小摩：高鑫零售实质销售乏力 评级降至“减持”

　　摩根大通发表研究报告，下调高鑫零售(06808) 评级，由“中性”降至“减持”，以预测市盈率15倍计算，目标价由5.5港元上调至6.3港元。该行认为，公司销售乏力，即使基数低，但实质正在恶化，而近期的公告降低了公司与阿里巴巴或百联合作的机会，预期短期不会与阿里巴巴达成任何合作协议。

　　该行称，虽然电子商贸亏损减少令盈利增长以维持，但该行认为只是短暂。风险回报亦不吸引。

　　报告提到，高鑫零售去年第四季同店销售下跌1%，虽然人流减少6%至7%，而平均售价上升5%至6%，反映业务在低基数之下竟然减速，令人失望。该行预测，今年首季高鑫的同店销售增长将出现低单位数下降。

　　另摩通引述管理层预期，今年飞牛网亏损会减少1亿至2亿元人民币，对EBIT率有约20个基点的正面影响。但该行不认为公司利润率在销售恶化之下能扩张。

　　瑞信：汇控(00005)前景展望负面 维持“中性“评级

　　瑞信发表报告表示，汇丰控股(00005) 中午公布去年第四季业绩，由于收入逊预期，兼且前景展望负面，维持对其“中性”评级及目标价58港元。

　　该行称，汇控去年第四季意外录得净亏损44亿美元，主要受私人银行业务的商誉减损60亿美元、公允值列账变动27亿美元，以及较高的重组费用拖累。该行估计，汇控上季经调整后税前溢利35.1亿美元，低于该行及市场原预期各7%及1%，因收入(较原预期少5%至6%)较低，抵销了拨备及银行税较低的因素，其第四次股息每股0.21美元，符合预期。

　　高盛：降统一企业中国目标价至4.8港元 维持评级“中性”

　　高盛发表研究报告表示，降统一企业中国(00220) 2016至2018年盈利预测2%至5%，以反映饮品销售较弱、原材料成本高企，及人民币预期，目标价由5港元降至4.8港元，并维持“中性”评级。

　　瑞信料渣打上季税前亏损2.5亿美元 维持跑输大市评级

　　瑞信研究报告预计，渣打(02888.HK)第四季基本税前亏损2.5亿美元；若撇除的银行徵费影响(预计为3.69亿美元)，第四季基本税前盈利1.5亿美元。预计第四季收入为33.6亿美元(按季跌3%，按年增3%)，扣除银行徵费的成本为25.1亿美元(按季增5%，按年持平)，贷款拨备7.21亿美元。该行预计渣打一级资本足率13.7%(第三季13.0%)，料下半年不会派发末期股息。

　　该行指，过去一个月，渣打股价跑赢其他四大英国银行15%-20%，对渣打基本因素仍审慎，料市场可能对其第四季业绩表现失望。未来将视乎经济增长能否推动渣打业务表现，渣打对加息环境敏感度的进一步资料，及管理层对重整架构后业务何时回复的看法。

　　由于渣扛在亚太地区仍有过多杠杆，市瞅对实际环球经济增长失望，及渣打于部份市场如印度的资产质素仍面对困难，维持「跑输大市」评级，目标价50元。

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