大摩降都市丽人评级至「减持」 目标价下调至2.2元

　　都市丽人(02298.HK)

　　摩根士丹利发表报告指，都市丽人(02298.HK) 日前发盈警，估计去年下半年净利润将按年跌64-84%，主要受累於一次性拨备及关店成本。该行认为微信商城的打击很大程度已过去，惟公司目前产品竞争力低，亦面对零售环境的变化及供应链效率等问题。该行将公司去年至明年的每股预利预测下调32%、4%及8%，市盈率目标由13倍降至10倍，以反映较低可见度及更高的盈利风险，目标价由3.2元下调至2.2元，评级由「与大市同步」降至「减持」。

　　该行指出，公司计划在三、四线城市建立更多特卖场，相信是产品缺乏竞争力及渠道薄弱所导致，预期特价清货及对特许经营店的补贴增加将拖累公司的毛利率表现，在商场的新店亦可能需要更长时间去达到收支平衡。

　　美银美林升国美电器(00493.HK)目标价至1.05元 评级「中性」

　　国美电器(00493.HK)

　　美银美林发表研究报告，指国美电器(00493.HK) 将以9亿元人民币(下同)向控股股东收购美信网络技术60%股权，完成後，国美及控股股东将分别持有美信60%及40%权益。美信主要从事移动社交数据平台业务，主要产品是国美Plus，一个集社交、购物及共享经济於一身的应用程式，由於交易规模有限，毋须经股东大会审批。

　　在长远协同效应见效之前，市场关注潜在短期盈利拖累，因美信2016年网站成交金额11.8亿元，亏损9,730万元，国美目标是美信2017年网站成交金额达30亿元，亏损则与去年相若。国美意识到其商业模式的樽颈位在於缺乏数据分析及交易疏落，并期望国美Plus可以在其新的零售生态系统中，用作未来顾客界面及基础数据平台。

　　美银美林指出，市场预期因基数较低(2016年同店销售下跌10%)等原因，今年国美业绩将复苏。但该行认为国美产品组合转移至低毛利网购，发债令财政开支增加，加上美信收购将轻微拖累业绩等因素，预期2017年盈利仍低於2014及2015年水平。该行并指，国美股价近日上升，已抵销部分盈利复苏预期升势，重申国美「中性」投资评级，目标价由1.01元上调至1.05元。

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