今日机构重磅推荐9大港股 债务优化利润高增
东方证券:兴达国际2017年利好因素将全面反映 首予“买入”评级
兴达国际(01899.HK)
东方证券近日发表研报表示,兴达国际2011年起受行业低迷拖累,股价持续低位徘徊。然而,凭借稳健的资产负债表和现金流,兴达成功走出低谷,进入复苏轨道。该机构首予其“买入”评级,目标股价4港元,较目前股价有14%的上升空间。该机构表示,兴达平均售价每上涨500元人民币,净利润将直接增加约2亿元人民币,从而大幅提振盈利,推动公司在2015年触底后进入长达多年的复苏期。该机构首次覆盖该股,予以“买入”评级,设定目标价4.00港元,较目前股价有14%的上升空间。
花旗升合生元目标价至27.3元 评级「买入」
合生元(01112.HK)
花旗发表研究报告,指合生元回购澳洲Swisse 17%少数股权,估值吸引及可增加盈利,而Swisse行政总裁辞职影响轻微,因大部分管理团队留任,而合生元将直接管理Swisse中国业务,Swisse的新领袖将於全球扩张其业务。报告续指,合生元以3.113亿澳元收购Swisse 17%权益,反映Swisse企业价值为18.3亿澳元,较去年9月收购Swisse 83%权益时的估值溢价10%,该行相信Swisse过去一年业务增长可支持上述溢价。花旗认为,Swisse企业价值倍数为11.3倍,较澳洲同业平均14倍低,但与全球同业同步,估值吸引。该行估计,上述收购将由合生元内部现金及发离岸债券支付,即使假设全部以发债支付(年利率7.5%),增加的利息开支可由回购的少数股权全数抵销。花旗上调合生元2017及2018年纯利预测3%及8%,以反映上述利好因素,给予合生元「买入」投资评级,目标价由25.9元上调至27.3元。
花旗升蒙牛目标价至17.8元 评级「买入」
蒙牛(02319.HK)
花旗报告指,相信蒙牛 盈警指今年录得较大亏损主要因雅士利国际(01230.HK) 的一次性非现金商誉减损造成,管理层已更着重未来盈利能力多於销售增长,及预期其收入增长在2017年可跑赢行业。报告指出,公司新的组织架构以分部为重点,及与达能、丹麦Arla Foods和现代牧业(01117.HK) 有紧密的合作,其新任总裁卢敏放一直务实地优化供应链效率及成本结构,同时专注於营销策略以带动收入增长。该行调升蒙牛目标价至17.8元,原为17.02元,评级「买入」。
辉立证券:维持中国南方航空买入评级 目标价5.24港元
中国南方航空 (01055.HK)
中国南方航空前三季业绩增长近四成,财务费用减少,债务结构继续优化,近期中国与澳大利亚政府就扩大航权签订了协议,中澳客运三,四航权将完全放开,并扩大了至第三国的客运第五航权。南航在中澳航线上深耕多年,已占据36%的市场第一份额,将最大程度的受益於此次中澳航权开放,同时南航以广州为中心的枢纽网络战略将再次发力。根据最新的数据,我们调整公司2016/2017年的每股盈利预测至0.59/0.74元人民币,小幅调整目标价至5.24港元,对应2016/2017年各8/6.5倍预计市盈率,1/0.9倍预计市净率。维持买入评级。(现价截至12月15日)
第一上海:维持东瑞医药买入评级 目标价 7.62 港元
东瑞医药(02348.HK)
公司自 7 月份协商与雷易得总代理中止代理协议后,将其库存的大量存货购回, 并清理积压在二级经销商各处的库存。半年来采取开展学术活动、制定合理的销 售政策激励经销商积极性等措施,取得了良好的效果,预计 17 年春节后将渠道将 回归正常库存。虽终端纯销增长迅速,但受渠道积压量巨大影响,出厂销售增长 与终端增长并不匹配。我们预计 2016-2018 年净利润将达到 3.0 亿、3.5 亿及 4.3 亿人民币。随着雷易 得回归正常销售,公司进入稳定成长期,我们相信其估值将逐步回归市场同业水 平。我们维持目标价 7.62 港元,相当于 2017 年净利润的 15.6 倍市盈率,较现价 有 65.7%的上升空间,维持买入评级。
第一上海:维持旭辉控股买入评级 目标价2.9 港元
旭辉控股(00884.HK)
旭辉控股盈利维持能力强,核心利润高增长。全年合约销售超500亿公司1-11月合约销售达501亿元人民币(下同),同比增长98%,销售单价达18,000元,同比增长30%。我们基本维持年中的盈利预期,公司收入增长可能放缓,但更多利润贡献将来自于合营及联营公司,由于2016年超预期的销售已锁定未来1-2年的部分利润,且预计公司盈利维持能力较好,我们相信公司2015-2018E核心利润年复合增长超20%。目标价 2.9港元,维持买入评级我们预计,公司于年底可维持行业较低的净负债率水平(60%以下,行业平均在80%以上),抗风险能力较强,未来开展项目合作或并购扩张时更具优势。近期,上海市土地交易事务中心对旗下项目公司的处罚可能造成一次性亏损,但预计不会对集团层面于上海的业务发展造成影响。我们给予公司每股 NAV5.8 港元 50%折让,目标价 2.9 港元,维持买入评级。
南华金融:前景可期 荐复星集团
复星集团 (00656.HK)
一度被称为「中国和黄」的复星,是市场公认的中国企业海外投资第一人。参考港交所的公告,集团今年投资了好几个重大项目,包括收购印度最大仿制药厂Gland Pharma、德国最大独立私人银行之一H& A、入股葡萄牙第二大商业银行BCP (BCP GR)等,近期更看到复星积极实践「巴菲特」有买有卖的价值投资策略,比如出售Ironshore100%股权。评级机构穆迪发表报告指出,把集团的展望从「稳定」调高至「正面」,作为对集团致力履行降杠杆、增加流动性行动的认可,同时认可复星近期积极优化债务结构,增加中长期负债比例,降低债务成本的一系列举措,相信有利集团日后发展。在2016年中期,复星录得收入325.05亿人民币,同比增长9.3%;股东应占溢利为43.9亿元人民币,同比增加21.4%;归属于股东的资产达到826.66亿元,较2015年底增加9.1%。集团同时是沪港通及深港通的可买目标,在集团海外业务发展日佳,加上在内地的知名度,随着深港通开通,相信不难获得投资者垂青,前景可期。
金利丰:前景向好 荐笔克远东
笔克远东(00752.HK)
买入价︰2.25 元
目标价:2.5 元
止蚀位︰2.2 元
笔克远东过去业务维持稳定增长。截至今年4 月底止中期,营业额按年上升 7.4%至 20.25 亿元,纯利升 17.9%至 1.29 亿元。期内,展览及项目市场推广服务的收入按年增加 7.6%,至 13.96 亿元,收入佔比近 7 成。期内,集团完成多个重点项目:包括迪拜国际航空展、上海之 2015 年 BMW 大师赛、香港 Art Central 展览等。早前巴西奥运会,集团在国际广播中心为英国广播公司(BBC)设计及搭建广播室。期末,经营业务产生之现金淨额为 1.07 亿元,期末银行及现金结馀为 9.86 亿元,并无任何长期借贷,流动比率为 1.49 倍,财务维持稳健。集团近期与新品牌和不同行业,如酒店、金融及基建客户签订合约,业务涵盖范围拉阔,加上海外市场迅速增长,前景值得期待。集团目前已获委聘为重庆江北国际机场及贵阳龙洞堡国际机场的旅客提供高端引路系统,而两个项目将于今年底完成。集团亦为港铁(66)的广深港高速铁路香港段供应标识,料该项目横跨至 2017 年。整体品牌标识及视觉识别业务于中国拥有稳健的增长基础,并正于海外市场增长,集团预期该分部于本财政年度下半年将取得较佳表现。
金利丰:前景向好 荐高鑫零售
高鑫零售(06808.HK)
买入价︰6.8 元
目标价:7.5 元
止蚀位:6.5 元
高鑫零售在内地经营「欧尚」及「大润发」两个品牌大卖场。截至9月底,集团在内地共有427间大卖场,涉及总建筑面积1,157万平方米,其中68.6%为租赁店。集团计划继续保持开店步伐,已确定在98个地点,在未来三年开设综合性大卖场,其中88家在建。另外,集团已积极发展电子商务,今年6月底飞牛香港拥有注册会员超过1,630万人,惟仍处于亏损状态。今年5月,集团决定再次增资10亿元,用作飞牛香港未来两年的发展,前景值得留意。今年首9个月,集团收入773.19亿元(人民币,下同),按年下跌4.4%,毛利率上升0.4个百分点至23.4%。期内,纯利按年升1%至20.31亿元,扭转了上半年纯利下跌2.7%的情况;单计第三季度,纯利按年上升11.1%至5.99亿元,憧景盈利表现渐见复甦。
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兴达国际(01899.HK)
东方证券近日发表研报表示,兴达国际2011年起受行业低迷拖累,股价持续低位徘徊。然而,凭借稳健的资产负债表和现金流,兴达成功走出低谷,进入复苏轨道。该机构首予其“买入”评级,目标股价4港元,较目前股价有14%的上升空间。该机构表示,兴达平均售价每上涨500元人民币,净利润将直接增加约2亿元人民币,从而大幅提振盈利,推动公司在2015年触底后进入长达多年的复苏期。该机构首次覆盖该股,予以“买入”评级,设定目标价4.00港元,较目前股价有14%的上升空间。
花旗升合生元目标价至27.3元 评级「买入」
合生元(01112.HK)
花旗发表研究报告,指合生元回购澳洲Swisse 17%少数股权,估值吸引及可增加盈利,而Swisse行政总裁辞职影响轻微,因大部分管理团队留任,而合生元将直接管理Swisse中国业务,Swisse的新领袖将於全球扩张其业务。报告续指,合生元以3.113亿澳元收购Swisse 17%权益,反映Swisse企业价值为18.3亿澳元,较去年9月收购Swisse 83%权益时的估值溢价10%,该行相信Swisse过去一年业务增长可支持上述溢价。花旗认为,Swisse企业价值倍数为11.3倍,较澳洲同业平均14倍低,但与全球同业同步,估值吸引。该行估计,上述收购将由合生元内部现金及发离岸债券支付,即使假设全部以发债支付(年利率7.5%),增加的利息开支可由回购的少数股权全数抵销。花旗上调合生元2017及2018年纯利预测3%及8%,以反映上述利好因素,给予合生元「买入」投资评级,目标价由25.9元上调至27.3元。
花旗升蒙牛目标价至17.8元 评级「买入」
蒙牛(02319.HK)
花旗报告指,相信蒙牛 盈警指今年录得较大亏损主要因雅士利国际(01230.HK) 的一次性非现金商誉减损造成,管理层已更着重未来盈利能力多於销售增长,及预期其收入增长在2017年可跑赢行业。报告指出,公司新的组织架构以分部为重点,及与达能、丹麦Arla Foods和现代牧业(01117.HK) 有紧密的合作,其新任总裁卢敏放一直务实地优化供应链效率及成本结构,同时专注於营销策略以带动收入增长。该行调升蒙牛目标价至17.8元,原为17.02元,评级「买入」。
辉立证券:维持中国南方航空买入评级 目标价5.24港元
中国南方航空 (01055.HK)
中国南方航空前三季业绩增长近四成,财务费用减少,债务结构继续优化,近期中国与澳大利亚政府就扩大航权签订了协议,中澳客运三,四航权将完全放开,并扩大了至第三国的客运第五航权。南航在中澳航线上深耕多年,已占据36%的市场第一份额,将最大程度的受益於此次中澳航权开放,同时南航以广州为中心的枢纽网络战略将再次发力。根据最新的数据,我们调整公司2016/2017年的每股盈利预测至0.59/0.74元人民币,小幅调整目标价至5.24港元,对应2016/2017年各8/6.5倍预计市盈率,1/0.9倍预计市净率。维持买入评级。(现价截至12月15日)
第一上海:维持东瑞医药买入评级 目标价 7.62 港元
东瑞医药(02348.HK)
公司自 7 月份协商与雷易得总代理中止代理协议后,将其库存的大量存货购回, 并清理积压在二级经销商各处的库存。半年来采取开展学术活动、制定合理的销 售政策激励经销商积极性等措施,取得了良好的效果,预计 17 年春节后将渠道将 回归正常库存。虽终端纯销增长迅速,但受渠道积压量巨大影响,出厂销售增长 与终端增长并不匹配。我们预计 2016-2018 年净利润将达到 3.0 亿、3.5 亿及 4.3 亿人民币。随着雷易 得回归正常销售,公司进入稳定成长期,我们相信其估值将逐步回归市场同业水 平。我们维持目标价 7.62 港元,相当于 2017 年净利润的 15.6 倍市盈率,较现价 有 65.7%的上升空间,维持买入评级。
第一上海:维持旭辉控股买入评级 目标价2.9 港元
旭辉控股(00884.HK)
旭辉控股盈利维持能力强,核心利润高增长。全年合约销售超500亿公司1-11月合约销售达501亿元人民币(下同),同比增长98%,销售单价达18,000元,同比增长30%。我们基本维持年中的盈利预期,公司收入增长可能放缓,但更多利润贡献将来自于合营及联营公司,由于2016年超预期的销售已锁定未来1-2年的部分利润,且预计公司盈利维持能力较好,我们相信公司2015-2018E核心利润年复合增长超20%。目标价 2.9港元,维持买入评级我们预计,公司于年底可维持行业较低的净负债率水平(60%以下,行业平均在80%以上),抗风险能力较强,未来开展项目合作或并购扩张时更具优势。近期,上海市土地交易事务中心对旗下项目公司的处罚可能造成一次性亏损,但预计不会对集团层面于上海的业务发展造成影响。我们给予公司每股 NAV5.8 港元 50%折让,目标价 2.9 港元,维持买入评级。
南华金融:前景可期 荐复星集团
复星集团 (00656.HK)
一度被称为「中国和黄」的复星,是市场公认的中国企业海外投资第一人。参考港交所的公告,集团今年投资了好几个重大项目,包括收购印度最大仿制药厂Gland Pharma、德国最大独立私人银行之一H& A、入股葡萄牙第二大商业银行BCP (BCP GR)等,近期更看到复星积极实践「巴菲特」有买有卖的价值投资策略,比如出售Ironshore100%股权。评级机构穆迪发表报告指出,把集团的展望从「稳定」调高至「正面」,作为对集团致力履行降杠杆、增加流动性行动的认可,同时认可复星近期积极优化债务结构,增加中长期负债比例,降低债务成本的一系列举措,相信有利集团日后发展。在2016年中期,复星录得收入325.05亿人民币,同比增长9.3%;股东应占溢利为43.9亿元人民币,同比增加21.4%;归属于股东的资产达到826.66亿元,较2015年底增加9.1%。集团同时是沪港通及深港通的可买目标,在集团海外业务发展日佳,加上在内地的知名度,随着深港通开通,相信不难获得投资者垂青,前景可期。
金利丰:前景向好 荐笔克远东
笔克远东(00752.HK)
买入价︰2.25 元
目标价:2.5 元
止蚀位︰2.2 元
笔克远东过去业务维持稳定增长。截至今年4 月底止中期,营业额按年上升 7.4%至 20.25 亿元,纯利升 17.9%至 1.29 亿元。期内,展览及项目市场推广服务的收入按年增加 7.6%,至 13.96 亿元,收入佔比近 7 成。期内,集团完成多个重点项目:包括迪拜国际航空展、上海之 2015 年 BMW 大师赛、香港 Art Central 展览等。早前巴西奥运会,集团在国际广播中心为英国广播公司(BBC)设计及搭建广播室。期末,经营业务产生之现金淨额为 1.07 亿元,期末银行及现金结馀为 9.86 亿元,并无任何长期借贷,流动比率为 1.49 倍,财务维持稳健。集团近期与新品牌和不同行业,如酒店、金融及基建客户签订合约,业务涵盖范围拉阔,加上海外市场迅速增长,前景值得期待。集团目前已获委聘为重庆江北国际机场及贵阳龙洞堡国际机场的旅客提供高端引路系统,而两个项目将于今年底完成。集团亦为港铁(66)的广深港高速铁路香港段供应标识,料该项目横跨至 2017 年。整体品牌标识及视觉识别业务于中国拥有稳健的增长基础,并正于海外市场增长,集团预期该分部于本财政年度下半年将取得较佳表现。
金利丰:前景向好 荐高鑫零售
高鑫零售(06808.HK)
买入价︰6.8 元
目标价:7.5 元
止蚀位:6.5 元
高鑫零售在内地经营「欧尚」及「大润发」两个品牌大卖场。截至9月底,集团在内地共有427间大卖场,涉及总建筑面积1,157万平方米,其中68.6%为租赁店。集团计划继续保持开店步伐,已确定在98个地点,在未来三年开设综合性大卖场,其中88家在建。另外,集团已积极发展电子商务,今年6月底飞牛香港拥有注册会员超过1,630万人,惟仍处于亏损状态。今年5月,集团决定再次增资10亿元,用作飞牛香港未来两年的发展,前景值得留意。今年首9个月,集团收入773.19亿元(人民币,下同),按年下跌4.4%,毛利率上升0.4个百分点至23.4%。期内,纯利按年升1%至20.31亿元,扭转了上半年纯利下跌2.7%的情况;单计第三季度,纯利按年上升11.1%至5.99亿元,憧景盈利表现渐见复甦。
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