今日机构重磅推荐12大港股 盈利有喜优于同行
摩通降长和(00001.HK)目标价至119.3港元 维持“增持”评级
长和(00001.HK)
摩根大通发表研究报告，将长和(00001.HK)2017至2019年核心纯利(撇除特殊项目)预测下调10.8%、10.2%及7.2%，上述调整主要反映3G业务并购后成本预测上升、零售业务毛利低于预期、市场对赫斯基能源公司(Husky)的盈利预测以及该行对长建(01038.HK)的盈利预测。此外，摩通预期长和将维持派息比率于31%水平，因此将公司2017至2019年派息预期分别下调10.1%、9.3%及6.4%，并下调公司截至2017年12月止每股净资产值预期3.3%至159.1港元，以反映市场调整Husky盈利前景预测及该行对公司3G业务及零售业务最新预测。同时，摩通将长和目标价由123.4港元下调至119.3港元，维持“增持”评级，并认为，即使长和所有其他业务表现保持平稳及没有发挥协同效应，旗下意大利Wind Tre亦有能力带动公司2017年盈利录得15%增长。
摩通：招行中期盈利高於预期 评级「增持」
招行(03968.HK)
招行(03968.HK) 昨日收市後发表业绩快报，中期盈利按年升11.4%至393亿人民币，摩通指较该行预测高出9%，收入则仅高於预期1%。不过，不良贷款率较预期低18个点子，料信贷成本为行业盈利好於预期之推动因素。其余趋势亦正面，包括存款增长带动债务按季增长，前者增幅5%高於後者整体之4%；次季不良贷款率按季降5点子，至1.71%；即使资金成本上升，净利息收益率仍料持平；以及佣金收入受去金融去杠杆及增值税影响而倒退。该行重申招行「增持」评级，目标价25.5元，待详细中期业绩刊出後再视乎会否调整预测。该行认为招行资产质量走势优预期，留意到招行的不良贷款比率连续两个季度录得下跌，反映资产质量回稳，指出招行的风险识别能力优於同行，预期上半年信贷成本可望低於预期。
大和：上调瑞声科技(02018)目标价至121元 续吁“买入”
瑞声科技(02018.HK)
大和资本上调瑞声科技(02018)目标价，由115元上调5%，至121元，维持“买入”评级。大和表示，在与瑞声管理层讨论后认为，对今、明两年盈利增长前景看法正面，第二季业绩平稳，认为是一个买入机会，维持瑞声是行业其中一只首选股。另外，大和将瑞声每股盈利预测调低3%，但明年及后年则上调2%至3%，主要因为产品升级，令平均销售价格前景较佳。
德银：预期龙湖地产(00960)销售强劲 维持“买入”目标20元
龙湖地产(00960.HK)
德银上调龙湖地产(00960)目标价，由17.45元上调14%，至20元，反映最新收购的土地储备，以及预期销售强劲，预期集团未来三年盈利复合增长率达22%，维持“买入”评级。另外，德意志亦将龙湖今年销售额预测上调至1600亿元人民币，同比增长82%，预期上半年盈利出现中单位数增长，毛利率升2个百分点。
美银美林：中煤盈喜中期纯利胜预期 评级「买入」
中煤能源(01898.HK)
中煤能源(01898.HK) 发盈喜，料上半年在中国会计准则之下税後净利约15-18亿元人民币(下同)，较去年同期的6.16亿元大幅增加。美银美林发表报告，预计在国际会计准则下，业绩或达到18-21亿元，相当於全年预测的50-60%，较该行预期好。美银美林予中煤「买入」评级，目标价4.5元。报告指出，公司燃煤发电量增长理想，上半年升幅达7.1%，惟水电发电量按年跌4.2%。该行预计，7至8月夏季用电高峰将继续支持煤电需求；加上煤炭供应仍紧张，6月煤炭库存可用天数已由20日降至18日，预期煤价短期仍会继续上升，直至8月末。该行认为中煤对煤价反应较兖煤(01171.HK) 和神华(01088.HK) 更敏感，预测每1%的煤价上升，公司2017财年净利将上升3.5%。(ay/lf)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-07-24 16:25。)
德银：重申旭辉(00884)为小型股首选 续吁买入目标4.21元
旭辉控股(00884.HK)
德银上调旭辉控股(00884)目标价，由3.85元调高9%，至4.21元，维持“买入”评级。旭辉发盈喜，预期上半年核心盈利增长逾一半。德银预期，旭辉上半年毛利率达27%至28%，将集团全年销售收入预测上调至920亿元人民币。德银又表示，考虑到旭辉未来三年股息回报率达6至9厘，估值在行业中相对便宜，重申旭辉是小型股中的首眩。
富瑞：马钢(00323.HK)估值吸引，吁买入并升目标价至4.5港元
马钢(00323.HK)
富瑞发表研究报告指，马鞍山钢铁(00323.HK)现时股价未能反映盈利增长及钢铁周期延长等利好因素，因此将公司H股目标价由3.2港元升至4.5港元，并给予“买入”评级。富瑞认为，“供给侧”改革实施后能令钢铁周期延长。而“去库存”速度会较过去18个月慢，在明年需求放缓之下，预料公司盈利会在年底升至高位，其后毛利增长将会逐渐下降。富瑞相信马钢于2018年的股本回报率会有10％，估值仍然吸引。马钢现报3.56港元。
德银：重申中骏置业(01966)“买入”评级 升目标价至4.22元
中骏置业(01966.HK)
德银发表报告，重申给予中骏置业(01966)“买入”评级，目标价调高两成二至4.22元，称公司销售表现强劲，估值偏低。德银称，中骏置业年初至今已累计新增土地储备高达240万平方米，相信目前的土地储备可提供1420亿元人民币的可售资源，据此预计2017及18年的合约销售金额将分别有31%及30%的同比涨幅。该行称，中骏置业上半年销售表现亦强劲，预期公司2017年中期业绩将出现超过50%的盈利增长，强劲业绩有望刺激股价。德银预计中骏置业2017年至2019年的盈利复合年均增长率可达26%，但是估值偏低，现价相当于2018年预测市盈率4.7倍，且较预测每股资产净值折让51%。
第一上海：予彩生活维持“买入”评级
彩生活(01778.HK)
截至2016 年底，公司录得营业收入13.4亿元人民币(下同)，同比增长62.2%。毛利润为5.9 亿元，同比增长28.9%；公司在管收益面积2.91 亿平方米，储备面积1.04 亿平方米，将在未来三年内逐步转为收益面积。同时，预计公司每年将通过全权委托方式新增4,000-5,000 万方面积，保障未来基础物业服务收入稳健增长。彩之云平台运营日趋成熟，其注册用户数以及活跃用户大幅增长。2016 年公司实现增值业务收入1.6 亿元，同比增长48.1%，成为第二大收入来源，业务结构转型明显。我们预计公司2017-2019 年收入为16.9 亿元、20.3 亿元、24.3 亿元，同比增长26.0%、20.1%、19.6%。2017-2019 年的核心净利润为3.21 亿元、4.35 亿元、5.94 亿元，同比增长22%、35.4%、36.6%。根据FCFF估值模型，得出目标价7.78 港元，相对于目前股价5.37 港元，有44.86 %上升空间，维持买入评级。
瑞信升北控水务(00371.HK)评级至“跑赢大市” 目标价上调至7.8港元
北控水务(00371.HK)
瑞信发表的报告指，由于预期北控水务(00371.HK)在公共私营合作制(PPP)项目收入表现理想，加上看好补贴增加，将公司2017至19年每股盈利预测上调16%至61%，料公司2018财年市盈率约为11倍，估值吸引，将北控水务列为水务股首选，评级由“跑输大市”上调至“跑赢大市”，目标价由4港元上调至7.8港元。瑞信认为，未来与环境相关的PPP项目总值数万亿元人民币，可为公司带来机遇，料今年北控水务的PPP工程收入可达115亿港元，未来三年年均复合增长率(CAGR)为43%，而随着内地多个城市均宣布上调补贴金额，料公司未来数年经营补贴将会复苏，带动每股盈利增长。
金利丰证券：前景向好 荐深圳高速公路
深圳高速公路(00548.HK)
买入价︰7.1 元
目标价：7.6 元
止蚀位︰6.85 元
深圳高速公路(548)主要经营和投资的公路项目共 13个，项目集中在广东省，而其他省份的则有武黄高 速、长沙环路和南京三桥。于今年6月份，集团的日 均车流量和路费收入普遍录得上升。旗下持有100% 的梅观高速、机荷东段、机荷西段和武黄高速，在6 月的日均路费收入，分别按年升20%、63.6%、13.4% 和20.7%，至35.4万元(人民币，下同)、211.1万 元、186.5万元和108.3万元；至于日均混合车流量， 该四条公路的升幅介乎11.4%至21.3%，整体增长不 俗，为集团带来充裕的经营现金流。集团亦拓展环保业务，包括水环境治理、固废处理 等。今年 5 月底，集团以挂牌底价约 44 亿元，向水 务资产收购德润环境 20%股权；后者为一家综合性的 环境企业，拥有水处理和垃圾焚烧发电两大业务，主 要资产为重庆水务(沪：601158)50.04%股权以及 三峰环境 57.12%股权。最近，集团再向水规院增资 6,189 万元，以认购水规院增资后注册资本的 15%； 预料将可扩大其环保业务，并且能够为其拓展水环境 治理领域业务补充专业技术资源，产生协同效应。
金利丰证券：前景向好 荐东江集团控股
东江集团(02283.HK)
买入价︰3.15 元
目标价：3.5 元
止蚀位：2.95 元
东江集团(2283)主要从注塑模具的设计及製作，以 及製造注塑产品。集团较早前发盈喜，预期截至今年 6 月底止中期录得的集团拥有人应佔溢利，会较去年 同期显著增加。主要归因于生产效率改善，导致注塑 组件製造业务的销售收益增加及毛利增加。集团将于 今年 8 月底前公佈中期业绩，值得留意。集团拟通过策略性的项目投资，发掘及扶植具备发展 潜力的高科技初创企业，尤其是健康及医疗相关的板 块，期望稳定订单需求。集团在手订单充裕，截至去 年底止在手订单 6.5 亿元，按年增加 6.9%。集团去 年纯利 2.1 亿元，按年升 9.9%，收益轻微上升 1.3% 至 16.3 亿元。毛利率上升 2 个百分点至 28.1%，主 要是由于持续加强自动化的应用使效率得以提升。于 去年底，存货週转天数为 84 天，较 2015 年增加 4 天，现金及现金等价物约为 3.8 亿元，按年增加 19%；资产负债比率按年减少 4.8 个百分点至 29.1%。(中金在线港股综合中金在线香港、智通财经、阿斯达克)
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长和(00001.HK)
摩根大通发表研究报告，将长和(00001.HK)2017至2019年核心纯利(撇除特殊项目)预测下调10.8%、10.2%及7.2%，上述调整主要反映3G业务并购后成本预测上升、零售业务毛利低于预期、市场对赫斯基能源公司(Husky)的盈利预测以及该行对长建(01038.HK)的盈利预测。此外，摩通预期长和将维持派息比率于31%水平，因此将公司2017至2019年派息预期分别下调10.1%、9.3%及6.4%，并下调公司截至2017年12月止每股净资产值预期3.3%至159.1港元，以反映市场调整Husky盈利前景预测及该行对公司3G业务及零售业务最新预测。同时，摩通将长和目标价由123.4港元下调至119.3港元，维持“增持”评级，并认为，即使长和所有其他业务表现保持平稳及没有发挥协同效应，旗下意大利Wind Tre亦有能力带动公司2017年盈利录得15%增长。
摩通：招行中期盈利高於预期 评级「增持」
招行(03968.HK)
招行(03968.HK) 昨日收市後发表业绩快报，中期盈利按年升11.4%至393亿人民币，摩通指较该行预测高出9%，收入则仅高於预期1%。不过，不良贷款率较预期低18个点子，料信贷成本为行业盈利好於预期之推动因素。其余趋势亦正面，包括存款增长带动债务按季增长，前者增幅5%高於後者整体之4%；次季不良贷款率按季降5点子，至1.71%；即使资金成本上升，净利息收益率仍料持平；以及佣金收入受去金融去杠杆及增值税影响而倒退。该行重申招行「增持」评级，目标价25.5元，待详细中期业绩刊出後再视乎会否调整预测。该行认为招行资产质量走势优预期，留意到招行的不良贷款比率连续两个季度录得下跌，反映资产质量回稳，指出招行的风险识别能力优於同行，预期上半年信贷成本可望低於预期。
大和：上调瑞声科技(02018)目标价至121元 续吁“买入”
瑞声科技(02018.HK)
大和资本上调瑞声科技(02018)目标价，由115元上调5%，至121元，维持“买入”评级。大和表示，在与瑞声管理层讨论后认为，对今、明两年盈利增长前景看法正面，第二季业绩平稳，认为是一个买入机会，维持瑞声是行业其中一只首选股。另外，大和将瑞声每股盈利预测调低3%，但明年及后年则上调2%至3%，主要因为产品升级，令平均销售价格前景较佳。
德银：预期龙湖地产(00960)销售强劲 维持“买入”目标20元
龙湖地产(00960.HK)
德银上调龙湖地产(00960)目标价，由17.45元上调14%，至20元，反映最新收购的土地储备，以及预期销售强劲，预期集团未来三年盈利复合增长率达22%，维持“买入”评级。另外，德意志亦将龙湖今年销售额预测上调至1600亿元人民币，同比增长82%，预期上半年盈利出现中单位数增长，毛利率升2个百分点。
美银美林：中煤盈喜中期纯利胜预期 评级「买入」
中煤能源(01898.HK)
中煤能源(01898.HK) 发盈喜，料上半年在中国会计准则之下税後净利约15-18亿元人民币(下同)，较去年同期的6.16亿元大幅增加。美银美林发表报告，预计在国际会计准则下，业绩或达到18-21亿元，相当於全年预测的50-60%，较该行预期好。美银美林予中煤「买入」评级，目标价4.5元。报告指出，公司燃煤发电量增长理想，上半年升幅达7.1%，惟水电发电量按年跌4.2%。该行预计，7至8月夏季用电高峰将继续支持煤电需求；加上煤炭供应仍紧张，6月煤炭库存可用天数已由20日降至18日，预期煤价短期仍会继续上升，直至8月末。该行认为中煤对煤价反应较兖煤(01171.HK) 和神华(01088.HK) 更敏感，预测每1%的煤价上升，公司2017财年净利将上升3.5%。(ay/lf)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-07-24 16:25。)
德银：重申旭辉(00884)为小型股首选 续吁买入目标4.21元
旭辉控股(00884.HK)
德银上调旭辉控股(00884)目标价，由3.85元调高9%，至4.21元，维持“买入”评级。旭辉发盈喜，预期上半年核心盈利增长逾一半。德银预期，旭辉上半年毛利率达27%至28%，将集团全年销售收入预测上调至920亿元人民币。德银又表示，考虑到旭辉未来三年股息回报率达6至9厘，估值在行业中相对便宜，重申旭辉是小型股中的首眩。
富瑞：马钢(00323.HK)估值吸引，吁买入并升目标价至4.5港元
马钢(00323.HK)
富瑞发表研究报告指，马鞍山钢铁(00323.HK)现时股价未能反映盈利增长及钢铁周期延长等利好因素，因此将公司H股目标价由3.2港元升至4.5港元，并给予“买入”评级。富瑞认为，“供给侧”改革实施后能令钢铁周期延长。而“去库存”速度会较过去18个月慢，在明年需求放缓之下，预料公司盈利会在年底升至高位，其后毛利增长将会逐渐下降。富瑞相信马钢于2018年的股本回报率会有10％，估值仍然吸引。马钢现报3.56港元。
德银：重申中骏置业(01966)“买入”评级 升目标价至4.22元
中骏置业(01966.HK)
德银发表报告，重申给予中骏置业(01966)“买入”评级，目标价调高两成二至4.22元，称公司销售表现强劲，估值偏低。德银称，中骏置业年初至今已累计新增土地储备高达240万平方米，相信目前的土地储备可提供1420亿元人民币的可售资源，据此预计2017及18年的合约销售金额将分别有31%及30%的同比涨幅。该行称，中骏置业上半年销售表现亦强劲，预期公司2017年中期业绩将出现超过50%的盈利增长，强劲业绩有望刺激股价。德银预计中骏置业2017年至2019年的盈利复合年均增长率可达26%，但是估值偏低，现价相当于2018年预测市盈率4.7倍，且较预测每股资产净值折让51%。
第一上海：予彩生活维持“买入”评级
彩生活(01778.HK)
截至2016 年底，公司录得营业收入13.4亿元人民币(下同)，同比增长62.2%。毛利润为5.9 亿元，同比增长28.9%；公司在管收益面积2.91 亿平方米，储备面积1.04 亿平方米，将在未来三年内逐步转为收益面积。同时，预计公司每年将通过全权委托方式新增4,000-5,000 万方面积，保障未来基础物业服务收入稳健增长。彩之云平台运营日趋成熟，其注册用户数以及活跃用户大幅增长。2016 年公司实现增值业务收入1.6 亿元，同比增长48.1%，成为第二大收入来源，业务结构转型明显。我们预计公司2017-2019 年收入为16.9 亿元、20.3 亿元、24.3 亿元，同比增长26.0%、20.1%、19.6%。2017-2019 年的核心净利润为3.21 亿元、4.35 亿元、5.94 亿元，同比增长22%、35.4%、36.6%。根据FCFF估值模型，得出目标价7.78 港元，相对于目前股价5.37 港元，有44.86 %上升空间，维持买入评级。
瑞信升北控水务(00371.HK)评级至“跑赢大市” 目标价上调至7.8港元
北控水务(00371.HK)
瑞信发表的报告指，由于预期北控水务(00371.HK)在公共私营合作制(PPP)项目收入表现理想，加上看好补贴增加，将公司2017至19年每股盈利预测上调16%至61%，料公司2018财年市盈率约为11倍，估值吸引，将北控水务列为水务股首选，评级由“跑输大市”上调至“跑赢大市”，目标价由4港元上调至7.8港元。瑞信认为，未来与环境相关的PPP项目总值数万亿元人民币，可为公司带来机遇，料今年北控水务的PPP工程收入可达115亿港元，未来三年年均复合增长率(CAGR)为43%，而随着内地多个城市均宣布上调补贴金额，料公司未来数年经营补贴将会复苏，带动每股盈利增长。
金利丰证券：前景向好 荐深圳高速公路
深圳高速公路(00548.HK)
买入价︰7.1 元
目标价：7.6 元
止蚀位︰6.85 元
深圳高速公路(548)主要经营和投资的公路项目共 13个，项目集中在广东省，而其他省份的则有武黄高 速、长沙环路和南京三桥。于今年6月份，集团的日 均车流量和路费收入普遍录得上升。旗下持有100% 的梅观高速、机荷东段、机荷西段和武黄高速，在6 月的日均路费收入，分别按年升20%、63.6%、13.4% 和20.7%，至35.4万元(人民币，下同)、211.1万 元、186.5万元和108.3万元；至于日均混合车流量， 该四条公路的升幅介乎11.4%至21.3%，整体增长不 俗，为集团带来充裕的经营现金流。集团亦拓展环保业务，包括水环境治理、固废处理 等。今年 5 月底，集团以挂牌底价约 44 亿元，向水 务资产收购德润环境 20%股权；后者为一家综合性的 环境企业，拥有水处理和垃圾焚烧发电两大业务，主 要资产为重庆水务(沪：601158)50.04%股权以及 三峰环境 57.12%股权。最近，集团再向水规院增资 6,189 万元，以认购水规院增资后注册资本的 15%； 预料将可扩大其环保业务，并且能够为其拓展水环境 治理领域业务补充专业技术资源，产生协同效应。
金利丰证券：前景向好 荐东江集团控股
东江集团(02283.HK)
买入价︰3.15 元
目标价：3.5 元
止蚀位：2.95 元
东江集团(2283)主要从注塑模具的设计及製作，以 及製造注塑产品。集团较早前发盈喜，预期截至今年 6 月底止中期录得的集团拥有人应佔溢利，会较去年 同期显著增加。主要归因于生产效率改善，导致注塑 组件製造业务的销售收益增加及毛利增加。集团将于 今年 8 月底前公佈中期业绩，值得留意。集团拟通过策略性的项目投资，发掘及扶植具备发展 潜力的高科技初创企业，尤其是健康及医疗相关的板 块，期望稳定订单需求。集团在手订单充裕，截至去 年底止在手订单 6.5 亿元，按年增加 6.9%。集团去 年纯利 2.1 亿元，按年升 9.9%，收益轻微上升 1.3% 至 16.3 亿元。毛利率上升 2 个百分点至 28.1%，主 要是由于持续加强自动化的应用使效率得以提升。于 去年底，存货週转天数为 84 天，较 2015 年增加 4 天，现金及现金等价物约为 3.8 亿元，按年增加 19%；资产负债比率按年减少 4.8 个百分点至 29.1%。(中金在线港股综合中金在线香港、智通财经、阿斯达克)
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