今日机构重磅推荐13大港股 估值吸引行业首选
大摩升大唐发电评级至「增持」 为行业首选
大唐发电(00991.HK)
摩根士丹利发表报告表示，重申对中资燃煤电力股持「中性」看法，基於电力供应过剩、市场定价能力加快，环保认证等潜在影响等因素，均不会改变相关火电行业的基本面。该行表示，上调对大唐发电(00991.HK) 投资评级，由「与大市同步」升至「增持」，目标价由2.2元升至3.2元，基於其水电及核心业务占比较高，兼且股本回报率提供防守性，指现估值仅预测明年市账率0.7倍，属吸引水平。大摩称，对内地明年1月潜在上调电价看法更趋保守，该行最新的基本情境预算下，内地明年1月不会上调电价，但料行业明年燃煤成本可下调10%，料华润电力(00836.HK) 及大唐发电明年股本回报率各可达到11.5%及10.7%。该行指，大唐发电为该行中资电力股的首选，指其盈利能力巩固兼且估值吸引。
大摩：维持中石化油服(01033)“增持”评级 目标价2.01元
中石化油服(01033.HK)
中石化油服(1033)计划配股集资。摩根士丹利认为，有关计划会刺激集团H股股价。中石化油服计划在A股及H股市场配售新股，A股自上周五起停牌，H股则继续交易。大摩认为，配股对H股正面，若最终只配售A股，由于A股较H股有溢价，H股投资者帐面值提升，但摊薄影响较微。此外，若同时配售AH股，H股亦仅总股数15%，H股投资者会较有利。大摩维持中石化油服“增持”评级，目标价2.01元。
摩通：升建行(00939.HK)目标价至8.2港元 维持“增持”评级
建设银行(00939.HK)
摩根大通发表报告表示，上调建设银行(00939.HK) 于2017及2018年盈利预测0.2%及0.6%，以反映最新业务发展。该行指，建行经营开支持续减少，成本收入比例持续下降，相信趋势将会持续，并成为拨备前经营利润的增长引擎。该行将建行目标价由7.7港元上调至8.2港元， 维持“增持”评级。建设银行现报6.44港元，涨1.58%。
花旗：裕元(00551)业绩逊预期但派特息有惊喜 维持“买入”
裕元集团(00551.HK)
花旗发表研究报告称，裕元集团(00551)次季业绩逊预期，设计加工(ODM)业务纯利出乎意料下跌11%，但慷慨派发特别息每股3.5元，相信可抵销业绩差对股价的负面影响。该行维持对其“买入”评级，目标价40元。花旗表示，裕元ODM业务毛利率于次季上升1.1个百分点至21.6%，但被销售及行致开支比率上升所抵销，受比较基数效应影响，预计下半年ODM毛利率升幅会收窄。另一方面，公司次季零售业务跌幅由34%收窄至21%，受同店销售增长加快至5.6%所推动。营运利润率也由首季的4.5%上升至次季6.1%，相信首季数字已见全年低位。
瑞银升中交目标价至14.9元 评级「买入」
中国交通建设(01800.HK)
瑞银发表研究报告，提升中国交通建设(01800.HK) 目标价，由9元升至14.9元，以反映该行上修明年每股盈测10%，并指市场低估公司出售振华重工权益後，其海外业务改善利润率、股本回报率及负债情况的潜力，现时公司股价相当於明年预测市盈率6.9倍，较海外同业有很大折让，重申「买入」评级。该行指，公司可受惠「一带一路」项目，公司目前的国际铁路项目为众多国内承办商中占比最高，故预期至2020年或之前，带动海外盈利占比至超过40%；瑞银料公司2017至2020年海外收入年复合增长率达23%，毛利率为16%至18%。瑞银料公司出售振华重工权益後，财务情况改善，惟现时股价仍未反映，该行指出售事项料可促使公司估值重估。(ic/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-08-11 16:25。)
野村：联通上半年复苏优於预期 评级「买入」
联通(00762.HK)
野村发表报告，表示联通(00762.HK) 的盈喜显示中期业绩好过该行及市场预期，该行欣赏联通於经营效率方面的改善及盈利复苏，相信混改会是下一个股价催化剂，重申「买入」评级，目标价14元。野村指出，联通在成本控制上执行能力强，令上半年EBITDA按年增长5.5%，EBITDA利润率亦持续复苏。公司上半年移动服务收入增长2%，符合预期；固网收入增长3%则低过预期，显示该业务仍面对激烈竞争。不过，该行相信公司正逐步实现今年的盈利复苏目标，加上混合所有制改革，预期长远可提升股东价值。(ay/lf)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-08-11 16:25。)
国泰君安(香港)：予中国太平“买入”评级
中国太平 (00966 HK)
中国太平2016 年股东净利同比下降24.7%，主要是由于受到疲弱投资表现的影响。公司首次派息，股息为0.10 港元。公司调低了投资收益率假设50 个基点至5.00%。中国大陆寿险新业务价值同比录得40.6%(假设变更前)的显著增长，主要是受到个人代理渠道的推动。由于产品组合的优化，新业务价值率也提升了6.1 个百分点至33.5%(假设变更前)。另外，中国大陆财险公司的综合成本率稳定在99.8%。我们将目标价定为28.18 港元，并且将投资评级上调至“买入”. 我们预测的2017 年中国大陆寿险新业务价值乘数为6.9 倍，中国大陆财险市净率为1.0 倍。在对每股估值给予了45%的折让后，我们得到目标价28.18 港元，对应1.6 倍2017 年预测市净率。公司目前交易在1.3 倍2017 年市净率，低于历史平均市净率。我们将投资评级上调至“买入”。
国泰君安(香港)：予中国外运维持“买入”评级
中国外运 (00598 HK)
中国外运有望在货运代理及快递业务获得有机增长。我们基于2个理由看好公司前景：1. 好转中的货代业务量，以及2. 合营公司中外运敦豪的盈利反弹的预期。关于招商局物流的资产注入计划，我们判断其交易对价将高于1.0倍市净率，并与中国外运产生协同效应。在货运量大幅增长的预期之下，中外运敦豪盈利能力有望反弹。跨境物流具备高成长性，而中国外运在其中具备行业比较优势。2016年该合营公司覆盖128座国内城市并分别录得收入/净利人民币106.2/16.1亿元。国际航线的快递量达62亿件(市场占有率37%)，5年复合增速达37.2%。维持“买入”投资评级并上调目标价至5.00港元。结合招商局物流资产注入预期，以及中国外运2017年下半年主营将改善。为反映利好变化们的目标价分别对应11.2倍、10.9倍及8.9倍的2017至2019年市盈率。
瑞信：削华泰证券(06886)目标价至18.8元 维持“跑赢大市”
华泰证券(06886.HK)
瑞信发表研究报告，称华泰证券(06886)纯利同比升5%，较券商预期低，虽然交易收入及资产管理收入表现尚可，但是投行及经纪业务表现较差。该行下调华泰证券2017-19年每股盈利预测2%、5%及5%，目标价由19元降至18.8元，维持“跑赢大市”评级，主因其基本面、估值不高及财富管理转型。
麦格理：李宁(02331)续“跑赢大市”
李宁(02331.HK)
李宁(02331)公布业绩后，麦格理轻微上调今明两年盈利预测1%，维持目标价6.1元及“跑赢大市”评级。麦格理表示，李宁经营现金流大增93%，应收帐减少20%，故对公司渠道销售前景较以前更为乐观，未来要更加专注于直接销售，以增强盈利能力。
瑞信升电盈评级至「跑赢大市」 目标价上调至5.4元
电盈(00008.HK)
瑞信发表研究报告，指电盈(00008.HK) 上半年EBITDA较预期低1%，主因媒体及资讯科技解决方案业务逊预期，核心收入跌4.5%，主因手机销售较差，而纯利升49%主因出售英国业务的一次性收益所致。该行指，收费电视的盈利能力按年跌16%，主因内容成本增加及点播及免费电视业务录EBITDA亏损。公司早前公司以1.1亿美元出售点播业务18%权益予基金，业务估值6.1亿美元，该行相信交易属正面，除了提供资金投资於该业务，也获得了市场估值基准。该行升电盈目标价4%至5.4元，评级由「中性」升至「跑赢大市」。
金利丰证券：前景向好 荐长江基建
长江基建(01038.HK)
买入价︰70 元
目标价：78 元
止蚀位：67.5 元
长江基建(1038)积极透过与系内进行海外併购，扩 大业务规模。继今年初集团伙拍长江实业(1113)和 电能实业(6)收购DUET集团全部权，上月底集团 与长江实业成立合营公司，分别持有65%及35%的股 权，收购ista，最高财务承担将分别为29.25亿欧元和 15.75亿欧元，合计总额45亿欧元；目标集团在供热 和用水辅助计量和管理上提供一个全面性服务。 虽然收购DUET和ista的金额庞大，但集团财务无须 过份忧虑。一方面，集团的经营现金流稳定，今年上 半年来自经营业务之现金淨额为14.34亿元。于今年6 月底，集团持有47亿元现金，负债淨额对总资本淨额 比率为15.3%。另外，集团为电能实业的主要股东， 持股38.87%；而电能派发中期股息每股77仙，以及 特别中期股息每股7.5元，共派息每股8.27元。今年 上半年，集团纯利56.57亿元，按年上升2.6%。期内， 以港币计算，英国业务溢利贡献29.29亿元，按年下 跌8%，而以英镑计，则按年升3%至2.95亿元英镑。
金利丰证券：前景向好 荐中国建筑
中国建筑(03311.HK)
买入价︰12.3 元
目标价：13.5 元
止蚀位︰12 元
中国建筑(3311)主要在内地从事基建投资，集团亦 承接公共私营合作制(PPP)项目，随著中央积极推 动 PPP 项目发展，料为集团带来更多新合约。集团 7 月公布，与中建方程合作就投资顺义项目成立顺义合 营企业，顺义项目为在中国北京市顺义区杨镇的一个 棚户区改造项目，涉及杨镇六个村庄的土地综合开 发。集团指中建方程于新型城镇化专业投资具备丰富 经验，为集团提供参与在内地物业重建项目机会。 截至今年 7 月底止七个月，集团累计新签合约额约 618.8 亿元，完成今年全年目标的 68.8%，全年目标 为 900 亿元。截至今年 7 月底，集团在手总合约额约 3,038.7 亿元，其中未完合约额约 1,809.7 亿元，进 度不俗。截至今年 3 月底止首季，集团经营溢利按年 升 15.11%至 13.78 亿元，收入按年升 21.3%至 106.1 亿元。财务方面，截至去年 12 月底，集团经营现金 流充裕，经营业务之现金淨额由 2015 年度的 2.98 亿元大幅增加至 28.67 亿元，银行存款为 114.85 亿 元，贷款总额为 211.94 亿元，淨借贷比率为 37.8%。(中金在线港股综合中金在线香港、智通财经、阿斯达克、格隆汇)
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大唐发电(00991.HK)
摩根士丹利发表报告表示，重申对中资燃煤电力股持「中性」看法，基於电力供应过剩、市场定价能力加快，环保认证等潜在影响等因素，均不会改变相关火电行业的基本面。该行表示，上调对大唐发电(00991.HK) 投资评级，由「与大市同步」升至「增持」，目标价由2.2元升至3.2元，基於其水电及核心业务占比较高，兼且股本回报率提供防守性，指现估值仅预测明年市账率0.7倍，属吸引水平。大摩称，对内地明年1月潜在上调电价看法更趋保守，该行最新的基本情境预算下，内地明年1月不会上调电价，但料行业明年燃煤成本可下调10%，料华润电力(00836.HK) 及大唐发电明年股本回报率各可达到11.5%及10.7%。该行指，大唐发电为该行中资电力股的首选，指其盈利能力巩固兼且估值吸引。
大摩：维持中石化油服(01033)“增持”评级 目标价2.01元
中石化油服(01033.HK)
中石化油服(1033)计划配股集资。摩根士丹利认为，有关计划会刺激集团H股股价。中石化油服计划在A股及H股市场配售新股，A股自上周五起停牌，H股则继续交易。大摩认为，配股对H股正面，若最终只配售A股，由于A股较H股有溢价，H股投资者帐面值提升，但摊薄影响较微。此外，若同时配售AH股，H股亦仅总股数15%，H股投资者会较有利。大摩维持中石化油服“增持”评级，目标价2.01元。
摩通：升建行(00939.HK)目标价至8.2港元 维持“增持”评级
建设银行(00939.HK)
摩根大通发表报告表示，上调建设银行(00939.HK) 于2017及2018年盈利预测0.2%及0.6%，以反映最新业务发展。该行指，建行经营开支持续减少，成本收入比例持续下降，相信趋势将会持续，并成为拨备前经营利润的增长引擎。该行将建行目标价由7.7港元上调至8.2港元， 维持“增持”评级。建设银行现报6.44港元，涨1.58%。
花旗：裕元(00551)业绩逊预期但派特息有惊喜 维持“买入”
裕元集团(00551.HK)
花旗发表研究报告称，裕元集团(00551)次季业绩逊预期，设计加工(ODM)业务纯利出乎意料下跌11%，但慷慨派发特别息每股3.5元，相信可抵销业绩差对股价的负面影响。该行维持对其“买入”评级，目标价40元。花旗表示，裕元ODM业务毛利率于次季上升1.1个百分点至21.6%，但被销售及行致开支比率上升所抵销，受比较基数效应影响，预计下半年ODM毛利率升幅会收窄。另一方面，公司次季零售业务跌幅由34%收窄至21%，受同店销售增长加快至5.6%所推动。营运利润率也由首季的4.5%上升至次季6.1%，相信首季数字已见全年低位。
瑞银升中交目标价至14.9元 评级「买入」
中国交通建设(01800.HK)
瑞银发表研究报告，提升中国交通建设(01800.HK) 目标价，由9元升至14.9元，以反映该行上修明年每股盈测10%，并指市场低估公司出售振华重工权益後，其海外业务改善利润率、股本回报率及负债情况的潜力，现时公司股价相当於明年预测市盈率6.9倍，较海外同业有很大折让，重申「买入」评级。该行指，公司可受惠「一带一路」项目，公司目前的国际铁路项目为众多国内承办商中占比最高，故预期至2020年或之前，带动海外盈利占比至超过40%；瑞银料公司2017至2020年海外收入年复合增长率达23%，毛利率为16%至18%。瑞银料公司出售振华重工权益後，财务情况改善，惟现时股价仍未反映，该行指出售事项料可促使公司估值重估。(ic/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-08-11 16:25。)
野村：联通上半年复苏优於预期 评级「买入」
联通(00762.HK)
野村发表报告，表示联通(00762.HK) 的盈喜显示中期业绩好过该行及市场预期，该行欣赏联通於经营效率方面的改善及盈利复苏，相信混改会是下一个股价催化剂，重申「买入」评级，目标价14元。野村指出，联通在成本控制上执行能力强，令上半年EBITDA按年增长5.5%，EBITDA利润率亦持续复苏。公司上半年移动服务收入增长2%，符合预期；固网收入增长3%则低过预期，显示该业务仍面对激烈竞争。不过，该行相信公司正逐步实现今年的盈利复苏目标，加上混合所有制改革，预期长远可提升股东价值。(ay/lf)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-08-11 16:25。)
国泰君安(香港)：予中国太平“买入”评级
中国太平 (00966 HK)
中国太平2016 年股东净利同比下降24.7%，主要是由于受到疲弱投资表现的影响。公司首次派息，股息为0.10 港元。公司调低了投资收益率假设50 个基点至5.00%。中国大陆寿险新业务价值同比录得40.6%(假设变更前)的显著增长，主要是受到个人代理渠道的推动。由于产品组合的优化，新业务价值率也提升了6.1 个百分点至33.5%(假设变更前)。另外，中国大陆财险公司的综合成本率稳定在99.8%。我们将目标价定为28.18 港元，并且将投资评级上调至“买入”. 我们预测的2017 年中国大陆寿险新业务价值乘数为6.9 倍，中国大陆财险市净率为1.0 倍。在对每股估值给予了45%的折让后，我们得到目标价28.18 港元，对应1.6 倍2017 年预测市净率。公司目前交易在1.3 倍2017 年市净率，低于历史平均市净率。我们将投资评级上调至“买入”。
国泰君安(香港)：予中国外运维持“买入”评级
中国外运 (00598 HK)
中国外运有望在货运代理及快递业务获得有机增长。我们基于2个理由看好公司前景：1. 好转中的货代业务量，以及2. 合营公司中外运敦豪的盈利反弹的预期。关于招商局物流的资产注入计划，我们判断其交易对价将高于1.0倍市净率，并与中国外运产生协同效应。在货运量大幅增长的预期之下，中外运敦豪盈利能力有望反弹。跨境物流具备高成长性，而中国外运在其中具备行业比较优势。2016年该合营公司覆盖128座国内城市并分别录得收入/净利人民币106.2/16.1亿元。国际航线的快递量达62亿件(市场占有率37%)，5年复合增速达37.2%。维持“买入”投资评级并上调目标价至5.00港元。结合招商局物流资产注入预期，以及中国外运2017年下半年主营将改善。为反映利好变化们的目标价分别对应11.2倍、10.9倍及8.9倍的2017至2019年市盈率。
瑞信：削华泰证券(06886)目标价至18.8元 维持“跑赢大市”
华泰证券(06886.HK)
瑞信发表研究报告，称华泰证券(06886)纯利同比升5%，较券商预期低，虽然交易收入及资产管理收入表现尚可，但是投行及经纪业务表现较差。该行下调华泰证券2017-19年每股盈利预测2%、5%及5%，目标价由19元降至18.8元，维持“跑赢大市”评级，主因其基本面、估值不高及财富管理转型。
麦格理：李宁(02331)续“跑赢大市”
李宁(02331.HK)
李宁(02331)公布业绩后，麦格理轻微上调今明两年盈利预测1%，维持目标价6.1元及“跑赢大市”评级。麦格理表示，李宁经营现金流大增93%，应收帐减少20%，故对公司渠道销售前景较以前更为乐观，未来要更加专注于直接销售，以增强盈利能力。
瑞信升电盈评级至「跑赢大市」 目标价上调至5.4元
电盈(00008.HK)
瑞信发表研究报告，指电盈(00008.HK) 上半年EBITDA较预期低1%，主因媒体及资讯科技解决方案业务逊预期，核心收入跌4.5%，主因手机销售较差，而纯利升49%主因出售英国业务的一次性收益所致。该行指，收费电视的盈利能力按年跌16%，主因内容成本增加及点播及免费电视业务录EBITDA亏损。公司早前公司以1.1亿美元出售点播业务18%权益予基金，业务估值6.1亿美元，该行相信交易属正面，除了提供资金投资於该业务，也获得了市场估值基准。该行升电盈目标价4%至5.4元，评级由「中性」升至「跑赢大市」。
金利丰证券：前景向好 荐长江基建
长江基建(01038.HK)
买入价︰70 元
目标价：78 元
止蚀位：67.5 元
长江基建(1038)积极透过与系内进行海外併购，扩 大业务规模。继今年初集团伙拍长江实业(1113)和 电能实业(6)收购DUET集团全部权，上月底集团 与长江实业成立合营公司，分别持有65%及35%的股 权，收购ista，最高财务承担将分别为29.25亿欧元和 15.75亿欧元，合计总额45亿欧元；目标集团在供热 和用水辅助计量和管理上提供一个全面性服务。 虽然收购DUET和ista的金额庞大，但集团财务无须 过份忧虑。一方面，集团的经营现金流稳定，今年上 半年来自经营业务之现金淨额为14.34亿元。于今年6 月底，集团持有47亿元现金，负债淨额对总资本淨额 比率为15.3%。另外，集团为电能实业的主要股东， 持股38.87%；而电能派发中期股息每股77仙，以及 特别中期股息每股7.5元，共派息每股8.27元。今年 上半年，集团纯利56.57亿元，按年上升2.6%。期内， 以港币计算，英国业务溢利贡献29.29亿元，按年下 跌8%，而以英镑计，则按年升3%至2.95亿元英镑。
金利丰证券：前景向好 荐中国建筑
中国建筑(03311.HK)
买入价︰12.3 元
目标价：13.5 元
止蚀位︰12 元
中国建筑(3311)主要在内地从事基建投资，集团亦 承接公共私营合作制(PPP)项目，随著中央积极推 动 PPP 项目发展，料为集团带来更多新合约。集团 7 月公布，与中建方程合作就投资顺义项目成立顺义合 营企业，顺义项目为在中国北京市顺义区杨镇的一个 棚户区改造项目，涉及杨镇六个村庄的土地综合开 发。集团指中建方程于新型城镇化专业投资具备丰富 经验，为集团提供参与在内地物业重建项目机会。 截至今年 7 月底止七个月，集团累计新签合约额约 618.8 亿元，完成今年全年目标的 68.8%，全年目标 为 900 亿元。截至今年 7 月底，集团在手总合约额约 3,038.7 亿元，其中未完合约额约 1,809.7 亿元，进 度不俗。截至今年 3 月底止首季，集团经营溢利按年 升 15.11%至 13.78 亿元，收入按年升 21.3%至 106.1 亿元。财务方面，截至去年 12 月底，集团经营现金 流充裕，经营业务之现金淨额由 2015 年度的 2.98 亿元大幅增加至 28.67 亿元，银行存款为 114.85 亿 元，贷款总额为 211.94 亿元，淨借贷比率为 37.8%。(中金在线港股综合中金在线香港、智通财经、阿斯达克、格隆汇)
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