今日机构重磅推荐9大港股 经营改善销售增强
大摩：招金矿业成本控制改善 维持增持
招金矿业(01818.HK)
摩根士丹利发表研究报告称，招金矿业(01818.HK)目标价由8.24港元下调至8.02港元，维持“增持”评级。大摩称，上调招金矿业2017-19年纯利预测41%、23%及15%，主要因上半年业绩达到优于预期的成本控制。该行表示，虽然招金矿业的产量下降，但公司的成本控制改善令毛利率提升59个百分点。而今年招金矿业下调销售及行政开支预测3%，以及预期今年新金价预测每盎司1263美元，早前是每盎司1245美元。大摩认为，招金矿业与金价的关联性接近90%，公司的毛利润89%来自黄金。
高盛将远洋地产纳入亚太区买入名单 目标价6.3元
远洋地产(03377.HK)
高盛发表研究报告，将远洋地产(03377.HK) 纳入亚太区买入名单，目标价6.3元，相当於今年底止预测每股资产净值(NAV)折让50%。该行相信公司经策略及结构调整後，包括分拆一些低质资产、控制开支、专注重点城市扩张等，指其增长重回正轨，资产负债表强劲，并成为主动发展商，拓展地产周边业务如长者屋及物业管理等，改善品牌及长远增长前景。该行指，在强劲销售资源支持下，预期公司9月至12月合约销售增长按年增34%，高於行业平均的17%，同时预期明年全年增长17%。公司上半年底止负债比率62%，高盛料公司持续增加土储，为明年更快增长铺路。
德银升龙光地产目标价至9.66元 评级「买入」
龙光地产(03380.HK)
德银发表研究报告，维持龙光地产(03380.HK) 「买入」评级，目标价由8.42元升至9.66元，因销售表现增强(2017至2018年销售预测调升7-10%)；平均售价上升带动毛利率及盈利能力上升(2017至2019年盈利预测上调5-7%)；及反映近期补充土储。该行指，龙光地产专注於大湾区及旧改项目，由於毛利率高企及销售复合年增长率达40%，相信股份继续有上升空间，预料公司可於2019年提早完成800亿元人民币的销售目标(管理层计划於2020年达成此目标)。德银表示，龙光地产股价自9月22日起调整20%，现价较NAV折让42%，预测市盈率6.6倍，股息率5-7%，估值较同业吸引。
中信建投：维持枫叶教育“买入”评级
新奥能源(02688.HK)
枫叶教育近期股价迅速上涨，我们就此与管理层进行了沟通。公司将于2017年11月29日公布2017财年业绩，我们预计净利润将同比增长39%至4.24亿元人民币，高于市场一致预期中位数12%。由于新学校的利用率相对较低，市场先前对公司潜在的毛利润率摊销有所担忧，但2017-18财年公司应该不会出现此类问题。就PPP模式下前三年盈利共享免税即将到期的顾虑，我们认为在并购扩张开始放缓之前(预计在2020年以后)，此类问题不会影响到公司的整体表现。公司昨日股价涨5.6%至8.63港币，与我们DCF模型的公允价值8.8港币非常接近。我们正在考虑修改目标价(之前目标价为7.9港币)，维持“买入”。公司2017财年的市盈率为27.1倍、2018年为23.4倍。我们仍看好公司的长期发展，但短期估值上升空间非常有限。
花旗升长江基建目标价至77元 评级「买入」
长江基建(01038.HK)
花旗发表报告表示，重申对长江基建(01038.HK) 「买入」评级，将目标价由75.5元上调至77元，此按现金流折现率作估值。该行指，考虑到长江基建(01038.HK) 收购加拿大家具设备公司Reliance及德国能源管理集团Ista等，将其2017至2019年净利预测各上调5%、7%及8%%，认为公司仍为香港公用股首选，而其并购行动亦能带动每股盈利表现，而电能(00006.HK) 派发特别息亦可为长建的并购带来资金支持。该行指，长建收购加拿大家具设备公司Reliance25%权益，料可贡献长建2017年净利润7,500万元，而2018年则可贡献2.23亿元。而长建收购了Ista的35%权益，料交易可分别贡献公司2017及2018年净利润1.2亿元及7.2亿元。花旗指出，截至今年上半年止长建净负债比率为49%，考虑到两单交易的资本开支、利息收入及公司在8月份发行了5亿美元的永续债，料到2017年底公司负债比率将会有所上升，至低於55%水平。
花旗：维持“买入”中国平安目标价72港元
中国平安(02318.HK)
该行表示，看好中国平安核心业务执行能力，而寿险业务正处于上升周期，加上金融科技范畴的创新，以及众安在线(06060.HK)保险成功上市，凸显中国平安估值更合理。
高盛：维持“买入”港交所关注铁矿石期货交易量
港交所(00388.HK)
高盛发表研究报告称，不认为港交所(00388.HK)的铁矿石期货交易推出初期，能跟新加坡交易所竞争。港交所公布，将在中国香港推出场内铁矿石期货交易，意味着将会跟新加坡交易所、芝加哥商业交易所，以及大连商品交易所竞争。该行认为，铁矿石是其中一类仍有渗透空间，也可做大交易市场的商品，推铁矿石期货是港交所将香港发展成商品交易中心的举措，但现阶段不认为港交所的交易合约能跟新加坡交易所竞争。高盛表示，仍会密切留意铁矿石期货11月推出后的交易量，维持“买入”评级，目标价250港元。
金利丰证券：前景向好 荐华润燃气
华润燃气(01193.HK)
买入价︰27 元
目标价︰31 元
止蚀位：25.8 元
中央为解决环境污染问题，因此使用清洁能源乃重要 方向。发改委早前公佈《加快推进天然气利用的意 见》 ，目标在 2020 年将天然气佔内地的一次性能源消 费结构中的佔比，提升至 10%左右，推进天然气的应 用。华润燃气(1193)主要从事下游城市燃气分销业 务，今年上半年，集团的燃气总销量 100.71 亿立方 米，按年上升 21.7%，优于同期行业燃气需求增速的 15.2%。期内，销售及分销气体燃料及相关产品的收 入，按年升 21%至 125.47 亿元。今年上半年，集团的营业额176.95亿元，按年上升 15%，纯利升8%至21.14亿元，主要由于工商业气量 的快速增长，以及新增居民接驳用户129万户，带动 接驳收入增加。不过，整体毛利率按年下跌3.3个百分 点至32.2%。期内，为扩充燃气营运斥资9.23亿元， 建设管道及相关设施。另外，集团6月获批淮与青岛 能源集团成立合营公司，分别持有49%及51%股权， 可留意有关业务发展。
金利丰证券：前景向好 荐中国通信服务
中国通信服务(00552.HK)
买入价︰3.9 元
目标价：4.4 元
止蚀位︰3.75 元
今年上半年，中国通信服务(552)的海外业务收入 实现 13.82 亿元(人民币，下同) ，按年下降 35.8%， 佔经营收入比重为 3.1%。虽然海外业务收入出现暂 时下降，但集团继续在非洲、中东积极储备以 FTTH、 教育网、电力网升级改造为代表的总包大项目， 「中非 共建非洲信息高速公路项目」在东非四国试点淮备工 作亦在推进过程中。预期海外业务前景不俗。上半年，集团坚持「CAPEX(国内电信运营商资本性 支出)与 OPEX(国内电信运营商经营性支出)」并 举，克服行业整体下降的挑战，保持经营基本面稳健。 期内，经营收入实现 448.88 亿元，按年增长 6.4%； 其中，核心业务收入达到 410.73 亿元，增长 12%。 纯利按年上升 5.9%至 14.69 亿元。经营收入当中， 电信基建服务收入佔 53.6%至 240.71 亿元，按年增 长 11%。其次佔收入 35.3%的业务流程外判服务收 入则按年少 1.7%至 158.64 亿元；馀下的收入来自应 用、内容及其他服务收入，录得 49.53 亿元，按年多 14%。上半年，整体毛利率下降趋势减缓，为 12.7%。 期末，现金结馀为 147.73 亿元，较去年底增加 14.49 亿元。自由现金流为 20.02 亿元。(中金在线港股综合中金在线香港、阿斯达克、格隆汇)
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招金矿业(01818.HK)
摩根士丹利发表研究报告称，招金矿业(01818.HK)目标价由8.24港元下调至8.02港元，维持“增持”评级。大摩称，上调招金矿业2017-19年纯利预测41%、23%及15%，主要因上半年业绩达到优于预期的成本控制。该行表示，虽然招金矿业的产量下降，但公司的成本控制改善令毛利率提升59个百分点。而今年招金矿业下调销售及行政开支预测3%，以及预期今年新金价预测每盎司1263美元，早前是每盎司1245美元。大摩认为，招金矿业与金价的关联性接近90%，公司的毛利润89%来自黄金。
高盛将远洋地产纳入亚太区买入名单 目标价6.3元
远洋地产(03377.HK)
高盛发表研究报告，将远洋地产(03377.HK) 纳入亚太区买入名单，目标价6.3元，相当於今年底止预测每股资产净值(NAV)折让50%。该行相信公司经策略及结构调整後，包括分拆一些低质资产、控制开支、专注重点城市扩张等，指其增长重回正轨，资产负债表强劲，并成为主动发展商，拓展地产周边业务如长者屋及物业管理等，改善品牌及长远增长前景。该行指，在强劲销售资源支持下，预期公司9月至12月合约销售增长按年增34%，高於行业平均的17%，同时预期明年全年增长17%。公司上半年底止负债比率62%，高盛料公司持续增加土储，为明年更快增长铺路。
德银升龙光地产目标价至9.66元 评级「买入」
龙光地产(03380.HK)
德银发表研究报告，维持龙光地产(03380.HK) 「买入」评级，目标价由8.42元升至9.66元，因销售表现增强(2017至2018年销售预测调升7-10%)；平均售价上升带动毛利率及盈利能力上升(2017至2019年盈利预测上调5-7%)；及反映近期补充土储。该行指，龙光地产专注於大湾区及旧改项目，由於毛利率高企及销售复合年增长率达40%，相信股份继续有上升空间，预料公司可於2019年提早完成800亿元人民币的销售目标(管理层计划於2020年达成此目标)。德银表示，龙光地产股价自9月22日起调整20%，现价较NAV折让42%，预测市盈率6.6倍，股息率5-7%，估值较同业吸引。
中信建投：维持枫叶教育“买入”评级
新奥能源(02688.HK)
枫叶教育近期股价迅速上涨，我们就此与管理层进行了沟通。公司将于2017年11月29日公布2017财年业绩，我们预计净利润将同比增长39%至4.24亿元人民币，高于市场一致预期中位数12%。由于新学校的利用率相对较低，市场先前对公司潜在的毛利润率摊销有所担忧，但2017-18财年公司应该不会出现此类问题。就PPP模式下前三年盈利共享免税即将到期的顾虑，我们认为在并购扩张开始放缓之前(预计在2020年以后)，此类问题不会影响到公司的整体表现。公司昨日股价涨5.6%至8.63港币，与我们DCF模型的公允价值8.8港币非常接近。我们正在考虑修改目标价(之前目标价为7.9港币)，维持“买入”。公司2017财年的市盈率为27.1倍、2018年为23.4倍。我们仍看好公司的长期发展，但短期估值上升空间非常有限。
花旗升长江基建目标价至77元 评级「买入」
长江基建(01038.HK)
花旗发表报告表示，重申对长江基建(01038.HK) 「买入」评级，将目标价由75.5元上调至77元，此按现金流折现率作估值。该行指，考虑到长江基建(01038.HK) 收购加拿大家具设备公司Reliance及德国能源管理集团Ista等，将其2017至2019年净利预测各上调5%、7%及8%%，认为公司仍为香港公用股首选，而其并购行动亦能带动每股盈利表现，而电能(00006.HK) 派发特别息亦可为长建的并购带来资金支持。该行指，长建收购加拿大家具设备公司Reliance25%权益，料可贡献长建2017年净利润7,500万元，而2018年则可贡献2.23亿元。而长建收购了Ista的35%权益，料交易可分别贡献公司2017及2018年净利润1.2亿元及7.2亿元。花旗指出，截至今年上半年止长建净负债比率为49%，考虑到两单交易的资本开支、利息收入及公司在8月份发行了5亿美元的永续债，料到2017年底公司负债比率将会有所上升，至低於55%水平。
花旗：维持“买入”中国平安目标价72港元
中国平安(02318.HK)
该行表示，看好中国平安核心业务执行能力，而寿险业务正处于上升周期，加上金融科技范畴的创新，以及众安在线(06060.HK)保险成功上市，凸显中国平安估值更合理。
高盛：维持“买入”港交所关注铁矿石期货交易量
港交所(00388.HK)
高盛发表研究报告称，不认为港交所(00388.HK)的铁矿石期货交易推出初期，能跟新加坡交易所竞争。港交所公布，将在中国香港推出场内铁矿石期货交易，意味着将会跟新加坡交易所、芝加哥商业交易所，以及大连商品交易所竞争。该行认为，铁矿石是其中一类仍有渗透空间，也可做大交易市场的商品，推铁矿石期货是港交所将香港发展成商品交易中心的举措，但现阶段不认为港交所的交易合约能跟新加坡交易所竞争。高盛表示，仍会密切留意铁矿石期货11月推出后的交易量，维持“买入”评级，目标价250港元。
金利丰证券：前景向好 荐华润燃气
华润燃气(01193.HK)
买入价︰27 元
目标价︰31 元
止蚀位：25.8 元
中央为解决环境污染问题，因此使用清洁能源乃重要 方向。发改委早前公佈《加快推进天然气利用的意 见》 ，目标在 2020 年将天然气佔内地的一次性能源消 费结构中的佔比，提升至 10%左右，推进天然气的应 用。华润燃气(1193)主要从事下游城市燃气分销业 务，今年上半年，集团的燃气总销量 100.71 亿立方 米，按年上升 21.7%，优于同期行业燃气需求增速的 15.2%。期内，销售及分销气体燃料及相关产品的收 入，按年升 21%至 125.47 亿元。今年上半年，集团的营业额176.95亿元，按年上升 15%，纯利升8%至21.14亿元，主要由于工商业气量 的快速增长，以及新增居民接驳用户129万户，带动 接驳收入增加。不过，整体毛利率按年下跌3.3个百分 点至32.2%。期内，为扩充燃气营运斥资9.23亿元， 建设管道及相关设施。另外，集团6月获批淮与青岛 能源集团成立合营公司，分别持有49%及51%股权， 可留意有关业务发展。
金利丰证券：前景向好 荐中国通信服务
中国通信服务(00552.HK)
买入价︰3.9 元
目标价：4.4 元
止蚀位︰3.75 元
今年上半年，中国通信服务(552)的海外业务收入 实现 13.82 亿元(人民币，下同) ，按年下降 35.8%， 佔经营收入比重为 3.1%。虽然海外业务收入出现暂 时下降，但集团继续在非洲、中东积极储备以 FTTH、 教育网、电力网升级改造为代表的总包大项目， 「中非 共建非洲信息高速公路项目」在东非四国试点淮备工 作亦在推进过程中。预期海外业务前景不俗。上半年，集团坚持「CAPEX(国内电信运营商资本性 支出)与 OPEX(国内电信运营商经营性支出)」并 举，克服行业整体下降的挑战，保持经营基本面稳健。 期内，经营收入实现 448.88 亿元，按年增长 6.4%； 其中，核心业务收入达到 410.73 亿元，增长 12%。 纯利按年上升 5.9%至 14.69 亿元。经营收入当中， 电信基建服务收入佔 53.6%至 240.71 亿元，按年增 长 11%。其次佔收入 35.3%的业务流程外判服务收 入则按年少 1.7%至 158.64 亿元；馀下的收入来自应 用、内容及其他服务收入，录得 49.53 亿元，按年多 14%。上半年，整体毛利率下降趋势减缓，为 12.7%。 期末，现金结馀为 147.73 亿元，较去年底增加 14.49 亿元。自由现金流为 20.02 亿元。(中金在线港股综合中金在线香港、阿斯达克、格隆汇)
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