今日机构重磅推荐8大港股 销售稳健盈利上升
摩通：升正通(01728)目标价至6元 维持“增持”评级
正通汽车(01728.HK)
摩根大通发表研究报告表示，正通汽车(01728) 附属正通联合首季盈利按年升28%，相等于公司盈利可提升20%至25%，相信与宝马、捷豹及奔驰等的汽车销售稳健及盈利率保持有关，而其融资业务也带来稳定盈利。该行提升公司2017及2018年盈利预期分别24%及26%，以反映首季附属的表现，同时较其他券商预期高出15%，维持“增持”评级，目标价由5.6元升至6元。
瑞银首予新濠国际(00200.HK)「买入」评级 目标价22.65元
新濠国际(00200.HK)
瑞银发表报告，首予新濠国际(00200.HK) 「买入」评级，目标价22.65元，目前估值大致反映了旗下於新濠博亚娱乐的51%股权，其投资占资产净值及今年EBITDA超过98%。该行假设，新濠博亚娱乐未来三年每年会继续向每份ADR发放0.5美元特别息，协助新濠国际资产负债表去杠杆化，加上受惠新濠博亚娱乐股价改善，料可收窄新濠国际折让差距，至低於历史平均值28%。该行对澳门博彩收益基本面前景持正面看法，主要受到内地房地产市道及经济增长较预期理想，及中介人流动性充裕的支持。该行表示，在六大赌场营运商之中，新濠博亚属首选，因旗下新濠影汇及於新濠天地的新酒店「沐梵世」业务持续上升。
瑞银维持百富环球(00327)“买入”评级 目标价6.6港元
百富环球(00327.HK)
瑞信发表研究报告称，维持百富环球(00327)“买入”评级，目标价微升至6.6港元。主要基于百富环球海外销售增长及巴西市场趋势有利于小型POS公司的发展。瑞银表示，百富环球净资产收益率(ROE)未来两到三年内将从2016年的18.5%降至单位数，这意味着其16-19年的盈利复合增长率为-29%。该行认为百富环球下行的股价反应了其在中国的硬件销售进一步下滑，海外销售大幅放缓以及解决方案服务的收入贡献有限。然而，瑞银认为2016下半年为其最差时期，目前收益开始改善，将为市场预期提供了上涨的惊喜。瑞银认为，对巴西505家零售商的调查结果可以支撑其对百富环球的“买入”评级和海外销售有增长潜力的说法，百富环球最大的海外业务在拉丁美洲，该行认为外界夸大了海外销售放缓的预期。瑞银认为百富环球解决方案业务的收入将快速增长，足以抵消其在中国硬件销售的疲软。该行维持“买入”评级，目标价微升至6.6港币。并将百富环球2017/18/19每股收益分别提高3.6%/ 5.3%/ 4.9%，以反映2017年更好的毛利率变化和更高的研发费用，以及其对百富环球将继续保持稳固的海外销售增长的信心。
第一上海：予东瑞制药买入评级 目标价至5.6 港元
东瑞制药(02348.HK)
16 年总收入减少16.3%至8.2 亿人民币，其中中间体及原料药的销售额大幅下降31.7%，成药同比下降11.4%. 毛利下降10.2%至5.1 亿人民币，毛利率增加4.2pp至62.0%，归属股东净利润下降12.0%至2.6 亿人民币。公司宣派末期股息0.1 人民币，全年派息率达35%。业绩不及预期，主要原因是1)公司为生产销售附加值较高的头孢菌素品种，部分生产车间停工改造导致原料药及中间体抗生素板块部分市场流失；2)部分原料药供应量减少导致出口销售额同比下降19.9%；3)雷易得渠道库存过大导致出厂销售不及预期等。预计随着雷易得回归正常销售，公司恢复稳定增长，合营公司产品临床进展顺利，估值将逐步回归市场同业水平。我们调整目标价至5.6 港元，相当于2017 年净利润的13.2 倍市盈率，较现价有22.0%的上升空间，维持买入评级。
第一上海：维持远东宏信买入评级 目标价8.22 港元
远东宏信(03360.HK)
公司公布一季度营运概要，季度资产增速保持平稳增长态势，总资产较2016年年末增长约5%(不计约50 亿人民币的资产证券化项目)，股东应占利润同比增长10%以上。资产质量持续向好，不良资产率较2016 年末的1%有轻微改善，拨备覆盖率维持在200%以上。公司在产业运营方向的积极布局已开始显现成效，2016 年产业运营收入同比大增75%，主要来自医院管理及教育运营的收入贡献。我们预计2017 年医院管理收入仍能实现较大幅度的增长。原因有二：1)规模的扩张：截至1 季度末，病床数已达到约8000 张(2016 年末为7000 张)，大概率能够实现年底10000 张床位的目标。2)合并报表的影响：16 年合并报表的只有13 家医院，17 年将可实现全部20 家医院的并表。我们看好公司稳健的经营业绩、卓有成效的战略调整以及产业运营板块的强劲增长动力，给予公司8.22 的目标价，对应17 年约1.1 倍PB。
大和升长建(01038.HK)目标价至72.3元 维持「跑赢大市」评级
长江基建(01038.HK)
大和发表报告指，今年以来长江基建(01038.HK) 的两宗收购(Duet及Reliance)获得批准，认为长和集团更集中透过长实地产(01113.HK) 和长江基建进行并购，而後者获电能(00006.HK) 间接财力支持，维持长建「跑赢大市」评级，目标价由70.5元升至72.3元。报告指出，长建除了Duet及Reliance的收购外，还有意收购西班牙燃气输送公司Redexis Gas和欧洲停车场公司Q-Park。相信今年公司会进行更多收购，因为利率上升的环境或令对手更为保守。此外，当电能庞大的闲置现金用完，该行相信长建会再次提出与电能合并，而电能用完400亿现金後，派息增长将受限制。该行又预期透过其他地区的收购，长建的英国盈利基瘁由2015年的72%，降至2018年约62%。而基於英国3月零售物价指数回升3.1%，预计公司将能受惠於英国受监管资产收费上升。
金利丰证券：前景向好 荐新创建集团
新创建集团(00659.HK)
买入价︰14.5 元
目标价：15.5 元
止蚀位︰13.8 元
新创建(659)继天津中心站已经投入运作，乌鲁木 齐中心站预期今年中竣工，而重庆及武汉中心站新仓 库，将进一步提升物流及多式联运能力和服务，预计 中铁联集将能抓紧中国的进一步经济发展，以及「一 带一路」所带来的长期利益。另外，集团透过增持 Goshawk 的 10%权益及建立 Bauhinia 的首批机队， 于 2016 年年底，两个租赁平台的机队规模合计已增 至 80 架，料有效强化于商务飞机租赁市场的地位。截至去年 12 月底止中期，集团纯利 26 亿元，按年增 加 10.4%，经营溢利升 5%至 25.2 亿元，惟整体收入 跌 2.7%至 138.5 亿元。期内，受惠道路组合的交通 流量，及杭州绕城公路自去年 1 月成为集团全资附属 公司后作出的贡献增加所带动，道路业务的应佔经营 溢利增加 18%至 7.3 亿元。惟期内航空业务的应佔经 营溢利，按年减少 9%至 2.19 亿元。集团早前出售非 核心投资物业，以近 1.8 亿元向新世界(17)出售屯 门业旺路 8 号联昌中心，并预计录得收益 2,600 万元。
金利丰证券：前景向好 荐新秀丽
新秀丽(01910.HK)
买入价︰28 元
目标价：31 元
止蚀位：26.4 元
新秀丽(1910)近年积极收购多个品牌，扩大产品组 合。集团去年8月完成收购Tumi品牌，已经在去年度 业绩带来贡献，同时减少同业竞争，巩固市场地位。 最近，集团以现金1.05亿美元收购美国旅游箱包及有 关配件网上零售商eBags全部发行在外的股权，预期 将于第二季完成。该收购将为集团提供平台，并加快 其在北美洲和全球直接面向消费者的电子商贸发展。集团去年度销售淨额28.1亿美元，按年上升15.5%， 而按固定货币基准计，升幅为17.3%。期内纯利升 29.4%至2.6亿美元。受惠于Tumi利润率较高、直接 面向消费者渠道佔销售额佔比增加，以及若干产品成 本下降，整体毛利率由2015年度的52.6%，升至2016 年度的54.1%。集团逾3成的收入来自北美市场，去 年下半年销售情况见改善，销售额按年增加7.2%， 令全年整体增长3.8%。至于亚洲地区，区内最大市 场为中国，期内按固定货币销售淨额增加5.3%，而 日本及澳洲则表现理想，分别录得固定货币销售淨额 增长12.2%和21.5%。(中金在线港股综合智通财经、阿斯达克)
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正通汽车(01728.HK)
摩根大通发表研究报告表示，正通汽车(01728) 附属正通联合首季盈利按年升28%，相等于公司盈利可提升20%至25%，相信与宝马、捷豹及奔驰等的汽车销售稳健及盈利率保持有关，而其融资业务也带来稳定盈利。该行提升公司2017及2018年盈利预期分别24%及26%，以反映首季附属的表现，同时较其他券商预期高出15%，维持“增持”评级，目标价由5.6元升至6元。
瑞银首予新濠国际(00200.HK)「买入」评级 目标价22.65元
新濠国际(00200.HK)
瑞银发表报告，首予新濠国际(00200.HK) 「买入」评级，目标价22.65元，目前估值大致反映了旗下於新濠博亚娱乐的51%股权，其投资占资产净值及今年EBITDA超过98%。该行假设，新濠博亚娱乐未来三年每年会继续向每份ADR发放0.5美元特别息，协助新濠国际资产负债表去杠杆化，加上受惠新濠博亚娱乐股价改善，料可收窄新濠国际折让差距，至低於历史平均值28%。该行对澳门博彩收益基本面前景持正面看法，主要受到内地房地产市道及经济增长较预期理想，及中介人流动性充裕的支持。该行表示，在六大赌场营运商之中，新濠博亚属首选，因旗下新濠影汇及於新濠天地的新酒店「沐梵世」业务持续上升。
瑞银维持百富环球(00327)“买入”评级 目标价6.6港元
百富环球(00327.HK)
瑞信发表研究报告称，维持百富环球(00327)“买入”评级，目标价微升至6.6港元。主要基于百富环球海外销售增长及巴西市场趋势有利于小型POS公司的发展。瑞银表示，百富环球净资产收益率(ROE)未来两到三年内将从2016年的18.5%降至单位数，这意味着其16-19年的盈利复合增长率为-29%。该行认为百富环球下行的股价反应了其在中国的硬件销售进一步下滑，海外销售大幅放缓以及解决方案服务的收入贡献有限。然而，瑞银认为2016下半年为其最差时期，目前收益开始改善，将为市场预期提供了上涨的惊喜。瑞银认为，对巴西505家零售商的调查结果可以支撑其对百富环球的“买入”评级和海外销售有增长潜力的说法，百富环球最大的海外业务在拉丁美洲，该行认为外界夸大了海外销售放缓的预期。瑞银认为百富环球解决方案业务的收入将快速增长，足以抵消其在中国硬件销售的疲软。该行维持“买入”评级，目标价微升至6.6港币。并将百富环球2017/18/19每股收益分别提高3.6%/ 5.3%/ 4.9%，以反映2017年更好的毛利率变化和更高的研发费用，以及其对百富环球将继续保持稳固的海外销售增长的信心。
第一上海：予东瑞制药买入评级 目标价至5.6 港元
东瑞制药(02348.HK)
16 年总收入减少16.3%至8.2 亿人民币，其中中间体及原料药的销售额大幅下降31.7%，成药同比下降11.4%. 毛利下降10.2%至5.1 亿人民币，毛利率增加4.2pp至62.0%，归属股东净利润下降12.0%至2.6 亿人民币。公司宣派末期股息0.1 人民币，全年派息率达35%。业绩不及预期，主要原因是1)公司为生产销售附加值较高的头孢菌素品种，部分生产车间停工改造导致原料药及中间体抗生素板块部分市场流失；2)部分原料药供应量减少导致出口销售额同比下降19.9%；3)雷易得渠道库存过大导致出厂销售不及预期等。预计随着雷易得回归正常销售，公司恢复稳定增长，合营公司产品临床进展顺利，估值将逐步回归市场同业水平。我们调整目标价至5.6 港元，相当于2017 年净利润的13.2 倍市盈率，较现价有22.0%的上升空间，维持买入评级。
第一上海：维持远东宏信买入评级 目标价8.22 港元
远东宏信(03360.HK)
公司公布一季度营运概要，季度资产增速保持平稳增长态势，总资产较2016年年末增长约5%(不计约50 亿人民币的资产证券化项目)，股东应占利润同比增长10%以上。资产质量持续向好，不良资产率较2016 年末的1%有轻微改善，拨备覆盖率维持在200%以上。公司在产业运营方向的积极布局已开始显现成效，2016 年产业运营收入同比大增75%，主要来自医院管理及教育运营的收入贡献。我们预计2017 年医院管理收入仍能实现较大幅度的增长。原因有二：1)规模的扩张：截至1 季度末，病床数已达到约8000 张(2016 年末为7000 张)，大概率能够实现年底10000 张床位的目标。2)合并报表的影响：16 年合并报表的只有13 家医院，17 年将可实现全部20 家医院的并表。我们看好公司稳健的经营业绩、卓有成效的战略调整以及产业运营板块的强劲增长动力，给予公司8.22 的目标价，对应17 年约1.1 倍PB。
大和升长建(01038.HK)目标价至72.3元 维持「跑赢大市」评级
长江基建(01038.HK)
大和发表报告指，今年以来长江基建(01038.HK) 的两宗收购(Duet及Reliance)获得批准，认为长和集团更集中透过长实地产(01113.HK) 和长江基建进行并购，而後者获电能(00006.HK) 间接财力支持，维持长建「跑赢大市」评级，目标价由70.5元升至72.3元。报告指出，长建除了Duet及Reliance的收购外，还有意收购西班牙燃气输送公司Redexis Gas和欧洲停车场公司Q-Park。相信今年公司会进行更多收购，因为利率上升的环境或令对手更为保守。此外，当电能庞大的闲置现金用完，该行相信长建会再次提出与电能合并，而电能用完400亿现金後，派息增长将受限制。该行又预期透过其他地区的收购，长建的英国盈利基瘁由2015年的72%，降至2018年约62%。而基於英国3月零售物价指数回升3.1%，预计公司将能受惠於英国受监管资产收费上升。
金利丰证券：前景向好 荐新创建集团
新创建集团(00659.HK)
买入价︰14.5 元
目标价：15.5 元
止蚀位︰13.8 元
新创建(659)继天津中心站已经投入运作，乌鲁木 齐中心站预期今年中竣工，而重庆及武汉中心站新仓 库，将进一步提升物流及多式联运能力和服务，预计 中铁联集将能抓紧中国的进一步经济发展，以及「一 带一路」所带来的长期利益。另外，集团透过增持 Goshawk 的 10%权益及建立 Bauhinia 的首批机队， 于 2016 年年底，两个租赁平台的机队规模合计已增 至 80 架，料有效强化于商务飞机租赁市场的地位。截至去年 12 月底止中期，集团纯利 26 亿元，按年增 加 10.4%，经营溢利升 5%至 25.2 亿元，惟整体收入 跌 2.7%至 138.5 亿元。期内，受惠道路组合的交通 流量，及杭州绕城公路自去年 1 月成为集团全资附属 公司后作出的贡献增加所带动，道路业务的应佔经营 溢利增加 18%至 7.3 亿元。惟期内航空业务的应佔经 营溢利，按年减少 9%至 2.19 亿元。集团早前出售非 核心投资物业，以近 1.8 亿元向新世界(17)出售屯 门业旺路 8 号联昌中心，并预计录得收益 2,600 万元。
金利丰证券：前景向好 荐新秀丽
新秀丽(01910.HK)
买入价︰28 元
目标价：31 元
止蚀位：26.4 元
新秀丽(1910)近年积极收购多个品牌，扩大产品组 合。集团去年8月完成收购Tumi品牌，已经在去年度 业绩带来贡献，同时减少同业竞争，巩固市场地位。 最近，集团以现金1.05亿美元收购美国旅游箱包及有 关配件网上零售商eBags全部发行在外的股权，预期 将于第二季完成。该收购将为集团提供平台，并加快 其在北美洲和全球直接面向消费者的电子商贸发展。集团去年度销售淨额28.1亿美元，按年上升15.5%， 而按固定货币基准计，升幅为17.3%。期内纯利升 29.4%至2.6亿美元。受惠于Tumi利润率较高、直接 面向消费者渠道佔销售额佔比增加，以及若干产品成 本下降，整体毛利率由2015年度的52.6%，升至2016 年度的54.1%。集团逾3成的收入来自北美市场，去 年下半年销售情况见改善，销售额按年增加7.2%， 令全年整体增长3.8%。至于亚洲地区，区内最大市 场为中国，期内按固定货币销售淨额增加5.3%，而 日本及澳洲则表现理想，分别录得固定货币销售淨额 增长12.2%和21.5%。(中金在线港股综合智通财经、阿斯达克)
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