分红45亿还有钱玩回购？佐丹奴另类的制胜秘诀竟是……
佐丹奴、班尼路，这两个经常被相提并论的70后、80后“大品牌”，正渐渐远离内地消费者的视线。
但在资本市场上，却是另一番风景，至少对佐丹奴国际(00709)是这样。在香港主板上市佐丹奴过去十年累计分红超过45亿港元，相当于IPO募集金额的22倍。最近，更是宣布将回购不高于10%的股份，股价随即飙升。
在中国大陆市场实体零售格外萧条之际，佐丹奴正在拓展海外市场，比如在中东地区。这使得这家已经上市26年的服装品牌，在内地竞争对手们“浴血拼杀”之际，仍然保持“现金奶牛”的金身不破。
截止26日收盘，佐丹奴升2.11%，报4.35港元，为近三个月高点。
10年分红超45亿港元
近日，佐丹奴发布公告显示，受益于产品发售的改善、有效的促销活动及季节因素的刺激，其业绩持续增长，今年第二季度(截至6月初)销售额和毛利双双上涨7%。
此外，佐丹奴公告还称，董事会认为股票目前的交易价格并没有反映其内在价值，为此将进行回购股份。近十多年来从未回购过股份的佐丹奴，这一罕见回购动作，立即引发资本市场关注。
2017年6月21日(回购公布当日)佐丹奴股价为4.20港元，大涨8.25%。此后，6月22日佐丹奴国际发布公告，以每股4.2-4.24港元回购25.2万股股份，占已发行股份0.016% ，耗资106.54万港元。6月23日，公司按每股4.25港元，耗资85万港元回购20万股，占公司已发行股份的0.013%。
近十多年来，佐丹奴一直维持着高额分红，2006年—2016年分红总额高达45.77亿港元。
佐丹奴最近十年的分红高达45亿港元，而在回购刺激股价飙升之前，总市值也只有61亿港元。事实上，自从上世纪90年代登陆港交所以来，佐丹奴一直是著名的现金奶牛，高比例分红已经持续了20多年。1991年IPO时，佐丹奴募资1.77亿港元，自此之后再也没有配售过股票。仅最近十年的分红额，就相当于IPO募资金额的22倍。
次贷危机时，这头超级“现金奶牛”亦被市场错杀，最低时，股价跌破1港元，而在那之前的两年，每股分红金额就高达0.68港元，随后的四年，每股分红总额甚至高达1.21港元。
超低的股价和超强分红能力，引起了已故香港富豪郑裕彤家族的注意。2011年年初——2012年上半年，郑裕彤家族快速增持佐丹奴股份。截至2012年6月底时，郑裕彤家族持股比例已上升到25.01%，成为其第一大股东。目前，郑裕彤家族持有佐丹奴股份的比例仍在25%左右。
市场对佐丹奴回购反应激烈还有另一个原因，即便大比例分红，目前该公司仍持有充足的现金，足以完成回购。
目前公司处于净现金状态，截至今年3月底，其净现金及银行结存为12.18亿港元(已扣除短期银行借贷2.98亿港元)。佐丹奴称，现有现金及银行结存足以支持其业务营运，并为其近期发展及行动提供资金。
业绩向好净利润企稳
佐丹奴业绩向好，早有迹象。据公告，今年一季度，佐丹奴销售额为12.85亿港元，同比微跌了1.6%，但其毛利率达到了58.6%，较上年提升了0.9个百分点。此外，截至今年3月底，其可比较门店销售额及毛利，分别同比上升了0.5%和2.2%。
事实上，近年来佐丹奴营收虽呈现小幅下滑，但净利润却已企稳，甚至出现了上涨。2016年净利润为4.34亿港元，与2014年相比上升6.37%。
再来看看它实际的营运表现。首先我们来看一看几个基本指标：期内存货水平较2015财年减少12%，周转天数则持平为78天，然而销售额不增反减，同比下跌4%。而2016年佐丹奴能多赚2%至4.34亿港元，原来秘诀在于集团成本控制得好。
另一方面，除亚太其他地区销售录得增长外，其他地区销售均见倒退。
而整体店铺数目虽说有增加，但中国、香港及澳门等门市及零售空间持续缩减。
转战海外有成效
近年来，随着电商的快速发展，实体零售愈发萧条，这一趋势在中国大陆表现的更是明显。曾经的大牛股——达芙妮近两年(2016年和2015年)亏损额高达11.98亿港元。百丽国际和新世界百货中国，在股价大幅下挫和利润下滑之后，都已发起私有化。但佐丹奴却堪称打不死的小强，不仅维持高比例分红，甚至还能够回购股票，堪称另类。
在中国大陆市场几乎被遗忘的佐丹奴，业绩为何出现好转呢？这与其分散且庞大的海外销售网络有关，并不依赖竞争白热化的中国市场。
截至今年3月底，佐丹奴在超过30个国家和地区经营着2374家门店。2017年一季度，佐丹奴在中国大陆的销售额为3.15亿港元，与上年同期相比减少10.8%，但其在亚太其他地区及中东的销售额却在上涨；一季度，其在中东的销售额涨幅更是高达7.3%。
更值得关注的是，其在中东地区的盈利能力很强，2016年佐丹奴在中东的销售毛利率高达66.1%，销售净利率也达到了17.3%。2016年佐丹奴的销售额中，中国大陆以外地区的销售占比已接近四分之三。(中金在线港股综合面包财经、搜狐财经、新浪港股)
但在资本市场上，却是另一番风景，至少对佐丹奴国际(00709)是这样。在香港主板上市佐丹奴过去十年累计分红超过45亿港元，相当于IPO募集金额的22倍。最近，更是宣布将回购不高于10%的股份，股价随即飙升。
在中国大陆市场实体零售格外萧条之际，佐丹奴正在拓展海外市场，比如在中东地区。这使得这家已经上市26年的服装品牌，在内地竞争对手们“浴血拼杀”之际，仍然保持“现金奶牛”的金身不破。
截止26日收盘，佐丹奴升2.11%，报4.35港元，为近三个月高点。
10年分红超45亿港元
近日，佐丹奴发布公告显示，受益于产品发售的改善、有效的促销活动及季节因素的刺激，其业绩持续增长，今年第二季度(截至6月初)销售额和毛利双双上涨7%。
此外，佐丹奴公告还称，董事会认为股票目前的交易价格并没有反映其内在价值，为此将进行回购股份。近十多年来从未回购过股份的佐丹奴，这一罕见回购动作，立即引发资本市场关注。
2017年6月21日(回购公布当日)佐丹奴股价为4.20港元，大涨8.25%。此后，6月22日佐丹奴国际发布公告，以每股4.2-4.24港元回购25.2万股股份，占已发行股份0.016% ，耗资106.54万港元。6月23日，公司按每股4.25港元，耗资85万港元回购20万股，占公司已发行股份的0.013%。
近十多年来，佐丹奴一直维持着高额分红，2006年—2016年分红总额高达45.77亿港元。
佐丹奴最近十年的分红高达45亿港元，而在回购刺激股价飙升之前，总市值也只有61亿港元。事实上，自从上世纪90年代登陆港交所以来，佐丹奴一直是著名的现金奶牛，高比例分红已经持续了20多年。1991年IPO时，佐丹奴募资1.77亿港元，自此之后再也没有配售过股票。仅最近十年的分红额，就相当于IPO募资金额的22倍。
次贷危机时，这头超级“现金奶牛”亦被市场错杀，最低时，股价跌破1港元，而在那之前的两年，每股分红金额就高达0.68港元，随后的四年，每股分红总额甚至高达1.21港元。
超低的股价和超强分红能力，引起了已故香港富豪郑裕彤家族的注意。2011年年初——2012年上半年，郑裕彤家族快速增持佐丹奴股份。截至2012年6月底时，郑裕彤家族持股比例已上升到25.01%，成为其第一大股东。目前，郑裕彤家族持有佐丹奴股份的比例仍在25%左右。
市场对佐丹奴回购反应激烈还有另一个原因，即便大比例分红，目前该公司仍持有充足的现金，足以完成回购。
目前公司处于净现金状态，截至今年3月底，其净现金及银行结存为12.18亿港元(已扣除短期银行借贷2.98亿港元)。佐丹奴称，现有现金及银行结存足以支持其业务营运，并为其近期发展及行动提供资金。
业绩向好净利润企稳
佐丹奴业绩向好，早有迹象。据公告，今年一季度，佐丹奴销售额为12.85亿港元，同比微跌了1.6%，但其毛利率达到了58.6%，较上年提升了0.9个百分点。此外，截至今年3月底，其可比较门店销售额及毛利，分别同比上升了0.5%和2.2%。
事实上，近年来佐丹奴营收虽呈现小幅下滑，但净利润却已企稳，甚至出现了上涨。2016年净利润为4.34亿港元，与2014年相比上升6.37%。
再来看看它实际的营运表现。首先我们来看一看几个基本指标：期内存货水平较2015财年减少12%，周转天数则持平为78天，然而销售额不增反减，同比下跌4%。而2016年佐丹奴能多赚2%至4.34亿港元，原来秘诀在于集团成本控制得好。
另一方面，除亚太其他地区销售录得增长外，其他地区销售均见倒退。
而整体店铺数目虽说有增加，但中国、香港及澳门等门市及零售空间持续缩减。
转战海外有成效
近年来，随着电商的快速发展，实体零售愈发萧条，这一趋势在中国大陆表现的更是明显。曾经的大牛股——达芙妮近两年(2016年和2015年)亏损额高达11.98亿港元。百丽国际和新世界百货中国，在股价大幅下挫和利润下滑之后，都已发起私有化。但佐丹奴却堪称打不死的小强，不仅维持高比例分红，甚至还能够回购股票，堪称另类。
在中国大陆市场几乎被遗忘的佐丹奴，业绩为何出现好转呢？这与其分散且庞大的海外销售网络有关，并不依赖竞争白热化的中国市场。
截至今年3月底，佐丹奴在超过30个国家和地区经营着2374家门店。2017年一季度，佐丹奴在中国大陆的销售额为3.15亿港元，与上年同期相比减少10.8%，但其在亚太其他地区及中东的销售额却在上涨；一季度，其在中东的销售额涨幅更是高达7.3%。
更值得关注的是，其在中东地区的盈利能力很强，2016年佐丹奴在中东的销售毛利率高达66.1%，销售净利率也达到了17.3%。2016年佐丹奴的销售额中，中国大陆以外地区的销售占比已接近四分之三。(中金在线港股综合面包财经、搜狐财经、新浪港股)