨宝马应该实现了35%以上的盈利增速。对比宝马集团的投资收益首两个季度分别同比下滑27%和18%，我们认为，华晨宝马盈利反转拐点基本可以确立，明年随着新产能利用率继续抬升，将有助於规模效应产生。我们对明年全新5系和之後的国产X3的上市後表现抱持较乐观的态度，在此之前，我们认为华晨宝马的业绩改善将很大程度上取决於新X1的市场表现。我们调整公司2016/2017年摊薄每股收益至人民币0.734/0.900元。我们上调目标价至12.34港元，对应2016/2017年14.9/12.6倍市盈率，维持增持评级。
金利丰：前景向好 荐宏利金融
宏利金融(00945.HK)
买入价︰140 元
目标价：150 元
止蚀位：131.5 元
宏利金融截至今年 9 月止的第三季业绩，录得收入淨额 11 亿(加元，下同)，按年增长 80%，每股盈利 0.55 元。核心盈利 9.96 亿元，增长 14%，每股核心盈利 0.49 元。普通股股东资金核心回报为9.8%。季内，录得 2.97 亿元的综合投资收益。保险销售额增长 20%至 10 亿元，当中亚洲保险销售额增长 28%并创下新高。
集团已于第三季完成对精算方法及假设的年度检讨，淨拨备因此增加 4.55 亿加元。第三季度，财富与资产管理业务录得 27 亿元淨流入，按年减少 18 亿元。综合投资收益录得 2.97 亿元的综合投资收益。季内，新造业务价值增长 5%至 3 亿元。累计今年首三季度，累计收入淨额 28.66 亿元，增长 47%；核心盈利 27.34亿元，增长 6%。今年上半年，集团在本港的年度化保费(APE)销售按年升 40%至 9.53 亿元(港元，下同)，而上半年计按年升 44%至 18 亿元，另上半年新增业务价值增加 10%至逾 9 亿元。
金利丰：前景向好 荐达利食品
达利食品(03799.HK)
买入价︰4 元
目标价：4.5 元
止蚀位︰3.8 元
达利食品主要生产和销售休閒食品和饮料，并拥有多个自有品牌，而且产品多元化。集团计划除了巩固在传统渠道，亦增强现代渠道和电商平台。截至今年 6 月底止上半年，集团收益 90.21 亿元(人民币，下同)，按年上升 6.1%，EBITDA 升 10.4%至23.71 亿元，纯利升 8.2%至 16.42 亿元。整体毛利率由去年同期的 33.4%增加至 39.2%，其中食品产品和饮料产品的毛利率均录得显著增加，分别上升 5.5 个百分点和 7.4 个百分点，至 34.6%和 46%。
糕点类产品为主要收入来源，期内分部销售收入按年增加 0.8%至 30.28 亿元。饮料业务方面，乐虎功能饮料持续高速增长的态势，销售收入 10.92 亿元，上升 71.4%；凉茶销售收入 15.11 亿元，增加 4.4%，整体表现维持稳定增长。存货周转天数由去年 6 月底的 29.3 天，减少至今年 6 月底的 26.7 天；贸易应收款项及应收票据周转天数，由 4.5 天轻微增加至 4.7日。期末，手持现金 69.72 亿元，并无任何借款，资产负债比率下降至 16.2%，财务稳健。
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时代地产(01233.HK)
花旗发表研究报告，对时代地产(01233.HK) 首次给予「买入」评级， 目标价6元。该行称，时代地产专注珠三角地区，发展方向清晰，区域扩充风险较低。另公司拥充足土储及重建渠道，支持其进入高增长阶段，2015至2018财年销售年均复合增长料达29%。报告指，时代地产估值属同业中最低，仅2017财年预测市盈率2.6倍，以派息比率30%计，股息收益达10.8%，与每股资产净值(NAV)折让达70%。再者，公司符合在岸投资者、保险资金及高净值投资者等新投资者阶层的喜好条件：属私企、资产规模小、估值便宜及高股息。花旗表示，时代地产基本因素强劲，在2016至2018财年盈利年均复合增长料达26%；另2017财年销售料增长25%；利润空间扩大，2016至2018财年毛利率料26%至28%，纯利率料10%至12%；透过偿还美元/港元债，融资成本大减；及低负债率，2016财年料录75%至80%。该行补充，时代地产在2016至2018财年，每股盈利料分别录0.973元人民币，1.22元人民币及1.56元人民币。
中金：绿城服务基本面强劲 维持“买入”评级 目标价4.1港元
绿城服务(02869.HK)
中金近日发表研报表示，绿城服务(02869)基本面强劲，总管理建筑面积储备增加，支撑其强劲增长。该行给予其“买入”评级，目标价4.1港元。该行预计，公司2016年管理建筑面积将增加约2000万平方米，同比增长约25%，预计总管理建筑面积储备将超过1亿平方米，截至2015年底为8900万平方米。该行表示，公司受益于管理面积持续增长及更高的社区覆盖率，增值服务收入同比增长约50%。此外，由于公司目前在线平台仍处于起步阶段，增长主要贡献仍为线下服务，如采购援助，房屋租赁服务和钥匙家具服务。中金预计，2016、2017财年公司核心净利润将分别达2.79亿元人民币、3.47亿元人民币，即分别同比增长41%、24%。毛利率在未来几年有望维持18-20%。该行维持绿城服务盈利预测不变，评级“买入”，目标价4.10港元，对应于2016年市盈率35倍，上行空间为57%，公司目前股价相当于2016年23倍市盈率。
德银：光大国际明年生物发电项目投入营运 维持“买入”评级
光大国际(00257.HK)
德银发表研究报告表示，光大国际(00257)至明年底将有7个生物发电项目投入营运，若盈利能力达高水平，将有助于股份获重新评级，维持公司“买入”评级，目标价12.7港元。该行表示，公司管理层预期，位于江苏及河南的生物发电项目可达高使用率，因公司对于项目选址十分审慎，而4个生物发电项目近日试运营的过程也顺利。此外，其公司称，旗下绿色环保业务近日取得50亿元人民币贷款，不缺乏资金，将于公布2016年度全年业绩后，再评估分拆项目上市的机会，让投资者经过一年的业务表现，对项目有更佳了解。另外，管理层不预期垃圾处理及生物发电项目的收费将再于短期内改变，也不会进取于海外业务扩张，而认为于国内有不少发展机会。
汇丰：降低李宁盈利预测 削目标价至5.7港元 维持“买入”
李宁(02331.HK)
汇丰发表研报表示，调低李宁(02331)目标价，由6.2港元降至5.7港元，评级维持“买入”，主要因为估计核心品牌业务的毛利率如期复苏。汇丰削李宁目标价主要因为降低盈测，将2016-2018年李宁的收入预测削3%-5%，以反映开店放缓及较高毛利率的电商收入贡献调低，2017年及2018年则计入重组Danskin成本，因此2017及2018年盈测共削减5%-9%。汇丰表示，估计李宁2016-2018年各赚3.78亿元人民币、 5.67亿元人民币及 7.16亿元人民币。
中金：华润医药医药龙头格局凸显 首予“推荐”评级
华润医药(03320.HK)
中金近日发表研报表示，华润医药(03320)综合医药龙头的领先格局将进一步凸显，首次给予华润医药“推荐”评级，目标价10.36港元，基于现金流贴现法，对应18.4倍的2017年市盈率。报告提到，2015年，从销售口径看，公司在国内制造、分销市场均排名第2位，在零售市场排名第9位。该行认为公司有望维持领先地位，主要是因为全面丰富的产品组合，全国布局的分销网络以及快速增长的零售板块。该行称，强者愈强的市场格局已经形成，公司具有把握中国医疗保健市场巨大增长潜力的优势定位。未来公司将通过发展和巩固其极具竞争力的非处方药/阿胶产品，以及布局具有良好增长前景的治疗领域(如中枢神经系统、呼吸系统和麻醉阵痛等)来进一步挖掘其内生增长潜力;并通过战略投资、收购和国际合作，积极寻求外部机会。中金预计公司2016-2018年EPS分别为0.43 港币、0.56 港币、0.63 港币， 复合年增长率 为21.5%，鉴于公司内生增长、完成并购以及人民币贬值。该行续称，公司具备竞争力的工业产品以 及行业领先的商业业务将产生更多的协同作用并成为新的增长驱动力。潜在催化剂为，并购进展及公司受益于当前的医疗改革。
瑞信微升腾讯目标价至233元 维持「跑赢大市」评级
腾讯(00700.HK)
瑞信发表研究报告，指腾讯(00700.HK) 於12月9至11日在成都举行「腾讯游戏嘉年华」，目前电竞类游戏於电脑及手游上，已分别达1.1亿及1.7亿用户，而公司电竞类游戏已吸引有1,000个明星玩家的即时串流直播，及71亿次的观看次数。该行指，公司正为同类型的游戏进行升级，并公布将推出多款多用户网上对决游戏(MOBA)，并将推展至海外，维持「跑赢大市」评级，目标价升1元至233元。
摩通重予兖煤「增持」评级 上望7.8元
兖州煤业(01171.HK)
摩根大通发表研究报告，重新予兖州煤业(01171.HK) 目标价7.8元，评级「增持」。该行指，经过两至三年的挑战，内地煤炭业今年复苏，煤价亦谷底反弹，主因产能限制及经济稳定所致。该行又指出，兖煤可受惠焦煤目前的库存量较热煤低，入口价亦见较大折扣，加上政府干预较小，故定价较有弹性，而公司自产煤收入占比逾40%，属行业中最高。摩通称，11月时，主要国企煤商都已同意明年供应量，及参考价定於每吨535元人民币，较市场价低出20%，令煤生产商较弱势。不过兖煤在合约销售的占比较少，较影响微。另该行补充，兖煤又於2013至2015年将生产成本降低逾22%，幅度为同业中最高，加上目前煤价复苏，及其澳洲子公司扭亏预期，料利好兖煤。
辉立证券：维持华晨宝马增持评级 目标价上调至12.34港元
腾讯(00700.HK)
2016年首十个月，华晨宝马累计销量超过25万辆，同比增长7.6%。在换代的X1销量逐步重回正轨和新车2系的推动下，第三季度华晨宝马的销量增长势头录得接近两成的增幅，达到了18.2%。新X1月均销量冲到六千辆，2系月销稳定在1500辆左右。根据宝马集团公布的三季度财报，来自华晨宝马的投资收益录得28%的增长，达到1.78亿欧元。如果计入汇率因素，第三季度华晨宝马应该实现了35%以上的盈利增速。对比宝马集团的投资收益首两个季度分别同比下滑27%和18%，我们认为，华晨宝马盈利反转拐点基本可以确立，明年随着新产能利用率继续抬升，将有助於规模效应产生。我们对明年全新5系和之後的国产X3的上市後表现抱持较乐观的态度，在此之前，我们认为华晨宝马的业绩改善将很大程度上取决於新X1的市场表现。我们调整公司2016/2017年摊薄每股收益至人民币0.734/0.900元。我们上调目标价至12.34港元，对应2016/2017年14.9/12.6倍市盈率，维持增持评级。
金利丰：前景向好 荐宏利金融
宏利金融(00945.HK)
买入价︰140 元
目标价：150 元
止蚀位：131.5 元
宏利金融截至今年 9 月止的第三季业绩，录得收入淨额 11 亿(加元，下同)，按年增长 80%，每股盈利 0.55 元。核心盈利 9.96 亿元，增长 14%，每股核心盈利 0.49 元。普通股股东资金核心回报为9.8%。季内，录得 2.97 亿元的综合投资收益。保险销售额增长 20%至 10 亿元，当中亚洲保险销售额增长 28%并创下新高。
集团已于第三季完成对精算方法及假设的年度检讨，淨拨备因此增加 4.55 亿加元。第三季度，财富与资产管理业务录得 27 亿元淨流入，按年减少 18 亿元。综合投资收益录得 2.97 亿元的综合投资收益。季内，新造业务价值增长 5%至 3 亿元。累计今年首三季度，累计收入淨额 28.66 亿元，增长 47%；核心盈利 27.34亿元，增长 6%。今年上半年，集团在本港的年度化保费(APE)销售按年升 40%至 9.53 亿元(港元，下同)，而上半年计按年升 44%至 18 亿元，另上半年新增业务价值增加 10%至逾 9 亿元。
金利丰：前景向好 荐达利食品
达利食品(03799.HK)
买入价︰4 元
目标价：4.5 元
止蚀位︰3.8 元
达利食品主要生产和销售休閒食品和饮料，并拥有多个自有品牌，而且产品多元化。集团计划除了巩固在传统渠道，亦增强现代渠道和电商平台。截至今年 6 月底止上半年，集团收益 90.21 亿元(人民币，下同)，按年上升 6.1%，EBITDA 升 10.4%至23.71 亿元，纯利升 8.2%至 16.42 亿元。整体毛利率由去年同期的 33.4%增加至 39.2%，其中食品产品和饮料产品的毛利率均录得显著增加，分别上升 5.5 个百分点和 7.4 个百分点，至 34.6%和 46%。
糕点类产品为主要收入来源，期内分部销售收入按年增加 0.8%至 30.28 亿元。饮料业务方面，乐虎功能饮料持续高速增长的态势，销售收入 10.92 亿元，上升 71.4%；凉茶销售收入 15.11 亿元，增加 4.4%，整体表现维持稳定增长。存货周转天数由去年 6 月底的 29.3 天，减少至今年 6 月底的 26.7 天；贸易应收款项及应收票据周转天数，由 4.5 天轻微增加至 4.7日。期末，手持现金 69.72 亿元，并无任何借款，资产负债比率下降至 16.2%，财务稳健。
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