机构重磅推荐10大港股 升至买入前景向好
里昂：政策不明朗下 建议增持内银减持内险
重庆农村商业银行(03618.HK)
里昂发表研究报告，指中国自2014年起实施货币宽松政策後，息口下跌引致楼市炽热，惟未能振兴经济。该行预料政府犹豫不决及政策缺乏连续性，将成为主导今年国内金融股的主题。在此不明朗时期，保护下行风险较上望获利空间更重要。因此建议增持内银，因政策通常保证其有稳定盈利和派息；对内险股则建议减持，主因其面对更大市场竞争，股本回报率难以复苏。该行看好建行及工行 ，相对较不看好中国人寿 及新华保险。同时将重农行评级由「买入」降至「跑赢大市」，因监管当局对资产负债表外业务的审查增加；交行评级由「跑赢大市」降至「跑输大市」，因其较依赖银行间流动性。
摩通升中升控股评级至「增持」 目标价上调至10元
中升控股(00881.HK)
摩根大通报告指出，中升控股昨日(16日)意外地发盈喜，预期去年盈利按年增逾2.5倍，或增加约16亿元人民币，高於该行预期50%。除了销量改善，及效率提升外，相信集团售後服务、二手车及融资平台业务增长稳健，因此上调2016及17年盈测53%及51%，反映强劲业绩表现，目标价由6.5元上调至10元，评级由「中性」至「增持」。该行指，今年对汽车股细分类别喜好程度基本不变，依次为汽车零部件>汽车代工>经销商。在大型汽车股之中，看好华晨中国 、吉利 及比亚迪，在中小型股份中，偏好耐世特及敏实。
美银美林重申内地三大电讯商「买入」评级 数码通升级至「买入」
数码通电讯(00315.HK)
美银美林发表研究报告，指内地电讯商2016年跑输大市，但展望2017年，竞争环境、资本开资、监管机制、加息预期、混改及铁塔公司潜在上市等因素均可刺激股价上扬。该行首选中移动(基本因素佳及透明度高)及联通(2017财年纯利反弹)。该行同时上调数码通投资评级至「买入」，因估值及股息回报率吸引，且与香港宽频合作後，基本因素改善。美银美林重申中移动、联通及中国电信「买入」评级，目标价分别为105、11.1及4.5元，对中国电讯股2017年表现乐观，认为可受惠监管环境相对宽松、自由现金流增加，有可能令中移动及中电信增加派息。此外，内地三大电讯商合营的铁塔公司有机会於年底前上市，而联通进行混改亦是催化剂之一。该行预期行业纯利於2017年可维持高单位数至低双位数增长，主要受收入增加5%及经营杠杆带动。香港方面，该行预期2017年行业自由现金流将按年增长70%，主要受惠於EBITDA改善，本地消费具弹性，以及资本开资下降。该行又指，移动业务竞争或继续紧张，但相对理性，因价格维持稳定。固网业务方面，宽频竞争渐减因香港宽频将重心由提高市占率转至提高每户收入。美银美林指加息对香港电讯商影响轻微，维持香港电讯及香港宽频「买入」评级，和电香港则维持「中性」评级。
美银美林升渣打评级至「买入」 目标价上调至83.7元
渣打集团(02888.HK)
美银美林发表研究报告，提升渣打集团2018年税前净利预期18%，以反映其资产负债表中的存款及股权的回报较预期高，和固定收入及外汇交易增加。该行提升渣打目标价，由69.4元升至83.7元，评级由「中性」升至「买入」，同时相信从利息中获利的速度会较慢，在降风险的前提下，需在现时的低成本环境中补充资本，及降低坏账。该行认为，现时渣打纯利正重回自然增长的轨道，成本稳定，加上预期收入至2020年可达170亿美元，相信有形股本回报率可达8%，甚至9%，但仍是属低水平，主因受压於日本的量宽、存款息率和存款增长。美银美林称，在新的监管要求下，其市场价值仍较其他大型银行低出10%，目前的市账率只有其有形资产的0.7倍，而且未计及其固有的商誉价值，包括其网络、客户及存款等，故相信或令其成为合并目标，以释放价值。
辉立证券：予和美医疗买入评级 目标价5.53港元
和美医疗(01509.HK)
公司未来打造新医院的策略为偏重高端产科，目标城市主要为一二线城市。目标客户群体的二胎率比整体人群要高。另外，公司对於自身医疗服务的品质有较高要求，且公司定价能力较强。公司受国家政策支持，且目前现金流充沛，没有任何计息贷款，未来扩张及收购、上下游产业链延伸等方面值得期待。公司第二大股东泰康致力於大健康产业布局，积极推动保险、资管、医养等领域发展。此次收购引发对日後双方展开一系列合作的憧憬。给予“买入”评级，目标价5.53港元。我们预测FY16/17净利润增幅为 1.7/16.1%，基於 1.0/14.5%的收入增长。公司近期股价有所回调，我们认为公司现时股价被低估。5.53港元的目标价对应34.6倍2016年预期市盈率。
招银国际：予广汽集团买入评级 目标价12.72港币
广汽集团(02238.HK)
广汽集团是一家国有控股汽车制造商，旗下有广汽本田，广汽丰田，广汽菲亚特，自主品牌传祺等系列产品.传祺品牌是未来业绩增长的主要动力。由于传祺品牌的卓越销售业绩，特别是旗舰车型 GS4，广汽乘用车在 2016 年的销售额增长了 90.7％。传祺品牌计划在 2017 年会推出 9 款新车型，届时旗下车型将增加至 17 款。我们预计雄心勃勃的战略将使广汽乘用车的总销量分别在 2017 年达到接近 50 万台，和在 2018 年达到 51.7 万台，同比增长 34.1％和 3.6％。广汽菲克随着新 SUV 的推出而实现转变。广汽菲克从 2012 年到 2016 年上半年都录得亏损，原因是工厂初始成本高并且产能利用率持续低迷。但随着 2015和 2016 年以来推出的 SUV 车型自由光和自由侠提高了产能利用率和平均售价，我们预计广汽菲克在 2016 下半年将能够首次实现正回报。我们认为，广汽菲克的增长势头将延续到 2017 年和 2018 年，并将实现 33.8％和 12.5％的年增长率。我们估计广汽菲克在 2016、17、18 年对广汽集团的利润贡献将会达到 0.2 亿、3.92 亿和 5.1 亿人民币。两个日本合资品牌的业绩将保持稳定。我们预测，广汽本田在 2017 年和 2018年能实现约 66 万和 71.6 万台的年销售量，同比增长率分别为 3.3％和 8.5％，广汽丰田在 2017 年和 2018 年能实现 43 万和 45.8 万的年销售量，同比增长率分别为 1.9％和 6.5％。我们推测两个合资品牌的销量增速低于上述其他品牌主要原因是产能限制和在 2017 年新车型推出较其他品牌少。因此，我们认为两个合资品牌对广汽集团的利润贡献在 2017 年将较 2016 年持平或有少许变化。首次覆盖，给予买入评级。我们估计广汽集团 2017 年每股收益为人民币 1.41元，并应用 8.0 倍市盈率计算出其估值为港币 12.72。我们首次覆盖广汽集团，给予买入评级。
高盛：电盈业绩胜预期 维持「买入」评级
电讯盈科(00008.HK)
高盛发表研究报告，指电讯盈科下半年业绩胜预期，主因附属香港电讯表现理想，不过其他业务表现参差，NowTV收费电视收入按年持平，惟因有新OTT对手出现，令市场竞争加剧，税息折旧及摊销前盈利按年跌19%；免费电视ViuTV收入倍增，但因有大量内容投资，EBITDA持续亏损。整体媒体收入符合该行预期，但EBITDA较逊色。该行下调公司2017至2020年每股盈测8.2%至9.5%，反映媒体业务亏损，目标价降2%至5.5元，基於香港电讯存潜在上行空间，维持评级「买入」。高盛引述管理层指，今年将专注维护NowTV盈利能力，同时，Viu及ViuTV将继续投资增加内容，因两平台仍处於发展初阶。该行提到，企业方案业务收入及EBITDA均胜预期，集团预期今年收入增长及EBITDA率走势稳定。该行称，电盈及香港电讯去年派息比率按年持平在74%水平，处於指引70%至80%范围内，集团计划使用预留的资金支持媒体业务增长。董事会建议下半年每股股息20.17仙(按年升17%)，或全年28.33仙(按年升13%)。
里昂：DUET交易对长实地产正面 维持「跑赢大市」评级
长实地产(01113.HK)
里昂发表报告指，长实地产组财团收购澳洲电力集团DUET，为公司於去年12月购入飞机租赁业务後，第二度参与非地产业务交易。料本次交易可即时提升公司2017至2018财年经常性收入12-16%，杠杆比率温和提升6.4个百分点(基於持DUET的40%股权)，对公司影响属正面，维持「跑赢大市」评级，目标价55元。报告指，若长江基建与电能实业股东均通过交易，长实地产将获得DUET的40%股份；若仅长江基建参购，长实地产可获60%股份；若仅电能实业参购，长实地产获80%股份；若长江基建和电能实业最终均未能参与交易，则长实地产将持DUET的全部股权。基於上述不同情境，公司的杠杆比率将分别提升6.4、9.6、12.8和16个百分点。里昂预计，DUET於2017、2018财年利润分别可达2.75亿澳元和3.35亿澳元，若长实地产持股40%，未来两个财年的经常性收入可增12%和16%。
金利丰证券：前景向好 荐时计宝
时计宝(02033.HK)
买入价︰0.95 元
目标价：1.05 元
止蚀位︰0.9 元
时计宝开始调整销售策略，集中开拓内地二 三线城市中低档手表市场，截至去年 6 月底，集团销 售点淨增 153 个，至 2,958 个。面对零售业仍然困难， 集团计划将放慢开店步伐，其中天王表销售点由原先 目标每年新增 400 个，改为新增 100 个，中高端拜 戈表会维持 500 个销售点。另外，集团近年亦开始积 极发展电子商务，并与多间大型网络销售平台合作， 在网上主要销售低价位手表，以及新青年系列手表产 品，以吸引不同顾客群。截至去年 6 月底止全年，电 子商务渠道的手表销售额，按年增加 17.9%至 2.71 亿元，料未来将继续成增长动力。受到中港零售市道疲弱，截至去年 6 月底止全年，集 团纯利按年跌 12%至 2.96 亿元，营业额跌 1.74%至 26.07 亿元，毛利率改善 0.4 个百分点至 68.5%。随 著集团完成收购若干自主及获许可国际品牌手表(如 Kenneth Cole、Ted Baker、Sean John 等)的设计 及分销业务，集团的目标为进一步将其销售分散至不 同品牌组合，以针对不同年龄群组及价位。
金利丰证券：前景向好 荐达利食品
达利食品(03799.HK)
买入价︰4.05 元
目标价：4.45 元
止蚀位：3.9 元
达利食品主要生产和销售休閒食品和饮料， 并拥有多个自有品牌，而且产品多元化，包括七个产 品类别，如糕点类、饼乾、凉茶和功能饮品等。去年 上半年收益 90.21 亿元(人民币，下同)，按年上升 6.1%，EBITDA 升 10.4%至 23.71 亿元，纯利升 8.2% 至 16.42 亿元。存货周转天数由 2015 年 6 月底的 29.3 天，减少至去年 6 月底的 26.7 天；贸易应收款项及 应收票据周转天数，由 4.5 天轻微增加至 4.7 日。期 末，手持现金 69.72 亿元，并无任何借款，资产负债 比率下降至 16.2%，财务稳健。整体毛利率由2015年同期的33.4%增加至39.2%，其 中食品产品和饮料产品的毛利率均录得显著增加，分 别上升 5.5 个 百 分 点 和 7.4 个 百 分 点 ， 至 34.6% 和 46%。糕点类产品为主要收入来源，期内分部销售收 入按年增加0.8%至30.3亿元。饮料业务方面，乐虎功 能饮料持续高速增长的态势，销售收入10.9亿元，上 升71.4%；凉茶销售收入15.1亿元，增加4.4%。
>>返回港股频道首页>>
重庆农村商业银行(03618.HK)
里昂发表研究报告，指中国自2014年起实施货币宽松政策後，息口下跌引致楼市炽热，惟未能振兴经济。该行预料政府犹豫不决及政策缺乏连续性，将成为主导今年国内金融股的主题。在此不明朗时期，保护下行风险较上望获利空间更重要。因此建议增持内银，因政策通常保证其有稳定盈利和派息；对内险股则建议减持，主因其面对更大市场竞争，股本回报率难以复苏。该行看好建行及工行 ，相对较不看好中国人寿 及新华保险。同时将重农行评级由「买入」降至「跑赢大市」，因监管当局对资产负债表外业务的审查增加；交行评级由「跑赢大市」降至「跑输大市」，因其较依赖银行间流动性。
摩通升中升控股评级至「增持」 目标价上调至10元
中升控股(00881.HK)
摩根大通报告指出，中升控股昨日(16日)意外地发盈喜，预期去年盈利按年增逾2.5倍，或增加约16亿元人民币，高於该行预期50%。除了销量改善，及效率提升外，相信集团售後服务、二手车及融资平台业务增长稳健，因此上调2016及17年盈测53%及51%，反映强劲业绩表现，目标价由6.5元上调至10元，评级由「中性」至「增持」。该行指，今年对汽车股细分类别喜好程度基本不变，依次为汽车零部件>汽车代工>经销商。在大型汽车股之中，看好华晨中国 、吉利 及比亚迪，在中小型股份中，偏好耐世特及敏实。
美银美林重申内地三大电讯商「买入」评级 数码通升级至「买入」
数码通电讯(00315.HK)
美银美林发表研究报告，指内地电讯商2016年跑输大市，但展望2017年，竞争环境、资本开资、监管机制、加息预期、混改及铁塔公司潜在上市等因素均可刺激股价上扬。该行首选中移动(基本因素佳及透明度高)及联通(2017财年纯利反弹)。该行同时上调数码通投资评级至「买入」，因估值及股息回报率吸引，且与香港宽频合作後，基本因素改善。美银美林重申中移动、联通及中国电信「买入」评级，目标价分别为105、11.1及4.5元，对中国电讯股2017年表现乐观，认为可受惠监管环境相对宽松、自由现金流增加，有可能令中移动及中电信增加派息。此外，内地三大电讯商合营的铁塔公司有机会於年底前上市，而联通进行混改亦是催化剂之一。该行预期行业纯利於2017年可维持高单位数至低双位数增长，主要受收入增加5%及经营杠杆带动。香港方面，该行预期2017年行业自由现金流将按年增长70%，主要受惠於EBITDA改善，本地消费具弹性，以及资本开资下降。该行又指，移动业务竞争或继续紧张，但相对理性，因价格维持稳定。固网业务方面，宽频竞争渐减因香港宽频将重心由提高市占率转至提高每户收入。美银美林指加息对香港电讯商影响轻微，维持香港电讯及香港宽频「买入」评级，和电香港则维持「中性」评级。
美银美林升渣打评级至「买入」 目标价上调至83.7元
渣打集团(02888.HK)
美银美林发表研究报告，提升渣打集团2018年税前净利预期18%，以反映其资产负债表中的存款及股权的回报较预期高，和固定收入及外汇交易增加。该行提升渣打目标价，由69.4元升至83.7元，评级由「中性」升至「买入」，同时相信从利息中获利的速度会较慢，在降风险的前提下，需在现时的低成本环境中补充资本，及降低坏账。该行认为，现时渣打纯利正重回自然增长的轨道，成本稳定，加上预期收入至2020年可达170亿美元，相信有形股本回报率可达8%，甚至9%，但仍是属低水平，主因受压於日本的量宽、存款息率和存款增长。美银美林称，在新的监管要求下，其市场价值仍较其他大型银行低出10%，目前的市账率只有其有形资产的0.7倍，而且未计及其固有的商誉价值，包括其网络、客户及存款等，故相信或令其成为合并目标，以释放价值。
辉立证券：予和美医疗买入评级 目标价5.53港元
和美医疗(01509.HK)
公司未来打造新医院的策略为偏重高端产科，目标城市主要为一二线城市。目标客户群体的二胎率比整体人群要高。另外，公司对於自身医疗服务的品质有较高要求，且公司定价能力较强。公司受国家政策支持，且目前现金流充沛，没有任何计息贷款，未来扩张及收购、上下游产业链延伸等方面值得期待。公司第二大股东泰康致力於大健康产业布局，积极推动保险、资管、医养等领域发展。此次收购引发对日後双方展开一系列合作的憧憬。给予“买入”评级，目标价5.53港元。我们预测FY16/17净利润增幅为 1.7/16.1%，基於 1.0/14.5%的收入增长。公司近期股价有所回调，我们认为公司现时股价被低估。5.53港元的目标价对应34.6倍2016年预期市盈率。
招银国际：予广汽集团买入评级 目标价12.72港币
广汽集团(02238.HK)
广汽集团是一家国有控股汽车制造商，旗下有广汽本田，广汽丰田，广汽菲亚特，自主品牌传祺等系列产品.传祺品牌是未来业绩增长的主要动力。由于传祺品牌的卓越销售业绩，特别是旗舰车型 GS4，广汽乘用车在 2016 年的销售额增长了 90.7％。传祺品牌计划在 2017 年会推出 9 款新车型，届时旗下车型将增加至 17 款。我们预计雄心勃勃的战略将使广汽乘用车的总销量分别在 2017 年达到接近 50 万台，和在 2018 年达到 51.7 万台，同比增长 34.1％和 3.6％。广汽菲克随着新 SUV 的推出而实现转变。广汽菲克从 2012 年到 2016 年上半年都录得亏损，原因是工厂初始成本高并且产能利用率持续低迷。但随着 2015和 2016 年以来推出的 SUV 车型自由光和自由侠提高了产能利用率和平均售价，我们预计广汽菲克在 2016 下半年将能够首次实现正回报。我们认为，广汽菲克的增长势头将延续到 2017 年和 2018 年，并将实现 33.8％和 12.5％的年增长率。我们估计广汽菲克在 2016、17、18 年对广汽集团的利润贡献将会达到 0.2 亿、3.92 亿和 5.1 亿人民币。两个日本合资品牌的业绩将保持稳定。我们预测，广汽本田在 2017 年和 2018年能实现约 66 万和 71.6 万台的年销售量，同比增长率分别为 3.3％和 8.5％，广汽丰田在 2017 年和 2018 年能实现 43 万和 45.8 万的年销售量，同比增长率分别为 1.9％和 6.5％。我们推测两个合资品牌的销量增速低于上述其他品牌主要原因是产能限制和在 2017 年新车型推出较其他品牌少。因此，我们认为两个合资品牌对广汽集团的利润贡献在 2017 年将较 2016 年持平或有少许变化。首次覆盖，给予买入评级。我们估计广汽集团 2017 年每股收益为人民币 1.41元，并应用 8.0 倍市盈率计算出其估值为港币 12.72。我们首次覆盖广汽集团，给予买入评级。
高盛：电盈业绩胜预期 维持「买入」评级
电讯盈科(00008.HK)
高盛发表研究报告，指电讯盈科下半年业绩胜预期，主因附属香港电讯表现理想，不过其他业务表现参差，NowTV收费电视收入按年持平，惟因有新OTT对手出现，令市场竞争加剧，税息折旧及摊销前盈利按年跌19%；免费电视ViuTV收入倍增，但因有大量内容投资，EBITDA持续亏损。整体媒体收入符合该行预期，但EBITDA较逊色。该行下调公司2017至2020年每股盈测8.2%至9.5%，反映媒体业务亏损，目标价降2%至5.5元，基於香港电讯存潜在上行空间，维持评级「买入」。高盛引述管理层指，今年将专注维护NowTV盈利能力，同时，Viu及ViuTV将继续投资增加内容，因两平台仍处於发展初阶。该行提到，企业方案业务收入及EBITDA均胜预期，集团预期今年收入增长及EBITDA率走势稳定。该行称，电盈及香港电讯去年派息比率按年持平在74%水平，处於指引70%至80%范围内，集团计划使用预留的资金支持媒体业务增长。董事会建议下半年每股股息20.17仙(按年升17%)，或全年28.33仙(按年升13%)。
里昂：DUET交易对长实地产正面 维持「跑赢大市」评级
长实地产(01113.HK)
里昂发表报告指，长实地产组财团收购澳洲电力集团DUET，为公司於去年12月购入飞机租赁业务後，第二度参与非地产业务交易。料本次交易可即时提升公司2017至2018财年经常性收入12-16%，杠杆比率温和提升6.4个百分点(基於持DUET的40%股权)，对公司影响属正面，维持「跑赢大市」评级，目标价55元。报告指，若长江基建与电能实业股东均通过交易，长实地产将获得DUET的40%股份；若仅长江基建参购，长实地产可获60%股份；若仅电能实业参购，长实地产获80%股份；若长江基建和电能实业最终均未能参与交易，则长实地产将持DUET的全部股权。基於上述不同情境，公司的杠杆比率将分别提升6.4、9.6、12.8和16个百分点。里昂预计，DUET於2017、2018财年利润分别可达2.75亿澳元和3.35亿澳元，若长实地产持股40%，未来两个财年的经常性收入可增12%和16%。
金利丰证券：前景向好 荐时计宝
时计宝(02033.HK)
买入价︰0.95 元
目标价：1.05 元
止蚀位︰0.9 元
时计宝开始调整销售策略，集中开拓内地二 三线城市中低档手表市场，截至去年 6 月底，集团销 售点淨增 153 个，至 2,958 个。面对零售业仍然困难， 集团计划将放慢开店步伐，其中天王表销售点由原先 目标每年新增 400 个，改为新增 100 个，中高端拜 戈表会维持 500 个销售点。另外，集团近年亦开始积 极发展电子商务，并与多间大型网络销售平台合作， 在网上主要销售低价位手表，以及新青年系列手表产 品，以吸引不同顾客群。截至去年 6 月底止全年，电 子商务渠道的手表销售额，按年增加 17.9%至 2.71 亿元，料未来将继续成增长动力。受到中港零售市道疲弱，截至去年 6 月底止全年，集 团纯利按年跌 12%至 2.96 亿元，营业额跌 1.74%至 26.07 亿元，毛利率改善 0.4 个百分点至 68.5%。随 著集团完成收购若干自主及获许可国际品牌手表(如 Kenneth Cole、Ted Baker、Sean John 等)的设计 及分销业务，集团的目标为进一步将其销售分散至不 同品牌组合，以针对不同年龄群组及价位。
金利丰证券：前景向好 荐达利食品
达利食品(03799.HK)
买入价︰4.05 元
目标价：4.45 元
止蚀位：3.9 元
达利食品主要生产和销售休閒食品和饮料， 并拥有多个自有品牌，而且产品多元化，包括七个产 品类别，如糕点类、饼乾、凉茶和功能饮品等。去年 上半年收益 90.21 亿元(人民币，下同)，按年上升 6.1%，EBITDA 升 10.4%至 23.71 亿元，纯利升 8.2% 至 16.42 亿元。存货周转天数由 2015 年 6 月底的 29.3 天，减少至去年 6 月底的 26.7 天；贸易应收款项及 应收票据周转天数，由 4.5 天轻微增加至 4.7 日。期 末，手持现金 69.72 亿元，并无任何借款，资产负债 比率下降至 16.2%，财务稳健。整体毛利率由2015年同期的33.4%增加至39.2%，其 中食品产品和饮料产品的毛利率均录得显著增加，分 别上升 5.5 个 百 分 点 和 7.4 个 百 分 点 ， 至 34.6% 和 46%。糕点类产品为主要收入来源，期内分部销售收 入按年增加0.8%至30.3亿元。饮料业务方面，乐虎功 能饮料持续高速增长的态势，销售收入10.9亿元，上 升71.4%；凉茶销售收入15.1亿元，增加4.4%。
>>返回港股频道首页>>