万达大卖、融创接盘、富力捡漏：新世纪交易下谁是赢家？
富力来了、富力走了、富力归来……
7月19日下午4时，原本是万达与融创两个主角互换承诺，为这场价值632亿元的世纪大交易签约定音，现场却杀出了第三者富力地产。签约仪式背景板的几度更换显得极富戏剧性，原定的签约内容也由万达、融创的631.7亿元合作，转变为牵涉三方新的637.5亿元世纪大交易。
现场争吵？摔杯子？王健林表示：都是谣言
有趣的是会议背景大幕二次更改：去掉富力地产、加上富力地产。更狗血的是，传闻三方代表在小会议室疑似激烈争吵，甚至还传出摔玻璃杯的声音。
两次更改大幕
发布会正式开始后，王健林特意就“小会议室内传来争吵和摔杯声”回应，称这是媒体的谣言，他们当时在谈笑风生。还表示之所以一再推迟会议是因为打印机耽误时间，一直等文件签字。
交易细节：富力捡漏77家酒店
最后公布的最新的万达、融创、富力三方联合交易的方案中，核心交易条款如下：
1)富力地产以199.06亿元收购该77家城市酒店全部股权。签约后2日内付20亿元定金，2018年1月31日前付清全部转让价款，完成酒店交割。
2)融创中国以438.44亿元收购前述十三个文旅项目的91%股权，并由交割后项目承担现有全部贷款约454亿元。签约后付150亿元，签约后90日内付清全部转让价款，完成交割。
富力地产20日早发布公告称，需两日内支付的20亿元订金可以退回。
老板们都很满意
从三人表态来看，都十分满意这笔闪电交易。
孙宏斌表示：“这个调整对融创而言比原来的交易方案有了更好的流动性，降低了我们负债水平，同时我们也承担了原酒店交易对价的折让部分。对于我们和万达合作的文旅项目资产包这是可以接受的溢价，这种交易安排三方都很满意。我们也相信富力承接的这部分酒店资产有一个非常合适的价格，未来也会有很好的经营结果。”
资料显示，万达此番转让的13个文旅项目涉及土地储备总建筑面积合计约为5897万平方米，其中，自持面积约为924万平方米，可售面积约为4973万平方米，可售面积约占总建筑面积的84%。
公告显示，除了此番438.44亿的交易价格，万达13个文旅项目合计还有负债约454亿元，将转至融创名下。这意味着融创为本次收购合计承担的资金总额为892.44亿。另外，还需在20年内每年向万达支付6.5亿文旅项目的运营管理费，约合130亿元。
王健林则表示，万达通过这次转让大幅度减少了负债，收回了巨额现金。
而对于富力来说，由于融创的“补偿”，其接盘万达酒店的价格远低于原本融创拟接盘的价格，从原先平均每家4.42亿元直降到了约2.59亿元。
李思廉19日晚接受媒体采访时透露，这笔交易的决策速度很快，大约是一周时间，结果是三赢，“万达加快了收钱的速度;对孙总来说，也不需要再专门组建管理酒店的团队了;对富力来说，一下子成为了全国乃至全球最大酒店资产的业主。”
华美首席知识专家赵焕焱表示：“富力此次收购的万达系酒店投资回报水平是全国五星级酒店平均水平的341.08%，净资产利润率是平均水平的337.66%。原本融创计划以每家酒店超过4亿元的价格接盘还是比较合理的，现在单个酒店的价格不到3亿元，富力的确是很划算。”
外界评价褒贬不一
总体来看，万达甩卖大量资产后，获得了600多亿元的现金;融创通过收购文旅项目，资产规模大幅提升；富力则低价拿下了万达旗下的大量高端酒店。然而，外界对于这笔交易的评价却褒贬不一。
摩根士丹利发布研究报告称，这对于融创而言是一项好收购，将为其带来正面影响，基于约4970万平方米的土地储备，摩根士丹利估算，按照当前市场每平方米15500元的均价，这些可售资产价值约合7700亿元。
摩根士丹利同时预测，融创本次收购资产每年可带来510亿元人民币的销售额，预计融创2017年的销售额将达到2500亿元。另外，还预测13个文旅项目资产包会达到15%~20%的净利率，将增加融创610亿元的净资产价值。
截至2016年底，融创拥有土地量7912万平方米，同期国内土地储备前三强分别为恒大22900万平方米、碧桂园16600万平方米和绿地13654万平方米。随着融创此番接盘万达超过5900万平方米土地，以及今年以来的其他多宗收购，预计该公司的土地储备量有望跻身行业前三。
但国际评级机构惠誉、标普均不看好本次交易。两家机构日前先后对融创和万达两家公司的相应评级进行下调处理。
标普表示，尽管此番交易能够降低万达商业的资产负债率，但由于失去了大量土地储备，导致其后续售卖物业的收入减少，并大幅降低其市场地位，这某种程度上抵消了万达商业通过出售项目降低资产负债率的效果。为此，将万达商业列入负面观察名单，评级为“BBB-”。对于融创，标普表示其今年用于并购的资金总额已经超过该公司去年的合同销售额，故该公司财务杠杆可能进一步恶化。
然而，市场或许对此做出了判断：截止20日收盘，融创中国涨14.19%，报19.64元；富力地产涨6.81%，报13.8元；万达酒店发展涨6.49%，报0.82元。这次交易的成色仍需要时间来检验。不过友情提醒一下，万达酒店发展名字虽好，可都是万达海外的资产，想入手的投资者要看清楚了。(中金在线港股综合格隆汇、第一财经、腾讯证券)
7月19日下午4时，原本是万达与融创两个主角互换承诺，为这场价值632亿元的世纪大交易签约定音，现场却杀出了第三者富力地产。签约仪式背景板的几度更换显得极富戏剧性，原定的签约内容也由万达、融创的631.7亿元合作，转变为牵涉三方新的637.5亿元世纪大交易。
现场争吵？摔杯子？王健林表示：都是谣言
有趣的是会议背景大幕二次更改：去掉富力地产、加上富力地产。更狗血的是，传闻三方代表在小会议室疑似激烈争吵，甚至还传出摔玻璃杯的声音。
两次更改大幕
发布会正式开始后，王健林特意就“小会议室内传来争吵和摔杯声”回应，称这是媒体的谣言，他们当时在谈笑风生。还表示之所以一再推迟会议是因为打印机耽误时间，一直等文件签字。
交易细节：富力捡漏77家酒店
最后公布的最新的万达、融创、富力三方联合交易的方案中，核心交易条款如下：
1)富力地产以199.06亿元收购该77家城市酒店全部股权。签约后2日内付20亿元定金，2018年1月31日前付清全部转让价款，完成酒店交割。
2)融创中国以438.44亿元收购前述十三个文旅项目的91%股权，并由交割后项目承担现有全部贷款约454亿元。签约后付150亿元，签约后90日内付清全部转让价款，完成交割。
富力地产20日早发布公告称，需两日内支付的20亿元订金可以退回。
老板们都很满意
从三人表态来看，都十分满意这笔闪电交易。
孙宏斌表示：“这个调整对融创而言比原来的交易方案有了更好的流动性，降低了我们负债水平，同时我们也承担了原酒店交易对价的折让部分。对于我们和万达合作的文旅项目资产包这是可以接受的溢价，这种交易安排三方都很满意。我们也相信富力承接的这部分酒店资产有一个非常合适的价格，未来也会有很好的经营结果。”
资料显示，万达此番转让的13个文旅项目涉及土地储备总建筑面积合计约为5897万平方米，其中，自持面积约为924万平方米，可售面积约为4973万平方米，可售面积约占总建筑面积的84%。
公告显示，除了此番438.44亿的交易价格，万达13个文旅项目合计还有负债约454亿元，将转至融创名下。这意味着融创为本次收购合计承担的资金总额为892.44亿。另外，还需在20年内每年向万达支付6.5亿文旅项目的运营管理费，约合130亿元。
王健林则表示，万达通过这次转让大幅度减少了负债，收回了巨额现金。
而对于富力来说，由于融创的“补偿”，其接盘万达酒店的价格远低于原本融创拟接盘的价格，从原先平均每家4.42亿元直降到了约2.59亿元。
李思廉19日晚接受媒体采访时透露，这笔交易的决策速度很快，大约是一周时间，结果是三赢，“万达加快了收钱的速度;对孙总来说，也不需要再专门组建管理酒店的团队了;对富力来说，一下子成为了全国乃至全球最大酒店资产的业主。”
华美首席知识专家赵焕焱表示：“富力此次收购的万达系酒店投资回报水平是全国五星级酒店平均水平的341.08%，净资产利润率是平均水平的337.66%。原本融创计划以每家酒店超过4亿元的价格接盘还是比较合理的，现在单个酒店的价格不到3亿元，富力的确是很划算。”
外界评价褒贬不一
总体来看，万达甩卖大量资产后，获得了600多亿元的现金;融创通过收购文旅项目，资产规模大幅提升；富力则低价拿下了万达旗下的大量高端酒店。然而，外界对于这笔交易的评价却褒贬不一。
摩根士丹利发布研究报告称，这对于融创而言是一项好收购，将为其带来正面影响，基于约4970万平方米的土地储备，摩根士丹利估算，按照当前市场每平方米15500元的均价，这些可售资产价值约合7700亿元。
摩根士丹利同时预测，融创本次收购资产每年可带来510亿元人民币的销售额，预计融创2017年的销售额将达到2500亿元。另外，还预测13个文旅项目资产包会达到15%~20%的净利率，将增加融创610亿元的净资产价值。
截至2016年底，融创拥有土地量7912万平方米，同期国内土地储备前三强分别为恒大22900万平方米、碧桂园16600万平方米和绿地13654万平方米。随着融创此番接盘万达超过5900万平方米土地，以及今年以来的其他多宗收购，预计该公司的土地储备量有望跻身行业前三。
但国际评级机构惠誉、标普均不看好本次交易。两家机构日前先后对融创和万达两家公司的相应评级进行下调处理。
标普表示，尽管此番交易能够降低万达商业的资产负债率，但由于失去了大量土地储备，导致其后续售卖物业的收入减少，并大幅降低其市场地位，这某种程度上抵消了万达商业通过出售项目降低资产负债率的效果。为此，将万达商业列入负面观察名单，评级为“BBB-”。对于融创，标普表示其今年用于并购的资金总额已经超过该公司去年的合同销售额，故该公司财务杠杆可能进一步恶化。
然而，市场或许对此做出了判断：截止20日收盘，融创中国涨14.19%，报19.64元；富力地产涨6.81%，报13.8元；万达酒店发展涨6.49%，报0.82元。这次交易的成色仍需要时间来检验。不过友情提醒一下，万达酒店发展名字虽好，可都是万达海外的资产，想入手的投资者要看清楚了。(中金在线港股综合格隆汇、第一财经、腾讯证券)