今日机构重磅推荐8大港股 前景改善行业首选
德银：维持煤炭股“买入”评级 首选中国神华
中国神华(01088.HK)
德银发表报告，上调2017-2019年秦皇岛煤价预测分别2%、11%及12%，至每吨620元人民币、600元人民币及580元人民币。认为在新供应增长缓慢和需求较强之下，今年及明年煤价将保持高于政府指引。维持煤炭股“买入”评级，首选中国神华，目标价由25元上调至26.5元。德银指出，秦皇岛5500大卡煤价自上周起升至每吨630元人民币以上，今年以来平均为611元人民币，远高于政府预期的535元人民币。该行不认为是短期现象，相信供求结构已发生变化，除非行业资本开资持续强劲，预计到2018年尾煤价会维持在600元人民币以上。该行看好煤价走势，故上调神华、中煤能源、首钢资源目标价，分别为26.5元、5.35元及2.4元。其中神华ROAE维持在15%，自由现金流回报达18%以上。
招银国际：予信义光能买入评级 目标价在每股3港元
信义光能 (00968.HK)
信义光能上半年业绩 EPC 业务带来惊喜：上半年净利润增长 12.5%。信义光能发布了令人惊喜的中期业绩。收入同比增长增长 67.2%，自 31.8 亿(港元，下同)增长至 53.1 亿，胜于我们此前预期的增长 22.3%，主要来自于令人惊讶的 EPC 业务增长。EPC 业务录得收入 21.3 亿港元，同比大幅增长 656.9%，管理层表示 EPC 业务主要受安徽的光伏扶贫项目抢装所驱动。上半年公司交付了 296MW 的 EPC 项目。光伏玻璃及光伏电站上半年分别录得销售收入 24.5 亿及 7.3 亿，同比增长 1.2%及 54.3%，符合我们预期。净利润则实现 12.6 亿元，同比上涨 12.5%，高于我们上半年持平的预期。信义光能宣布派发中期股息每股 8 港仙，维持派息率高于 45%。维持买入评级。我们调整了光伏玻璃成本测算，并将 2017 年光伏玻璃毛利预期自 34.8%下调至 30.3%。我们同时也将马来西亚产线扩张置入模型预测当中。我们将 2017/2018/2019 年的净利预测分别调整 6.6%/-11.9%/4.9% 至20.6/24.2/29.6 亿港元。基于我们更新的 DCF 模型测算，我们维持公司目标价在每股 3.00 港元，分别对应 9.8 倍/8.4 倍的 2017/2018 年预测市盈率。维持买入评级。
大摩重申和电「增持」评级 目标价3.5元
和电香港(00215.HK)
摩根士丹利发表研究报告，指和电香港在分析员会议中表示，将多方面考虑出售固网业务所得145亿元收益的投放渠道，包括派息、偿还债务或进行并购，惟目前未有定案，初步计划用作营运资金及移动通讯业务投资。该行仍预期，和电会派发为数可观的特别息，重申和电「增持」投资评级，目标价3.5元。该行预期和电将派发特别息，并相信将於交易完成後在公布全年业绩时派发，主因移动通讯业务提供稳定现金流，管理层亦不认为该业务需大量增加资本投资；另145亿元出售所得亦够偿还45亿元之净负债有余，并足够偿还该行预测2020至2021年之25亿元债务；加上本地及海外并购机会亦有限，相信资金用作派息之机会较大。
大摩升九仓目标价至73港元 评级“增持”
九龙仓集团(00004.HK)
摩根士丹利发表研究报告，指九仓3月曾公布研究分拆旗下投资物业，消息传出后，即使中港两地零售前景改善、公司续租租金维持正增长，公司股价至今仍然跑输恒指10个百分点。该行认为，若九仓分拆旗下海港城及时代广场上市，将有潜在35%上升空间，此举会将九仓分成九仓A及九仓B，九仓A将会着重派息，拥有稳定、透明度高及令收入有所增长的资产(类似领展)，九仓B将会成为另一间具较高盈利能力的公司(类似恒隆地产)。在此情况下，九仓A派息回报率可达4%，而九仓B估值将较恒隆地产有10%折让。大摩又指，若然公司将九仓及会德丰(00020.HK)合并，估值将维持不变，若将中港业务分开，则有4%潜在下跌空间。该行将九仓目标价由65港元升至73港元，评级“增持”。九龙仓集团现报70.2港元，涨3.4港元或5.09%。
摩通升华润燃气评级至「增持」 目标价上调至35元
华润燃气(01193.HK)
摩根大通发表报告，预期华润燃气销气量及新接驳收入将好於预期，去年尚未盈利的天津项目或有惊喜。市场预期在去年上半年的高基数效应下，公司今年上半年业绩将转弱，惟该行预期润燃上半年每股盈利增长约有10%，全年增速达18%。公司目前股价较其他燃气股落後，建议在中期业绩公布前买入，评级「增持」，目标价由29元上调至35元。该行上调润燃2017至2019财年每股盈利预测3%-9%，指出公司目前市场渗透率为46%，较同业的50-55%低，公司未来几年接驳业务有进一步上升空间，料可令接驳费收入增长8-10%。与此同时，公司覆盖较大的住宅用户销售市场，市占率达26%，较少受到经济下行影响。报告提到，天津项目去年仍在亏损，但在经营改善下，今年可望达到盈亏平冲。此外，该行预计青岛项目下半年开始对盈利产生贡献。
瑞信：维持长和“跑赢大市”评级 目标价122元
长和(00001.HK)
瑞信预料长和今年上半年盈利同比增长4%至156亿元，主要是由于其3欧洲(Wind Tre)业务的优势，部分被汇率不利的影响抵销，维持其“跑赢大市”评级，目标价维持在122元，较周二收市溢价16.97%。该行预计，整体欧洲业务同比劲增45%，其基建及3英国业务最受到英镑疲弱的影响。至于今年下半年，瑞信预期汇兑的影响随着欧洲货币转趋稳定而有所纾缓。与此同时，Wind Tre的持续优势及长江基建(01038)达成的数宗交易，均有机会成为下半年增长动力。
金利丰证券：前景向好 荐睿见教育
睿见教育(06068.HK)
买入价︰2.7 元
目标价：3 元
止蚀位︰2.6 元
睿见教育为华南地区最大的经营高端小学及 中学的民办教育集团，截至今年 2 月底止中期，集团 收入 4.98 亿元(人民币，下同) ，按年上升 40.6%， 纯利升 25.3%至 1.07 亿元。集团的收入来源较多元 化，期内学费收入和住宿费分别为 2.98 亿元和 3,763 万元，佔总比为 59.9%和 7.5%。包括校园餐厅、超 市及医疗室等的配套服务，分部收入按年倍增至 1.62 亿元，佔总收入的 32.6%；而集团亦开始向学生提供 额外服务，包括安排校车及提供校服及游学团。内地二孩政策的落实，加上城镇化发展和财富效应， 带动对民办学校市场的需求增加。集团在今月 6 月， 总代价约 2.24 亿元收购揭阳学校 70%股权；后者为 位于广东省揭阳市提供小学、初中及高中教育的民办 学 校 ， 现 时 拥 有 约 3,200 名在校学生目标于 2017/2018 学年拥有在校学生约 4,500 名。连同其他 在建和发展中的新学校，支持未来业务发展。
金利丰证券：前景向好 荐深广铁路股份
深广铁路股份(00525.HK)
买入价︰4 元
目标价：4.5 元
止蚀位：3.8 元
铁路作为国民经济的大动脉和国家重要基础设施，近 几年来国家持续加大对铁路的投资。广深铁路主要独立经营深圳至广州至坪石段铁路客货运输业 务，并与香港铁路合作经营过港直通车旅客列车运输 业务。今年又将有一批高速铁路和城际铁路建成投 产，铁路运输能力尤其是客运能力将继续稳步提升， 料铁路客运市场需求将保持较快增长。 集团今年的目标为完成不含委托运输的旅客发送量 8,510 万人次，货物发送量 1,610 万吨。去年度，集 团 完 成 旅 客 发 送 量 8,489.57 万 人 次 ， 按 年 下 降 0.6%；货运发送量 1,535.63 万吨，下降 9%。去年 底止年度，集团营业收入 172.8 亿元(人民币，下同) ， 按年增长 9.9%。其中，客运及路网清算分别为 73.6 亿元及 70.9 亿元，佔总收入的 42.6%及 41.1%。经 营溢利为 15.3 亿元，增长 5.5%；纯利 11.6 亿元， 增长 8.2%。去年全年经营活动产生的现金流量淨额 按年少 27.4%至 16.4 亿元。期末，现金及现金等价 物按年少 38.8%至 13.6 亿元；资产负债率为 14.7%。(综合智通财经、阿思达克)
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中国神华(01088.HK)
德银发表报告，上调2017-2019年秦皇岛煤价预测分别2%、11%及12%，至每吨620元人民币、600元人民币及580元人民币。认为在新供应增长缓慢和需求较强之下，今年及明年煤价将保持高于政府指引。维持煤炭股“买入”评级，首选中国神华，目标价由25元上调至26.5元。德银指出，秦皇岛5500大卡煤价自上周起升至每吨630元人民币以上，今年以来平均为611元人民币，远高于政府预期的535元人民币。该行不认为是短期现象，相信供求结构已发生变化，除非行业资本开资持续强劲，预计到2018年尾煤价会维持在600元人民币以上。该行看好煤价走势，故上调神华、中煤能源、首钢资源目标价，分别为26.5元、5.35元及2.4元。其中神华ROAE维持在15%，自由现金流回报达18%以上。
招银国际：予信义光能买入评级 目标价在每股3港元
信义光能 (00968.HK)
信义光能上半年业绩 EPC 业务带来惊喜：上半年净利润增长 12.5%。信义光能发布了令人惊喜的中期业绩。收入同比增长增长 67.2%，自 31.8 亿(港元，下同)增长至 53.1 亿，胜于我们此前预期的增长 22.3%，主要来自于令人惊讶的 EPC 业务增长。EPC 业务录得收入 21.3 亿港元，同比大幅增长 656.9%，管理层表示 EPC 业务主要受安徽的光伏扶贫项目抢装所驱动。上半年公司交付了 296MW 的 EPC 项目。光伏玻璃及光伏电站上半年分别录得销售收入 24.5 亿及 7.3 亿，同比增长 1.2%及 54.3%，符合我们预期。净利润则实现 12.6 亿元，同比上涨 12.5%，高于我们上半年持平的预期。信义光能宣布派发中期股息每股 8 港仙，维持派息率高于 45%。维持买入评级。我们调整了光伏玻璃成本测算，并将 2017 年光伏玻璃毛利预期自 34.8%下调至 30.3%。我们同时也将马来西亚产线扩张置入模型预测当中。我们将 2017/2018/2019 年的净利预测分别调整 6.6%/-11.9%/4.9% 至20.6/24.2/29.6 亿港元。基于我们更新的 DCF 模型测算，我们维持公司目标价在每股 3.00 港元，分别对应 9.8 倍/8.4 倍的 2017/2018 年预测市盈率。维持买入评级。
大摩重申和电「增持」评级 目标价3.5元
和电香港(00215.HK)
摩根士丹利发表研究报告，指和电香港在分析员会议中表示，将多方面考虑出售固网业务所得145亿元收益的投放渠道，包括派息、偿还债务或进行并购，惟目前未有定案，初步计划用作营运资金及移动通讯业务投资。该行仍预期，和电会派发为数可观的特别息，重申和电「增持」投资评级，目标价3.5元。该行预期和电将派发特别息，并相信将於交易完成後在公布全年业绩时派发，主因移动通讯业务提供稳定现金流，管理层亦不认为该业务需大量增加资本投资；另145亿元出售所得亦够偿还45亿元之净负债有余，并足够偿还该行预测2020至2021年之25亿元债务；加上本地及海外并购机会亦有限，相信资金用作派息之机会较大。
大摩升九仓目标价至73港元 评级“增持”
九龙仓集团(00004.HK)
摩根士丹利发表研究报告，指九仓3月曾公布研究分拆旗下投资物业，消息传出后，即使中港两地零售前景改善、公司续租租金维持正增长，公司股价至今仍然跑输恒指10个百分点。该行认为，若九仓分拆旗下海港城及时代广场上市，将有潜在35%上升空间，此举会将九仓分成九仓A及九仓B，九仓A将会着重派息，拥有稳定、透明度高及令收入有所增长的资产(类似领展)，九仓B将会成为另一间具较高盈利能力的公司(类似恒隆地产)。在此情况下，九仓A派息回报率可达4%，而九仓B估值将较恒隆地产有10%折让。大摩又指，若然公司将九仓及会德丰(00020.HK)合并，估值将维持不变，若将中港业务分开，则有4%潜在下跌空间。该行将九仓目标价由65港元升至73港元，评级“增持”。九龙仓集团现报70.2港元，涨3.4港元或5.09%。
摩通升华润燃气评级至「增持」 目标价上调至35元
华润燃气(01193.HK)
摩根大通发表报告，预期华润燃气销气量及新接驳收入将好於预期，去年尚未盈利的天津项目或有惊喜。市场预期在去年上半年的高基数效应下，公司今年上半年业绩将转弱，惟该行预期润燃上半年每股盈利增长约有10%，全年增速达18%。公司目前股价较其他燃气股落後，建议在中期业绩公布前买入，评级「增持」，目标价由29元上调至35元。该行上调润燃2017至2019财年每股盈利预测3%-9%，指出公司目前市场渗透率为46%，较同业的50-55%低，公司未来几年接驳业务有进一步上升空间，料可令接驳费收入增长8-10%。与此同时，公司覆盖较大的住宅用户销售市场，市占率达26%，较少受到经济下行影响。报告提到，天津项目去年仍在亏损，但在经营改善下，今年可望达到盈亏平冲。此外，该行预计青岛项目下半年开始对盈利产生贡献。
瑞信：维持长和“跑赢大市”评级 目标价122元
长和(00001.HK)
瑞信预料长和今年上半年盈利同比增长4%至156亿元，主要是由于其3欧洲(Wind Tre)业务的优势，部分被汇率不利的影响抵销，维持其“跑赢大市”评级，目标价维持在122元，较周二收市溢价16.97%。该行预计，整体欧洲业务同比劲增45%，其基建及3英国业务最受到英镑疲弱的影响。至于今年下半年，瑞信预期汇兑的影响随着欧洲货币转趋稳定而有所纾缓。与此同时，Wind Tre的持续优势及长江基建(01038)达成的数宗交易，均有机会成为下半年增长动力。
金利丰证券：前景向好 荐睿见教育
睿见教育(06068.HK)
买入价︰2.7 元
目标价：3 元
止蚀位︰2.6 元
睿见教育为华南地区最大的经营高端小学及 中学的民办教育集团，截至今年 2 月底止中期，集团 收入 4.98 亿元(人民币，下同) ，按年上升 40.6%， 纯利升 25.3%至 1.07 亿元。集团的收入来源较多元 化，期内学费收入和住宿费分别为 2.98 亿元和 3,763 万元，佔总比为 59.9%和 7.5%。包括校园餐厅、超 市及医疗室等的配套服务，分部收入按年倍增至 1.62 亿元，佔总收入的 32.6%；而集团亦开始向学生提供 额外服务，包括安排校车及提供校服及游学团。内地二孩政策的落实，加上城镇化发展和财富效应， 带动对民办学校市场的需求增加。集团在今月 6 月， 总代价约 2.24 亿元收购揭阳学校 70%股权；后者为 位于广东省揭阳市提供小学、初中及高中教育的民办 学 校 ， 现 时 拥 有 约 3,200 名在校学生目标于 2017/2018 学年拥有在校学生约 4,500 名。连同其他 在建和发展中的新学校，支持未来业务发展。
金利丰证券：前景向好 荐深广铁路股份
深广铁路股份(00525.HK)
买入价︰4 元
目标价：4.5 元
止蚀位：3.8 元
铁路作为国民经济的大动脉和国家重要基础设施，近 几年来国家持续加大对铁路的投资。广深铁路主要独立经营深圳至广州至坪石段铁路客货运输业 务，并与香港铁路合作经营过港直通车旅客列车运输 业务。今年又将有一批高速铁路和城际铁路建成投 产，铁路运输能力尤其是客运能力将继续稳步提升， 料铁路客运市场需求将保持较快增长。 集团今年的目标为完成不含委托运输的旅客发送量 8,510 万人次，货物发送量 1,610 万吨。去年度，集 团 完 成 旅 客 发 送 量 8,489.57 万 人 次 ， 按 年 下 降 0.6%；货运发送量 1,535.63 万吨，下降 9%。去年 底止年度，集团营业收入 172.8 亿元(人民币，下同) ， 按年增长 9.9%。其中，客运及路网清算分别为 73.6 亿元及 70.9 亿元，佔总收入的 42.6%及 41.1%。经 营溢利为 15.3 亿元，增长 5.5%；纯利 11.6 亿元， 增长 8.2%。去年全年经营活动产生的现金流量淨额 按年少 27.4%至 16.4 亿元。期末，现金及现金等价 物按年少 38.8%至 13.6 亿元；资产负债率为 14.7%。(综合智通财经、阿思达克)
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