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古中人:远东宏信三头马车强劲

2017-03-30 08:09:37 来源:中金在线香港 作者:古中人

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  央企中化集团旗下金融综合服务平台的远东宏信(3360)虽然在港股中的知名度或及不上房地产旗舰中国金茂(817)或金茂投资(6139),但盈利能力却亳不逊色。2016年,公司录得收入总额达139.28亿元(人民币,下同),同比增长18.08%,纯利达28.82亿元,同比增长约15.15%。截至2016年12月31日,公司总资产规模达到约1,665.61亿元,较去年同期增长约19.55%。

  远东宏信是中国领先的金融综合服务机构,目前核心业务来自于两大板块,金融及谘询和产业运营。去年,两大业务板块的收入均实现稳定增长。其中,金融及谘询分部收入(未计营业税及附加税前)达139.28亿元,佔收入总额的比例为84.98%,同比增长11.77%。同时随着集团拓展複合化产业运营的脚步,产业运营收入同比大幅增长75.16%至21.14亿元,佔收入总额的比例为15.02%。

  年末,公司不良资产率仅为0.99%,而拨备覆盖率全年维持在超过200%的稳健水平。

  公司以金融综合服务起家,业务相对发展成熟且规模庞大,相对而言,其产业运营业务乃后起之秀,增长速度高。而远东宏信的产业运营业务,主要涉及国家重点发展产业,包括医疗健康及教育产业。去年,公司加快了医疗健康、教育产业的综合运营佈局,逐步构建有机经营体系,并在运营收入上取得了长足发展。

  以其医疗健康及教育产业的现有规模计,截至去年底,公司控股或参股的医院累计达20家,床位数超过7,000张。去年,20家医院的运营收入达14.15亿元,淨利润合计达约1.18亿元。营运规模和盈利均与港股上市同业无异。与此同时,公司旗的教育产业亦具有非常强劲的增长。公司期内合计已拥有15所高端幼儿园及3所高端国际学校。其中,已运营的高端幼儿园4所、国际学校2所,在校学生人数930馀人,较2015年末学生数增幅近100%,并实现收入1.16亿元,较同比增长1,063.87%。

  除此,公司在直接融资市场的发展亦快速,年内全年累计发行14单,合共金额达260亿元,包括公司债130亿元、PPN80亿元、超短融20亿元、短融20亿元、其他债券10亿元。而在表外融资方面,2016年公司实现了量上的突破,规模效应逐步展现,全年累计资产证券化业务融资277亿元,达2015年的1.8倍,已经成为国内资产证券化产品发行最为活跃的融资租赁公司。

  业绩理想之馀,公司最为市场关注的是旗下医疗健康及教育产业均高速增长,未来或有机会分拆上市,可进一步释放公司的潜在价值。长线持有看15元。

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