今日机构重磅推荐9大港股 财务健康盈利不俗
瑞信：蒙牛发盈警 维持“跑赢大市”评级
蒙牛乳业(02319.HK)
瑞信发表报告表示，就蒙牛乳业(02319) 发盈警，预期公司截至今年底止年度将出现较大亏损，该行认为，蒙牛解释亏损原因是附属公司雅士利国际(01230)预计期内将出现亏损，相关奶粉产品业务商誉进行减值拨备等。该行维持蒙牛“跑赢大市”评级，目标价19港元。该行表示，蒙牛上半年纯利达10.77亿人民币，但全年计仍将出现亏损，令人意外，预期今日股价将对盈警消息作出负面反应。此外，该行认为是次盈警，是新管理层故意将所有坏消息一口气推出以作处理。由于亏损大部份为非现金项目，该行目前对蒙牛核心盈利预测并无大改变。瑞信称，蒙牛今日下午将召开分析员会议，将阐述更多近期营运情况及未来发展计划，该行将等待公司进一步详情。
麦格理：恒安国际主营业务正常运行 维持“跑赢大市”评级
恒安国际(01044.HK)
麦格理近日发表研报表示，恒安国际(01044)主办了一次电话会议，并向投资者及分析师介绍了公司新任财务官许大座先生。该行称，总体而言，公司三大业务与公司管理层预期一致，步入正轨，该行维持其“跑赢大市”评级，目标价76.8港元不变。新财务官并未影响业务正常运行公司管理层强调，并不认为新财务官的变更对日常业务有任何影响。自VincentLoo先生辞职以来，恒安的股价已调整9%，相对于恒生指数下跌1.33%。该行认为其调整幅度已过度，并预期市场情绪并不会因管理层变更进一步受影响。该行预期公司2016、2017年度经营利润分别为26.1%、26.9%。
第一上海：给予中国水务买入评级 目标6.3港元
中国水务(00855.HK)
经过十多年的发展，公司现已成为中国领先的供水运营商，也是唯一一家以自来水业务为核心的香港上市水务公司，业务覆盖中国13 个省，46 个城市。2016 年 3 月 31 日财年中，公司 82%收入来自于城市供水经营和建设，第二大收入来源为污水业务。预计公司本财年收入与利润受到建设收入带动，分别将增长 58.6%与 47.3%(对应去年未重列数据)，后续两年将保持平稳增长。参考同行业估值水平，给予公司 12 个月目标价 6.30 港元，对应 16/17 财年 11.7 倍 PE，1.7 倍 PB，较现价有 28.05%的上升空间，首次评级为买入。
美银美林下调长和目标价至110元 评级「买入」
长和(00001.HK)
美银美林发表研究报告，指长和(00001.HK) 本年至今跑输恒指13%，及以港元计，跑输欧洲主要指数10%。惟该行料长和在2017年可受惠於油价复苏及意大利电讯业务合并协同效益，明年有望收复失地，而且现时估值吸引，每股资产净值(NAV)折让达34%，历史平均折让只是20%；另增加派息比率及近期股份回购亦属正面信号。维持长和「买入」评级，惟目标价由116元下调至110元。由於外汇预测因素，该行削减长和2017至2018财年每股盈测3%至4%，预料英镑及欧元每10%的汇价变动，会分别影响长和盈利4%及2%。同时，由於长和持赫斯基能源40%权益，每桶原油价格每10美元的变动，料影响长和EBITDA约2%。美银美林预期，2016至2018财年，长和每股盈利分别录8.27元、8.69元及9.47元。
里昂升马钢评级至「买入」 目标价上调至3元
马钢(00323.HK)
里昂发表报告，预期明年内地钢铁总需求量按年增长0.5%，当中本地需求增长1.2%，出口需求下跌5%。主要受到房屋用钢需求温和上升，PPP项目明年有望提速，机械行业重新增加库存，都对钢铁需求有利。该行将马钢(00323.HK) 目标价由1.8元，大幅上调至3元，预期公司更受惠行业产能关闭，评级由「跑输大市」上升至「买入」；鞍钢(00347.HK) 目标价也由4.4元上调至5.6元。该行指出，内地政府开始关停部分钢铁产能，预期明年大约有1,500万吨(约占总产能1.3%)的产能会被关闭。加上近期内地整治中频炉企业，预计今年底至明年会减少2,000万吨产能。明年内地钢铁总产能料降1.9%。报告认为，市场过去以市帐率(PB)为钢铁企业估值，相信今後会转回用盈利为基础的估值方法。该行上调鞍钢和马钢明年EBITDA增长预测分别36%及7%。
辉立证券：予深圳控股买入评级 目标价4.00元
深圳控股 (00604.HK)
深圳控股拥有健康的财务状况，从流动性和杠杆比率来说，深圳控股均比同业为好，根据下图，深圳控股的杠杆比率比同业平均为低，集团的长期负债/股东权益比率长期低於同业平均，并从2015年上半年开始差异逐步扩大，截至2016年上半年，深圳控股的长期负债/股东权益比率为55.22%，与同业的平均100.34%相比，深圳控股的杠杆比同业低45%。深圳控股的流动性亦比其同业为好，根据下图，深圳控股的流动比率於近数年皆比同业的高，然而，公司的速动比率却比同业的低，考虑到集团於深圳录得强劲的销售，尤其集团连续两年提早完成全年预售目标，加上於2015年和2016年上半年，集团於深圳拥有庞大的新动工项目，我们认为深圳控股会受惠於预售收入，速动比率将会有所改善，尤其是集团拥有低的杠杆比率和聚焦於拥有庞大房地产需求的深圳。深圳控股的同业平均P/E，P/B，P/S分别为6.69x，1.10x，1.22x，因此，我们给予深圳控股4.00元的目标价，为买入评级。(现价截至12月13日)
中金：华能新能源仍受益于低基数效应 维持“推荐”评级
华能新能源(00958.HK)
中金近日发表研报表示，华能新能源(00958)11月风电量保持快速增长，同比增长32.4%至17564GWh，占该行全年预测的89.2%，2015年同期实际完成90.5%。该行维持其“推荐”评级，目标价为3.64港元。报告提到，公司上个月风电利用小时数达到191小时，同比增长11.3%，与龙源电力利用小时数的趋势一致(同比增长25%至185小时)。利用小时数增长主要由于去年11月份的低基数以及大部分地区风力资源丰富(云南、山东、辽宁和贵州除外)。山西、河北和内蒙古风电利用小时数改善最为明显，分别同比增加217%、87%和54%。2016 年前11个月，风电利用小时数同比大幅增长4.9%至1418 小时，该行预计FY16 年利用小时数的增幅为同比增长5.2%。中金表示，2016 年10月和2015 年11 月分别为10%和7%。同10月份一样，11月份吉林和内蒙古的限电率同比继续增长，主要由于北方地区进入供暖期。管理层表示两省的限电率将维持在20%以上的高位。
金利丰：前景向好 荐中国旺旺
中国旺旺(00151.HK)
买入价︰4.8 元
目标价：5.2 元
止蚀位︰4.6 元
中国旺旺(151)截至今年 6 月底止半年，纯利 17.6亿元(人民币，下同)，按年升 0.4%。期内，收益97.1 亿元，按年跌 12.8%；毛利 46.4 亿元，按年跌1.9%，毛利率 47.8%，增加 5.3 个百分点，主要受益于大宗原物料如全脂奶粉等使用价格的回落，以及产品结构的持续改善所致。预期集团续具品牌优势，有利销售。集团利润率从去年上半年的 15.7%，上升2.4 个百分点至 18.1%。期内，三大类别产品的毛利率得到改善。米果类收益20.7 亿元，按年上升 0.8%，销量有低单位数增长；毛利率为 41.7%，按年上升 1.2 个百分点。乳品及饮料类收益 46.8 亿元，按年倒退 18.5%；惟毛利率则反弹 8.6 个百分点至 50.4%，主要因为奶粉使用价格下降超过 30%。基于饮料类毛利率较高，集团计划未来将会加重促销推广。不过，休閒食品类收益按年跌11.1%至 29.4 亿元，惟毛利率为 48.2%，上升 2.2个百分点。期末，集团银行存款馀额较去年底增加3.6 亿元至 97.3 亿元，营运活动产生的淨现金流入为24.4 亿元；存货周转天数由去年度的 105 天，降至今年上半年的 89 天，反映集团的经营效益不俗。
金利丰：前景向好 荐中国海外发展
中国海外发展(00688.HK)
买入价︰21.2 元
目标价：23.2 元
止蚀位：19.8 元
面对内地房地产市道炽热，迫使各地方政府加大调控力度。不过，土地储备集中在一、二线城市，而且财务稳健的中海外(688)，较具竞争优势。集团 11 月份合约物业销售金额 107.58 亿元。首 11 个月，集团的累计合约物业销售约 2,067.52 亿元。集团已上调全年销售目标为 2,300 亿元，已经完成约 9 成。于11 月底，集团录得已认购物业销售约 120.62 亿元，预期将于往后数月内转化为合约物业销售。
另外，集团在今年 9 月，完成收购中信(267)以住宅为主的物业发展项目；完成后，一次过注入土地资源约 3,000 万平方米，业务规模随即扩大，有利未来的发展，进一步巩固市场地位。于今年 9 月底，集团手头现金 1,517.8 亿元，淨借贷水平维持在 16%，财务健康。
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蒙牛乳业(02319.HK)
瑞信发表报告表示，就蒙牛乳业(02319) 发盈警，预期公司截至今年底止年度将出现较大亏损，该行认为，蒙牛解释亏损原因是附属公司雅士利国际(01230)预计期内将出现亏损，相关奶粉产品业务商誉进行减值拨备等。该行维持蒙牛“跑赢大市”评级，目标价19港元。该行表示，蒙牛上半年纯利达10.77亿人民币，但全年计仍将出现亏损，令人意外，预期今日股价将对盈警消息作出负面反应。此外，该行认为是次盈警，是新管理层故意将所有坏消息一口气推出以作处理。由于亏损大部份为非现金项目，该行目前对蒙牛核心盈利预测并无大改变。瑞信称，蒙牛今日下午将召开分析员会议，将阐述更多近期营运情况及未来发展计划，该行将等待公司进一步详情。
麦格理：恒安国际主营业务正常运行 维持“跑赢大市”评级
恒安国际(01044.HK)
麦格理近日发表研报表示，恒安国际(01044)主办了一次电话会议，并向投资者及分析师介绍了公司新任财务官许大座先生。该行称，总体而言，公司三大业务与公司管理层预期一致，步入正轨，该行维持其“跑赢大市”评级，目标价76.8港元不变。新财务官并未影响业务正常运行公司管理层强调，并不认为新财务官的变更对日常业务有任何影响。自VincentLoo先生辞职以来，恒安的股价已调整9%，相对于恒生指数下跌1.33%。该行认为其调整幅度已过度，并预期市场情绪并不会因管理层变更进一步受影响。该行预期公司2016、2017年度经营利润分别为26.1%、26.9%。
第一上海：给予中国水务买入评级 目标6.3港元
中国水务(00855.HK)
经过十多年的发展，公司现已成为中国领先的供水运营商，也是唯一一家以自来水业务为核心的香港上市水务公司，业务覆盖中国13 个省，46 个城市。2016 年 3 月 31 日财年中，公司 82%收入来自于城市供水经营和建设，第二大收入来源为污水业务。预计公司本财年收入与利润受到建设收入带动，分别将增长 58.6%与 47.3%(对应去年未重列数据)，后续两年将保持平稳增长。参考同行业估值水平，给予公司 12 个月目标价 6.30 港元，对应 16/17 财年 11.7 倍 PE，1.7 倍 PB，较现价有 28.05%的上升空间，首次评级为买入。
美银美林下调长和目标价至110元 评级「买入」
长和(00001.HK)
美银美林发表研究报告，指长和(00001.HK) 本年至今跑输恒指13%，及以港元计，跑输欧洲主要指数10%。惟该行料长和在2017年可受惠於油价复苏及意大利电讯业务合并协同效益，明年有望收复失地，而且现时估值吸引，每股资产净值(NAV)折让达34%，历史平均折让只是20%；另增加派息比率及近期股份回购亦属正面信号。维持长和「买入」评级，惟目标价由116元下调至110元。由於外汇预测因素，该行削减长和2017至2018财年每股盈测3%至4%，预料英镑及欧元每10%的汇价变动，会分别影响长和盈利4%及2%。同时，由於长和持赫斯基能源40%权益，每桶原油价格每10美元的变动，料影响长和EBITDA约2%。美银美林预期，2016至2018财年，长和每股盈利分别录8.27元、8.69元及9.47元。
里昂升马钢评级至「买入」 目标价上调至3元
马钢(00323.HK)
里昂发表报告，预期明年内地钢铁总需求量按年增长0.5%，当中本地需求增长1.2%，出口需求下跌5%。主要受到房屋用钢需求温和上升，PPP项目明年有望提速，机械行业重新增加库存，都对钢铁需求有利。该行将马钢(00323.HK) 目标价由1.8元，大幅上调至3元，预期公司更受惠行业产能关闭，评级由「跑输大市」上升至「买入」；鞍钢(00347.HK) 目标价也由4.4元上调至5.6元。该行指出，内地政府开始关停部分钢铁产能，预期明年大约有1,500万吨(约占总产能1.3%)的产能会被关闭。加上近期内地整治中频炉企业，预计今年底至明年会减少2,000万吨产能。明年内地钢铁总产能料降1.9%。报告认为，市场过去以市帐率(PB)为钢铁企业估值，相信今後会转回用盈利为基础的估值方法。该行上调鞍钢和马钢明年EBITDA增长预测分别36%及7%。
辉立证券：予深圳控股买入评级 目标价4.00元
深圳控股 (00604.HK)
深圳控股拥有健康的财务状况，从流动性和杠杆比率来说，深圳控股均比同业为好，根据下图，深圳控股的杠杆比率比同业平均为低，集团的长期负债/股东权益比率长期低於同业平均，并从2015年上半年开始差异逐步扩大，截至2016年上半年，深圳控股的长期负债/股东权益比率为55.22%，与同业的平均100.34%相比，深圳控股的杠杆比同业低45%。深圳控股的流动性亦比其同业为好，根据下图，深圳控股的流动比率於近数年皆比同业的高，然而，公司的速动比率却比同业的低，考虑到集团於深圳录得强劲的销售，尤其集团连续两年提早完成全年预售目标，加上於2015年和2016年上半年，集团於深圳拥有庞大的新动工项目，我们认为深圳控股会受惠於预售收入，速动比率将会有所改善，尤其是集团拥有低的杠杆比率和聚焦於拥有庞大房地产需求的深圳。深圳控股的同业平均P/E，P/B，P/S分别为6.69x，1.10x，1.22x，因此，我们给予深圳控股4.00元的目标价，为买入评级。(现价截至12月13日)
中金：华能新能源仍受益于低基数效应 维持“推荐”评级
华能新能源(00958.HK)
中金近日发表研报表示，华能新能源(00958)11月风电量保持快速增长，同比增长32.4%至17564GWh，占该行全年预测的89.2%，2015年同期实际完成90.5%。该行维持其“推荐”评级，目标价为3.64港元。报告提到，公司上个月风电利用小时数达到191小时，同比增长11.3%，与龙源电力利用小时数的趋势一致(同比增长25%至185小时)。利用小时数增长主要由于去年11月份的低基数以及大部分地区风力资源丰富(云南、山东、辽宁和贵州除外)。山西、河北和内蒙古风电利用小时数改善最为明显，分别同比增加217%、87%和54%。2016 年前11个月，风电利用小时数同比大幅增长4.9%至1418 小时，该行预计FY16 年利用小时数的增幅为同比增长5.2%。中金表示，2016 年10月和2015 年11 月分别为10%和7%。同10月份一样，11月份吉林和内蒙古的限电率同比继续增长，主要由于北方地区进入供暖期。管理层表示两省的限电率将维持在20%以上的高位。
金利丰：前景向好 荐中国旺旺
中国旺旺(00151.HK)
买入价︰4.8 元
目标价：5.2 元
止蚀位︰4.6 元
中国旺旺(151)截至今年 6 月底止半年，纯利 17.6亿元(人民币，下同)，按年升 0.4%。期内，收益97.1 亿元，按年跌 12.8%；毛利 46.4 亿元，按年跌1.9%，毛利率 47.8%，增加 5.3 个百分点，主要受益于大宗原物料如全脂奶粉等使用价格的回落，以及产品结构的持续改善所致。预期集团续具品牌优势，有利销售。集团利润率从去年上半年的 15.7%，上升2.4 个百分点至 18.1%。期内，三大类别产品的毛利率得到改善。米果类收益20.7 亿元，按年上升 0.8%，销量有低单位数增长；毛利率为 41.7%，按年上升 1.2 个百分点。乳品及饮料类收益 46.8 亿元，按年倒退 18.5%；惟毛利率则反弹 8.6 个百分点至 50.4%，主要因为奶粉使用价格下降超过 30%。基于饮料类毛利率较高，集团计划未来将会加重促销推广。不过，休閒食品类收益按年跌11.1%至 29.4 亿元，惟毛利率为 48.2%，上升 2.2个百分点。期末，集团银行存款馀额较去年底增加3.6 亿元至 97.3 亿元，营运活动产生的淨现金流入为24.4 亿元；存货周转天数由去年度的 105 天，降至今年上半年的 89 天，反映集团的经营效益不俗。
金利丰：前景向好 荐中国海外发展
中国海外发展(00688.HK)
买入价︰21.2 元
目标价：23.2 元
止蚀位：19.8 元
面对内地房地产市道炽热，迫使各地方政府加大调控力度。不过，土地储备集中在一、二线城市，而且财务稳健的中海外(688)，较具竞争优势。集团 11 月份合约物业销售金额 107.58 亿元。首 11 个月，集团的累计合约物业销售约 2,067.52 亿元。集团已上调全年销售目标为 2,300 亿元，已经完成约 9 成。于11 月底，集团录得已认购物业销售约 120.62 亿元，预期将于往后数月内转化为合约物业销售。
另外，集团在今年 9 月，完成收购中信(267)以住宅为主的物业发展项目；完成后，一次过注入土地资源约 3,000 万平方米，业务规模随即扩大，有利未来的发展，进一步巩固市场地位。于今年 9 月底，集团手头现金 1,517.8 亿元，淨借贷水平维持在 16%，财务健康。
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