今日机构重磅推荐12大港股 盈利改善动力增强
大摩：汇控(00005.HK)收入持续转强 维持”增持”评级
汇丰控股(00005.HK)
摩根士丹利发表研究报告，指汇丰控股(00005.HK)第三季经调整纯利54亿美元，大致符该行及市场预期。汇控持续发展亚洲业务，加上息率上升将令收入强劲增长趋势持续；大摩料汇控受惠于资产增长及香港与英国利息上升，致净息差扩阔，维持净利息收入强劲增长。惟汇控业务投资及更多之分红分派将对成本造成压力，但该行相信汇控收入增幅高于成本增幅的情况将持续。该行预计市场将上调对汇控2018年及2019年预测，主要仍是由收入增长推动。维持汇控“增持”评级，源于其盈利能力及创造资本回报的能力，惟基于成本上升，微调2017至2019年盈利预测2%，目标价维持89港元。
花旗：工行(01398.HK)拨备前经营溢利持续改善 维持“买入”评级
工商银行(01398.HK)
花旗发表报告表示，工商银行(01398.HK)首九个月税後溢利2280亿元人民币(同比升2.3%)，占市场预测全年税后溢利的80.9%。该行预计市场对业绩反应正面，主要由于各项业务表现强劲，如净利息收益率扩阔、资产质素改善及资本加强。该行对工行维持“买入”评级，目标价7.25港元。该行表示，工行业绩中正面因素包括贷款收益上升、及融资成本下降致第三季净利息收益率按季扩阔5点子至2.22%、首九个月存款受政府部门支持致较去年底增加9.1%、税率下降、资产质素好转，及资本充足率将进一步改善。该行称，工行业绩中负面因素包括手续费及佣金收入按季减少3.3%，但跌幅少于次季的6.6%。
花旗：中交建(01800.HK)盈利将有强劲的上升动力 维持“买入”
中交建(01800.HK)
花旗发表报告表示，中国交通建设(01800.HK)第三季纯利取得42亿元人民币，同比跌1.4%，轻微低于该行预期。该行称，倒退主要由于毛利率收缩;销售、一般及行政开支占收入比率上升;以及基数较高所致。该行表示，下调对中交建设2017至2019年盈利预测约5.3%、5.2%及5.7%，各至187.86亿、215.69亿及242.5亿人民币，对其目标价由13.6元降至12.5元，此相当于预测2018年市盈率9倍。不过，该行称中交建设毛利率收缩，是由于公司在中国及海外的大型基建项目处于起始阶段，该行预期这些项目进度稳定，今年第四季公司盈利将有强劲的上升动力，维持中交建“买入”评级。
花旗：调高潍柴动力(02338.HK)目标价10.3港元 评级“买入”
潍柴动力(02338.HK)
花旗调高潍柴动力(02338.HK)目标价，由9.6港元至10.3港元，评级“买入”。花旗称，潍柴动力2017年第三季纯利19.5亿元人民币，同比升3倍，按季升33%，为市场上限，同时指引纯利升至61-65亿元人民币，同比升150-166%，暗示第四季仍取得60-102%升褔，花旗相信潍柴已为重型货车可能疲弱作好准备，重申“买入”该股。花旗上调潍柴2017-2019年盈利预测27%、26%及20%，至58.33亿元人民币、60.99亿元人民币及68.31亿元人民币。
野村吁“买入”领展(00823.HK)、恒隆地产(00101.HK)
领展(00823.HK)、恒隆地产(00101.HK)
野村发表研究报告，将九龙仓集团(00004.HK)目标价由78.6港元上调至80.2港元，并维持“中性”评级。该行称九仓需要庞大的资本开支去支持下一轮增长。如果九仓期望维持租金收入年复合增长率达15%，则需要在2017至2019年投入300至400亿元资本开支。新一批投资物业陆续落成，将在2026年起开始取得租金收入贡献。另外，相对九仓分拆出来的九仓置业，该行较为偏好领展(00823.HK)，因领展增加派息的能力较强。该行预计九仓置业三年期每股派息的年复合增长率为3%，领展则达7.4%。该行予领展目标价74.5港元及“买入”评级。剔除九仓置业的部分，该行较偏好恒隆地产(00101.HK)，因九仓的资本开支需求较大。该行称恒隆地产已步向十年投资期的尾段，相反九仓需投入更多在内地买贵地及承受更高的负债。该行予恒隆地产目标价26港元及“买入”评级。
高盛：万洲(00288.HK)第三季业绩符预期 吁“买入”目标价9港元
万洲(00288.HK)
高盛证券发表报告称，万洲(00288.HK)第三季盈利2.07亿美元，同比上升19%，中国及美国营运利润分别增长14%及下跌4%，大致符合预期，维持“买入”评级，目标价9港元。该行称，第三季内地包装肉类销量恢复正增长，同比上升1.5%，主要受惠于新产品贡献，公司维持全年正面销量目标，即显示第四季同比增长3%，同时中国包装肉类营运利润率持续改善至近23%，估计未来数季利润率可提升，因受惠于猪肉价格下跌及平均销售价上升，该行料预计明年中国市场包装肉类销售可保持增长。该行将万洲2017至2019年每股盈利预测轻微调整，并预计今年下半年每股盈利可取得10%增长。
野村：中国财险(02328.HK)第三季表现令人惊喜 吁“买入”目标价18港元
中国财险(02328.HK)
野村发表报告称，中国财险(02328.HK)今年第三季盈利同比升79%，表现令市场及该行惊喜。该行重申财险“买入”评级，并维持目标价18港元。报告称，财险第三季净利润同比升79.4%至55亿元人民币，此表现比该行预测高15%，优于市场预期。野村相信，财险第三季的强劲业绩除了因更佳的投资表现外，主要受惠于7月所推出的降低行业支出比的收紧政策，令车险承保表现转好。
第一上海：予国药控股买入评级
国药控股(01099.HK)
公司前三季度零售销售收入增速超过20%。零售药店数量已超过4400 家，网络覆盖25省，在多城市已成为当地市场份额绝对领先的零售连锁龙头。随着引进战略投资者及先进的管理理念，零售业务经营效率及盈利质量有望提升，复制经销业务以往的先提升规模后提高效率的成功路径。考虑到财务费用上升略高于我们预期，我们降低了公司2017-2019 年的预测每股收益至1.86、2.11 和2.42 人民币，仍看好其作为龙头的长线发展空间，维持目标价40.5 港元，较目前价格有16.5%的上涨空间，为2018 年每股预测收益16.3 倍市盈率，买入评级。
第一上海：予比亚迪电子买入评级
比亚迪电子(00285.HK)
公司和北美大客户的合作继续处在良好的发展轨道，我们预计明年会有更明显的收入贡献。除此以外，公司和北美大客户的产品合作范围有了更为令人欣喜的突破进展，明年或有望进入最核心的产品线，这将对公司的业绩和估值提升有非常好的提振效果。我们预计第四季度金属业务收入环比继续保持良好增长，我们略微下调了组装业务的收入增速，依然维持之前对全年的盈利预测。玻璃业务和北美大客户将会是明年业绩强劲推动力,同时这些新业务的毛利率均高于公司现阶段的整体毛利率，结构性带来的毛利率持续改善可期待。我们维持目标价30.00 港元，相当于2018 年和2019 年17 倍和15 倍的PE，较上收市价有47.80%上涨空间，继续维持买入评级。
金利丰证券：前景向好 荐中国东方航空
东方航空(00670.HK)
买入价︰4 元
目标价：4.45 元
止蚀位︰3.85 元
东方航空(670)截至今年 9 月底止首三季度报告，按中国会计准则，实现营业收入 775.05 亿元(人民币，下同)，按年增加 2.8%。录得净利润 79.15 亿元，增长 18.2%。今年 9 月份，集团的载客量按年增加7.6%至 928.26 万人次，其中国内及国际航线分别上升 7.7%及 4.9%。今年首九个月，累计载客上升 8.2%至 8,257.63 万人次，累计货邮载运量增 7.7%。截至今年 6 月底止半年，纯利按年增长 34.4%至43.41 亿元，营业收入按年增长 4.51%至 484.23 亿元，当中客运收入按年增长 9.69%至 431.06 亿元，国内航线客运收入按年增长 12.94%至 285.58 亿元，占客运收入的 66.25% ； 国 际 航 线 客 运 收 入 增 长3.97%至 129.15 亿元，占客运收入的 29.96%。值得一提是国际航线头等舱、公务舱销售收入按年增加21.5%，占集团国际航线客运收入的比例按年增加2.9 个百分点。今年上半年，集团围绕主力机型共引进飞机合计 23 架，退出飞机合计 12 架，机龄结构更趋年轻化。截至 6 月底，集团共运营 593 架飞机。期末，现金结余 85.63 亿元，较去年底增加 68.68 亿元。资产负债率 74.69%，较 2016 年底降低 0.65 个分点。
金利丰证券：前景向好 荐中升控股
中升集团(00881.HK)
买入价︰16.5 元
目标价︰19 元
止蚀位：15.6 元
中升集团(881)通过改善品牌组合、巩固业务结构，以及积极参与市场整合等方式，扩大区域布局。今年6 月底，集团经销店总数增加至 262 家，其中包括 130家豪华品牌经销店和 132 家中高端品牌经销店，覆盖中国 22 个省份、直辖市和地区及 80 多个城市。集团将进一步强化新车和二手车销售业务，以及扩大售后服务业务，从而巩固在汽车经销商行业中的地位。截至今年 6 月底止中期，集团纯利按年大升 121.2%至 13.56 亿元(人民币，下同)，营业额按年升 20.7%至 383.22 亿元，毛利率改善 1.1 个百分点至 10%。期内，收入大部分来自新车销售业务，占 86.4%；集团实现新车销量按年增长 10.6%至 147,240 台，其中豪华品牌新车销量为 63,675 台，按年增长 20.8%；新车收入按年按年增长 20.1%至 330.98 亿元。至于售后及精品业务板块，收入按年增长 24.7%至 52.24亿元；以保险、金融、二手车为主的其他增值服务实现毛利 7.38 亿元，较上年同期大幅增长 39.0%。(中金在线港股综合中金在线香港、阿斯达克、格隆汇)
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汇丰控股(00005.HK)
摩根士丹利发表研究报告，指汇丰控股(00005.HK)第三季经调整纯利54亿美元，大致符该行及市场预期。汇控持续发展亚洲业务，加上息率上升将令收入强劲增长趋势持续；大摩料汇控受惠于资产增长及香港与英国利息上升，致净息差扩阔，维持净利息收入强劲增长。惟汇控业务投资及更多之分红分派将对成本造成压力，但该行相信汇控收入增幅高于成本增幅的情况将持续。该行预计市场将上调对汇控2018年及2019年预测，主要仍是由收入增长推动。维持汇控“增持”评级，源于其盈利能力及创造资本回报的能力，惟基于成本上升，微调2017至2019年盈利预测2%，目标价维持89港元。
花旗：工行(01398.HK)拨备前经营溢利持续改善 维持“买入”评级
工商银行(01398.HK)
花旗发表报告表示，工商银行(01398.HK)首九个月税後溢利2280亿元人民币(同比升2.3%)，占市场预测全年税后溢利的80.9%。该行预计市场对业绩反应正面，主要由于各项业务表现强劲，如净利息收益率扩阔、资产质素改善及资本加强。该行对工行维持“买入”评级，目标价7.25港元。该行表示，工行业绩中正面因素包括贷款收益上升、及融资成本下降致第三季净利息收益率按季扩阔5点子至2.22%、首九个月存款受政府部门支持致较去年底增加9.1%、税率下降、资产质素好转，及资本充足率将进一步改善。该行称，工行业绩中负面因素包括手续费及佣金收入按季减少3.3%，但跌幅少于次季的6.6%。
花旗：中交建(01800.HK)盈利将有强劲的上升动力 维持“买入”
中交建(01800.HK)
花旗发表报告表示，中国交通建设(01800.HK)第三季纯利取得42亿元人民币，同比跌1.4%，轻微低于该行预期。该行称，倒退主要由于毛利率收缩;销售、一般及行政开支占收入比率上升;以及基数较高所致。该行表示，下调对中交建设2017至2019年盈利预测约5.3%、5.2%及5.7%，各至187.86亿、215.69亿及242.5亿人民币，对其目标价由13.6元降至12.5元，此相当于预测2018年市盈率9倍。不过，该行称中交建设毛利率收缩，是由于公司在中国及海外的大型基建项目处于起始阶段，该行预期这些项目进度稳定，今年第四季公司盈利将有强劲的上升动力，维持中交建“买入”评级。
花旗：调高潍柴动力(02338.HK)目标价10.3港元 评级“买入”
潍柴动力(02338.HK)
花旗调高潍柴动力(02338.HK)目标价，由9.6港元至10.3港元，评级“买入”。花旗称，潍柴动力2017年第三季纯利19.5亿元人民币，同比升3倍，按季升33%，为市场上限，同时指引纯利升至61-65亿元人民币，同比升150-166%，暗示第四季仍取得60-102%升褔，花旗相信潍柴已为重型货车可能疲弱作好准备，重申“买入”该股。花旗上调潍柴2017-2019年盈利预测27%、26%及20%，至58.33亿元人民币、60.99亿元人民币及68.31亿元人民币。
野村吁“买入”领展(00823.HK)、恒隆地产(00101.HK)
领展(00823.HK)、恒隆地产(00101.HK)
野村发表研究报告，将九龙仓集团(00004.HK)目标价由78.6港元上调至80.2港元，并维持“中性”评级。该行称九仓需要庞大的资本开支去支持下一轮增长。如果九仓期望维持租金收入年复合增长率达15%，则需要在2017至2019年投入300至400亿元资本开支。新一批投资物业陆续落成，将在2026年起开始取得租金收入贡献。另外，相对九仓分拆出来的九仓置业，该行较为偏好领展(00823.HK)，因领展增加派息的能力较强。该行预计九仓置业三年期每股派息的年复合增长率为3%，领展则达7.4%。该行予领展目标价74.5港元及“买入”评级。剔除九仓置业的部分，该行较偏好恒隆地产(00101.HK)，因九仓的资本开支需求较大。该行称恒隆地产已步向十年投资期的尾段，相反九仓需投入更多在内地买贵地及承受更高的负债。该行予恒隆地产目标价26港元及“买入”评级。
高盛：万洲(00288.HK)第三季业绩符预期 吁“买入”目标价9港元
万洲(00288.HK)
高盛证券发表报告称，万洲(00288.HK)第三季盈利2.07亿美元，同比上升19%，中国及美国营运利润分别增长14%及下跌4%，大致符合预期，维持“买入”评级，目标价9港元。该行称，第三季内地包装肉类销量恢复正增长，同比上升1.5%，主要受惠于新产品贡献，公司维持全年正面销量目标，即显示第四季同比增长3%，同时中国包装肉类营运利润率持续改善至近23%，估计未来数季利润率可提升，因受惠于猪肉价格下跌及平均销售价上升，该行料预计明年中国市场包装肉类销售可保持增长。该行将万洲2017至2019年每股盈利预测轻微调整，并预计今年下半年每股盈利可取得10%增长。
野村：中国财险(02328.HK)第三季表现令人惊喜 吁“买入”目标价18港元
中国财险(02328.HK)
野村发表报告称，中国财险(02328.HK)今年第三季盈利同比升79%，表现令市场及该行惊喜。该行重申财险“买入”评级，并维持目标价18港元。报告称，财险第三季净利润同比升79.4%至55亿元人民币，此表现比该行预测高15%，优于市场预期。野村相信，财险第三季的强劲业绩除了因更佳的投资表现外，主要受惠于7月所推出的降低行业支出比的收紧政策，令车险承保表现转好。
第一上海：予国药控股买入评级
国药控股(01099.HK)
公司前三季度零售销售收入增速超过20%。零售药店数量已超过4400 家，网络覆盖25省，在多城市已成为当地市场份额绝对领先的零售连锁龙头。随着引进战略投资者及先进的管理理念，零售业务经营效率及盈利质量有望提升，复制经销业务以往的先提升规模后提高效率的成功路径。考虑到财务费用上升略高于我们预期，我们降低了公司2017-2019 年的预测每股收益至1.86、2.11 和2.42 人民币，仍看好其作为龙头的长线发展空间，维持目标价40.5 港元，较目前价格有16.5%的上涨空间，为2018 年每股预测收益16.3 倍市盈率，买入评级。
第一上海：予比亚迪电子买入评级
比亚迪电子(00285.HK)
公司和北美大客户的合作继续处在良好的发展轨道，我们预计明年会有更明显的收入贡献。除此以外，公司和北美大客户的产品合作范围有了更为令人欣喜的突破进展，明年或有望进入最核心的产品线，这将对公司的业绩和估值提升有非常好的提振效果。我们预计第四季度金属业务收入环比继续保持良好增长，我们略微下调了组装业务的收入增速，依然维持之前对全年的盈利预测。玻璃业务和北美大客户将会是明年业绩强劲推动力,同时这些新业务的毛利率均高于公司现阶段的整体毛利率，结构性带来的毛利率持续改善可期待。我们维持目标价30.00 港元，相当于2018 年和2019 年17 倍和15 倍的PE，较上收市价有47.80%上涨空间，继续维持买入评级。
金利丰证券：前景向好 荐中国东方航空
东方航空(00670.HK)
买入价︰4 元
目标价：4.45 元
止蚀位︰3.85 元
东方航空(670)截至今年 9 月底止首三季度报告，按中国会计准则，实现营业收入 775.05 亿元(人民币，下同)，按年增加 2.8%。录得净利润 79.15 亿元，增长 18.2%。今年 9 月份，集团的载客量按年增加7.6%至 928.26 万人次，其中国内及国际航线分别上升 7.7%及 4.9%。今年首九个月，累计载客上升 8.2%至 8,257.63 万人次，累计货邮载运量增 7.7%。截至今年 6 月底止半年，纯利按年增长 34.4%至43.41 亿元，营业收入按年增长 4.51%至 484.23 亿元，当中客运收入按年增长 9.69%至 431.06 亿元，国内航线客运收入按年增长 12.94%至 285.58 亿元，占客运收入的 66.25% ； 国 际 航 线 客 运 收 入 增 长3.97%至 129.15 亿元，占客运收入的 29.96%。值得一提是国际航线头等舱、公务舱销售收入按年增加21.5%，占集团国际航线客运收入的比例按年增加2.9 个百分点。今年上半年，集团围绕主力机型共引进飞机合计 23 架，退出飞机合计 12 架，机龄结构更趋年轻化。截至 6 月底，集团共运营 593 架飞机。期末，现金结余 85.63 亿元，较去年底增加 68.68 亿元。资产负债率 74.69%，较 2016 年底降低 0.65 个分点。
金利丰证券：前景向好 荐中升控股
中升集团(00881.HK)
买入价︰16.5 元
目标价︰19 元
止蚀位：15.6 元
中升集团(881)通过改善品牌组合、巩固业务结构，以及积极参与市场整合等方式，扩大区域布局。今年6 月底，集团经销店总数增加至 262 家，其中包括 130家豪华品牌经销店和 132 家中高端品牌经销店，覆盖中国 22 个省份、直辖市和地区及 80 多个城市。集团将进一步强化新车和二手车销售业务，以及扩大售后服务业务，从而巩固在汽车经销商行业中的地位。截至今年 6 月底止中期，集团纯利按年大升 121.2%至 13.56 亿元(人民币，下同)，营业额按年升 20.7%至 383.22 亿元，毛利率改善 1.1 个百分点至 10%。期内，收入大部分来自新车销售业务，占 86.4%；集团实现新车销量按年增长 10.6%至 147,240 台，其中豪华品牌新车销量为 63,675 台，按年增长 20.8%；新车收入按年按年增长 20.1%至 330.98 亿元。至于售后及精品业务板块，收入按年增长 24.7%至 52.24亿元；以保险、金融、二手车为主的其他增值服务实现毛利 7.38 亿元，较上年同期大幅增长 39.0%。(中金在线港股综合中金在线香港、阿斯达克、格隆汇)
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