今日机构重磅推荐12大港股 盈利增长表现强劲
摩通升信义光能目标价至3.8元 评级「增持」
信义光能(00968.HK)
摩通发表研究报告，指信义光能(00968.HK) 於全球太阳能玻璃面市场占有率约30%，预期9月起较低的天然气成本有助支持边际利润，上半年的销售及纯利胜预期，目标价由3.5元调升至3.8元，评级「增持」。该行指，9月1日起大型油企向城市配气公司提供的天然气价每立方米下降0.1元人民币，虽然公司是直接与油气公司商讨价格，未必能直接受惠，但相信亦可有若干减幅，而天然气价格等於约30%的太阳能玻璃制作成本，故预期有关成本节省有助集团边际利润。该行下调2017-18年销售及纯利预期0.5%-1%，以反映太阳能玻璃售价或下降，毛利率预测则上调0.8%及1%。
德银升美高梅目标价至20元 评级上调至「买入」
美高梅中国(02282.HK)
德银发表研究报告，指美高梅中国(02282.HK) 股价本年至今跑输其同业28%，主因路(乙水)项目延迟开幕及本岛物业市占率下降，惟该行认为以上不利因素将自今年第四季起消减，因其路(乙水)项目应於12月开幕，及其本岛市占率应於年底前加入两个中介人营运商後回升。由於新项目可为美高梅中国新增1,500个酒店客房，该行料美高梅中国将於未来三年澳门访客增长中受惠。该行料美高梅中国届2019年，其物业EBITDA年均复合增长率可达27%至9.46亿美元，有助美高梅中国於明年录得正现金流。德银升美高梅中国投资评级，自「持有」上调至「跑赢大市」，另以分类加总估算法(SOTP)计，目标价自19.6元上调至20元。
大摩：内房股销售已达全年目标的72% 重申“增持”融创
融创(01918.HK)、世茂房地产(00813.HK)
摩根士丹利近日发表报告表示，据截至9月3日一周期间搜房数据显示，内地26个主要城市新屋销售按周升9%，一线、二线及较偏远城市新屋销售按周各升7%、4%及32%。踏入传统旺季9月、10月，很多二线及较偏远城市新屋销售已呈复苏的上升趋势。不过，该行不预期内房股在9月销售有同比正面增长，主要是因为上年基数较高。该行称，内房股自今年7月销售(按月跌32%)放缓后，于今年8月合约销售反弹(按月升6%)，称内房股今年首八月合约销售同比升52%保持稳固，虽然大部分内房在公布中期业绩后上调对全年销售目标10至30%，该行预计内房股平均已达到最新销售目标的72%，并相信融创(01918)未来销售可保持强劲表现。大摩重申对世茂房地产(00813)“增持”评级，目标价上调至16.8元；该行重申对融创“增持”评级，目标价上调至28元。
德银升瑞声目标价至165元 评级「买入」
瑞声(02018.HK)
德银发表研究报告，指瑞声(02018.HK) 虽然较迟参与需求急升的光学镜头市场，但将可称为最终赢家之一，因公司拥有塑料、玻璃及晶圆等全面光学产品组合，适合智能电话3D感应系统的RX及TX两种镜头模组。此外，德银指瑞声主要业务(声学、触控及RF机械等业务)将继续录得逾20%增长，主要受惠於产品升级潮及市占率提升。该行维持瑞声「买入」评级，目标价由135元升至165元，2017至2019年每股盈利预测上调0-4%，并相信基於长期前景改善及每股盈利增长增加，因此认为重估合理。
花旗：维持“买入”通达集团(00698) 目标价3元
通达集团(00698.HK)
花旗发表研究报告称，维持通达集团(00698)“买入”评级，目标价3元。该行表示，通达的内地智能手机客户定单于第二季放缓，主要是因为外国的中高端品牌缺乏需求。但管理层预期，金属外壳业务全年付运可达至800万件的目标，不过，玻璃外壳业务表现或逊预期。花旗估计，通达机壳业务需求下半年开始复苏，而苹果公司将会在9月中旬发布新iPhone，通达将会是防水零部件的主要供应商，维持“买入”评级。
大和：维持“买入”九仓需留意九仓置业的发展
九仓(00004.HK)
大和证券发表报告称，九仓(00004)获准分拆九仓置业上市，根据招股文件显示，九仓置业来自经常性盈利派息率65%，有关派息率低于香港房产信托要求的90%，但又高于其他地产商。大和认为，由于九仓置业派息率较低，未来要留意九仓置业是发展成一个房托公司还是家族式地产公司。不过，九仓置业有资产、透明度及收入，并有一定规模，预计可吸引投资者注意，而有关投资者一向有投资环球性房托及地产公司。大和担忧，分拆后两间公司能否建立价值及定位，虽然认为有一定潜力，但过程需要时间。大和维持九仓目标价92元不变，维持“买入”评级，九仓置业预计占其中的56.4元，九仓占余下业务值35.6元。
美银美林：申洲国际大股东减持与基本面无关 维持“买入”
申洲国际(02313.HK)
美银美林研究报告称，申洲国际(02313)控股股东协荣以及股东富高，按每股58.6元分别配售5205万股及295万股，较昨日收市价62.85元，有约6.8%折让。该行相信，大股东减持股份短期内会损害市场情绪，不过影响不应被夸大，因为与公司的基本因素无关。反而认为随着股价在周二创新高，有关行动的目的应该只是与个人的财务管理有关。美银美林表示，公司上半年业绩超出市场预期，虽然面对高基数效应，但收入仍同比增长19%。从渠道检查中显示，稳健的增长动力将会持续到今年第三季，主要是受到强劲的中国及越南订单所带动。该行给予公司的目标价为66.1元，评级为“买入”。
国泰君安(香港)：予保利协鑫能源“买入”评级
保利协鑫能源(03800.HK)
2017上半年业绩好于我们预期。多晶硅于期内的对外销量和均价分别同比下滑23.5%及1.3%。而硅片于期内的销量和平均售价则分别上升19.5%和下降30.5%。期内的收入，毛利和净利分别录得了同比8.2%，12.1%以及13.0%的倒退。业绩好于我们的预期，主要由于期内新能源分部显著的盈利贡献。降本措施将持续推进以抵消低光伏材料价格所带来的冲击。我们预计光伏材料价格在未来将持续走低。然而，我们亦预计2017以及往后的生产成本将被显著下降。金刚线切片，FBR生产技术的应用以及在新疆设立新工厂均为了实现更进一步的成本削减。在光伏行业更为乐观的前景下，我们调整了盈利预测。鉴于国内在2017至2020年间每年将有不少于30吉瓦的新增装机以及于2020年时拥有约200吉瓦的累计光伏装机容量，我们预计中国在期内仍将成为全球最主要的光伏装机国并拉动全球光伏材料需求。我们经调整后的2017/ 2018/ 2019财年的每股净利分别为人民币0.122，人民币0.150及人民币0.159。我们上调目标价至1.30港元，并上调公司的投资评级至“买入”。我们新的目标价相当于公司9.0倍/ 7.4倍/ 6.9倍2017/ 2018/ 2019年市盈率或0.9倍 /0.8倍 2017/ 2018年市净率。
国泰君安(香港)：予华能新能源重申“买入”评级
华能新能源(00958.HK)
华能新能源2017上半年每股盈利同比增长10.1%至人民币0.2046元，好于我们预期并相当于我们此前全年预测的69.1%。净利润的增长主要是由于风电装机容量的增长以及更好的利用小时数表现。2017上半年市场交易电量约占风电总售电量的27.9%，平均折扣为人民币0.092元/度。交易电量对于公司平均电价的总体影响为人民币0.025元/度。华能新能源将继续积极参与电力市场交易以提高其风电利用小时数和进一步改善其限电率。我们将2017/2018/2019年新增风电装机假设从0.9吉瓦/1.0吉瓦/1.1吉瓦分别调整至0.65吉瓦/1.2吉瓦/1.0吉瓦。2017/2018/2019年的风电总装机容量预测也相应分别下调了2.2%/0.4%/1.1%。2017/2018/2019年的每股盈利预测分别上调了3.0%/1.4%/1.4%至人民币0.305/0.351/0.399元。考虑到公司上半年好于预期的业绩表现，以及政府对可再生能源行业的政策支持，我们对华能新能源维持“买入”评级并将目标价从港币3.20元上调至港币3.30元。我们当前的目标价相当于9.2倍/8.0倍/7.0倍的2017/2018/2019年市盈率和1.2倍/1.1倍/0.9倍的2017/2018/2019年市净率。
国泰君安(香港)：予畅捷通“买入”评级
畅捷通(01588.HK)
畅捷通2017财年上半年业绩好于预期。净利润为人民币47.2百万元，而2016财年上半年净亏损为人民币40.6百万元，主要是由于员工信托福利计划费用的减少、畅捷通支付亏损的减少和云服务贡献的增加。分别上调2017-2019年收入预测7.2%/ 8.5%/ 11.0%，以反映更好的云平台贡献。公司在2017财年上半年增加了1.8万个云服务用户，总用户达4万户。畅捷通将推出更多新的云服务应用程序版本，以提升用户增长速度，并提高每用户的平均收益。通过云平台的贡献和畅捷通支付服务的分拆可提升利润率。2017财年上半年毛利率同比下降6个百分点至84.6%，是受到较低利润率的支付服务所影响。由于更好的云服务贡献和畅捷通支付的分拆，我们预计毛利率将有所改善。我们分别上调2017-2019财年毛利率1.0个百分点/ 1.5个百分点/2.2个百分点至86.9%/ 86.9%/ 87.9%。维持公司的投资评级为“买入”及目标价从13.50港元上调至14.20港元。由于收入和毛利率预测的修订，我们分别调整2017-2019财年每股盈利预测8.0%/ 9.1%/ 10.8%。新目标价相当于21.7倍2017 年市盈率、13.2倍2018年市盈率及10.1倍2019年市盈率。
瑞信升中铁目标价至7.8元 评级「跑赢大市」
中铁(00390.HK)
瑞信发表研究报告，指中铁(00390.HK) 上半年盈利稳健，采矿业务亦见利润率扩阔，管理层相信利润率可持续，长远还有进一步改善空间。管理层目标於2017年的经营现金流为200亿元人民币，该行料至年底负债比率下降。7-8月份新订单维持稳固增长，集团相信增长势头会持续，预料受惠PPP标准化使风险下降，亦料至2020年海外会占整体收入10%。该行调升公司每股盈利预期2-5%，目标价由7元升至7.8元，评级「跑赢大市」。(中金在线港股综合中金在线香港、智通财经、阿斯达克、格隆汇)
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信义光能(00968.HK)
摩通发表研究报告，指信义光能(00968.HK) 於全球太阳能玻璃面市场占有率约30%，预期9月起较低的天然气成本有助支持边际利润，上半年的销售及纯利胜预期，目标价由3.5元调升至3.8元，评级「增持」。该行指，9月1日起大型油企向城市配气公司提供的天然气价每立方米下降0.1元人民币，虽然公司是直接与油气公司商讨价格，未必能直接受惠，但相信亦可有若干减幅，而天然气价格等於约30%的太阳能玻璃制作成本，故预期有关成本节省有助集团边际利润。该行下调2017-18年销售及纯利预期0.5%-1%，以反映太阳能玻璃售价或下降，毛利率预测则上调0.8%及1%。
德银升美高梅目标价至20元 评级上调至「买入」
美高梅中国(02282.HK)
德银发表研究报告，指美高梅中国(02282.HK) 股价本年至今跑输其同业28%，主因路(乙水)项目延迟开幕及本岛物业市占率下降，惟该行认为以上不利因素将自今年第四季起消减，因其路(乙水)项目应於12月开幕，及其本岛市占率应於年底前加入两个中介人营运商後回升。由於新项目可为美高梅中国新增1,500个酒店客房，该行料美高梅中国将於未来三年澳门访客增长中受惠。该行料美高梅中国届2019年，其物业EBITDA年均复合增长率可达27%至9.46亿美元，有助美高梅中国於明年录得正现金流。德银升美高梅中国投资评级，自「持有」上调至「跑赢大市」，另以分类加总估算法(SOTP)计，目标价自19.6元上调至20元。
大摩：内房股销售已达全年目标的72% 重申“增持”融创
融创(01918.HK)、世茂房地产(00813.HK)
摩根士丹利近日发表报告表示，据截至9月3日一周期间搜房数据显示，内地26个主要城市新屋销售按周升9%，一线、二线及较偏远城市新屋销售按周各升7%、4%及32%。踏入传统旺季9月、10月，很多二线及较偏远城市新屋销售已呈复苏的上升趋势。不过，该行不预期内房股在9月销售有同比正面增长，主要是因为上年基数较高。该行称，内房股自今年7月销售(按月跌32%)放缓后，于今年8月合约销售反弹(按月升6%)，称内房股今年首八月合约销售同比升52%保持稳固，虽然大部分内房在公布中期业绩后上调对全年销售目标10至30%，该行预计内房股平均已达到最新销售目标的72%，并相信融创(01918)未来销售可保持强劲表现。大摩重申对世茂房地产(00813)“增持”评级，目标价上调至16.8元；该行重申对融创“增持”评级，目标价上调至28元。
德银升瑞声目标价至165元 评级「买入」
瑞声(02018.HK)
德银发表研究报告，指瑞声(02018.HK) 虽然较迟参与需求急升的光学镜头市场，但将可称为最终赢家之一，因公司拥有塑料、玻璃及晶圆等全面光学产品组合，适合智能电话3D感应系统的RX及TX两种镜头模组。此外，德银指瑞声主要业务(声学、触控及RF机械等业务)将继续录得逾20%增长，主要受惠於产品升级潮及市占率提升。该行维持瑞声「买入」评级，目标价由135元升至165元，2017至2019年每股盈利预测上调0-4%，并相信基於长期前景改善及每股盈利增长增加，因此认为重估合理。
花旗：维持“买入”通达集团(00698) 目标价3元
通达集团(00698.HK)
花旗发表研究报告称，维持通达集团(00698)“买入”评级，目标价3元。该行表示，通达的内地智能手机客户定单于第二季放缓，主要是因为外国的中高端品牌缺乏需求。但管理层预期，金属外壳业务全年付运可达至800万件的目标，不过，玻璃外壳业务表现或逊预期。花旗估计，通达机壳业务需求下半年开始复苏，而苹果公司将会在9月中旬发布新iPhone，通达将会是防水零部件的主要供应商，维持“买入”评级。
大和：维持“买入”九仓需留意九仓置业的发展
九仓(00004.HK)
大和证券发表报告称，九仓(00004)获准分拆九仓置业上市，根据招股文件显示，九仓置业来自经常性盈利派息率65%，有关派息率低于香港房产信托要求的90%，但又高于其他地产商。大和认为，由于九仓置业派息率较低，未来要留意九仓置业是发展成一个房托公司还是家族式地产公司。不过，九仓置业有资产、透明度及收入，并有一定规模，预计可吸引投资者注意，而有关投资者一向有投资环球性房托及地产公司。大和担忧，分拆后两间公司能否建立价值及定位，虽然认为有一定潜力，但过程需要时间。大和维持九仓目标价92元不变，维持“买入”评级，九仓置业预计占其中的56.4元，九仓占余下业务值35.6元。
美银美林：申洲国际大股东减持与基本面无关 维持“买入”
申洲国际(02313.HK)
美银美林研究报告称，申洲国际(02313)控股股东协荣以及股东富高，按每股58.6元分别配售5205万股及295万股，较昨日收市价62.85元，有约6.8%折让。该行相信，大股东减持股份短期内会损害市场情绪，不过影响不应被夸大，因为与公司的基本因素无关。反而认为随着股价在周二创新高，有关行动的目的应该只是与个人的财务管理有关。美银美林表示，公司上半年业绩超出市场预期，虽然面对高基数效应，但收入仍同比增长19%。从渠道检查中显示，稳健的增长动力将会持续到今年第三季，主要是受到强劲的中国及越南订单所带动。该行给予公司的目标价为66.1元，评级为“买入”。
国泰君安(香港)：予保利协鑫能源“买入”评级
保利协鑫能源(03800.HK)
2017上半年业绩好于我们预期。多晶硅于期内的对外销量和均价分别同比下滑23.5%及1.3%。而硅片于期内的销量和平均售价则分别上升19.5%和下降30.5%。期内的收入，毛利和净利分别录得了同比8.2%，12.1%以及13.0%的倒退。业绩好于我们的预期，主要由于期内新能源分部显著的盈利贡献。降本措施将持续推进以抵消低光伏材料价格所带来的冲击。我们预计光伏材料价格在未来将持续走低。然而，我们亦预计2017以及往后的生产成本将被显著下降。金刚线切片，FBR生产技术的应用以及在新疆设立新工厂均为了实现更进一步的成本削减。在光伏行业更为乐观的前景下，我们调整了盈利预测。鉴于国内在2017至2020年间每年将有不少于30吉瓦的新增装机以及于2020年时拥有约200吉瓦的累计光伏装机容量，我们预计中国在期内仍将成为全球最主要的光伏装机国并拉动全球光伏材料需求。我们经调整后的2017/ 2018/ 2019财年的每股净利分别为人民币0.122，人民币0.150及人民币0.159。我们上调目标价至1.30港元，并上调公司的投资评级至“买入”。我们新的目标价相当于公司9.0倍/ 7.4倍/ 6.9倍2017/ 2018/ 2019年市盈率或0.9倍 /0.8倍 2017/ 2018年市净率。
国泰君安(香港)：予华能新能源重申“买入”评级
华能新能源(00958.HK)
华能新能源2017上半年每股盈利同比增长10.1%至人民币0.2046元，好于我们预期并相当于我们此前全年预测的69.1%。净利润的增长主要是由于风电装机容量的增长以及更好的利用小时数表现。2017上半年市场交易电量约占风电总售电量的27.9%，平均折扣为人民币0.092元/度。交易电量对于公司平均电价的总体影响为人民币0.025元/度。华能新能源将继续积极参与电力市场交易以提高其风电利用小时数和进一步改善其限电率。我们将2017/2018/2019年新增风电装机假设从0.9吉瓦/1.0吉瓦/1.1吉瓦分别调整至0.65吉瓦/1.2吉瓦/1.0吉瓦。2017/2018/2019年的风电总装机容量预测也相应分别下调了2.2%/0.4%/1.1%。2017/2018/2019年的每股盈利预测分别上调了3.0%/1.4%/1.4%至人民币0.305/0.351/0.399元。考虑到公司上半年好于预期的业绩表现，以及政府对可再生能源行业的政策支持，我们对华能新能源维持“买入”评级并将目标价从港币3.20元上调至港币3.30元。我们当前的目标价相当于9.2倍/8.0倍/7.0倍的2017/2018/2019年市盈率和1.2倍/1.1倍/0.9倍的2017/2018/2019年市净率。
国泰君安(香港)：予畅捷通“买入”评级
畅捷通(01588.HK)
畅捷通2017财年上半年业绩好于预期。净利润为人民币47.2百万元，而2016财年上半年净亏损为人民币40.6百万元，主要是由于员工信托福利计划费用的减少、畅捷通支付亏损的减少和云服务贡献的增加。分别上调2017-2019年收入预测7.2%/ 8.5%/ 11.0%，以反映更好的云平台贡献。公司在2017财年上半年增加了1.8万个云服务用户，总用户达4万户。畅捷通将推出更多新的云服务应用程序版本，以提升用户增长速度，并提高每用户的平均收益。通过云平台的贡献和畅捷通支付服务的分拆可提升利润率。2017财年上半年毛利率同比下降6个百分点至84.6%，是受到较低利润率的支付服务所影响。由于更好的云服务贡献和畅捷通支付的分拆，我们预计毛利率将有所改善。我们分别上调2017-2019财年毛利率1.0个百分点/ 1.5个百分点/2.2个百分点至86.9%/ 86.9%/ 87.9%。维持公司的投资评级为“买入”及目标价从13.50港元上调至14.20港元。由于收入和毛利率预测的修订，我们分别调整2017-2019财年每股盈利预测8.0%/ 9.1%/ 10.8%。新目标价相当于21.7倍2017 年市盈率、13.2倍2018年市盈率及10.1倍2019年市盈率。
瑞信升中铁目标价至7.8元 评级「跑赢大市」
中铁(00390.HK)
瑞信发表研究报告，指中铁(00390.HK) 上半年盈利稳健，采矿业务亦见利润率扩阔，管理层相信利润率可持续，长远还有进一步改善空间。管理层目标於2017年的经营现金流为200亿元人民币，该行料至年底负债比率下降。7-8月份新订单维持稳固增长，集团相信增长势头会持续，预料受惠PPP标准化使风险下降，亦料至2020年海外会占整体收入10%。该行调升公司每股盈利预期2-5%，目标价由7元升至7.8元，评级「跑赢大市」。(中金在线港股综合中金在线香港、智通财经、阿斯达克、格隆汇)
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