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今日机构建议沽售/减持个股 成本增长业绩稍逊

2017-08-24 14:29:46 来源:中金在线香港综合 作者:佚名

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  花旗升恒地目标价至40元 评级「沽售」

  恒地(00012.HK)

  花旗发表的报告指,内地收紧企业购买海外资产的监管後,恒地(00012.HK) 出售非核心投资物业的进度或会放慢,由於相关项目属公司盈利主要动力。而其农地改划步伐亦较其他同行例如新地(00016.HK) 慢,相信恒地想寻求以较低补价改划,维持予恒地「沽售」评级,目标价则由35.3元上调至40元,这是由於收窄了目标价对每股资产净值折让(由50%缩至45%),以反映派息增加。该行预期公司2017年财年业绩将受惠出售观塘丽东酒店、北角丽东轩、辉煌台商铺、九龙湾创豪坊、长沙湾创汇国际中心及北京恒基中心等。但内地收紧企业购买海外资产,预期市场对全幢写字楼物业的兴趣将会大减,或将影响公司2018财年及以後的出售收益。

  高盛:旺旺中期业绩逊 维持「沽售」评级

  中国旺旺(00151.HK)

  高盛发表研究报告,维持中国旺旺(00151.HK) 投资评级为「沽售」,料未来两年在维持高毛利与销售复苏这两方面的平衡仍面对挑战,现时预料其2017及2018年每股盈利分别录得15%及4%下跌;目标价则由之前的4.2元,略为上调至4.3元。高盛指出,旺旺上半年纯利按年减少14.5%至15.01亿元人民币,低过该行及市场预期。当中,毛利表现令人失望,主要是由於原材料成本上涨所致,并预计下半年奶粉入口成本高企,将继续为公司带来成本压力,加上公司增加销售代表,因此预见公司难以进一步降低销售开支,预料下半年每股盈利将会下跌16%。该行又提到,虽然公司计划在2018年推出预先混合鸡尾酒,但相信在充满挑战及需求受打击的市场下,新产品仅能为公司业务带来有限度增长。

  瑞信:昆仑业绩远逊预期 维持「跑输大市」评级

  昆仑能源(00135.HK)

  瑞信发表的报告指,昆仑能源(00135.HK) 中期业绩表现较预期差25%,上半年纯利仅按年持平在24.8亿元人民币,当中最令人失望的是天然气销售及LNG加工表现,期内城市燃气销售量按年增加18%,但天然气销售税前溢利则按年跌34%,期内即使LNG市场复苏,公司LNG加工业务亦未见改善,上半年息税前亏损1.81亿元人民币,按年收窄9%。该行指,期内公司天然气管道项目息税前溢利按年升10%,主要受惠输气量按年增长13%。该行指出相关管道的年化资产回报率达17%,但较易受收费下调影响。该行指出由於发改委对资产回报率目标为8%,故维持下半年收费削减35%的预期。该行将公司2017至19年每股盈利预测下调8%至11%,将目标价由5港元上调至5.2港元,评级维持「跑输大市」。(el/u) (报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-08-22 16:25。)

  瑞信升碧桂园目标价至6.7元 维持「跑输大市」评级

  碧桂园(02007.HK)

  瑞信发表研究报告,指碧桂园(02007.HK) 受惠收入增长35.5%,中绩核心盈利按年升20.6%至63亿元人民币。毛利率扩大0.9个百分点至22%,惟核心利润率降0.7个百分点,源於行政及销售开支增加等。中绩亮点主要是负债率较去年底下降10.8个百分点至37.8%,及每股分派增长117%。报告指,碧桂园上修全年销售目标至5,000亿元,相当於销售按年增长62%。今年首七个月,公司已完成67%的全年销售目标。瑞信料公司续采快速「资产转业务」模式。惟瑞信认为,即使碧桂园多项财务指标有改善,投资者仍关注夥伴计划机制、合约销售与收入确认之间时间差难以预测,以及其海外项目进展。该行上修2017至2019年每股盈测分别9.8%、29.2%及32.6%,以反映合约销售增长及盈利能力改善。另考虑到土储增加,上修公司目标价,由4.3元升至6.7元,但维持「跑输大市」投资评级。(da/lf)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-08-22 16:25。)

  花旗:中电信营运及出售成本增长使毛利受压 维持“中性”

  中电信(00728.HK)

  花旗发表报告表示,中电信(00728)上半年纯利达到125亿人民币(同比升7.4%),高于该行及市场预期分别2%及3%,主要由于折旧与摊销开支及财务成本低于预期。但该行称,中电信旗下网络业务上半年营运及出售成本分别出现增幅10.2%及8.9%,预计相关趋势将于下半年持续,或会拖累公司毛利率,并称中电信毛利存压力,上半年EBIT利润率,已自去年同期的32.6%下降至31.6%,相信随着4G及固网业务竞争激烈,下半年利润率将继续受压。该行维持中电信“中性”评级,目标价4.1元。

  交银国际:削金山软件目标价至23.8元 评级降至“中性”

  金山软件(03888.HK)

  交银国际表示,金山软件(03888)2017年上半年收入符合预期,环比、同比各增6%、71%,游戏及金山云表现良好。调整后净利润为2.92 亿元人民币,超出预期的2.6亿元人民币,由于毛利率好于预期。该行表示,“剑侠III”在2季度的良好表现带动游戏收入同比增69%,而“剑侠I”手游因为生命周期的原因收入环比有所下滑。另外,基于公司战略考虑,原定于2017年下半年的手游推出计划或有所延迟。金山云收入同比增97%,但是仍然在大规模投入阶段。猎豹利润率有所恢复,作为终止经营的业务为金山净利润贡献6200万元人民币。报告称,基于管理层预期,交银国际下调2017、2018年收入和利润预测,考虑到2017年下半年收入增速将会放缓,而新游戏推广费用的大幅上涨将带来利润率压力。基于2018-2027年10年DCF模型,下调其目标价到23.8元,对应2018、2019年市盈率分别为23倍、22倍,评级降至“中性”。(中金在线港股综合智通财经、格隆汇、阿斯达克)

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