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机构重磅推荐9大港股 销售加快跑赢大市

2018-01-09 14:26:06 来源:中金在线香港特约 作者:佚名

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  野村:升北京汽车(01958.HK)目标价至13.1港元 评级"买入"

  北京汽车(01958.HK)

  野村发表研究报告,指北京汽车(01958.HK)是去年第四季表现最好的H股代工商,该行料公司2018及2019财年每股盈利分别增长64%及18%,维持"买入"评级,以分类加总估算法(SOTP)计,目标价由11.6港元上调至13.1港元。野村指,公司现价相当于今财年预测市盈率10倍,低于同业的约12倍。该行指出,留意到公司近月有正面发展,认为或可支持未来盈利上行及在2018财年带来重估。野村指,北京奔驰利润率维持高位,相信今个财年投入服务的第二家引擎厂房可以带来盈利上行,加上北京奔驰计划推出针对年轻客群的中国限定轿车车款,该行将公司2018及19财年的毛利率预测上调1个百分点,即是将2018及19财年每股盈利预测分别上调8%及9%。另外,野村认为北汽有计划重组旗下品牌昌河及威旺,过往两个品牌在车款及定价方面亦有重叠,但未来昌河将聚焦传统客车,威旺则主要发展新能源车,该行相信重组能减少两个品牌之间的竞争,亦可更有效利用产能。

  花旗:升信义玻璃(00868.HK)目标价至13.3港元 评级"买入"

  信义玻璃(00868.HK)

  花旗发表研究报告,指上星期全国浮法玻璃均价与成本间差距意外扩阔至每吨584元人民币,主要由于严格管控供应及玻璃原材料纯(石咸)成本大幅下降。该行早前曾指信义玻璃(00868.HK)之估值应基于均价成本差距,即使信义股价上周已上升,相信目前价值仍未充份反映。该行升信义玻璃目标价,自11.1港元升至13.3港元,评级“买入”。该行并预测信义玻璃今年净利润增长25%,高于市场平均。花旗认为,市场仍未充分反映信玻产品均价及毛利的上行空间。该行料公司2018年生产成本大致持平,产品出厂均价按年升10%、毛利率按年扩3.9个百分点。

  花旗:升润地(01109.HK)目标价至33.88港元 评级“买入”

  润地(01109.HK)

  花旗报告指出,润地(01109.HK)上月合同销售金额表现令人鼓舞,按年升2倍至274亿元人民币,全年销售额同比升41%,胜预期,意味增长可能重新加速。该行指,由于国企受到激励计划限制及并购弹性的影响以致增长较落后,且缺乏催化剂,因此该行自2017年初开始不太看好国企前景,虽然如此,该行认为润地增长率开始复苏,今年将成为行业整合者,其拥有充裕资源,有望开发合资项目,加上其发展物业具质素,股价自去年初已跑输大市,目前估值具防守性,维持评级“买入”,目标价由31.78港元升至33.88港元,反映新土储及销售加快。该行预期,润地合同销售额今年有望达到2,000亿元人民币,按年升32%,受惠一、二线城市调控政策松绑。

  里昂:升腾讯(00700.HK)目标价至535港元 重申"确信买入"评级

  腾讯(00700.HK)

  里昂发表报告表示,腾讯(00700.HK)为该行2018年首选股,料今年收入按年可维持35%增长,相信旗下游戏仍可提供充份的增长空间,而互联网金融及云业务可成新的收入来源,该行重申对其"确信买入"评级,上调对其目标价,由原来460港元升至535港元,因对其估值延伸至2019年3月,此按综合方式计算,再按现金流折现率方式作估值。该行指,予腾讯目标价535港元,此相当2019年经调整市盈率30倍。该行料腾讯於预测2017年至2019年纯利预测各为664.32亿、766.62亿及990.62亿人民币(下同),料公司预测2017年至2019年每股盈利为707.5分、815.2分及1,053.3分,按年分别升60.8%、15.2%及29.2%。里昂估计,腾讯2018年手游业收入按年升38%,因手游货币化程度较个人电脑比例仍低,料公司今年广告收入可按年升43%,并相信互联网金融业务收入料录50%以上增长。但该行料,腾讯今年毛利或会下降,因产品收入组合变更,网游毛利率仍可享有65%水平,但广告及其他业务毛利率料各降至36%及20%。里昂料,腾讯现股价相当于预测2018年市盈率43.9倍、预测2019年市盈率33.7倍。

  野村:深圳国际(00152.HK)释放前海项目价值增派息,维持"买入"

  深圳国际(00152.HK)

  野村发表研究报告表示,深圳国际(00152.HK)管理层确认前海项目的余下土地价值将会于2018-2019年度释放,并将于3月公布的2017年度业绩时派发额外股息。该行维持深圳国际"买入"评级及目标价18.4港元。该行指,按2015年1月的估值计算,前海项目的最终估值为83.7亿元(人民币.下同),公司2018及2019年度将会录得59亿元的重估收益入帐,预料其中20-30亿元会将2018年度入帐,其余则于2019年度入帐,并料公司于2018财年售回四条高速公路予政府,可录得出售收益21.7亿元。野村指,计入前海项目的重估收益20-30亿元,以及出售高速公路收益21.7亿元,估计深圳国际2018年度盈利增长至少40%,假设派息比率40%,公司每股派息将可额外增每股1港元,加上基本派息每股0.4港元,2018年度总派息至少每股1.4港元。

  瑞信:上调中升(00881.HK)目标价至21.8港元 维持"跑赢大市"评级

  中升(00881.HK)

  瑞信发表研究报告,指奔驰2017年在中国销量按年升26%至58.79万辆,首次超越宝马(仍低于奥迪1%),市场对新型号的需求强劲,令中国奔驰分销商在第四季面对明显货源短缺问题,因此提供的零售折扣可由2017年的7.2%降至2017年的4.9%。该行指,中升(00881.HK)作为奔驰在中国的第二大分销集团,应得以受惠。该行指,由于旗下奔驰分店由2016年的35间升至2017年的42间,预计公司奔驰品牌产品销量按年升28%至5.8万辆,该品牌的新车毛利将按年升0.3个百分点至5.8%,并预期公司2017年纯利可按年升61%至30亿元人民币。瑞信预期奔驰的强劲销量将延续至2018年,并录得双位数升幅,该行上调中升2017至2019年每股盈利5-9%,目标价由20港元升至21.8港元,维持"跑赢大市"评级。

  花旗微降华电福新(00816.HK)目标价至2.3元 维持「买入」评级

  华电福新(00816.HK)

  花旗发表研究报告,指考虑到华电福新(00816.HK)第四季发电量按年增25%,加上产能扩张及风电场利用率增加,预测其持续经营业务2018至19年预测盈利增长可达每年8%,维持「买入」评级,指其现价相当於2018年预测市盈率6倍,估值吸引,但由於2017年度有一次性损失,加上煤炭成本上升,将其2017至2019年盈利预测下调1%至5%,目标价由2.35元微降至2.3元。

  该行指出,公司去年整体发电量按年升3%,预测来自核电业务盈利按年增60%至9亿元人民币(下同),超过早前指引,但期内煤炭成本按年增长49%,达到每吨800元,加上录1.2亿元的一次性损失,故估计公司2017年盈利将按年升8%至20.63亿元,较市场预测低出2%。

  花旗升蒙牛(02319.HK)目标价至27.03元 内需股首选

  蒙牛(02319.HK)

  花旗发表报告,重申蒙牛(02319.HK)「买入」评级,目标价由21.9元上调至27.03元,反映在行业竞争缓和下销售增长及毛利能见度改善,并视蒙牛与华润啤酒(00291.HK)为中国消费必需品股首选。

  花旗预期蒙牛继续集中於平均售价与毛利较高的旗舰产品,在行业环境有利及其销售组合改善下,预期蒙牛2018及2019年销售年增长率分别为9%及7%,并在达能品牌协助下,2018年於大部分类别产品占取更大市场份额。

  该行又预期,蒙牛销售组合改善能缓解包装成本及原奶价格上升的压力,并期待供应链更具效益及正面经营杠杆提升毛利,预测2018及2019年毛利率均按年扩大50个基点。

  里昂升中生制药(01177.HK)目标价至16.16元 北京泰德成潜在增长动力

  中生制药(01177.HK)

  里昂发表报告,调升中生制药(01177.HK)目标价,由12.4元升至16.16元,相当於2019年预测市盈率28.9倍,评级则维持「跑赢大市」。

  该行指,中生制药早前公布,透过收购中国生物(北京)余下51%及Super Demand余下52%至全资拥有,间接增持专注於高端制剂产品和创新药物开发的北京泰德权益至57.6%,涉及总代价128.95亿元,将透过发行合共10.13亿股代价股支付。而北京泰德在2015年、2016年及2017年首九个月的收入分别录得约26.5亿元、30亿元及25.1亿元人民币,税後利润则有7.83亿元、9.29亿元及8.75亿元人民币。

  根据其模型估计,里昂认为是次发行新股,对集团2018年的每股盈利只有轻微影响。该行料中生制药的股本将增加13.7%,假设集团2018年股东应占利润为28.85亿元人民币,加上额外3.5亿元的利润贡献,集团的股东应占利润会增加12.1%至32.35亿元人民币,相信北京泰德未来的强劲产品线可成集团潜在的增长动力,交易完成亦可为双方带来协同效应。(中金在线香港综合格隆汇、阿斯达克)

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