今日专家重磅推荐3大港股 受惠国策产销看好
新增合同额劲增 中交建估值吸引
中交建(1800) 的股价在过去一个月、三个月及六个月分别跑输国企指数达5.7%, 5.8%及13.9%。本行认为股价落后大市的主要原因是中国的固定资产投资放缓所致。中国的固定资产投资在2015年增长10.0%，在2016年增长8.1%，但今年首八个月按年增长只有7.8%。然而，鑑于上半年新增合同金额增长强劲，现价估值偏低，以及中国的「一带一路」政策继续执行，本行继续对中交建持正面看法。
作为回顾，中交建今年上半年的收入和盈利，分别为1,893亿元(人民币，下同)和78.68亿元，按年升3.8%和8.4%。毛利率由去年上半年的12.1%，上升至今年上半年的13.4%。截至2017年6月30日，公司的未完成订单较去年底增加20.9%至1.33万亿元，足够确保公司未来两年在收入持续增长。
海外订单佔比升至32%
中交建热衷于拓展其海外业务。2016年来自海外的新增合同金额按年升43.2%至2,238亿元，佔公司新增合同金额的30.6%，而于2015年和2014年的佔比则分别为24.0%和21.6%。管理层预期公司的海外业务将在未来数年快速增长，并将于2020年佔公司该年新订单约50%。在2017年上半年，公司的新增合同金额按年大增52.2%至4,312亿元，当中海外业务佔比上升至32.5%。本行认为公司在2017年完成新增合同目标9,000亿元人民币的机会极高，相当于按年增长23.2%。
今年上半年强劲的新增合同反映着公司的海外声誉良好，并在国际市场有竞争力。其业务性质相似的同业如中铁建(1186)和中国中铁(0390)的新增合同金额，在2017年上半年分别录得只有46.9%和34.5%的按年升幅。
本行相信海外业务的扩张将成为公司长远盈利的主要增长因素。公司在海外市场的表现一直强于中国中铁及中国铁建，并已经成为实施「一带一路」政策战略的一个主要推动者。根据彭博预测，市场预计中交建的收入和盈利将在2017分别增长7%和11%至4,620亿元人民币和191亿元。由于公司今年新增合同额目标相当进取，本行认为市场预测的盈利过于保守。公司现价相当于7.2倍2017年市盈率，估值对长线投资者有吸引力。我们因而维持买入中交建，6个月目标价则根据9.0倍2017年市盈率设定为12.5港元(昨天收市10元)。
产销续看好 重汽强势依然
美联储将公佈缩减资产负债表计划前夕，美股再创新高，带动昨日港股上扬，全日波幅在136点，最后保持上升76点或0.27%，收报28,128点，成交970亿元。市传内地最快明年准外企独资建立电动车业务，刺激汽车股全线走高，而主要业务为专营研发及製造重型卡车及有关主要总成及零部件的中国重汽(3808)，昨日亦一度触及2010年1月初以来高位阻力的10.96元，收市报10.86元，仍升0.24元或2.26%，走势强横。
国策利好 增长潜力佳
重汽近期缓步走高，相信与政策面利好不无关係。事实上，中央自去年第四季起实施限载政策，重卡总重量限值下降10%至15%，货运公司需购置更多重卡，维持同等的运货量，令重卡产销需求劲增，而全国多地近月也实行所有製造、进口、销售和注册登记的重型柴油车，须符合国五升降车标准要求，并禁止国四重型柴油车上牌，亦刺激激重卡换车需求，成为重汽备受追捧的诱因。业绩方面，集团主营重卡、轻卡及发动机业务，半年收入按年大升74%至266亿元(人民币，下同)，纯利升4.7倍至14亿元，优于盈利预告中增长4倍指引。
上半年卡车销售增54%
重汽业绩增长强劲，主因其卡车销售价量齐升，期内共销售12.9万辆卡车，按年增长54%；集团同时受惠产品结构优化，高端产品佔比增加，中期毛利率达18.2%，按年增长1.4个百分点。值得留意的是，重汽持股63.78%的A股子公司重汽济南卡车(000951.SZ)，较早前公佈的7月及8月份销售数据显示，其重卡销量分别按年增长1.1倍及1.03倍，首8个月累计销售近9万辆重型卡车，较去年同期4.85万辆大幅增长85%，出现澹季不澹的情况。
另一方面，集团于2009年引入德国知名卡车生产商MAN(曼)作为战略股东，持有重汽25%股权，并获授权引入曼的独家发动机以及零件技术于重汽自家产品中，亦令集团较同业拥有竞争优势。受惠于国策推动下，重汽未来增长动力续可乐观，在资金续倾向流入强势股下，破顶后的上升空间仍可看好，上望目标为上市以来高位的12.58港元。
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混改引入资金人才
细价股炒风正盛，投资者不妨留意萬隆控股(00030.HK)，集团早前以每股0.22元向云南白药控股(000538.SZ)配售9.08亿股新股，相当于扩大后已发行股本约16.7%。配售价较最后收市价0.265元折让约17%，集资淨额约1.99亿元，当中7,000万元用于个人护理产品业务、7,000万元用于放债业务、3,000万元用于发展贸易业务，馀额则用于一般营运资金。
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云南白药本身已属内地老字号医药品牌，早于今年初，其子公司云南白药清逸堂已经与萬隆合组云南白药清逸堂香港公司，主要将清逸堂的个人护理产品打入东盟市场。事实上，云南白药本身具有混改概念，早前控股股东白药控股引入两家战略投资新华都和鱼跃科技，增资达到300亿元人民币。是次混改的目的，就是为云南白药引入具有活力的管理团队，带动云南白药这个品牌再次腾飞。
健康产品增长强劲
萬隆控股属于云南白药首家海外旗舰公司，因而担当了为云南白药走出去的一个重要平台。云南白药近年积极开拓健康产品市场，并开发多种个人护理产品，包括牙膏(云南白药系列)、洗头水(养元青系列)和卫生巾(清逸堂系列)等。去年云南白药来自健康产品事业部的收入达到37.57亿元人民币，此部份过去五年平均複合年增长率达25.5%，成为业绩主要增长动力。
由此可见，萬隆控股今次泊上这个大码头之后，刚好食正云南白药健康产品的增长大浪。自从萬隆正式引入云南白药为大股东后，股份成交相当活跃，昨天成交金额亦高达3.5亿元，幕后诚意十足。技术上，投资者可于现价买入，中线先以2015年港股大时代高位0.5元作目标，潜在升幅约45%。(综合中金在线港股、文汇报)
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中交建(1800) 的股价在过去一个月、三个月及六个月分别跑输国企指数达5.7%, 5.8%及13.9%。本行认为股价落后大市的主要原因是中国的固定资产投资放缓所致。中国的固定资产投资在2015年增长10.0%，在2016年增长8.1%，但今年首八个月按年增长只有7.8%。然而，鑑于上半年新增合同金额增长强劲，现价估值偏低，以及中国的「一带一路」政策继续执行，本行继续对中交建持正面看法。
作为回顾，中交建今年上半年的收入和盈利，分别为1,893亿元(人民币，下同)和78.68亿元，按年升3.8%和8.4%。毛利率由去年上半年的12.1%，上升至今年上半年的13.4%。截至2017年6月30日，公司的未完成订单较去年底增加20.9%至1.33万亿元，足够确保公司未来两年在收入持续增长。
海外订单佔比升至32%
中交建热衷于拓展其海外业务。2016年来自海外的新增合同金额按年升43.2%至2,238亿元，佔公司新增合同金额的30.6%，而于2015年和2014年的佔比则分别为24.0%和21.6%。管理层预期公司的海外业务将在未来数年快速增长，并将于2020年佔公司该年新订单约50%。在2017年上半年，公司的新增合同金额按年大增52.2%至4,312亿元，当中海外业务佔比上升至32.5%。本行认为公司在2017年完成新增合同目标9,000亿元人民币的机会极高，相当于按年增长23.2%。
今年上半年强劲的新增合同反映着公司的海外声誉良好，并在国际市场有竞争力。其业务性质相似的同业如中铁建(1186)和中国中铁(0390)的新增合同金额，在2017年上半年分别录得只有46.9%和34.5%的按年升幅。
本行相信海外业务的扩张将成为公司长远盈利的主要增长因素。公司在海外市场的表现一直强于中国中铁及中国铁建，并已经成为实施「一带一路」政策战略的一个主要推动者。根据彭博预测，市场预计中交建的收入和盈利将在2017分别增长7%和11%至4,620亿元人民币和191亿元。由于公司今年新增合同额目标相当进取，本行认为市场预测的盈利过于保守。公司现价相当于7.2倍2017年市盈率，估值对长线投资者有吸引力。我们因而维持买入中交建，6个月目标价则根据9.0倍2017年市盈率设定为12.5港元(昨天收市10元)。
产销续看好 重汽强势依然
美联储将公佈缩减资产负债表计划前夕，美股再创新高，带动昨日港股上扬，全日波幅在136点，最后保持上升76点或0.27%，收报28,128点，成交970亿元。市传内地最快明年准外企独资建立电动车业务，刺激汽车股全线走高，而主要业务为专营研发及製造重型卡车及有关主要总成及零部件的中国重汽(3808)，昨日亦一度触及2010年1月初以来高位阻力的10.96元，收市报10.86元，仍升0.24元或2.26%，走势强横。
国策利好 增长潜力佳
重汽近期缓步走高，相信与政策面利好不无关係。事实上，中央自去年第四季起实施限载政策，重卡总重量限值下降10%至15%，货运公司需购置更多重卡，维持同等的运货量，令重卡产销需求劲增，而全国多地近月也实行所有製造、进口、销售和注册登记的重型柴油车，须符合国五升降车标准要求，并禁止国四重型柴油车上牌，亦刺激激重卡换车需求，成为重汽备受追捧的诱因。业绩方面，集团主营重卡、轻卡及发动机业务，半年收入按年大升74%至266亿元(人民币，下同)，纯利升4.7倍至14亿元，优于盈利预告中增长4倍指引。
上半年卡车销售增54%
重汽业绩增长强劲，主因其卡车销售价量齐升，期内共销售12.9万辆卡车，按年增长54%；集团同时受惠产品结构优化，高端产品佔比增加，中期毛利率达18.2%，按年增长1.4个百分点。值得留意的是，重汽持股63.78%的A股子公司重汽济南卡车(000951.SZ)，较早前公佈的7月及8月份销售数据显示，其重卡销量分别按年增长1.1倍及1.03倍，首8个月累计销售近9万辆重型卡车，较去年同期4.85万辆大幅增长85%，出现澹季不澹的情况。
另一方面，集团于2009年引入德国知名卡车生产商MAN(曼)作为战略股东，持有重汽25%股权，并获授权引入曼的独家发动机以及零件技术于重汽自家产品中，亦令集团较同业拥有竞争优势。受惠于国策推动下，重汽未来增长动力续可乐观，在资金续倾向流入强势股下，破顶后的上升空间仍可看好，上望目标为上市以来高位的12.58港元。
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混改引入资金人才
细价股炒风正盛，投资者不妨留意萬隆控股(00030.HK)，集团早前以每股0.22元向云南白药控股(000538.SZ)配售9.08亿股新股，相当于扩大后已发行股本约16.7%。配售价较最后收市价0.265元折让约17%，集资淨额约1.99亿元，当中7,000万元用于个人护理产品业务、7,000万元用于放债业务、3,000万元用于发展贸易业务，馀额则用于一般营运资金。
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云南白药本身已属内地老字号医药品牌，早于今年初，其子公司云南白药清逸堂已经与萬隆合组云南白药清逸堂香港公司，主要将清逸堂的个人护理产品打入东盟市场。事实上，云南白药本身具有混改概念，早前控股股东白药控股引入两家战略投资新华都和鱼跃科技，增资达到300亿元人民币。是次混改的目的，就是为云南白药引入具有活力的管理团队，带动云南白药这个品牌再次腾飞。
健康产品增长强劲
萬隆控股属于云南白药首家海外旗舰公司，因而担当了为云南白药走出去的一个重要平台。云南白药近年积极开拓健康产品市场，并开发多种个人护理产品，包括牙膏(云南白药系列)、洗头水(养元青系列)和卫生巾(清逸堂系列)等。去年云南白药来自健康产品事业部的收入达到37.57亿元人民币，此部份过去五年平均複合年增长率达25.5%，成为业绩主要增长动力。
由此可见，萬隆控股今次泊上这个大码头之后，刚好食正云南白药健康产品的增长大浪。自从萬隆正式引入云南白药为大股东后，股份成交相当活跃，昨天成交金额亦高达3.5亿元，幕后诚意十足。技术上，投资者可于现价买入，中线先以2015年港股大时代高位0.5元作目标，潜在升幅约45%。(综合中金在线港股、文汇报)
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