美股隔晚急跌138点或0.59%，道指收报23,271，10月核心CPI微升及税改不明朗引发较显普调整。亚太区股市因前市已先行调整，故周四普遍反弹，以日本及两印急弹逾1%的表现较佳，新加坡则跌0.81%。内地A股偏软，上证指数微跌3点，失守3,400关，收报3,399点。港股得力于腾讯(0700)季绩胜预期而带动大市反弹，恒指收复10天线28,978增市场信心，内险、科网、医药股受捧，恒指曾急升244点，高见29,095，尾市升幅收窄，仍升167点或0.58%，收报29,019点，成交1,138亿元。道指亚洲期货回升，市场对美税改达协议仍抱审慎态度，港股连跌两天消化获利货后，有利大市续在28,800/29,300整固。

　　内地银行同业市场利率近日上升，反映资金面收紧，不过人行逆回购操作在昨天注入3,300亿元(人民币，下同)，扣除到期逆回购后，单日仍淨投放3,100亿元，若计及昨日到期的中期借贷便利(MLF)操作1,225亿元，淨投放有1,875亿元。人行此举有利金融市场维稳，对A股及港股市场均属正面信息。

　　港股过去两天自高位回落逾440点后，期指市场昨天转炒高水39点，收报29,058，成交9.4万张。腾讯第三季业绩超预期，带动科技板块纷反弹，瑞声(2018)、舜宇(2382)分别升2%、1.7%。中兴通讯(0763)的5G概念亦发力，急弹3.9%，收报28.80港元。

　　北水扫平安 冷敲南航

　　北水续把握港股近日调整入市，对象离不开内险、腾讯、中芯(0981)等，昨天续有25.2亿元(人民币，下同)淨流入，腾讯有逾5亿元扫货，中国平安(2318)有3.7亿元。周三突大手入市的南航(1055)，昨天再有1.26亿元扫货，股价抽升5.3%，与北水大手入货不无关係。

　　今年6月遭沽空机构狙击的敏华控股(1999)已公佈中期业绩，受到汇兑亏损及毛利率下滑影响，敏华控股(1999)截至9月30日止六个月，收入46.27亿元(港元，下同)，增28.8%，纯利7.93亿元，按年下降10.2%；每股盈利20.75仙；派中期息每股13仙，减少7.1%。盈利下降主要是受到人民币升值汇兑亏损及钢铁、化工品等成本价急升，导致毛利率下滑。不过，管理层已表示下半年产品再加价，对下半年业务及毛利率回升有十足信心，故派息比率达62.7%。业绩公佈后股价表现硬淨，昨天收报7.44元，微跌1仙，成交5,600万元。

　　敏华中期业绩显示，期内毛利率38.3%，按年下跌4.4个百分点；内地、香港销售梳化毛利率46.4%，回落0.7个百分点， 北美及欧洲销售梳化的毛利率则分别降至36.7%及30.4%，跌5.3个百分点及4.9个百分点。应对生产成本上升，上半年度在内地功能梳化已加价8%，非功能梳化及其他产品加价5%， 估计随着下半年度进一步提高梳化零售价5%，以及在海外加价，将有助提高毛利率。

　　敏华全年收入料百亿

　　另一方面，敏华加大力度提升内地市场比重，目标增至佔收入50%，估计全年度总收入逾100亿元。上半年度内地收入20.9亿元，按年大增40.6%，佔总收入45%。为达至上述目标，上半年度已新开逾200间分店，差不多达到全年约300间的目标，下半年度将再开设200多间分店，并提升新零售网购渠道。

　　敏华截至今年9月30日的银行结馀及现达15.5亿元，流动比率2.0，反映敏华公司无负债之馀，现金仍十分充足，随时可应对突发不利事件，如过去股价急跌，敏华不时作出回购提升股份价值。讲开又讲，敏华有力反击浑水失实指控的沽空报告后，已结算了上半年投入的理财产品，获利400万元，令财务报表更为健康，并因应狙击事件，据闻已定下财务政策，未来公司贷款额度不超过公司持有现金，令公司财政长期保持可应对任何突发事件。这个策略，恐怕今后再无沽空机构敢对敏华下手了。