今日专家重磅推荐3大港股 业绩复苏颇具潜力
陈晓光：布局租赁市场 万科企业具潜力
虽然内地持续加大调控楼市力度，包括收紧按揭贷款、限售等措施，导致全国商品住房销售进一步放缓，但同时亦积极推进「租购同权」政策，为房地产市场带来新发展机遇。本周笔者推介万科企业(2202)，因其为内地最大的房地产开发商，业绩增长理想，同时亦积极佈局房屋租赁市场，前景吸引，值得留意。
集团主要在中国从事开发、销售及管理物业。截至2017年9月底止首三季业绩，集团收入按年增长2.4%至1,137.3亿元(人民币，下同)，毛利率上升7.15个百分点至29.69%，股东应佔溢利按年增长34.2%至110.9亿元，表现抢眼。
新增项目多 租赁市场快速发展
期内，集团房地产销售面积按年增长33.8%至2,664.5万平方米，销售金额按年增长50.7%至3,961亿元。集团新增项目143个，按集团权益计算，规划建筑面积约2,099.5万平方米，其中三季度新增64个项目，规划建筑面积约1,115.7万平方米，增速明显加快，同时在建项目总建筑面积约4,393.6万平方米，可续支撑未来发展需求。
集团积极佈局城市配套服务，包括物业、物流、商业、长租公寓、冰雪度假等业务。去年4月份推出的房屋长期租赁项目「泊寓」目前已覆盖24个一线及二线城市，累计开业82个项目，开业约2.4万间，规模发展迅速。此外，今年10月份，集团发行首个CMBS产品，拓宽租赁项目融资渠道。据估算，未来十年内地租赁市场租金收入总价值超过3万亿元，市场前景广阔，集团有望抢得先机。
估值方面，以10月30日收市价28.1港元(下同)计，万科企业市盈率(P/E)和市账率(P/B)分别为11.51倍和2.35倍，考虑到增长前景，估值仍吸引。集团财务稳健，持有货币资金943.5亿元人民币(包含受限制资金)，远高于短期有息负债，加上租赁市场极具发展前景，建议投资者在27.0元附近买入，目标价35.0元，止蚀位24.0元。本栏逢周二刊出 (笔者为证监会持牌人士，并没持有上述股份)
香港名家：业绩炒复苏 蒙牛逆市强
现货月期指于昨日结算，港股走势颇见反覆，早市最多升211点，惟受内地A股急跌及内银、汽车股回吐影响，最后以全日低位的28,336点收市，倒跌103点或0.36%，成交增至1,038亿元。大市进一步走高的动力有所放缓，但观乎个别内需股波动市下走势尚佳，尤以乳业龙头股的蒙牛乳业(2319)最见突出，接近收市前曾抢上22元高位，收报21.85元，仍升0.6元或2.82%，成交增至3.02亿元，在股价逆市有势下，加上本身基本因素逐步改善，料将有利后市反覆寻顶。
蒙牛为内地乳製品龙头生产商之一，乳製品包括液态奶(如UHT奶、乳饮料及酸奶)、冰淇淋、奶粉及其他乳製品(如奶酪等)。截至今年6月底止，蒙牛中期纯利11.3亿元人民币，按年增4.7%，成功扭转了去年录得亏损的状态，加上毛利率按年提升至35.6%，亦引起市场重新关注。
值得一提的是，集团乳製品的年生产能力达900万吨，已连续9年入选荷兰合作银行发佈的「全球乳业20强」，并于今年首次进入前十，刷新在全球乳业排名成绩。蒙牛持续推进产供销一体化运作，对乳品质量有严格要求，在乳业需求持续增长下可望率先受惠。
推高端产品提升毛利率
另外，蒙牛持续整合及升级业务亦见成效，预期今年全球需求稳定将会刺激原料奶价格上升，而集团与旗下现代牧业(1117)的长期合作有助稳定原奶供应及价格。基于蒙牛在获得稳定的原奶供应外，亦不断优化产品组合，推出高端产品以提升毛利率，都是集团盈利前景备受看好之处。蒙牛採取多品牌营运策略，估计可以避免内部竞争，而其乳品质量亦持续改善，加上内地的「二胎政策」刺激出生率上升，料都有助推动奶製品的需求增加。
自从蒙牛派发完上半年成绩表后，大行遂纷纷推出唱好报告。大和报告预计，奶农及下游企业营运溢利将自今年下半年至2019年录得增长，该行上调蒙牛2018年至2019年每股盈利预测14%至15%，并将蒙牛评级自「跑赢大市」调至「买入」，目标价自20元上调至26元。就股价走势而言，蒙牛于10月9日创出23.1元的逾2年高位后，近期转入高位整固行情，在市场资金倾向流入龙头内需股建仓下，整固后料有力再展升途。
搜影大师：首三季业绩增长强劲 永达趁调整吸纳
首九个月纯利急升八成
今年汽车及汽车相关股份累积庞大升幅，短线回调成为投资者吸纳良机。今年走势凌厉的永達汽車(03669.HK)于上週四公佈截至9月底止首三季业绩，包括金融和保险代理服务之综合收入，按年增长19.4%至363.5亿元(人民币．下同)，纯利急升80.5%至10.6亿元，综合毛利率上升1.39个百分点至11.6%。
永達业绩增长强劲，主要受惠于各项指标齐齐录得双位数增长，例如首九个月乘用车销量及销售收入分别增长18.7%及18.2%，至11.9万辆及305.23亿元；售后服务收入则增长23.7%至48.7亿元；至于金融自营业务及金融与保险代理服务收入方面，升幅更分别达到1.6倍及33.7%，至2.25亿元及6.19亿元。从上述各项收益可见，永達的业务增长可说是相当全面。
汽车金融发展迅速
现时永達是宝马在内地的最大经销商，预计明年将会成为保时捷在内地的最大经销商。由于宝马及保时捷在内地销售增长强劲，相信永達今年整体收入与新车销量将会有双位数增长。另一方面，永達的汽车金融业务增长迅速，加上集团拥有互联网小额贷款、融资租赁和保险代理牌照，有助进一步发展汽车金融业务，对推动盈利大有帮助。
永達之前获得华泰证券唱好，目标价由16元(港元．下同)升至16.5元，投资评级维持「买入」；申银万国亦将永達目标价由14.2元升至16.4元，同样维持「买入」评级；至于中金则维持其看法不变，评级「买入」，目标价达到17元。从上述三间大行给予的目标价可见，永達现时潜在的升幅，由72.3%至78.6%不等，投资者可静候吸纳良机，中线持有回报相当吸引。(综合中金在线港股、文汇报)
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虽然内地持续加大调控楼市力度，包括收紧按揭贷款、限售等措施，导致全国商品住房销售进一步放缓，但同时亦积极推进「租购同权」政策，为房地产市场带来新发展机遇。本周笔者推介万科企业(2202)，因其为内地最大的房地产开发商，业绩增长理想，同时亦积极佈局房屋租赁市场，前景吸引，值得留意。
集团主要在中国从事开发、销售及管理物业。截至2017年9月底止首三季业绩，集团收入按年增长2.4%至1,137.3亿元(人民币，下同)，毛利率上升7.15个百分点至29.69%，股东应佔溢利按年增长34.2%至110.9亿元，表现抢眼。
新增项目多 租赁市场快速发展
期内，集团房地产销售面积按年增长33.8%至2,664.5万平方米，销售金额按年增长50.7%至3,961亿元。集团新增项目143个，按集团权益计算，规划建筑面积约2,099.5万平方米，其中三季度新增64个项目，规划建筑面积约1,115.7万平方米，增速明显加快，同时在建项目总建筑面积约4,393.6万平方米，可续支撑未来发展需求。
集团积极佈局城市配套服务，包括物业、物流、商业、长租公寓、冰雪度假等业务。去年4月份推出的房屋长期租赁项目「泊寓」目前已覆盖24个一线及二线城市，累计开业82个项目，开业约2.4万间，规模发展迅速。此外，今年10月份，集团发行首个CMBS产品，拓宽租赁项目融资渠道。据估算，未来十年内地租赁市场租金收入总价值超过3万亿元，市场前景广阔，集团有望抢得先机。
估值方面，以10月30日收市价28.1港元(下同)计，万科企业市盈率(P/E)和市账率(P/B)分别为11.51倍和2.35倍，考虑到增长前景，估值仍吸引。集团财务稳健，持有货币资金943.5亿元人民币(包含受限制资金)，远高于短期有息负债，加上租赁市场极具发展前景，建议投资者在27.0元附近买入，目标价35.0元，止蚀位24.0元。本栏逢周二刊出 (笔者为证监会持牌人士，并没持有上述股份)
香港名家：业绩炒复苏 蒙牛逆市强
现货月期指于昨日结算，港股走势颇见反覆，早市最多升211点，惟受内地A股急跌及内银、汽车股回吐影响，最后以全日低位的28,336点收市，倒跌103点或0.36%，成交增至1,038亿元。大市进一步走高的动力有所放缓，但观乎个别内需股波动市下走势尚佳，尤以乳业龙头股的蒙牛乳业(2319)最见突出，接近收市前曾抢上22元高位，收报21.85元，仍升0.6元或2.82%，成交增至3.02亿元，在股价逆市有势下，加上本身基本因素逐步改善，料将有利后市反覆寻顶。
蒙牛为内地乳製品龙头生产商之一，乳製品包括液态奶(如UHT奶、乳饮料及酸奶)、冰淇淋、奶粉及其他乳製品(如奶酪等)。截至今年6月底止，蒙牛中期纯利11.3亿元人民币，按年增4.7%，成功扭转了去年录得亏损的状态，加上毛利率按年提升至35.6%，亦引起市场重新关注。
值得一提的是，集团乳製品的年生产能力达900万吨，已连续9年入选荷兰合作银行发佈的「全球乳业20强」，并于今年首次进入前十，刷新在全球乳业排名成绩。蒙牛持续推进产供销一体化运作，对乳品质量有严格要求，在乳业需求持续增长下可望率先受惠。
推高端产品提升毛利率
另外，蒙牛持续整合及升级业务亦见成效，预期今年全球需求稳定将会刺激原料奶价格上升，而集团与旗下现代牧业(1117)的长期合作有助稳定原奶供应及价格。基于蒙牛在获得稳定的原奶供应外，亦不断优化产品组合，推出高端产品以提升毛利率，都是集团盈利前景备受看好之处。蒙牛採取多品牌营运策略，估计可以避免内部竞争，而其乳品质量亦持续改善，加上内地的「二胎政策」刺激出生率上升，料都有助推动奶製品的需求增加。
自从蒙牛派发完上半年成绩表后，大行遂纷纷推出唱好报告。大和报告预计，奶农及下游企业营运溢利将自今年下半年至2019年录得增长，该行上调蒙牛2018年至2019年每股盈利预测14%至15%，并将蒙牛评级自「跑赢大市」调至「买入」，目标价自20元上调至26元。就股价走势而言，蒙牛于10月9日创出23.1元的逾2年高位后，近期转入高位整固行情，在市场资金倾向流入龙头内需股建仓下，整固后料有力再展升途。
搜影大师：首三季业绩增长强劲 永达趁调整吸纳
首九个月纯利急升八成
今年汽车及汽车相关股份累积庞大升幅，短线回调成为投资者吸纳良机。今年走势凌厉的永達汽車(03669.HK)于上週四公佈截至9月底止首三季业绩，包括金融和保险代理服务之综合收入，按年增长19.4%至363.5亿元(人民币．下同)，纯利急升80.5%至10.6亿元，综合毛利率上升1.39个百分点至11.6%。
永達业绩增长强劲，主要受惠于各项指标齐齐录得双位数增长，例如首九个月乘用车销量及销售收入分别增长18.7%及18.2%，至11.9万辆及305.23亿元；售后服务收入则增长23.7%至48.7亿元；至于金融自营业务及金融与保险代理服务收入方面，升幅更分别达到1.6倍及33.7%，至2.25亿元及6.19亿元。从上述各项收益可见，永達的业务增长可说是相当全面。
汽车金融发展迅速
现时永達是宝马在内地的最大经销商，预计明年将会成为保时捷在内地的最大经销商。由于宝马及保时捷在内地销售增长强劲，相信永達今年整体收入与新车销量将会有双位数增长。另一方面，永達的汽车金融业务增长迅速，加上集团拥有互联网小额贷款、融资租赁和保险代理牌照，有助进一步发展汽车金融业务，对推动盈利大有帮助。
永達之前获得华泰证券唱好，目标价由16元(港元．下同)升至16.5元，投资评级维持「买入」；申银万国亦将永達目标价由14.2元升至16.4元，同样维持「买入」评级；至于中金则维持其看法不变，评级「买入」，目标价达到17元。从上述三间大行给予的目标价可见，永達现时潜在的升幅，由72.3%至78.6%不等，投资者可静候吸纳良机，中线持有回报相当吸引。(综合中金在线港股、文汇报)
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