今日机构重磅推荐14大港股 趋势转佳毛利扩张
大摩：预计工行、农行未来60日股价上升 均予“增持”
工商银行(01398.HK) 、农行(01288.HK)
摩根士丹利发表技术意见报告表示，工商银行(01398)将在未来60日股价上升，预计发生此概率约70%至80%，维持对其“增持”评级，目标价7.6元；同时，预计农业银行(01288)未来60日股价也将上升，概率约70至80%，维持对其“增持”评级，目标价5.2元。该行表示，中国经济增速虽有所放缓，但相信内银行业将迎来资产回报、盈利能力增长改善的新时代，内地金融系统清理、政策的协调均优于市场预期;大摩估计大型内银第二季营运趋势转佳，预计净息差按季可扩阔3个基点，资产质素可进一步改善。
大摩：相信建行股价未来60日内上升 予“增持”评级
建行(00939.HK)
摩根士丹利发表技术意见报告表示，相信建设银行(00939)股价未来60日有七至八成机会上升，维持予其“增持”评级及目标价9.2元。该行称，相信工业的盈利增长可维持健康水平，让内地银行迎来资产回报改善的新时代。内地金融系统清理较预期快，反映宏观趋势与政策的协调均优于市场预期。大摩估计大型内银第二季营运趋势转佳，预计净息差按季可扩阔3个基点，相信资产质素也进一步改善。
高盛升李宁目标价至7.1元 评级「买入」
李宁(02331.HK)
高盛发表研究报告，预料在销售表现健康(2017至2019年升9%至12%)及毛利扩张(2017及2018年经营利润率料6%及9%，2016年则为4%)的状态下，李宁(02331.HK) 未来数年料有稳固的盈利增长。该行预期，市场会反映李宁长期增长前景，因此将该股目标价由5.9元上调至7.1元。此外，由於盈利能力改善，及对批发夥伴及未来订单有较高掌控能力，因此预计现金流及资产负债表会继续改善。该行又指，公司截至6月底止拥有24亿元现金，意味有派息空间，重申李宁「买入」投资评级。(ac/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-08-14 16:25。)
里昂升万洲目标价至8.8元 评级「买入」
万洲(00288.HK)
里昂发表研究报告，指万洲(00288.HK) 上半年表现符预期，核心经营溢利升7%，第二季核心盈利更按年升13%，预期第三季在包装肉利润可提升，上调整体2017-19年每股盈利预期2-6%，公司自2013年下半年起经营利润率持续稳定，故此调升美国业务估值至与内地业务看齐，目标价由7.3元升至8.8元，重申「买入」评级。该行指，集团的中国业务相信可於下半年见改善，同时美国业务亦会稳定，而因应品牌策略及中美猪肉差价，有助抵销商品价格周期的影响。
高盛料宝胜下半年盈利复苏 评级「买入」
宝胜(03813.HK)
高盛发表研究报告，预计宝胜(03813.HK) 今年下半年纯利将由上半年的下跌22%改善至上升48%。该行指，虽然公司第二季经营开支高过该行预期，不过期内同店销售增长5.6%，高於该行预期的5%，以及毛利率按季改善均令人鼓舞。该行指，管理层积极精简店铺组合，连同出售表现不佳的附属公司在内，第二季店铺净减少343间，此外，公司又积极检视存货及正在为店铺进行升级工程。高盛预计上述措施令上半年毛利率下跌1个百分点，不过，管理层专注於店铺生产力及盈利能力，加上有纪律开店，相信下半年毛利率将趋稳定，息税前利润率亦将复苏。该行将宝胜目标价由2.46元下调至2.45元，评级「买入」。
高盛：舜宇中期业绩胜预期 评级「买入」
舜宇光学(02382.HK)
高盛发表研究报告，表示舜宇光学(02382.HK) 上半年收入及纯利皆胜预期，主要由於其他收入表现好，录1.77亿元人民币，或税前盈利13%。报告指，公司上半年毛利率按年扩大4个百分点至20.6%，符合预期；相机模组收入按年升78%，好过预期升71%；光学组件收入上升58%，另毛利率达42.2%，高於预期的41.4%。高盛维持公司「买入」投资评级，目标价105元。高盛对舜宇业绩看法渐趋正面，认为公司受惠智能手机组件升级，公司在模组和镜头上拥有重要行业地位，令产品平均售价和毛利呈上升趋势。(ay/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-08-14 16:25。)
野村：嘉里物流与美心合作可提升EBIT，续吁买入
嘉里物流(00636.HK)
野村发表研究报告指，嘉里物流(00636.HK)早前公布与美心食品订立长期合约，为美心集团提供综合物流服务及冷链解决方案，以支援美心旗下全港逾780间店铺及主要客户。野村表示，现时美心集团采用自有物流，而一般采用自有物流的企业的物流成本，约占收入的4%至5%。因此，假设EBIT利率为11%，该行预期嘉里物流或可取得预估EBIT约5000万元。此外，因太平洋零售业务及本港零售表现持续改善，该行相信集团可受惠于其领先定位，及在综合物流方面较多的业务。预期集团的盈利增长动力可在今年开始反弹。而且集团继续进一步出售非核心资产的潜在可能，亦可为未来派息带来好兆头。该行维持嘉里物流“买入”评级，目标价亦保持13.3港元不变。
花旗：调升港铁评级至买入，目标价大升至53港元
港铁(00066.HK)
花旗集团发表研究报告指，调升港铁(00066.HK)投资评级，由原来的“沽售”，上调至“买入”。目标价亦由36港元，大升47%至53港元。该行相信，港铁在本港土地市场的议价能力会不断提升，代表集团可从土地招标中继续收集更多。此外，该集团亦可将铁路物业的经济效益最大化。在近期的黄竹坑站招标中，港铁报告可从中标者中得到约52亿元总付款，较香港政府收到的约46.8亿元土地溢价高出11%。此外，花旗认为，更重要的是总付款可让港铁锁定其从项目得到的经济利益，而不用担心均价调整风险及成本上升。
瑞信：升龙工目标价至3.2港元 维持“跑赢大市”评级
龙工(03339.HK)
瑞信发表的报告指，中国龙工(03339.HK)7月份装载机销售增长加速至80%，今年以来市占率由去年的20%增至逾25%，平均销售单价维持稳定，而毛利较高的大型装载机继续带动增长，据业内人士指8月份销售仍维持强劲，该行相信增长势头将持续，并相信今年全年挖掘机销售增长可达130%，表现优于行业，而随着叉车产能在下半年提升，公司市场份额将继续增加。该行指出，虽然短期公司面对原材料价格上涨的压力，但预期受惠产品组合改善，长远而言毛利将逐步扩阔。考虑到装载机及叉车销售表现以及成本下降，将2017及18年每股盈利预测分别上调8%及1%，目标价由3港元上调至3.2港元，评级维持“跑赢大市”。
第一上海：予亿胜生物科技“买入”评级
亿胜生物科技(01061.HK)
公司17 年上半年收入增长20.2%至4.38 亿港币，其中贝复新、辉瑞产品系列、适丽顺、伊血安表现抢眼，增速分别约为33%/25%/58%/113%。毛利增长21.1%至3.58亿港币，毛利率上升0.6pp，主要因自有产品销量上升导致单位成本下降。净利润增长24.4%至0.77 亿港币。同期人民币贬值约4.9%(2016H1、H2、2017H1、2017年7 月至今的人民币兑港币均值分别约为1.19、1.15、1.13 及1.16)，还原人民币口径后收入增速约为26.3%，净利润增速约为30.7%，预计下半年受港币折算影响较小。还原汇兑收益、衍生产品公平值变动、因会计审慎原则多计提的利息费用等非现金损益影响，人民币口径净利润增长约为39.6%。我们认为公司未来三年仍将保持快速增长，暂维持原先盈利预测不变，以2017 年的18 倍市盈率作为估值参考，维持目标价5.50 港元，较现价有29.7%的上升空间，买入评级。
第一上海：予福寿园维持“买入”评级
福寿园(01448.HK)
公司运营收入增长20.1%到7.7 亿元人民币(下同)。墓地销售为主要增长来源，期内同比增长21.8%到6.94 亿元，墓地销售数量基本持平，销售单价提升20.9%，单价提升幅度超出市场预期。殡仪服务方面，同比增长5.4%到7400 万元，表现仍较疲弱，主要因为重庆业务仍面临较大市场竞争，其他主要殡仪设施经营情况良好。公司近年来单价上涨的趋势良好，2015-2016 公司墓地销售单价分别同比上涨15.6%和8.9%(剔除新项目和一次性收入影响)。1H2017 公司销售单价上涨更是达到了20.9%。我们认为公司销售单价增长可持续，同时，随着市场需求逐年提升以及在建项目陆续竣工，销量亦将有一定提升。我们预计，公司未来3 年销售增长维持在15%以上。随着单价提升，毛利率将轻微提升，费用率亦有继续下降空间。公司现金流充裕，负债将进一步降低甚至被全部偿还，利息费用将继续降低。即使仅考虑内生业务增长，我们预计公司未来三年业绩复合增长可达到20%。目标价 6.6 港元，维持买入评级。
金利丰证券：前景向好 荐ASM PACIFIC
ASM PACIFIC(00522.HK)
买入价︰96 元
目标价：110 元
止蚀位︰90 元
ASM PACIFIC(522)截至今年 6 月底止半年，收入 为 10.5 亿美元，较去年上半年及下半年分别增加 25.3%及 6.1%；纯利为 14.9 亿元，按年增加 2 倍， 亦较去年下半年上升 6.1%。如扣除有关调整可换股 债券负债部分的非现金收益 2 亿元，纯利 12.8 亿元， 按年增加 164.9%。上半年的新增订单亦创新高，录 得总额 12.7 亿美元，按年增加 30.8%。未完成订单 总额创新高达 6.51 亿美元。集团三个主要业务收入如下：后工序设备业务收入为 5.69 亿美元，按年升 35.6%；物料业务收入创新高 录得 1.36 亿美元，按年多 16.3%；SMT 解决方案业 务收入为 3.49 亿美元，按年多 14.7%。整体毛利率 40.5%。单计第二季，收入按年增加 20.6%至 5.69 亿美元，稍差过集团预期，主要由于部分客户延后订 货或交货，集团指将于今年下半年完成有关交付。季 内，新增订单总额按年增加 17.8%至 6.6 亿美元，创 季度新纪录。于 6 月底，由于销售上升，集团的总存 货量升至 53.1 亿元，较去年底的 42.5 亿元有所增加。
金利丰证券：前景向好 荐华润水泥
华润水泥(01313.HK)
买入价︰4.6 元
目标价：5 元
止蚀位：4.4 元
今年 6 月，中国水泥协会制订《水泥工业「十三五」 发展规划》 ，目标到 2020 年，水泥 60%的生产线达 到世界领先水平。华润水泥(1313)为华南地区最大 的水泥和混凝土生产商，并为中国政府部门支持的大 型水泥生产商之一，有望受惠行业发展。今年上半 年，集团获得专利证书 15 项，主要包括应用于节能 减排及提升生产运营效率的设备和系统以及新材料 等。截至今年 6 月底，集团共持有专利证书 92 项， 其中实用新型专利 79 项，发明专利 13 项。截至今年 6 月底止上半年，受惠期间内水泥产品的售 价较高，集团纯利按年大增 537%至 16.4 亿元，营业 额按年增加 16.6%至 131.88 亿元，毛利增加 44.4% 至 38.96 亿元，综合毛利率增加 5.7 个百分点至 29.5%。每股盈利 25.1 仙，中期息每股 11.5 仙，上 年同期派 1.5 仙。今年上半年，水泥、熟料及混凝土 的平均售价分别为每吨 294.6 元、248.2 元及每立方 米 371.4 元，分别增加 23.8%、增加 43.3%及下降 0.8%。 (中金在线港股综合中金在线香港、智通财经、阿斯达克、格隆汇)
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工商银行(01398.HK) 、农行(01288.HK)
摩根士丹利发表技术意见报告表示，工商银行(01398)将在未来60日股价上升，预计发生此概率约70%至80%，维持对其“增持”评级，目标价7.6元；同时，预计农业银行(01288)未来60日股价也将上升，概率约70至80%，维持对其“增持”评级，目标价5.2元。该行表示，中国经济增速虽有所放缓，但相信内银行业将迎来资产回报、盈利能力增长改善的新时代，内地金融系统清理、政策的协调均优于市场预期;大摩估计大型内银第二季营运趋势转佳，预计净息差按季可扩阔3个基点，资产质素可进一步改善。
大摩：相信建行股价未来60日内上升 予“增持”评级
建行(00939.HK)
摩根士丹利发表技术意见报告表示，相信建设银行(00939)股价未来60日有七至八成机会上升，维持予其“增持”评级及目标价9.2元。该行称，相信工业的盈利增长可维持健康水平，让内地银行迎来资产回报改善的新时代。内地金融系统清理较预期快，反映宏观趋势与政策的协调均优于市场预期。大摩估计大型内银第二季营运趋势转佳，预计净息差按季可扩阔3个基点，相信资产质素也进一步改善。
高盛升李宁目标价至7.1元 评级「买入」
李宁(02331.HK)
高盛发表研究报告，预料在销售表现健康(2017至2019年升9%至12%)及毛利扩张(2017及2018年经营利润率料6%及9%，2016年则为4%)的状态下，李宁(02331.HK) 未来数年料有稳固的盈利增长。该行预期，市场会反映李宁长期增长前景，因此将该股目标价由5.9元上调至7.1元。此外，由於盈利能力改善，及对批发夥伴及未来订单有较高掌控能力，因此预计现金流及资产负债表会继续改善。该行又指，公司截至6月底止拥有24亿元现金，意味有派息空间，重申李宁「买入」投资评级。(ac/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-08-14 16:25。)
里昂升万洲目标价至8.8元 评级「买入」
万洲(00288.HK)
里昂发表研究报告，指万洲(00288.HK) 上半年表现符预期，核心经营溢利升7%，第二季核心盈利更按年升13%，预期第三季在包装肉利润可提升，上调整体2017-19年每股盈利预期2-6%，公司自2013年下半年起经营利润率持续稳定，故此调升美国业务估值至与内地业务看齐，目标价由7.3元升至8.8元，重申「买入」评级。该行指，集团的中国业务相信可於下半年见改善，同时美国业务亦会稳定，而因应品牌策略及中美猪肉差价，有助抵销商品价格周期的影响。
高盛料宝胜下半年盈利复苏 评级「买入」
宝胜(03813.HK)
高盛发表研究报告，预计宝胜(03813.HK) 今年下半年纯利将由上半年的下跌22%改善至上升48%。该行指，虽然公司第二季经营开支高过该行预期，不过期内同店销售增长5.6%，高於该行预期的5%，以及毛利率按季改善均令人鼓舞。该行指，管理层积极精简店铺组合，连同出售表现不佳的附属公司在内，第二季店铺净减少343间，此外，公司又积极检视存货及正在为店铺进行升级工程。高盛预计上述措施令上半年毛利率下跌1个百分点，不过，管理层专注於店铺生产力及盈利能力，加上有纪律开店，相信下半年毛利率将趋稳定，息税前利润率亦将复苏。该行将宝胜目标价由2.46元下调至2.45元，评级「买入」。
高盛：舜宇中期业绩胜预期 评级「买入」
舜宇光学(02382.HK)
高盛发表研究报告，表示舜宇光学(02382.HK) 上半年收入及纯利皆胜预期，主要由於其他收入表现好，录1.77亿元人民币，或税前盈利13%。报告指，公司上半年毛利率按年扩大4个百分点至20.6%，符合预期；相机模组收入按年升78%，好过预期升71%；光学组件收入上升58%，另毛利率达42.2%，高於预期的41.4%。高盛维持公司「买入」投资评级，目标价105元。高盛对舜宇业绩看法渐趋正面，认为公司受惠智能手机组件升级，公司在模组和镜头上拥有重要行业地位，令产品平均售价和毛利呈上升趋势。(ay/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-08-14 16:25。)
野村：嘉里物流与美心合作可提升EBIT，续吁买入
嘉里物流(00636.HK)
野村发表研究报告指，嘉里物流(00636.HK)早前公布与美心食品订立长期合约，为美心集团提供综合物流服务及冷链解决方案，以支援美心旗下全港逾780间店铺及主要客户。野村表示，现时美心集团采用自有物流，而一般采用自有物流的企业的物流成本，约占收入的4%至5%。因此，假设EBIT利率为11%，该行预期嘉里物流或可取得预估EBIT约5000万元。此外，因太平洋零售业务及本港零售表现持续改善，该行相信集团可受惠于其领先定位，及在综合物流方面较多的业务。预期集团的盈利增长动力可在今年开始反弹。而且集团继续进一步出售非核心资产的潜在可能，亦可为未来派息带来好兆头。该行维持嘉里物流“买入”评级，目标价亦保持13.3港元不变。
花旗：调升港铁评级至买入，目标价大升至53港元
港铁(00066.HK)
花旗集团发表研究报告指，调升港铁(00066.HK)投资评级，由原来的“沽售”，上调至“买入”。目标价亦由36港元，大升47%至53港元。该行相信，港铁在本港土地市场的议价能力会不断提升，代表集团可从土地招标中继续收集更多。此外，该集团亦可将铁路物业的经济效益最大化。在近期的黄竹坑站招标中，港铁报告可从中标者中得到约52亿元总付款，较香港政府收到的约46.8亿元土地溢价高出11%。此外，花旗认为，更重要的是总付款可让港铁锁定其从项目得到的经济利益，而不用担心均价调整风险及成本上升。
瑞信：升龙工目标价至3.2港元 维持“跑赢大市”评级
龙工(03339.HK)
瑞信发表的报告指，中国龙工(03339.HK)7月份装载机销售增长加速至80%，今年以来市占率由去年的20%增至逾25%，平均销售单价维持稳定，而毛利较高的大型装载机继续带动增长，据业内人士指8月份销售仍维持强劲，该行相信增长势头将持续，并相信今年全年挖掘机销售增长可达130%，表现优于行业，而随着叉车产能在下半年提升，公司市场份额将继续增加。该行指出，虽然短期公司面对原材料价格上涨的压力，但预期受惠产品组合改善，长远而言毛利将逐步扩阔。考虑到装载机及叉车销售表现以及成本下降，将2017及18年每股盈利预测分别上调8%及1%，目标价由3港元上调至3.2港元，评级维持“跑赢大市”。
第一上海：予亿胜生物科技“买入”评级
亿胜生物科技(01061.HK)
公司17 年上半年收入增长20.2%至4.38 亿港币，其中贝复新、辉瑞产品系列、适丽顺、伊血安表现抢眼，增速分别约为33%/25%/58%/113%。毛利增长21.1%至3.58亿港币，毛利率上升0.6pp，主要因自有产品销量上升导致单位成本下降。净利润增长24.4%至0.77 亿港币。同期人民币贬值约4.9%(2016H1、H2、2017H1、2017年7 月至今的人民币兑港币均值分别约为1.19、1.15、1.13 及1.16)，还原人民币口径后收入增速约为26.3%，净利润增速约为30.7%，预计下半年受港币折算影响较小。还原汇兑收益、衍生产品公平值变动、因会计审慎原则多计提的利息费用等非现金损益影响，人民币口径净利润增长约为39.6%。我们认为公司未来三年仍将保持快速增长，暂维持原先盈利预测不变，以2017 年的18 倍市盈率作为估值参考，维持目标价5.50 港元，较现价有29.7%的上升空间，买入评级。
第一上海：予福寿园维持“买入”评级
福寿园(01448.HK)
公司运营收入增长20.1%到7.7 亿元人民币(下同)。墓地销售为主要增长来源，期内同比增长21.8%到6.94 亿元，墓地销售数量基本持平，销售单价提升20.9%，单价提升幅度超出市场预期。殡仪服务方面，同比增长5.4%到7400 万元，表现仍较疲弱，主要因为重庆业务仍面临较大市场竞争，其他主要殡仪设施经营情况良好。公司近年来单价上涨的趋势良好，2015-2016 公司墓地销售单价分别同比上涨15.6%和8.9%(剔除新项目和一次性收入影响)。1H2017 公司销售单价上涨更是达到了20.9%。我们认为公司销售单价增长可持续，同时，随着市场需求逐年提升以及在建项目陆续竣工，销量亦将有一定提升。我们预计，公司未来3 年销售增长维持在15%以上。随着单价提升，毛利率将轻微提升，费用率亦有继续下降空间。公司现金流充裕，负债将进一步降低甚至被全部偿还，利息费用将继续降低。即使仅考虑内生业务增长，我们预计公司未来三年业绩复合增长可达到20%。目标价 6.6 港元，维持买入评级。
金利丰证券：前景向好 荐ASM PACIFIC
ASM PACIFIC(00522.HK)
买入价︰96 元
目标价：110 元
止蚀位︰90 元
ASM PACIFIC(522)截至今年 6 月底止半年，收入 为 10.5 亿美元，较去年上半年及下半年分别增加 25.3%及 6.1%；纯利为 14.9 亿元，按年增加 2 倍， 亦较去年下半年上升 6.1%。如扣除有关调整可换股 债券负债部分的非现金收益 2 亿元，纯利 12.8 亿元， 按年增加 164.9%。上半年的新增订单亦创新高，录 得总额 12.7 亿美元，按年增加 30.8%。未完成订单 总额创新高达 6.51 亿美元。集团三个主要业务收入如下：后工序设备业务收入为 5.69 亿美元，按年升 35.6%；物料业务收入创新高 录得 1.36 亿美元，按年多 16.3%；SMT 解决方案业 务收入为 3.49 亿美元，按年多 14.7%。整体毛利率 40.5%。单计第二季，收入按年增加 20.6%至 5.69 亿美元，稍差过集团预期，主要由于部分客户延后订 货或交货，集团指将于今年下半年完成有关交付。季 内，新增订单总额按年增加 17.8%至 6.6 亿美元，创 季度新纪录。于 6 月底，由于销售上升，集团的总存 货量升至 53.1 亿元，较去年底的 42.5 亿元有所增加。
金利丰证券：前景向好 荐华润水泥
华润水泥(01313.HK)
买入价︰4.6 元
目标价：5 元
止蚀位：4.4 元
今年 6 月，中国水泥协会制订《水泥工业「十三五」 发展规划》 ，目标到 2020 年，水泥 60%的生产线达 到世界领先水平。华润水泥(1313)为华南地区最大 的水泥和混凝土生产商，并为中国政府部门支持的大 型水泥生产商之一，有望受惠行业发展。今年上半 年，集团获得专利证书 15 项，主要包括应用于节能 减排及提升生产运营效率的设备和系统以及新材料 等。截至今年 6 月底，集团共持有专利证书 92 项， 其中实用新型专利 79 项，发明专利 13 项。截至今年 6 月底止上半年，受惠期间内水泥产品的售 价较高，集团纯利按年大增 537%至 16.4 亿元，营业 额按年增加 16.6%至 131.88 亿元，毛利增加 44.4% 至 38.96 亿元，综合毛利率增加 5.7 个百分点至 29.5%。每股盈利 25.1 仙，中期息每股 11.5 仙，上 年同期派 1.5 仙。今年上半年，水泥、熟料及混凝土 的平均售价分别为每吨 294.6 元、248.2 元及每立方 米 371.4 元，分别增加 23.8%、增加 43.3%及下降 0.8%。 (中金在线港股综合中金在线香港、智通财经、阿斯达克、格隆汇)
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