今日机构重磅推荐15大港股 销售改善毛利扩张
大摩升蒙牛评级至「增持」 上调目标价至24元
蒙牛乳业(02319.HK)
摩根士丹利发表报告表示，近期透过对市场及行业渠道了解，基於中国奶业领导公司具有稳健策略及营运环境，相信相关公司可持续保持增长，决定上调对蒙牛乳业(02319.HK) 投资评级，由原来「与大市同步」升至「增持」，同时上调对其目标价，由原来14.6元升至24元，此相当预测明年市盈率24倍。该行指，蒙牛及同业伊利股份(600887.SH)自今年8月以来股价各累升30%及13%，相信是市场对两公司上半年业绩感正面，相信两公司执行及产品策略可推动盈利增长。大摩表示，蒙牛现价仅预测明年市盈率19倍、市盈增长率1.1倍，对比本港上市的其他日常消费品股平均市盈率22倍(市盈增长率1.4倍)为低，相信蒙牛管理层的执行策略，可支持其销售呈结构性的改善，毛利率亦可望扩张。该行估计，蒙牛於预测2017年至2019年核心盈利复合增长率达17%。
小摩：上调海尔电器目标价至23元 维持“增持”评级
海尔电器(01169.HK)
摩根大通调高海尔电器(01169)目标价，由22.6元上调至23元，维持“增持”评级。小摩认为，内地主要家电股上半年核心业务收入增长均逾20%，虽然今年第四季由于比较基数较高，增速或会较慢，但预期明年行业仍有多个带动收入强劲增长的因素，包括雪柜及洗衣机有强劲产品替代周期，以及平均单价上升等。
大摩：中车时代电气下半年需求可望回升 评级“增持”
中车时代电气(03898.HK)
摩根士丹利发表技术研究报告，预计中车时代电气(03898)股价未来60天将跑赢大市，发生此情况的概率约70%至80%。该行维持对其“增持”投资评级及目标价56元，此按现金流折现率作估值。该行称，中车时代电气今年以来股价跑输国企指数约13%，主要是公司上半年核心盈利同比下跌5.5%，但相信下半年需求可望回升，可支持公司纯利表现，预计其今年下半年可同比增长31%。
小摩：LME降费对港交所盈利影响有限 维持“增持”
港交所(00388.HK)
摩根大通发表研究报告称，港交所(00388)旗下伦敦金属交易所(LME)将会下调交易征费，在最坏情况下，对港交所盈利影响可高达3至4%。但由于港交所股价自8月初以来已调整约8%，预计再跌空间不大，维持对其“增持”评级，目标价230元，预计业绩会受惠于亚洲地区交易量。该行认为，LME减费对港交所盈利负面影响不大，整体业务趋势不变。摩通表示，LME短期交易合约价格平均下调50%，中期交易合约价格亦有所下调。不过，上述影响可部分被成交量增加以及场外交易合约所征收的费用所抵销。如果交易费下调促使交易量增加10%，则收入及每股盈利的影响将会减少至1.9%及2.9%。
野村升融创目标价至32元 评级「买入」
融创(01918.HK)
野村发表研究报告，指融创(01918.HK) 今年下半年可售资源达4,400亿人民币，当中约500亿人民币来自万达项目，而公司仅将销售目标定於2,000亿人民币，销售率相当於46%。展望2018年，公司可售资源达7,000亿人民币，当中800亿人民币来自万达项目，该行预期公司明年销售至少可达4,000亿人民币，销售率相当於57%，与2015年及2016分别60%及72%比较相对审慎。野村预期融创强劲的物业销售(2016至2018年分别录得1,510亿、3,000亿及4,000亿人民币)将陆续入帐；13个万达项目今年起将开始为收入提供贡献；加上今年起有机会采用HKFRS15会计准则，预计公司2017至2019年盈利将大幅上升。该行将融创目标价由26.26元升至32元，维持「买入」评级。
大和升玖纸目标价至20元 评级「买入」
玖纸(02689.HK)
大和发表报告指，相信玖纸(02689.HK) 2018年度首个财季将会是历史中最强的一个季度，随着本地旧瓦楞纸箱(OCC)供应短缺，加上迎来包装纸旺季，近期箱板原纸价格升幅高於原先预期。该行调查发现9月应是玖纸历来盈利能力最高之一个月。加上人民币升值及国内外OCC价格分歧等利好因素，目标价自12.5元上调至20元，维持「买入」评级。目前该行对玖纸2017-2019年盈利预测高於市场8%-23%。
大和升中国燃气目标价至24元 维持「买入」评级
中国燃气(00384.HK)
大和发表研究报告，指4月至6月中国燃气(00384.HK) 已为32万户农村用户提供燃气接驳，接近其2018财年指引85万户的约40%，加上7月至8月公司加快农村接驳，故预期2018财年其农村连接量或可达100万户。考虑到9月及10月接驳步伐或加快，该行将2018财年住宅用户连接数量预测上调至365万户，较公司指引高出15万户，另外该行亦将其2018至2019财年新住宅用户连接数量预测上调1%至7%。大和指出，虽然今年4月至6月为淡季，但公司燃气销售仍按年升26%，预期受今年同期低基数效应影响，2018上半财年持续业务盈利可按年增长50%。大和维持公司「买入」评级，以贴现现金流计，目标价由18.8元上调至24元，并将2018至2020财年每股盈测上调1%至5%。
大和：上调恒基地产目标价至63.5元 维持“买入”
恒基地产(00012.HK)
大和资本上调恒基地产(00012)目标价9%，由58元调高至63.5元，维持“买入”评级。该行认为，恒地长期以来在农地的投资将步入收成期，若政府以更务实及合作的态度处理房屋政策，恒地可望受惠。大和将恒地每股资产净值由2017底预期每股82.8元，上调至2018年底估计达每股90.2元，主要反映未来两年物业销售价格，而恒地的农地仍以成本价计算。
高盛：料内地至2026年证券行业收入达1,200亿美元，“买入”中金、华泰及国泰君安
中金(03908.HK)、华泰(06886.HK)、国泰君安(02611.HK)
高盛发表研究报告，指内地金融市场虽然是环球第二大的市场，惟监管较多、散户主导，及金融产品种类较少，并主要以银行股为主，相信未来需有革命性的改变才可追上美国等的成熟市场。 该行指，近期国内已迎接多项的改变，包括A股纳入MSCI新兴市场指数、债券通、沪深港通等，相信未来会有更多的变革，并为券商提供机会，推算至2026年，行业的总收入可达1,200亿美元，而目前为500亿美元。 该行又指，因应国际化的进程，更多外地投资者将参与国内的金融市场，及会有更多收购项目进行，内地需要制定更完善及有效的市场机制。该行认为经纪商业务模式和监管环境立场的逐渐转变，将会支持未来十年行业迅速整合。该行看好一些杠杆业务及客户规模较多、具发展品牌及针对特定客户群的公司，予三间券商“买入”评级，包括中金(03908.HK)、华泰(06886.HK)及国泰君安(02611.HK)。
麦格理料华润水泥今年纯利可倍升 重申「跑赢大市」评级
华润水泥(01313.HK)
麦格理发表报告表示，华润水泥(01313.HK) 发盈喜预计今年首九个月盈利将较2016年同期8.38亿元显着增加，虽然公司并无披露具体增幅预期，但按该行对华润水泥基本情境预测，料其今年纯利可倍升至39亿元，相信市场同对其全年纯利约32亿元预测或有上调机会。该行指，从华润水泥发首三季业绩盈喜，确认对其为该行水泥股首选股的看法，认为公司在华南地区的销售组合具韧性，其现价仅及预测今年市盈率8倍，较同业安徽海螺水泥(00914.HK) 的13倍水平折让39%。该行重申予其「跑赢大市」评级及目标价6.59元。麦格理认为，华润水泥目前估值仍未反映其持续改善的盈利前景，以及去杠杆情况，料公司资产负债表可续转强。
麦格理升统一目标价至8.4元 评级「跑赢大市」
统一(00220.HK)
麦格理发表报告指，相信统一(00220.HK) 在经过今年第二季的强劲表现後，下半年表现稳固，估计纯利约3.57亿元人民币，对比去年下半年为录得1.68亿人民币亏损。该行相信，因天气较为炎热，统一饮品业务的收入在今年下半年会见复苏。其中，即饮茶类(RTD Tea)收入预期可有30%的反弹。而果汁类饮品收入亦有望结束自2015年下半年以来的下跌，重新录得8%的按年增长。该行对统一在产品创新方面仍有信心，并预期集团碳酸饮料、冰柠檬茶等新产品可吸引更多顾客。即食面业务方面，麦格理认为旧产品的销售转趋稳定，高端产品亦有健康增长，有信心该业务近期的收入可有中至高单位数增长。麦格理分别上调统一今明两年盈利预测7.2%及13.1%。目标价由6.9元升至8.4元，评级为「跑赢大市」。
金利丰证券：前景向好 荐信义玻璃
信义玻璃(00868.HK)
买入价︰8.1 元
目标价：8.8 元
止蚀位︰7.7 元
信义玻璃(868)主要从事生产和销售浮法玻璃、汽 车玻璃和建筑玻璃，料受惠行业整合。集团位于马来 西亚马六甲的第一期项目，第一条浮法玻璃生产线和 一条低辐射镀膜玻璃生产线，已于今年 1 月开始投 产。另外，集团正在建设两条浮法玻璃生产线，作为 于马六甲的第二期项目。随著当地产能进一步释放， 有望得益于优惠进口税务待遇，以及更短运输距离， 有助集团吸纳东盟客户，亦有利于南亚客户。截至今年上半年，集团纯利按年升 19.49%至 16.36 亿元，每股盈利 41.64 仙。期内，总销售额 66.77 亿 元，按年增加 13.5%。期内，浮法玻璃的分部销售收 益按年上升 35.3% 至 36.19 亿 元 ， 佔 总 收 入 的 54.2%。由于售价上涨和生产效率提高，浮法玻璃的 毛利率由 2016 年的 22.3%大幅提升至今年上半年的 30.1%，亦带动整体毛利率按年上升 1.7 个百分点至 36.4%。期末，经营业务所得现金流入淨额按年少 8.56 亿元至 6.07 亿元，拥有现金及银行结馀为 14.42 亿元，财务稳健。淨资本负债比率为 41.6%。
金利丰证券：前景向好 荐天韵国际
天韵国际(06836.HK)
买入价︰1 元
目标价：1.3 元
止蚀位：0.9 元
天韵国际(6836)主要从事生产及销售包装于金属 罐、塑料杯及玻璃瓶的加工水果产品及新鲜水果买 卖。加工水果产品以原厂委託製造代工(OEM)销 售及自家品牌的方式出售。截至今年 6 月底止半年， OEM 及自家品牌业务分别佔集团总收益的 45.5%及 40.4%。总收益按年增长 11.6%至 3.43 亿元(人民 币，下同) ，其中自家品牌业务的收入上升 53.9%至 1.39 亿元。纯利按年减少 15.1%至 5,234.6 万元，整 体毛利率按年下跌 3.6 个百分点至 27%。期内，集团录得来自线上销售已超越 2016 年全年的 线上销售收入，升至 3,250 万元，约佔加工水果产品 回顾期内总收入的 11%。传统线下销售渠道仍然较为 成熟，分销商数目增至 160 个；目前已进入香港及澳 门市场，先后登陆超过 1,300 间销售网点。集团不断 完善生产设施以提高生产效率和产量，现已完成 1 号 和 2 号生产车间的生产线改造，进一步提升生产自动 化水平和效率，而 3 号和 4 号生产车间亦已经于去年 正式投产，集团亦在积极推动 5 号和 6 号生产车间的 设计工作。期内，集团设计产能达到每年 84,000 吨。(中金在线港股综合中金在线香港、智通财经、阿斯达克、格隆汇)
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蒙牛乳业(02319.HK)
摩根士丹利发表报告表示，近期透过对市场及行业渠道了解，基於中国奶业领导公司具有稳健策略及营运环境，相信相关公司可持续保持增长，决定上调对蒙牛乳业(02319.HK) 投资评级，由原来「与大市同步」升至「增持」，同时上调对其目标价，由原来14.6元升至24元，此相当预测明年市盈率24倍。该行指，蒙牛及同业伊利股份(600887.SH)自今年8月以来股价各累升30%及13%，相信是市场对两公司上半年业绩感正面，相信两公司执行及产品策略可推动盈利增长。大摩表示，蒙牛现价仅预测明年市盈率19倍、市盈增长率1.1倍，对比本港上市的其他日常消费品股平均市盈率22倍(市盈增长率1.4倍)为低，相信蒙牛管理层的执行策略，可支持其销售呈结构性的改善，毛利率亦可望扩张。该行估计，蒙牛於预测2017年至2019年核心盈利复合增长率达17%。
小摩：上调海尔电器目标价至23元 维持“增持”评级
海尔电器(01169.HK)
摩根大通调高海尔电器(01169)目标价，由22.6元上调至23元，维持“增持”评级。小摩认为，内地主要家电股上半年核心业务收入增长均逾20%，虽然今年第四季由于比较基数较高，增速或会较慢，但预期明年行业仍有多个带动收入强劲增长的因素，包括雪柜及洗衣机有强劲产品替代周期，以及平均单价上升等。
大摩：中车时代电气下半年需求可望回升 评级“增持”
中车时代电气(03898.HK)
摩根士丹利发表技术研究报告，预计中车时代电气(03898)股价未来60天将跑赢大市，发生此情况的概率约70%至80%。该行维持对其“增持”投资评级及目标价56元，此按现金流折现率作估值。该行称，中车时代电气今年以来股价跑输国企指数约13%，主要是公司上半年核心盈利同比下跌5.5%，但相信下半年需求可望回升，可支持公司纯利表现，预计其今年下半年可同比增长31%。
小摩：LME降费对港交所盈利影响有限 维持“增持”
港交所(00388.HK)
摩根大通发表研究报告称，港交所(00388)旗下伦敦金属交易所(LME)将会下调交易征费，在最坏情况下，对港交所盈利影响可高达3至4%。但由于港交所股价自8月初以来已调整约8%，预计再跌空间不大，维持对其“增持”评级，目标价230元，预计业绩会受惠于亚洲地区交易量。该行认为，LME减费对港交所盈利负面影响不大，整体业务趋势不变。摩通表示，LME短期交易合约价格平均下调50%，中期交易合约价格亦有所下调。不过，上述影响可部分被成交量增加以及场外交易合约所征收的费用所抵销。如果交易费下调促使交易量增加10%，则收入及每股盈利的影响将会减少至1.9%及2.9%。
野村升融创目标价至32元 评级「买入」
融创(01918.HK)
野村发表研究报告，指融创(01918.HK) 今年下半年可售资源达4,400亿人民币，当中约500亿人民币来自万达项目，而公司仅将销售目标定於2,000亿人民币，销售率相当於46%。展望2018年，公司可售资源达7,000亿人民币，当中800亿人民币来自万达项目，该行预期公司明年销售至少可达4,000亿人民币，销售率相当於57%，与2015年及2016分别60%及72%比较相对审慎。野村预期融创强劲的物业销售(2016至2018年分别录得1,510亿、3,000亿及4,000亿人民币)将陆续入帐；13个万达项目今年起将开始为收入提供贡献；加上今年起有机会采用HKFRS15会计准则，预计公司2017至2019年盈利将大幅上升。该行将融创目标价由26.26元升至32元，维持「买入」评级。
大和升玖纸目标价至20元 评级「买入」
玖纸(02689.HK)
大和发表报告指，相信玖纸(02689.HK) 2018年度首个财季将会是历史中最强的一个季度，随着本地旧瓦楞纸箱(OCC)供应短缺，加上迎来包装纸旺季，近期箱板原纸价格升幅高於原先预期。该行调查发现9月应是玖纸历来盈利能力最高之一个月。加上人民币升值及国内外OCC价格分歧等利好因素，目标价自12.5元上调至20元，维持「买入」评级。目前该行对玖纸2017-2019年盈利预测高於市场8%-23%。
大和升中国燃气目标价至24元 维持「买入」评级
中国燃气(00384.HK)
大和发表研究报告，指4月至6月中国燃气(00384.HK) 已为32万户农村用户提供燃气接驳，接近其2018财年指引85万户的约40%，加上7月至8月公司加快农村接驳，故预期2018财年其农村连接量或可达100万户。考虑到9月及10月接驳步伐或加快，该行将2018财年住宅用户连接数量预测上调至365万户，较公司指引高出15万户，另外该行亦将其2018至2019财年新住宅用户连接数量预测上调1%至7%。大和指出，虽然今年4月至6月为淡季，但公司燃气销售仍按年升26%，预期受今年同期低基数效应影响，2018上半财年持续业务盈利可按年增长50%。大和维持公司「买入」评级，以贴现现金流计，目标价由18.8元上调至24元，并将2018至2020财年每股盈测上调1%至5%。
大和：上调恒基地产目标价至63.5元 维持“买入”
恒基地产(00012.HK)
大和资本上调恒基地产(00012)目标价9%，由58元调高至63.5元，维持“买入”评级。该行认为，恒地长期以来在农地的投资将步入收成期，若政府以更务实及合作的态度处理房屋政策，恒地可望受惠。大和将恒地每股资产净值由2017底预期每股82.8元，上调至2018年底估计达每股90.2元，主要反映未来两年物业销售价格，而恒地的农地仍以成本价计算。
高盛：料内地至2026年证券行业收入达1,200亿美元，“买入”中金、华泰及国泰君安
中金(03908.HK)、华泰(06886.HK)、国泰君安(02611.HK)
高盛发表研究报告，指内地金融市场虽然是环球第二大的市场，惟监管较多、散户主导，及金融产品种类较少，并主要以银行股为主，相信未来需有革命性的改变才可追上美国等的成熟市场。 该行指，近期国内已迎接多项的改变，包括A股纳入MSCI新兴市场指数、债券通、沪深港通等，相信未来会有更多的变革，并为券商提供机会，推算至2026年，行业的总收入可达1,200亿美元，而目前为500亿美元。 该行又指，因应国际化的进程，更多外地投资者将参与国内的金融市场，及会有更多收购项目进行，内地需要制定更完善及有效的市场机制。该行认为经纪商业务模式和监管环境立场的逐渐转变，将会支持未来十年行业迅速整合。该行看好一些杠杆业务及客户规模较多、具发展品牌及针对特定客户群的公司，予三间券商“买入”评级，包括中金(03908.HK)、华泰(06886.HK)及国泰君安(02611.HK)。
麦格理料华润水泥今年纯利可倍升 重申「跑赢大市」评级
华润水泥(01313.HK)
麦格理发表报告表示，华润水泥(01313.HK) 发盈喜预计今年首九个月盈利将较2016年同期8.38亿元显着增加，虽然公司并无披露具体增幅预期，但按该行对华润水泥基本情境预测，料其今年纯利可倍升至39亿元，相信市场同对其全年纯利约32亿元预测或有上调机会。该行指，从华润水泥发首三季业绩盈喜，确认对其为该行水泥股首选股的看法，认为公司在华南地区的销售组合具韧性，其现价仅及预测今年市盈率8倍，较同业安徽海螺水泥(00914.HK) 的13倍水平折让39%。该行重申予其「跑赢大市」评级及目标价6.59元。麦格理认为，华润水泥目前估值仍未反映其持续改善的盈利前景，以及去杠杆情况，料公司资产负债表可续转强。
麦格理升统一目标价至8.4元 评级「跑赢大市」
统一(00220.HK)
麦格理发表报告指，相信统一(00220.HK) 在经过今年第二季的强劲表现後，下半年表现稳固，估计纯利约3.57亿元人民币，对比去年下半年为录得1.68亿人民币亏损。该行相信，因天气较为炎热，统一饮品业务的收入在今年下半年会见复苏。其中，即饮茶类(RTD Tea)收入预期可有30%的反弹。而果汁类饮品收入亦有望结束自2015年下半年以来的下跌，重新录得8%的按年增长。该行对统一在产品创新方面仍有信心，并预期集团碳酸饮料、冰柠檬茶等新产品可吸引更多顾客。即食面业务方面，麦格理认为旧产品的销售转趋稳定，高端产品亦有健康增长，有信心该业务近期的收入可有中至高单位数增长。麦格理分别上调统一今明两年盈利预测7.2%及13.1%。目标价由6.9元升至8.4元，评级为「跑赢大市」。
金利丰证券：前景向好 荐信义玻璃
信义玻璃(00868.HK)
买入价︰8.1 元
目标价：8.8 元
止蚀位︰7.7 元
信义玻璃(868)主要从事生产和销售浮法玻璃、汽 车玻璃和建筑玻璃，料受惠行业整合。集团位于马来 西亚马六甲的第一期项目，第一条浮法玻璃生产线和 一条低辐射镀膜玻璃生产线，已于今年 1 月开始投 产。另外，集团正在建设两条浮法玻璃生产线，作为 于马六甲的第二期项目。随著当地产能进一步释放， 有望得益于优惠进口税务待遇，以及更短运输距离， 有助集团吸纳东盟客户，亦有利于南亚客户。截至今年上半年，集团纯利按年升 19.49%至 16.36 亿元，每股盈利 41.64 仙。期内，总销售额 66.77 亿 元，按年增加 13.5%。期内，浮法玻璃的分部销售收 益按年上升 35.3% 至 36.19 亿 元 ， 佔 总 收 入 的 54.2%。由于售价上涨和生产效率提高，浮法玻璃的 毛利率由 2016 年的 22.3%大幅提升至今年上半年的 30.1%，亦带动整体毛利率按年上升 1.7 个百分点至 36.4%。期末，经营业务所得现金流入淨额按年少 8.56 亿元至 6.07 亿元，拥有现金及银行结馀为 14.42 亿元，财务稳健。淨资本负债比率为 41.6%。
金利丰证券：前景向好 荐天韵国际
天韵国际(06836.HK)
买入价︰1 元
目标价：1.3 元
止蚀位：0.9 元
天韵国际(6836)主要从事生产及销售包装于金属 罐、塑料杯及玻璃瓶的加工水果产品及新鲜水果买 卖。加工水果产品以原厂委託製造代工(OEM)销 售及自家品牌的方式出售。截至今年 6 月底止半年， OEM 及自家品牌业务分别佔集团总收益的 45.5%及 40.4%。总收益按年增长 11.6%至 3.43 亿元(人民 币，下同) ，其中自家品牌业务的收入上升 53.9%至 1.39 亿元。纯利按年减少 15.1%至 5,234.6 万元，整 体毛利率按年下跌 3.6 个百分点至 27%。期内，集团录得来自线上销售已超越 2016 年全年的 线上销售收入，升至 3,250 万元，约佔加工水果产品 回顾期内总收入的 11%。传统线下销售渠道仍然较为 成熟，分销商数目增至 160 个；目前已进入香港及澳 门市场，先后登陆超过 1,300 间销售网点。集团不断 完善生产设施以提高生产效率和产量，现已完成 1 号 和 2 号生产车间的生产线改造，进一步提升生产自动 化水平和效率，而 3 号和 4 号生产车间亦已经于去年 正式投产，集团亦在积极推动 5 号和 6 号生产车间的 设计工作。期内，集团设计产能达到每年 84,000 吨。(中金在线港股综合中金在线香港、智通财经、阿斯达克、格隆汇)
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