买入价︰4.5 元

　　目标价：5.1 元

　　止蚀位︰4.35 元

　　中国通信服务(552)主要服务国内电讯运营商建设 4G、光纤宽带网络。随著云计算、大数据、物联网 等普及，故新型资讯科技(ICT)投资规模巨大，行 业需求旺盛，为集团发展带来巨大商机。集团看好「一 带一路」带来的发展机遇，将调整海外运营管理体 制，并将海外业务管理决策机构前移至非洲，提高市 场响应速度。

　　集团主要客户为内地三大电讯营运商，近年积极提升 来自运营商 OPEX(经营性支出)的业务收入规模增 长，减低依赖电讯运营商周期性资本开支，以改善收 入结构。截至去年 12 月底止全年，虽然内地三大电 讯运营商的资本开支减少，但集团来自国内电讯运营 商客户的收入仍按年增长 11.1%至 608.89 亿元(人 民币，下同)，佔经营收入比重 68.8%，按年提升 1.1 个百分点。期内，集团经营收入按年升 9.3%至 884.49 亿元，纯利按年升 8.6%至 25.36 亿元，毛利率和淨 利润率分别为 13.2%和 2.9%。去年 12 月底止，手持 现金按年升 30.7%至 133.24 亿元，负债比率微增 0.3 个百分点至 56.8%。