今日机构重磅推荐15大港股 环境改善受惠政策
大摩相信世房(00813.HK)股价15日内跑赢同业 评级「增持」
世茂房地产(00813.HK)
摩根士丹利报告指，相信世茂房地产(00813.HK) 股价15日内将跑赢同业，机会率达60%-70%。世房公布去年合约销售增17%，毛利率亦回复2.4个百分点至30%，并派末期息每股0.44元，即全年派息0.76元，股息收益率6%。该行亦估计其3月合约销售数字将按年升62%至约100亿元人民币创历史新高。
摩通升中海石油化学(03983.HK)评级至「增持」 目标价上调至2.8元
中海石油化学(03983.HK)
摩通指中海石油化学(03983.HK) 已解决去年营运问题，甚至有机会於短期内公布首季盈喜。其尿素生产线使用率高，今年本地供需更加平衡。天然气短缺仍然是风险之一，尤其於冬季期间，惟明年第四季将有新海外供应，可降低有关风险。该行相信公司股价累跌20%已反映甲醇及尿素定价疲弱及营运隐忧，中海石油化学评级自「中性」升至「增持」，目标价自1.3元倍升至2.8元。
小摩：建行(00939)质素及成本控制胜预期 评级“增持”
建设银行(00939.HK)
摩根大通发表研报表示，建设银行(00939)去年表现良好的部分资产质素改善，建行于制造业及批发零售等行业的不良贷款有改善;相比之下，同业的表现则见恶化。目前该行对建行评级“增持”，目标价7.8港元。建行拨备增加令不良资产拨备覆盖率按季改善2个百分点至150%，达监管要求。建行调整贷款组合，如加大对低风险行业如交通、公用及租赁及商业服务等贷款，令信贷风险下跌。建行成本控制也优于同业，成本收入同比下降2.6个百分点至30.6%。不过，该行指出建行第四季净息差按季收窄14个点子，幅度大幅高于同业之2个点子。
美银美林：太保(02601.HK)去年业绩胜预期 评级「买入」
太保(02601.HK)
美银美林报告指出，太保(02601.HK) 去年业绩胜预期，亦优於主要寿险同业表现。该行预期，集团将不会提升流动性，以弥补因750日国债收益率下跌而带来的盈利负面影响。去年国债收益率下跌了32基点，集团为此额外预留了93亿元人民币资金，意味每下跌1基点，需作出2.87亿元人民币额外储备，符合该行预期。该行称，集团最新预测的内含价值及新业务价值，与中国平安(02318.HK) 相若，即投资回报率降至5%。集团估计，整体VNB将按年增长57%，利润扩张3.4个百分点至33%。该行对太保重申评级「买入」，目标价看37.34元。
高盛：马钢(00323.HK)去年核心盈利强劲 评级「买入」
马钢(00323.HK)
高盛发表研究报告，指马钢(00323.HK) 去年的纯利符预期，而且纯利达12亿元人民币，比去年亏损48亿元人民币有明显转好，核心盈利表现更高於该行预期的15%，达14亿元人民币，其中第四季核心盈利达7亿元人民币，为全球金融危机以来表现第二好的季度。另外，公司预期今年的粗钢产量升3%。该行指，因有47%的产品为基建用钢，相信其可受惠於产量缩减。加上，预期政府会於今年第二季开展削减熔炉数目的计划，以达至减产5,000万吨的目标，料可改善钢商盈利。该行维持马钢「买入」评级，H股目标价3.5港元；A股目标价4.7元人民币。
大和调整濠赌股看法 金沙(01928.HK)升级至「买入」为行业首选
金沙(01928.HK)
大和发表研究报告，指澳门政府确定，一再延期启用的(乙水)仔北安新码头将於今年5月启用，是澳门赌收转移至(乙水)仔的最大潜在因素，而现时的外港码头将进行大量外部和内部改进工程。此外，该行指市场认为行业短期催化剂令人鼓舞，加上政府於未来3至6个月不太会改变施政方向，政策逆风有限，另外，行业收入及盈利增长强劲，因此将行业看法由「负面」转为「中性」。大和又指，金沙(01928.HK) 是唯一一间拥有全套准备(包括人手、酒店、赌台、渡轮控制权)的营运商，因此在今次赌收转移至(乙水)仔的情况中增长空间最大，该行将金沙评级由「持有」升至「买入」，目标价由32.8元升至41.8元，并指该股是行业首选。
花旗升中海石油化学(03983.HK)评级至「买入」 目标价上调至2.8元
中海石油化学(03983.HK)
花旗发表研究报告，上调中海石油化学(03983.HK) 评级，由「沽售」升至「买入」，认为今年有望转亏为盈，加上公司建议派发特别息每股5分人民币(下同)，或意味未来会有更好的资产管理。该行认为，公司自2018年第四季至2030年间，可从母企获得稳定的天然气供应，令公司有长期竞争优势，上调其2017至2018年每股盈利分别168%和62%。目标价由1.25元大升至2.8元。花旗又指出，行业前景转趋稳定，预期内地尿素价格今年第二季稍弱，但仍远较2016年平均值高，而3月甲醇价格下跌17%，相信在第二季能回稳。
高盛：农行(01288.HK)资产质素稳定 维持「确信买入」名单
农业银行(01288.HK)
高盛发表报告表示，农业银行(01288.HK) 去年业绩表现符预期，虽信贷持续增长，资产质素仍维持稳剑而农行信贷增长除受惠於基建及PPP项目外，制造业信贷需求亦增。该行指，农行新增不良贷款及逾期贷款双降，指其资产负债表更清晰及具透明度，加上派息比率维持於30%，维持对其「买入」投资评级及亚太区「确信买入」名单，并上调对其2017、2018及2019年拨备前营运溢利分别3%、3%及1%，税利溢利分别1%、2%及2%，目标价相应上调2%至4.8。
瑞信：龙工(03339)去年业绩强劲 重申“跑赢大市”评级
中国龙工(03339.HK)
瑞信发表报告表示，中国龙工(03339)去年纯利升近3倍，毛利率同比升1.4个百分点，表现好过预期，主因新产品较高的平均售价及较好的成本控制;受惠于行业于去年下半年起复苏，带动集团去年下半年的装载机、挖掘机及叉车销售同比升37%、50%及28%，集团预期叉车业务将成为新的增长点。该行称，集团去年经营现金流强劲，主要由于应收账款有所好转，预期集团今明两年的减值成本将会降低，并保持强劲现金流。基于毛利好转及较低的减值成本，该行上调集团2017至19年每股盈利预测12.5%、13.9%及13%，并将目标价由2.6港元上调2.9港元，重申“跑赢大市”评级。
瑞信：中交建(01800) 目标价升至13.7港元 评级“跑赢大市”
中交建(01800.HK)
瑞信发表研究报告表示，中交建(01800) 去年纯利同比升9%，收入同比升7%，符合该行及市场预期，毛利率升至13.5%，经营现金流维持稳健。该行称，毛利改善主因基建项目带动，包括较高毛利的海外项目及国内PPP项目，预期公司毛利未来可以继续改善。瑞信又称，去年新订单增长为12.4%，海外订单升43%，在手项目同比增26.8%至1.1万亿元人民币，提升今、明两年每股盈利预期1%及5%，目标价由11.4港元升至13.7港元，评级“跑赢大市”。
第一上海：维持深圳控股买入评级 目标价4.30 港元
深圳控股(00604.HK)
我们预计受限价调控影响，公司2017 年销售规模将保持平稳，而2018-2019 年可录得15%左右增长。结转收入方面，预计2017 年公司结转收入190 亿港元，深圳结转项目预计包括深业东岭，塘朗城(联营公司)，深业上城Loft 产品，深业上城写字楼和公寓尾盘，以及观澜项目，深圳项目占比预计仍接近70%；2018-2019年结转收入预计与销售增长相近。上城商业和写字楼将于本年底和2018 初开始运营，公司租金收入预计增长较快，2019 年预计达到15 亿港元。受深业上城项目高毛利带动，公司2016 年录得较高毛利率；未来结转项目毛利率相对深业上城较低，但公司整体毛利率预计仍将保持在35%左右。未来公司拨备费用将减小，2017-2019 核心每股盈利预计增长1%，14%和13%。我们认为公司回款压力小，调控对合约销售带来的波动对公司内在价值无实质性影响。我们给予公司目标价4.30 港元，相当于每股净资产折让55%，维持买入评级。
第一上海：维持比亚迪电子买入评级 目标价至12.00 港元
比亚迪电子(00285.HK)
我们继续期待公司和潜在海外客户合作的进一步突破，该优质海外客户不仅能为公司带来新的业务增量，同时有利于改善利润率；联想和富士通PC 业务的合并对于公司组装业务来讲也有积极作用；公司仍在积极和一家全球汽车电子厂家洽谈合作机会，对未来汽车电子业务有正面的影响。我们对汽车电子业务前景表示乐观，金属机壳和更高毛利产品的增加，有利于未来利润率的不断改善，我们预计未来净利润增速将远高于收入的增长。我们提升了目标价至12.00 港元，较目前价格有22.80%的上涨空间，为2018 年每股预测收益12 倍水平，相当历史平均估值水平，继续维持买入评级。
第一上海：维持融创中国买入评级 提升目标价至14.72 港元
融创中国(01918.HK)
两会后各热点城市密集的调控新政出台，加上宏观层面的信贷收紧和差别化执行，预计下半年开始市场陆续有较多的中小房企陷入销售和资金困境，看好融创的融资和并购能力，可抓住市场机会持续弯道超车。我们预计2017 至2019 年公司核心利润率有望显著回升，达到4.0%、7.6%和8.4%，对应的核心EPS 分别为1.06 元、2.45 元和3.28 元，股票现价对应的PE 倍数分别为9.7、4.2 和3.1，仍有较大的上升空间。提升目标至14.71 港元，对应于2018年6 倍PE。
金利丰证券：前景向好 荐TCL 多媒体
TCL 多媒体 (01070.HK)
买入价︰4.15 元
目标价：4.6 元
止蚀位：4 元
TCL 多媒体(1070)去年度经营溢利按年增长 3.9% 至 2.96 亿元，纯利升 6.08 倍至 1.83 亿元。营业额 按年倒退 1.9%至 333.61 亿元，毛利率按年上升 0.5 个百分点至 17.4%；每股盈利 11.78 仙。期内，液晶 显示(LCD)电视机销售量按年增长 15.1%至 1,996 万台，中国市场 LCD 电视机销售量按年增加 1.8%至 941 万台；海外市场 LCD 电视机销售量按年增加 30.2%至 1,054 万台，整体表现不俗。今年 1 月，LCD 电视机销售量按年升 0.6%至 182.18 万台，其中智能电视机销售量为 124.85 万台，按年 增加 38.6%，4K 电视机销售量为 48.89 万台，按年 增长 24.3%。中国市场方面，1 月份 LCD 电视机总 销售量按年下滑 21.7%至 98.2 万台，主要受春节假 期影响。不含 ODM 业务的智能电视销量佔当月 LCD 电视机销售量的 78.4%，不含 ODM 业务的 4K 电视 销量佔 1 月 LCD 电视机销售量的 42.9%。海外市场， 该月 LCD 电视机销售量按年上升 50.9%至 84 万台。
金利丰证券：前景向好 荐鸿福堂
鸿福堂(01446.HK)
买入价︰0.71 元
目标价：0.85 元
止蚀位︰0.66 元
香港最大的草本产品零售商鸿福堂(1446)截至 2016 年底止年度，录得纯利 896.1 万元，按年增加 2.9%。 惟扣除出售投资物业录得 820 万元的一次性收益，年 内的经常性溢利为 80 万元。集团于今年续推新业 务，包括推广全新功能性特色茶及扩展其产品线、推 出鸿福堂美食车及发展网上业务。同时，为配合集团业务发展，现计划在广东省开平市兴建一座新生产厂房，并预期于短期内订立相关建筑合约。集团全年收益为 7.2 亿元，按年下跌 1.2%。当中， 来自零售业务的收益增加 5.4%至 5.2 亿元；来自批 发业务的收益减少 15.1%至约 2 亿元，在中国内地分 销商数目增至 79 名。年内，毛利率较 2015 年升 1 个百分点至 61.7%。零售分部溢利增加 18%至 5,950 万元，主要由于香港零售业务持续扩张，销售表现亦 有所提升。年内，在香港开设 9 间新店舖，自营零售 店总数增至 116 间，总共经营 135 间零售店。而由 于相关广告及宣传开支以及向第三方零售商支付的 上架费用增加，批发业务录得分部亏损 1,990 万元。
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世茂房地产(00813.HK)
摩根士丹利报告指，相信世茂房地产(00813.HK) 股价15日内将跑赢同业，机会率达60%-70%。世房公布去年合约销售增17%，毛利率亦回复2.4个百分点至30%，并派末期息每股0.44元，即全年派息0.76元，股息收益率6%。该行亦估计其3月合约销售数字将按年升62%至约100亿元人民币创历史新高。
摩通升中海石油化学(03983.HK)评级至「增持」 目标价上调至2.8元
中海石油化学(03983.HK)
摩通指中海石油化学(03983.HK) 已解决去年营运问题，甚至有机会於短期内公布首季盈喜。其尿素生产线使用率高，今年本地供需更加平衡。天然气短缺仍然是风险之一，尤其於冬季期间，惟明年第四季将有新海外供应，可降低有关风险。该行相信公司股价累跌20%已反映甲醇及尿素定价疲弱及营运隐忧，中海石油化学评级自「中性」升至「增持」，目标价自1.3元倍升至2.8元。
小摩：建行(00939)质素及成本控制胜预期 评级“增持”
建设银行(00939.HK)
摩根大通发表研报表示，建设银行(00939)去年表现良好的部分资产质素改善，建行于制造业及批发零售等行业的不良贷款有改善;相比之下，同业的表现则见恶化。目前该行对建行评级“增持”，目标价7.8港元。建行拨备增加令不良资产拨备覆盖率按季改善2个百分点至150%，达监管要求。建行调整贷款组合，如加大对低风险行业如交通、公用及租赁及商业服务等贷款，令信贷风险下跌。建行成本控制也优于同业，成本收入同比下降2.6个百分点至30.6%。不过，该行指出建行第四季净息差按季收窄14个点子，幅度大幅高于同业之2个点子。
美银美林：太保(02601.HK)去年业绩胜预期 评级「买入」
太保(02601.HK)
美银美林报告指出，太保(02601.HK) 去年业绩胜预期，亦优於主要寿险同业表现。该行预期，集团将不会提升流动性，以弥补因750日国债收益率下跌而带来的盈利负面影响。去年国债收益率下跌了32基点，集团为此额外预留了93亿元人民币资金，意味每下跌1基点，需作出2.87亿元人民币额外储备，符合该行预期。该行称，集团最新预测的内含价值及新业务价值，与中国平安(02318.HK) 相若，即投资回报率降至5%。集团估计，整体VNB将按年增长57%，利润扩张3.4个百分点至33%。该行对太保重申评级「买入」，目标价看37.34元。
高盛：马钢(00323.HK)去年核心盈利强劲 评级「买入」
马钢(00323.HK)
高盛发表研究报告，指马钢(00323.HK) 去年的纯利符预期，而且纯利达12亿元人民币，比去年亏损48亿元人民币有明显转好，核心盈利表现更高於该行预期的15%，达14亿元人民币，其中第四季核心盈利达7亿元人民币，为全球金融危机以来表现第二好的季度。另外，公司预期今年的粗钢产量升3%。该行指，因有47%的产品为基建用钢，相信其可受惠於产量缩减。加上，预期政府会於今年第二季开展削减熔炉数目的计划，以达至减产5,000万吨的目标，料可改善钢商盈利。该行维持马钢「买入」评级，H股目标价3.5港元；A股目标价4.7元人民币。
大和调整濠赌股看法 金沙(01928.HK)升级至「买入」为行业首选
金沙(01928.HK)
大和发表研究报告，指澳门政府确定，一再延期启用的(乙水)仔北安新码头将於今年5月启用，是澳门赌收转移至(乙水)仔的最大潜在因素，而现时的外港码头将进行大量外部和内部改进工程。此外，该行指市场认为行业短期催化剂令人鼓舞，加上政府於未来3至6个月不太会改变施政方向，政策逆风有限，另外，行业收入及盈利增长强劲，因此将行业看法由「负面」转为「中性」。大和又指，金沙(01928.HK) 是唯一一间拥有全套准备(包括人手、酒店、赌台、渡轮控制权)的营运商，因此在今次赌收转移至(乙水)仔的情况中增长空间最大，该行将金沙评级由「持有」升至「买入」，目标价由32.8元升至41.8元，并指该股是行业首选。
花旗升中海石油化学(03983.HK)评级至「买入」 目标价上调至2.8元
中海石油化学(03983.HK)
花旗发表研究报告，上调中海石油化学(03983.HK) 评级，由「沽售」升至「买入」，认为今年有望转亏为盈，加上公司建议派发特别息每股5分人民币(下同)，或意味未来会有更好的资产管理。该行认为，公司自2018年第四季至2030年间，可从母企获得稳定的天然气供应，令公司有长期竞争优势，上调其2017至2018年每股盈利分别168%和62%。目标价由1.25元大升至2.8元。花旗又指出，行业前景转趋稳定，预期内地尿素价格今年第二季稍弱，但仍远较2016年平均值高，而3月甲醇价格下跌17%，相信在第二季能回稳。
高盛：农行(01288.HK)资产质素稳定 维持「确信买入」名单
农业银行(01288.HK)
高盛发表报告表示，农业银行(01288.HK) 去年业绩表现符预期，虽信贷持续增长，资产质素仍维持稳剑而农行信贷增长除受惠於基建及PPP项目外，制造业信贷需求亦增。该行指，农行新增不良贷款及逾期贷款双降，指其资产负债表更清晰及具透明度，加上派息比率维持於30%，维持对其「买入」投资评级及亚太区「确信买入」名单，并上调对其2017、2018及2019年拨备前营运溢利分别3%、3%及1%，税利溢利分别1%、2%及2%，目标价相应上调2%至4.8。
瑞信：龙工(03339)去年业绩强劲 重申“跑赢大市”评级
中国龙工(03339.HK)
瑞信发表报告表示，中国龙工(03339)去年纯利升近3倍，毛利率同比升1.4个百分点，表现好过预期，主因新产品较高的平均售价及较好的成本控制;受惠于行业于去年下半年起复苏，带动集团去年下半年的装载机、挖掘机及叉车销售同比升37%、50%及28%，集团预期叉车业务将成为新的增长点。该行称，集团去年经营现金流强劲，主要由于应收账款有所好转，预期集团今明两年的减值成本将会降低，并保持强劲现金流。基于毛利好转及较低的减值成本，该行上调集团2017至19年每股盈利预测12.5%、13.9%及13%，并将目标价由2.6港元上调2.9港元，重申“跑赢大市”评级。
瑞信：中交建(01800) 目标价升至13.7港元 评级“跑赢大市”
中交建(01800.HK)
瑞信发表研究报告表示，中交建(01800) 去年纯利同比升9%，收入同比升7%，符合该行及市场预期，毛利率升至13.5%，经营现金流维持稳健。该行称，毛利改善主因基建项目带动，包括较高毛利的海外项目及国内PPP项目，预期公司毛利未来可以继续改善。瑞信又称，去年新订单增长为12.4%，海外订单升43%，在手项目同比增26.8%至1.1万亿元人民币，提升今、明两年每股盈利预期1%及5%，目标价由11.4港元升至13.7港元，评级“跑赢大市”。
第一上海：维持深圳控股买入评级 目标价4.30 港元
深圳控股(00604.HK)
我们预计受限价调控影响，公司2017 年销售规模将保持平稳，而2018-2019 年可录得15%左右增长。结转收入方面，预计2017 年公司结转收入190 亿港元，深圳结转项目预计包括深业东岭，塘朗城(联营公司)，深业上城Loft 产品，深业上城写字楼和公寓尾盘，以及观澜项目，深圳项目占比预计仍接近70%；2018-2019年结转收入预计与销售增长相近。上城商业和写字楼将于本年底和2018 初开始运营，公司租金收入预计增长较快，2019 年预计达到15 亿港元。受深业上城项目高毛利带动，公司2016 年录得较高毛利率；未来结转项目毛利率相对深业上城较低，但公司整体毛利率预计仍将保持在35%左右。未来公司拨备费用将减小，2017-2019 核心每股盈利预计增长1%，14%和13%。我们认为公司回款压力小，调控对合约销售带来的波动对公司内在价值无实质性影响。我们给予公司目标价4.30 港元，相当于每股净资产折让55%，维持买入评级。
第一上海：维持比亚迪电子买入评级 目标价至12.00 港元
比亚迪电子(00285.HK)
我们继续期待公司和潜在海外客户合作的进一步突破，该优质海外客户不仅能为公司带来新的业务增量，同时有利于改善利润率；联想和富士通PC 业务的合并对于公司组装业务来讲也有积极作用；公司仍在积极和一家全球汽车电子厂家洽谈合作机会，对未来汽车电子业务有正面的影响。我们对汽车电子业务前景表示乐观，金属机壳和更高毛利产品的增加，有利于未来利润率的不断改善，我们预计未来净利润增速将远高于收入的增长。我们提升了目标价至12.00 港元，较目前价格有22.80%的上涨空间，为2018 年每股预测收益12 倍水平，相当历史平均估值水平，继续维持买入评级。
第一上海：维持融创中国买入评级 提升目标价至14.72 港元
融创中国(01918.HK)
两会后各热点城市密集的调控新政出台，加上宏观层面的信贷收紧和差别化执行，预计下半年开始市场陆续有较多的中小房企陷入销售和资金困境，看好融创的融资和并购能力，可抓住市场机会持续弯道超车。我们预计2017 至2019 年公司核心利润率有望显著回升，达到4.0%、7.6%和8.4%，对应的核心EPS 分别为1.06 元、2.45 元和3.28 元，股票现价对应的PE 倍数分别为9.7、4.2 和3.1，仍有较大的上升空间。提升目标至14.71 港元，对应于2018年6 倍PE。
金利丰证券：前景向好 荐TCL 多媒体
TCL 多媒体 (01070.HK)
买入价︰4.15 元
目标价：4.6 元
止蚀位：4 元
TCL 多媒体(1070)去年度经营溢利按年增长 3.9% 至 2.96 亿元，纯利升 6.08 倍至 1.83 亿元。营业额 按年倒退 1.9%至 333.61 亿元，毛利率按年上升 0.5 个百分点至 17.4%；每股盈利 11.78 仙。期内，液晶 显示(LCD)电视机销售量按年增长 15.1%至 1,996 万台，中国市场 LCD 电视机销售量按年增加 1.8%至 941 万台；海外市场 LCD 电视机销售量按年增加 30.2%至 1,054 万台，整体表现不俗。今年 1 月，LCD 电视机销售量按年升 0.6%至 182.18 万台，其中智能电视机销售量为 124.85 万台，按年 增加 38.6%，4K 电视机销售量为 48.89 万台，按年 增长 24.3%。中国市场方面，1 月份 LCD 电视机总 销售量按年下滑 21.7%至 98.2 万台，主要受春节假 期影响。不含 ODM 业务的智能电视销量佔当月 LCD 电视机销售量的 78.4%，不含 ODM 业务的 4K 电视 销量佔 1 月 LCD 电视机销售量的 42.9%。海外市场， 该月 LCD 电视机销售量按年上升 50.9%至 84 万台。
金利丰证券：前景向好 荐鸿福堂
鸿福堂(01446.HK)
买入价︰0.71 元
目标价：0.85 元
止蚀位︰0.66 元
香港最大的草本产品零售商鸿福堂(1446)截至 2016 年底止年度，录得纯利 896.1 万元，按年增加 2.9%。 惟扣除出售投资物业录得 820 万元的一次性收益，年 内的经常性溢利为 80 万元。集团于今年续推新业 务，包括推广全新功能性特色茶及扩展其产品线、推 出鸿福堂美食车及发展网上业务。同时，为配合集团业务发展，现计划在广东省开平市兴建一座新生产厂房，并预期于短期内订立相关建筑合约。集团全年收益为 7.2 亿元，按年下跌 1.2%。当中， 来自零售业务的收益增加 5.4%至 5.2 亿元；来自批 发业务的收益减少 15.1%至约 2 亿元，在中国内地分 销商数目增至 79 名。年内，毛利率较 2015 年升 1 个百分点至 61.7%。零售分部溢利增加 18%至 5,950 万元，主要由于香港零售业务持续扩张，销售表现亦 有所提升。年内，在香港开设 9 间新店舖，自营零售 店总数增至 116 间，总共经营 135 间零售店。而由 于相关广告及宣传开支以及向第三方零售商支付的 上架费用增加，批发业务录得分部亏损 1,990 万元。
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