摩通予神华「减持」评级 目标价13.5元

　　神华(01088.HK)

　　摩通报告指，今年开始内地煤炭价格从低谷回升，受惠严格控制产量和整体经济稳定，支持神华(01088.HK) 股价跑赢大市，不过，该行认为下列因素会拖累股价表现，如神华的燃煤电力业务及煤价合约的占比等。该行予神华「减持」评级，目标价13.5元，相当於2017年预测市盈率8.6倍、预测市帐率0.6倍。该行首选股为兖煤(01171.HK) 。

　　报告指，虽然煤炭价格飙升，不过在现行的政策下，神华的电力业务於未来12个月，难以获得加电价机会，故未能将成本转嫁。此外，神华与内地大型国企多数订下按参考煤价订价的合约，会以较市场价格低的价钱出售产品。

　　大摩：舜宇估值高 维持“减持”评级 目标价32港元

　　舜宇(02382.HK)

　　摩根士丹利发表报告表示，舜宇光学(02382)11月付运量符合预期，产品组合改善上轨道，股价已反映，现价相当于2017年预估市盈率23倍(相对瑞声(02018)等约14倍)，而估值高，维持“减持”评级，目标价32港元。

　　该行称，公司11月手机照相模组(CCM)出货量达2820万，按月升7%，按年增长47%，至十一个月出货量累计达2.40亿，按年增16%，全年指引增长为15%-20%。大摩认为，公司已扩大手机镜头产能至月产50-60kk。管理层表示今年下半年8MP以上的产品产量将倍增，意味8MP以上的产品组合会达到总量的50%，主要受惠于三星的订单增加。此外，该行又预期下半年手机镜头的平均售价有15%-20%的年增长。

　　瑞信：香港楼市发展将继续成为关注点 予九龙仓“跑输大市”

　　九龙仓(00004.HK)

　　瑞信发表报告表示，香港楼市发展将继续成为下届行政长官的关注点，对地产股给予“减持”评级。瑞信认为，在强美元下，港元强势将影响访港旅客的消费，不利于明年零售销售，并对租务市场带来更大压力。瑞信给予九龙仓(00004)“跑输大市”评级。瑞信原本预期，行政长官梁振英宣布不寻求连任后，地产股股价会有短暂反弹，但市场反应不及预期。瑞信认为，此反映投资者比较关注明年息口走势，以及楼宇供应情况，并认为无论下届特首人选是谁，估计楼市发展将继续是其关注点，预期新特首不希望因政策松绑而引发楼价上升。

　　麦格理：碧桂园财务风险高于同业 降评级至“中性”

　　碧桂园(02007.HK)

　　麦格理发表研报表示，降碧桂园(02007)评级，由“跑赢大市”调低至“中性”，目标价维持4.5港元。麦格理认为该股风险回报变得不大吸引，同时对内房股短期持审慎看法，合约销售开始收缩，上半年净负债93.5%，财务风险高于同业。

　　麦格理称，以现价计，上升空间少于10%，增加持有风险，该股是今年地产股中表现最好之一，累积升幅42%，行业平均则8%。

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