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第一上海:奈飞2018 财年第二财季摘要及点评

2017-12-15 10:54:40 来源:中金在线香港特约 作者:李倩

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  2017 年第三季度业绩摘要

  总收入 29.85 亿美元,同比增长 30.3%。其中,全球流媒体收入 28.75 亿美元,同比增长 33.2%,主要由于付费会员数量同比增长 24%和 ASP 同比增长 7%。

  运营利润 2.09 亿美元,同比近乎翻倍,全球运营利润率 7%,公司正向着全年运营利润率 7%的目标稳步迈进。其中,美国国内贡献的利润率为 35.8%,去年同期为36.4%,略低于此前预期的 37.1%,主要由于部分内容交易提早结束。汇兑损益为1300 万美元, 扣除汇率影响后来自国际的收入同比增长了 54%。 在汇率不变的情况下,ASP 同比增长了 7.4%。国际收入贡献的利润率为 4.7%,超出了此前预期的 2.3%,同样由于内容交易的时机。

  EBITDA 为 2.73 亿美元。净利润为 1.30 亿美元,摊薄后 EPS 为 0.29 美元,其中包含了欧元债券汇率调整带来的税前 5100 万美元的非现金损失(24%的税率,税后3900 万美元)。

  运营数据

  三季度,受益于自制剧和电影,以及全球采购版权,公司全球新增 530 万会员,同比增长 49%,超出此前公司指引的 440 万新增会员。2017 年前 9 个月,公司新增会员人数 1550 万,同比增长 29%。

  公司流媒体服务目前共有会员人数 1.09 亿,其中美国 5277 万,国际 5648 万;付费会员人数 1.04 亿,其中美国 5135 万,国际 5268 万。

  内容

  三季度,公司发布了一些新的剧集,如暗黑系的《Ozark》、喜剧《Friends fromCollege》以及漫威的《捍卫者联盟》,以及已有剧集的新一季内容,如《毒枭》和《欢乐再满屋》。同时,公司也发布了一些原创电影,如《死亡笔记》《Naked》和《To the Bone》。

  公司认为,未来的成功绝大部分依赖于独家的原创内容,公司在原创内容投入的季度占比超过了 2017 全年内容支出预算的 25%,并且会继续增加。公司预计 2018 年的内容支出为 70-80 亿美元。

  自由现金流和资本结构

  三季度,自由现金流为-4.65 亿美元,去年同期为-5.06 亿美元,上一季度为-6.08亿美元。公司仍然维持 2017 年全年自由现金流-20- -25 亿美元的预期。负的自由现金流主要由于内容支出, 尤其是原创内容支出, 公司在消费者消费内容前已经支付了相关费用。 公司预期将通过债务融资,由于公司的税后债务融资成本低于股权融资成本。

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