招银国际：恒指连升十三日 英皇钟表珠宝销售上升值买入
港股大市展望
银行股领涨，恒指连升十三日。恒指升势未停，权重股汇丰控股(5 HK)及中银香港(2388 HK)昨日急升逾 2%，内银股亦普遍上涨，助大市延续升势，但腾讯(700 HK)连跌两日，以全日低位 429.4 元收市，港交所(388 HK)亦回落，恒指收市仅升 47 点。昨夜美股三大指数齐创收市新高，道指升 206 点，预托证券显示恒指今早或高开近 200 点。
每日一股：英皇钟表珠宝(887 HK)
基本因素：香港和内地领先的奢侈品零售商。代理分销 Patek Philippe、劳力士、卡地亚、帝舵、欧米茄等奢侈手表品牌，同时也销售自主品牌 “英皇珠宝”的产品。17 年上半年转亏为盈，是归功于 1)中国旅客回升令销售增长 9.1%(比 16 年的 -17.8%大幅改善) ，2)毛利率扩张(劳力士品牌的折扣减少，消费升级持续，客人转向购买平均售价更高的产品)，以及 3)经营杠杆(租金开支同比减少 11.7%) ，而因为，瑞士手表出口向亚洲，以及中国进口手表的销售，都自 2 季度起急速上升，17 年首 11 个月的累计增速达到 5.0%和 21.6%，所以我们预期 2 季度的的双位数增长将可维持至 3 和 4 季度(销售增长下半年可望达到 15.3%，上半年为 9.1%) ，加上集团大部分的门店都位于街边和游客区，17 年的租金开支将有双位数百分比的减少，而 18 年亦会保持平稳，因此我们预计 17/18 年的净利润约为 1.47 亿港元/2.06 亿港元，意味 18 年会增长 40%。现价仅为 12 倍 18 年预测市盈率，5 年平均为 15 倍。 另外，公司手头净现金 14 亿港元，相当于市值之 54%。
技术分析：股价在 11 月起跟随大市回调，但最近已企稳在上升通道底，并已连续升穿 10 天、20 天和 50 天平均线，RSI 指标也相当强势。
买入：现价 目标：0.47 元 止损：0.32 元
美国 PPI 下跌，维持今年加息三次预期。美国 12 月份生产物价指数(PPI)环比下跌 0.1%，是 16 年 8 月以来首次下跌，市场原预测上升 0.2%。同比升幅亦由 11 月份的 3.1%下降到 2.6%，低于市场预期。扣除食品及能源价格的核心 PPI，亦环比下跌 0.1%，同样低过预期。PPI 或会影响市场对美国的通胀预期以至利率预期，但我们认为，单月数据低于预期不足以预示通胀放缓，估计联储局继去年加息三次后，今年再加息三次的机率较高。
银行股领涨，恒指连升十三日。恒指升势未停，权重股汇丰控股(5 HK)及中银香港(2388 HK)昨日急升逾 2%，内银股亦普遍上涨，助大市延续升势，但腾讯(700 HK)连跌两日，以全日低位 429.4 元收市，港交所(388 HK)亦回落，恒指收市仅升 47 点。昨夜美股三大指数齐创收市新高，道指升 206 点，预托证券显示恒指今早或高开近 200 点。
每日一股：英皇钟表珠宝(887 HK)
基本因素：香港和内地领先的奢侈品零售商。代理分销 Patek Philippe、劳力士、卡地亚、帝舵、欧米茄等奢侈手表品牌，同时也销售自主品牌 “英皇珠宝”的产品。17 年上半年转亏为盈，是归功于 1)中国旅客回升令销售增长 9.1%(比 16 年的 -17.8%大幅改善) ，2)毛利率扩张(劳力士品牌的折扣减少，消费升级持续，客人转向购买平均售价更高的产品)，以及 3)经营杠杆(租金开支同比减少 11.7%) ，而因为，瑞士手表出口向亚洲，以及中国进口手表的销售，都自 2 季度起急速上升，17 年首 11 个月的累计增速达到 5.0%和 21.6%，所以我们预期 2 季度的的双位数增长将可维持至 3 和 4 季度(销售增长下半年可望达到 15.3%，上半年为 9.1%) ，加上集团大部分的门店都位于街边和游客区，17 年的租金开支将有双位数百分比的减少，而 18 年亦会保持平稳，因此我们预计 17/18 年的净利润约为 1.47 亿港元/2.06 亿港元，意味 18 年会增长 40%。现价仅为 12 倍 18 年预测市盈率，5 年平均为 15 倍。 另外，公司手头净现金 14 亿港元，相当于市值之 54%。
技术分析：股价在 11 月起跟随大市回调，但最近已企稳在上升通道底，并已连续升穿 10 天、20 天和 50 天平均线，RSI 指标也相当强势。
买入：现价 目标：0.47 元 止损：0.32 元
美国 PPI 下跌，维持今年加息三次预期。美国 12 月份生产物价指数(PPI)环比下跌 0.1%，是 16 年 8 月以来首次下跌，市场原预测上升 0.2%。同比升幅亦由 11 月份的 3.1%下降到 2.6%，低于市场预期。扣除食品及能源价格的核心 PPI，亦环比下跌 0.1%，同样低过预期。PPI 或会影响市场对美国的通胀预期以至利率预期，但我们认为，单月数据低于预期不足以预示通胀放缓，估计联储局继去年加息三次后，今年再加息三次的机率较高。