第一上海：永达汽车 2016 年全年业绩会议要点
永达汽车(3669)：2016 年全年业绩会议要点
2016 年全年业绩回顾
2016 年永达汽车实现收入437.4 亿元，同比增长21.2%。其中新车销售收入373亿元，同比增长19.4%；售后收入54.5 亿元，同比增长31.7%；金融保险代理收入7.1 亿元，同比增长64.7%。实现毛利45.1 亿、股东应占净利8.5 亿，分别增长30.8%和60%。综合毛利率为10.31%，同比提升0.75 个百分点。基本每股收益0.58 元，期末派息每股0.17 元。
持续优化网点建设，网点数量稳步增加
去年公司有以豪华及超豪华和新能源品牌为主的10家乘用车销售和服务网点开业，同时还新增了12家汽车融资租赁分公司、8家二手车综合展厅、3家乘用车综合展厅和4家“车易修”。网点数量扩张到了271家，包括厂方授权已开业网点147家、自有已开业网点108家及已获授权待开业网点16家。
新车销售稳定增长，库存健康，趋势有望延续
公司去年新车销量稳定增长，全年实现销售14.7万辆，同比增长26.5%。其中豪华及超豪华品牌销量同比上升21.5%至8.3万辆。受益于新车销量稳定增长，新车综合销售收入达到373亿元，同比增长19.4%；其中豪华及超豪华品牌的收入为人民币294亿元，同比增长16.6%。同时，去年公司的平均存货周转天数约为39.1天，同比下降了7.9天，运营情况较为健康。
今年公司会继续专注于豪华和超豪华品牌的扩张上，目前公司的豪华品牌4S 店已有97 家。公司目前是国内最大的宝马经销商，在宝马强劲产品周期下，预计今年新车销售量仍然可以维持20%-25%的提升。2018 年奥迪将进行产品的换代升级，奥迪也是公司主要品牌，未来公司豪华品牌的业务规模将继续扩张。
售后服务发展强劲
售后服务收入依然有较为强劲的表现，去年实现收入54.5 亿元，同比增长31.7%，毛利达到24.9 亿元，同比增长32.3%。在老店产能改造完毕，新店运营能力提升的情况下，公司今年的售后收入水平预计仍能维持25%左右的增长。
新车销售毛利微增，售后及金融保险业务推动综合毛利率上升
去年新车销售的毛利率为3.1%，同比基本持平，计入金融和保险代理服务后的新车销售综合毛利为4.91%，同比微增0.53 个百分点。新车销售的毛利贡献占比进一步由去年的27.8%下滑至25.6%，售后服务的毛利贡献进一步提升至55.2%，成为推动综合毛利率的主要力量。去年的售后服务毛利率保持稳定，与去年基本持平，达到45.72%。此外，金融和保险业务的毛利贡献也有显著增长，由去年的12.5%在今年宝马品牌的强周期下，预计公司新车销售的毛利率将微增至3.3%；由于平行进口零部件、集中采购及自主QUICKACT 品牌专业系列养护产品销量的不断提升，预计公司的售后毛利率也会稳定在45%-50%之间，整体毛利率将继续提升至11%左右。
汽车金融业务加速发展
去年公司金融保险代理服务收入达到7.1 亿元，同比增长64.7%，综合毛利继续提升2.7 个百分点至17.9%。其中金融代理服务收入人民币4.2 亿元，同比增长76%；保险代理服务收入人民币2.9 亿元，同比增长50.6%。公司的金融渗透率已突破50%，达到52.2%，远高于行业平均水平。预计今年公司的汽车金融业务将维持继续扩张的态势，生息资产有望达到50 亿元，利润有望实现翻倍增长。
在自营业务上，公司去年融资租赁业务生息资产规模达到22.3 亿元，同比增长53.1%；实现净利润人民币0.53 亿元，同比增长15.5%，业务规模和盈利能力均有显著增长。同时，公司去年9 月也取得了小额贷款业务的牌照，并在去年底实现了小贷业务的盈亏平衡。
发展汽车租赁业务和二手车业务，完善产业闭环
汽车经营租赁业务去年实现了3.6 亿元的收入，同比有10.2%的增长。租赁车队的规模继续增长6.1%至2628 辆，并在全国20 个城市设立了租赁公司或运营点。在运营模式上包括和若干500 强公司合作提供长租业务，以及和政府部门合作提
供“车管家”服务。
二手车业务增长迅速，去年实现销售收入1.3 亿元，同比增长42.1%，代理二手车销量增长41%至2.5 万辆。通过与第三方平台合作开拓车源、与大型租赁机构及主机厂合作进行二手车残值管理，并逐步建立永达认证的二手车品牌，预计二手车零售率未来3 年可达到80%以上，今年销量增长依旧会较为迅速，预计可实现40%以上的销量增长。
新能源汽车业务布局
公司目前获得授权的新能源品车包括自主品牌的北汽、江淮、荣威、腾势及宝马、奥迪、沃尔沃和丰田等豪华及中高端品牌。并积极推进新能源车的分时租赁业务与充电网络建设及销售服务的研究。
2016 年全年业绩回顾
2016 年永达汽车实现收入437.4 亿元，同比增长21.2%。其中新车销售收入373亿元，同比增长19.4%；售后收入54.5 亿元，同比增长31.7%；金融保险代理收入7.1 亿元，同比增长64.7%。实现毛利45.1 亿、股东应占净利8.5 亿，分别增长30.8%和60%。综合毛利率为10.31%，同比提升0.75 个百分点。基本每股收益0.58 元，期末派息每股0.17 元。
持续优化网点建设，网点数量稳步增加
去年公司有以豪华及超豪华和新能源品牌为主的10家乘用车销售和服务网点开业，同时还新增了12家汽车融资租赁分公司、8家二手车综合展厅、3家乘用车综合展厅和4家“车易修”。网点数量扩张到了271家，包括厂方授权已开业网点147家、自有已开业网点108家及已获授权待开业网点16家。
新车销售稳定增长，库存健康，趋势有望延续
公司去年新车销量稳定增长，全年实现销售14.7万辆，同比增长26.5%。其中豪华及超豪华品牌销量同比上升21.5%至8.3万辆。受益于新车销量稳定增长，新车综合销售收入达到373亿元，同比增长19.4%；其中豪华及超豪华品牌的收入为人民币294亿元，同比增长16.6%。同时，去年公司的平均存货周转天数约为39.1天，同比下降了7.9天，运营情况较为健康。
今年公司会继续专注于豪华和超豪华品牌的扩张上，目前公司的豪华品牌4S 店已有97 家。公司目前是国内最大的宝马经销商，在宝马强劲产品周期下，预计今年新车销售量仍然可以维持20%-25%的提升。2018 年奥迪将进行产品的换代升级，奥迪也是公司主要品牌，未来公司豪华品牌的业务规模将继续扩张。
售后服务发展强劲
售后服务收入依然有较为强劲的表现，去年实现收入54.5 亿元，同比增长31.7%，毛利达到24.9 亿元，同比增长32.3%。在老店产能改造完毕，新店运营能力提升的情况下，公司今年的售后收入水平预计仍能维持25%左右的增长。
新车销售毛利微增，售后及金融保险业务推动综合毛利率上升
去年新车销售的毛利率为3.1%，同比基本持平，计入金融和保险代理服务后的新车销售综合毛利为4.91%，同比微增0.53 个百分点。新车销售的毛利贡献占比进一步由去年的27.8%下滑至25.6%，售后服务的毛利贡献进一步提升至55.2%，成为推动综合毛利率的主要力量。去年的售后服务毛利率保持稳定，与去年基本持平，达到45.72%。此外，金融和保险业务的毛利贡献也有显著增长，由去年的12.5%在今年宝马品牌的强周期下，预计公司新车销售的毛利率将微增至3.3%；由于平行进口零部件、集中采购及自主QUICKACT 品牌专业系列养护产品销量的不断提升，预计公司的售后毛利率也会稳定在45%-50%之间，整体毛利率将继续提升至11%左右。
汽车金融业务加速发展
去年公司金融保险代理服务收入达到7.1 亿元，同比增长64.7%，综合毛利继续提升2.7 个百分点至17.9%。其中金融代理服务收入人民币4.2 亿元，同比增长76%；保险代理服务收入人民币2.9 亿元，同比增长50.6%。公司的金融渗透率已突破50%，达到52.2%，远高于行业平均水平。预计今年公司的汽车金融业务将维持继续扩张的态势，生息资产有望达到50 亿元，利润有望实现翻倍增长。
在自营业务上，公司去年融资租赁业务生息资产规模达到22.3 亿元，同比增长53.1%；实现净利润人民币0.53 亿元，同比增长15.5%，业务规模和盈利能力均有显著增长。同时，公司去年9 月也取得了小额贷款业务的牌照，并在去年底实现了小贷业务的盈亏平衡。
发展汽车租赁业务和二手车业务，完善产业闭环
汽车经营租赁业务去年实现了3.6 亿元的收入，同比有10.2%的增长。租赁车队的规模继续增长6.1%至2628 辆，并在全国20 个城市设立了租赁公司或运营点。在运营模式上包括和若干500 强公司合作提供长租业务，以及和政府部门合作提
供“车管家”服务。
二手车业务增长迅速，去年实现销售收入1.3 亿元，同比增长42.1%，代理二手车销量增长41%至2.5 万辆。通过与第三方平台合作开拓车源、与大型租赁机构及主机厂合作进行二手车残值管理，并逐步建立永达认证的二手车品牌，预计二手车零售率未来3 年可达到80%以上，今年销量增长依旧会较为迅速，预计可实现40%以上的销量增长。
新能源汽车业务布局
公司目前获得授权的新能源品车包括自主品牌的北汽、江淮、荣威、腾势及宝马、奥迪、沃尔沃和丰田等豪华及中高端品牌。并积极推进新能源车的分时租赁业务与充电网络建设及销售服务的研究。