机构重磅推荐12大港股 呼吁买入前景利好
德银：钢厂盈利复苏 上调鞍钢及马钢评级至“买入”
鞍钢股份(00347.HK) 马鞍山钢铁股份(00323.HK)
德银发表研报表示，中国钢材库存补充需求将持续至今年，加上内地推行供给侧改革，将有助于钢厂进一步恢复盈利能力。此外，即将上任的美国候任总统特朗普经济理念，2020年东京举行奥林匹克，以及印度及东南亚地区需求的增长，将协助维持钢铁行业的上行周期。该行表示，基于上述原因，预计2018年钢厂利用率很大可能改善至80%，因此，该行认为，中国及亚洲钢厂盈利能力将提升并且可持续，从而触发钢材股获重新评级。德银将鞍钢及马钢评级由“持有”上调至“买入”，鞍钢目标价由4.27港元升至6.9港元;马钢目标价由2.06港元升至3.5港元。该行表示，中国钢铁业供需趋向平衡，真正收益的是中国以外的钢厂，因内地推行供给侧改革，中国钢厂或需应付高企的经营成本，将导致更多厂房倒闭，在行业进行整合时，估值普遍较昂贵。该行认为，非中资钢材股对投资者而言更为吸引，因其增长空间较大，估值相对较低。
瑞声科技迎来另一升级周期 花旗呼吁“买入”
瑞声科技(02018.HK)
花旗发表研报表示，重申瑞声科技“买入”评级，目标价93港元不变，该行称，公司正拥抱另一个产品升级周期。花旗认为，瑞声科技的触控及声学业务正迎来另一个升级周期，集团有稳固的多元化客户组合，可以抵销任何来自乐视品牌业务的潜在下行风向。花旗预计，瑞声的可调频射频(RF)半导体产品今年收入将同比增49%。该行维持瑞声为行业首选。
高盛：TPG减持李宁仅短期影响股价 维持 “买入”评级
李宁(02331.HK)
高盛发表研究报告表示，引述《彭博》称私募基金TPG计划向市场配售1.14亿股李宁股份，占公司已发行股本约5.7%，每股配售价介乎4.73元至4.8元，较昨日(1月17日)收市价折让约3%至4.4%。该行维持李宁“买入”投资评级，目标价6.1港元不变，相当于16倍预测市盈率。高盛对上述减持并不感到惊讶，因TPG早前将其可转换股份转为普通股，除上述1.14亿股外，TPG仍持有李宁价值5.61亿人民币的可换股债券，按目前转换价每股4.092元计算，可转换1.686亿股普通股，相当于转换后总股本7.8%，换股债到期日为2月7日。该行续称，李宁股价自12月初以来下跌约12%(同期恒指下跌0.2%)，主要由于其对Danskin的投资增加了额外开支，及TPG的潜在减持。高盛指上述消息只会短期影响股价，该行对李宁核心品牌增长仍有信心，以及预期经常性盈利于2017及2018年将获得36%及47%强劲增长。
大和：阜丰集团成本优势进一步扩大 目标价5.2港元 重申“买入”
阜丰集团(00546.HK)
大和发表研报表示，上调阜丰集团目标价，由4.6港元升至5.2港元，重申评级“买入”。大和称，阜丰集团相对小型公司的成本优势在2016年下半年进一步扩大，主要因为其工厂的地理位置有利，副产品的售价高于其他地区，因此仍呼吁买入。大和上调对阜丰2016-2018年每股盈测6-10%，毛利率预测也上调2.7%，预计2016-2018年阜丰净利润各为7.8亿元人民币、 9.97亿元人民币及 10.64亿元人民币。
辉立证券：予东江环保“增持”评级 目标价14.6港元
东江环保(00895.HK)
内生增长稳健，龙头地位稳固：东江环保成功从广东危废龙头成长为全国性危废龙头，2016年前三季度，在各项业务的稳健增长带动下，公司实现营收18.66亿元，同比增幅6.6%，归母净利润3.8亿元，同比增幅43.9%。盈利能力方面，毛利率同比提升1.15个百分点至34.86%，主要得益於毛利率较高的无害化业务占比提升。专案快速推进，持续聚焦无害化业务：公司已基本实现工业危废资源化利用向无害化的转型，2015年危废处理资质新增65万吨至136万吨/年，其中无害化产能占比48%。目前运营及在建工业固废专案共6个，包括江西固废专案、惠州东江扩建专案、盐城沿海固废专案、南通固废专案等，其中4个专案预计於2016年下半年投入运营。此外山东潍坊及河北衡水共计24.6万吨的专案环评取得可喜进展，预计将於2017年建成投产。投资评级：为避免全面收购要约责任，公司日前终止了非公开发行A股事宜，本次定增终止不影响广晟公司控股股东地位，亦不会对公司经营和业务发展造成不利影响。此外，公司有充足的资金保障业务正常运营，目前拥有账上现金余额7.67亿元，银行可用贷款19亿元，拟发行的10亿元绿色公司债券亦已得到批准。我们预测公司2016-2017年收入将分别达到26.62亿元、34.2亿元,净利润分别为4.41亿元、5.78亿元,EPS分别为0.50元、0.65元,给予目标价14.6港元，为“增持”评级。
摩通降建滔化工目标价至36元 评级「增持」
建滔化工(00148.HK)
摩根大通报告指出，建滔化工发盈喜，预期去年纯利按年升190%至200%，虽然这成绩预测令人鼓舞，惟仍然低於该行升近4倍的预期。该行认为，业绩逊预期并不是因为其核心工业业务出现问题，因相关业务去年均有改善，而是部份房地产项目延期完成，销售直至今年才入账。基於建滔化工的盈利预喜，该行下调集团2016年盈测25.8%至49亿元，2017年盈测则保持不变，目标价由38元降至36元，相当於2018年市盈率预测6.3倍，维持评级「增持」。
瑞信维持宝信汽车「跑赢大市」评级 目标价下调至2.8元
宝信汽车(01293.HK)
瑞信发表报告指，宝信汽车发盈喜预期去年全年溢利增逾80%，主因集团获广汇汽车完成并购後，有效创造协同效应，支持业务稳步增长。同时，广汇汽车进一步控制运营成本，亦支持利润复苏。该行维持集团的「跑赢大市」评级，不过将集团去年至2018年盈利预测下调13-51%，以反映与广汇汽车合并後带来的销售及行政费用上升，目标价由5.7元下调至2.8元。报告指，宝马中国宣布将今年的经销商回扣率由去年的平均9.5%，提升至10.5%，反映经销商对汽车制造商的议价能力增加，集团作为宝马在中国的主要经销商，预期集团今年新车的利润表现将进一步上升。
瑞信:大幅下调康师傅控股目标价25%至6港元 评级“跑赢大市”
康师傅控股(00322.HK)
瑞信发表报告表示，调低康师傅目标价25%，由8港元降至6港元，评级重申“跑赢大市”。瑞信调低康师傅2016-2017年盈利预测26%及42%，至1.673亿美元及1.525亿美元，较市场平均预测低13%及41%，主要因为大降2017年度毛利率预测达150点子。该行认为，成本及通胀全面上升均损集团已很窄的毛利率表现，同时又要面对呆滞的市场需求竞争。
国元香港:维持中石化冠德“强烈推荐”评级 目标价 4.8 港元
中石化冠德(00934.HK)
中石化冠德公司核心码头业务稳定增长：公司共营运 7 个码头，100%控股的华德石化码头，50%联营的湛江码头，以及合营的 5 座码头，分别是青岛实华(50%)，宁波实华(50%)，日照实华(50%，天津实华(50%)和唐山曹妃甸实华(90%)。2011 年至 2015 年公司各码头合计吞吐量年复合增长率为 9.48%，合营及联营码头合计贡献利润年复合增长率为 8.86%。预计 2016 年公司码头业务利润仍将维持 8-9%的稳定增长。2016 上半年地炼原油进口量达到2100 万吨，目前 90%左右从山东青岛和日照码头进口，商务部明确规定 2017 年原油非国营贸易进口允许量为 8,760 万吨，预计公司将最大受益地炼原油进口配额增加带来原油吞吐量的增长。LNG 造船业务未来增长可观：公司LNG 造船业务自有资金投资占比 20%，该项目利润稳定，回报良好。经初步测算，2018-2019 年预计贡献 1.6-1.8 亿港元利润。维持强烈推荐评级，目标价 4.8 港元：我们给予公司目标价 4.8 港元，相当于 2016 年和 2017 年 11.5 和 10 倍 PE,目标价较现价存在 37%上升空间，给予强烈推荐评级。
金利丰证券：前景向好 荐信义玻璃
信义玻璃(00868.HK)
买入价︰6.5 元
目标价：7.2 元
止蚀位︰6.1 元
信义玻璃主要产销浮法玻璃、汽车玻璃和建 筑玻璃，去年上半年的收入佔比分别为 45.5%、 33.8%和 20.7%。随著内地天然气价格改革，令能源 成本下降，浮法玻璃的毛利率由 2015 年上半年的 8.7%，大幅改善至 22.3%；而浮法玻璃成本较低， 亦提升了汽车玻璃及建筑玻璃业务的毛利率，分别上 升 4.6 个百分点和 7.3 个百分点，至 48.7%和 39%。 整体毛利率按年扩阔 8 个百分点至 34.7%。集团早前 发盈喜，预期截至 2016 年底的年度纯利，将按年上 升 40%至 55%。主要由于能源成本下降和实现规模 效应，因此浮法玻璃业务的销售成本减少；浮法玻璃 业务销量的高增长；以及持有 29.53%股权的信义光 能(968)，所分佔产生的盈利大幅增加。集团目前正在扩充产能，在马来西亚兴建一条优质浮 法玻璃生产线和一条低辐射镀膜玻璃生产线，料减省 成本，并以更短运输距离，有利发展周边市场。另外， 集团上月初以 18.66 亿元人民币，购入深圳市前海的 一幅商业用地，该土地的总佔地面积为 13,675 平方 米，集团计划将兴建两幢办公大楼，而用作集团总部。
金利丰证券：前景向好 荐高鑫零售
高鑫零售(06808.HK)
买入价︰7.2 元
目标价：7.9 元
止蚀位：6.8 元
高鑫零售在内地经营「欧尚」及「大润发」 两个品牌大卖场，截至去年9月底在内地共有427间大 卖场，涉及总建筑面积1,157万平方米，其中68.6% 为租赁店。集团继续保持开店步伐，已确定在98个地 点，在未来三年开设综合性大卖场，其中88家在建。 考虑到一、二线城市房价及地价过高，集团未来新增 店舖将主要集中在三线城市，期望未来收入和同店销 售能够持平。另外，集团近年亦积极发展电子商务， 去年6月底飞牛香港拥有注册会员超过1,630万人，惟 仍处于亏损状态。去年5月，集团决定再次增资10亿 元，用作飞牛香港未来两年的发展，前景值得留意。去年首9个月，集团收入773.19亿元(人民币，下同) ， 按年下跌4.4%，毛利率上升0.4个百分点至23.4%。 期内，纯利按年升1%至20.31亿元，扭转了上半年纯 利下跌2.7%的情况；单计第三季度，纯利按年上升 11.1%至5.99亿元，憧景盈利表现渐见复甦。
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鞍钢股份(00347.HK) 马鞍山钢铁股份(00323.HK)
德银发表研报表示，中国钢材库存补充需求将持续至今年，加上内地推行供给侧改革，将有助于钢厂进一步恢复盈利能力。此外，即将上任的美国候任总统特朗普经济理念，2020年东京举行奥林匹克，以及印度及东南亚地区需求的增长，将协助维持钢铁行业的上行周期。该行表示，基于上述原因，预计2018年钢厂利用率很大可能改善至80%，因此，该行认为，中国及亚洲钢厂盈利能力将提升并且可持续，从而触发钢材股获重新评级。德银将鞍钢及马钢评级由“持有”上调至“买入”，鞍钢目标价由4.27港元升至6.9港元;马钢目标价由2.06港元升至3.5港元。该行表示，中国钢铁业供需趋向平衡，真正收益的是中国以外的钢厂，因内地推行供给侧改革，中国钢厂或需应付高企的经营成本，将导致更多厂房倒闭，在行业进行整合时，估值普遍较昂贵。该行认为，非中资钢材股对投资者而言更为吸引，因其增长空间较大，估值相对较低。
瑞声科技迎来另一升级周期 花旗呼吁“买入”
瑞声科技(02018.HK)
花旗发表研报表示，重申瑞声科技“买入”评级，目标价93港元不变，该行称，公司正拥抱另一个产品升级周期。花旗认为，瑞声科技的触控及声学业务正迎来另一个升级周期，集团有稳固的多元化客户组合，可以抵销任何来自乐视品牌业务的潜在下行风向。花旗预计，瑞声的可调频射频(RF)半导体产品今年收入将同比增49%。该行维持瑞声为行业首选。
高盛：TPG减持李宁仅短期影响股价 维持 “买入”评级
李宁(02331.HK)
高盛发表研究报告表示，引述《彭博》称私募基金TPG计划向市场配售1.14亿股李宁股份，占公司已发行股本约5.7%，每股配售价介乎4.73元至4.8元，较昨日(1月17日)收市价折让约3%至4.4%。该行维持李宁“买入”投资评级，目标价6.1港元不变，相当于16倍预测市盈率。高盛对上述减持并不感到惊讶，因TPG早前将其可转换股份转为普通股，除上述1.14亿股外，TPG仍持有李宁价值5.61亿人民币的可换股债券，按目前转换价每股4.092元计算，可转换1.686亿股普通股，相当于转换后总股本7.8%，换股债到期日为2月7日。该行续称，李宁股价自12月初以来下跌约12%(同期恒指下跌0.2%)，主要由于其对Danskin的投资增加了额外开支，及TPG的潜在减持。高盛指上述消息只会短期影响股价，该行对李宁核心品牌增长仍有信心，以及预期经常性盈利于2017及2018年将获得36%及47%强劲增长。
大和：阜丰集团成本优势进一步扩大 目标价5.2港元 重申“买入”
阜丰集团(00546.HK)
大和发表研报表示，上调阜丰集团目标价，由4.6港元升至5.2港元，重申评级“买入”。大和称，阜丰集团相对小型公司的成本优势在2016年下半年进一步扩大，主要因为其工厂的地理位置有利，副产品的售价高于其他地区，因此仍呼吁买入。大和上调对阜丰2016-2018年每股盈测6-10%，毛利率预测也上调2.7%，预计2016-2018年阜丰净利润各为7.8亿元人民币、 9.97亿元人民币及 10.64亿元人民币。
辉立证券：予东江环保“增持”评级 目标价14.6港元
东江环保(00895.HK)
内生增长稳健，龙头地位稳固：东江环保成功从广东危废龙头成长为全国性危废龙头，2016年前三季度，在各项业务的稳健增长带动下，公司实现营收18.66亿元，同比增幅6.6%，归母净利润3.8亿元，同比增幅43.9%。盈利能力方面，毛利率同比提升1.15个百分点至34.86%，主要得益於毛利率较高的无害化业务占比提升。专案快速推进，持续聚焦无害化业务：公司已基本实现工业危废资源化利用向无害化的转型，2015年危废处理资质新增65万吨至136万吨/年，其中无害化产能占比48%。目前运营及在建工业固废专案共6个，包括江西固废专案、惠州东江扩建专案、盐城沿海固废专案、南通固废专案等，其中4个专案预计於2016年下半年投入运营。此外山东潍坊及河北衡水共计24.6万吨的专案环评取得可喜进展，预计将於2017年建成投产。投资评级：为避免全面收购要约责任，公司日前终止了非公开发行A股事宜，本次定增终止不影响广晟公司控股股东地位，亦不会对公司经营和业务发展造成不利影响。此外，公司有充足的资金保障业务正常运营，目前拥有账上现金余额7.67亿元，银行可用贷款19亿元，拟发行的10亿元绿色公司债券亦已得到批准。我们预测公司2016-2017年收入将分别达到26.62亿元、34.2亿元,净利润分别为4.41亿元、5.78亿元,EPS分别为0.50元、0.65元,给予目标价14.6港元，为“增持”评级。
摩通降建滔化工目标价至36元 评级「增持」
建滔化工(00148.HK)
摩根大通报告指出，建滔化工发盈喜，预期去年纯利按年升190%至200%，虽然这成绩预测令人鼓舞，惟仍然低於该行升近4倍的预期。该行认为，业绩逊预期并不是因为其核心工业业务出现问题，因相关业务去年均有改善，而是部份房地产项目延期完成，销售直至今年才入账。基於建滔化工的盈利预喜，该行下调集团2016年盈测25.8%至49亿元，2017年盈测则保持不变，目标价由38元降至36元，相当於2018年市盈率预测6.3倍，维持评级「增持」。
瑞信维持宝信汽车「跑赢大市」评级 目标价下调至2.8元
宝信汽车(01293.HK)
瑞信发表报告指，宝信汽车发盈喜预期去年全年溢利增逾80%，主因集团获广汇汽车完成并购後，有效创造协同效应，支持业务稳步增长。同时，广汇汽车进一步控制运营成本，亦支持利润复苏。该行维持集团的「跑赢大市」评级，不过将集团去年至2018年盈利预测下调13-51%，以反映与广汇汽车合并後带来的销售及行政费用上升，目标价由5.7元下调至2.8元。报告指，宝马中国宣布将今年的经销商回扣率由去年的平均9.5%，提升至10.5%，反映经销商对汽车制造商的议价能力增加，集团作为宝马在中国的主要经销商，预期集团今年新车的利润表现将进一步上升。
瑞信:大幅下调康师傅控股目标价25%至6港元 评级“跑赢大市”
康师傅控股(00322.HK)
瑞信发表报告表示，调低康师傅目标价25%，由8港元降至6港元，评级重申“跑赢大市”。瑞信调低康师傅2016-2017年盈利预测26%及42%，至1.673亿美元及1.525亿美元，较市场平均预测低13%及41%，主要因为大降2017年度毛利率预测达150点子。该行认为，成本及通胀全面上升均损集团已很窄的毛利率表现，同时又要面对呆滞的市场需求竞争。
国元香港:维持中石化冠德“强烈推荐”评级 目标价 4.8 港元
中石化冠德(00934.HK)
中石化冠德公司核心码头业务稳定增长：公司共营运 7 个码头，100%控股的华德石化码头，50%联营的湛江码头，以及合营的 5 座码头，分别是青岛实华(50%)，宁波实华(50%)，日照实华(50%，天津实华(50%)和唐山曹妃甸实华(90%)。2011 年至 2015 年公司各码头合计吞吐量年复合增长率为 9.48%，合营及联营码头合计贡献利润年复合增长率为 8.86%。预计 2016 年公司码头业务利润仍将维持 8-9%的稳定增长。2016 上半年地炼原油进口量达到2100 万吨，目前 90%左右从山东青岛和日照码头进口，商务部明确规定 2017 年原油非国营贸易进口允许量为 8,760 万吨，预计公司将最大受益地炼原油进口配额增加带来原油吞吐量的增长。LNG 造船业务未来增长可观：公司LNG 造船业务自有资金投资占比 20%，该项目利润稳定，回报良好。经初步测算，2018-2019 年预计贡献 1.6-1.8 亿港元利润。维持强烈推荐评级，目标价 4.8 港元：我们给予公司目标价 4.8 港元，相当于 2016 年和 2017 年 11.5 和 10 倍 PE,目标价较现价存在 37%上升空间，给予强烈推荐评级。
金利丰证券：前景向好 荐信义玻璃
信义玻璃(00868.HK)
买入价︰6.5 元
目标价：7.2 元
止蚀位︰6.1 元
信义玻璃主要产销浮法玻璃、汽车玻璃和建 筑玻璃，去年上半年的收入佔比分别为 45.5%、 33.8%和 20.7%。随著内地天然气价格改革，令能源 成本下降，浮法玻璃的毛利率由 2015 年上半年的 8.7%，大幅改善至 22.3%；而浮法玻璃成本较低， 亦提升了汽车玻璃及建筑玻璃业务的毛利率，分别上 升 4.6 个百分点和 7.3 个百分点，至 48.7%和 39%。 整体毛利率按年扩阔 8 个百分点至 34.7%。集团早前 发盈喜，预期截至 2016 年底的年度纯利，将按年上 升 40%至 55%。主要由于能源成本下降和实现规模 效应，因此浮法玻璃业务的销售成本减少；浮法玻璃 业务销量的高增长；以及持有 29.53%股权的信义光 能(968)，所分佔产生的盈利大幅增加。集团目前正在扩充产能，在马来西亚兴建一条优质浮 法玻璃生产线和一条低辐射镀膜玻璃生产线，料减省 成本，并以更短运输距离，有利发展周边市场。另外， 集团上月初以 18.66 亿元人民币，购入深圳市前海的 一幅商业用地，该土地的总佔地面积为 13,675 平方 米，集团计划将兴建两幢办公大楼，而用作集团总部。
金利丰证券：前景向好 荐高鑫零售
高鑫零售(06808.HK)
买入价︰7.2 元
目标价：7.9 元
止蚀位：6.8 元
高鑫零售在内地经营「欧尚」及「大润发」 两个品牌大卖场，截至去年9月底在内地共有427间大 卖场，涉及总建筑面积1,157万平方米，其中68.6% 为租赁店。集团继续保持开店步伐，已确定在98个地 点，在未来三年开设综合性大卖场，其中88家在建。 考虑到一、二线城市房价及地价过高，集团未来新增 店舖将主要集中在三线城市，期望未来收入和同店销 售能够持平。另外，集团近年亦积极发展电子商务， 去年6月底飞牛香港拥有注册会员超过1,630万人，惟 仍处于亏损状态。去年5月，集团决定再次增资10亿 元，用作飞牛香港未来两年的发展，前景值得留意。去年首9个月，集团收入773.19亿元(人民币，下同) ， 按年下跌4.4%，毛利率上升0.4个百分点至23.4%。 期内，纯利按年升1%至20.31亿元，扭转了上半年纯 利下跌2.7%的情况；单计第三季度，纯利按年上升 11.1%至5.99亿元，憧景盈利表现渐见复甦。
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