纵观全球资本市场，今年以来出现了美股新高、英股新高、印度股市新高、巴西股市新高的局面。作为临近的港股市场，在2018年1月17日突破10年历史大顶，恒生指数创下31983.41点的历史新高。对于香港市场，我们对其不断走强的市场变化因素进行一个基本研究与分析。

　　从过去的2017年全年的涨幅来看，恒生指数、纳斯达克指数、圣保罗IBOVESPA指数、孟买SENSEX30和道琼斯工业指数赚钱效应明显，累计涨幅均超30%，分别达到45.38%、34.19%、32.55%、30.59 %和30.51%。香港恒生指数成为去年表现最好的指数。香港交易所今年1月5日公布的数据显示：2017年底，香港证券市场市价总值达34万亿港元，创下历史新高，按年上升37％，港交所上市公司总数达到2118家。

　　


　　从上述数据来看，我们看到香港市场2017年上市企业家数合计为2118家，其中主板1794家，创业板324家，对比A股情况来看，A股则有上市企业3400多家，其中创业板家数为716家，是香港创业板市场家数的2.21倍。如果依此衡量对比，A股无论是主板还是创业板数量均超越香港市场，也显示中国股票市场发展的一个速度，但香港市场自身优势与国际金融中心地位显示优势。

　　


　　


　　从上述香港市场基本情况与恒生指数走势来看，对应了一个估值相对优势与市场走势较强的特征，而如果从创业板指数来看，则逊色明显，不少股票不仅没有跟随恒指上涨，反面出现回落。那么香港股市创新高的原因在哪里？我们认为三个主要原因是重点。

　　1、国内投资香港股票市场政策的影响

　　近年以来，随着沪港通、深港通等政策的不断深入，投资香港市场的机构与个人增加。日前新华网信息显示：沪港通”及“深港通”成交量显著增加，截至2017年12月15日，北向成交总额达21820亿元人民币，按年增加195.7%；南向成交总额达21570亿港元，按年增加173.7%。同时，我们看到近期某只募集金额300亿的内地基金，其主要策略是投资香港市场，因此在国内机构与个人投资者参与下，大类资产比较看好港股配置的背景中，香港市场规模不大、估值优势明显的背景下，产生强势也在情理之中。

　　2、历史上，香港市场联动国际市场特征较为明显

　　从历史来看，香港作为国际资本市场的组成，其跟随美股的走势较为明显，近年来，国际资本市场中，美股、英股、德股等市场指数不断走高，使得香港市场的国际资本流动与对应增强，这是香港市场走强的一个原因之一。

　　3、估值与交易效率影响

　　从香港市场重要指标股及中国H股等公司估值来看，其估值优势较为明显，对比历史周期，随着中国经济的不断增长，一批香港上市企业的业绩不断增长，而显示的品种估值优势是吸引投资者的关键，而股息率的回报也是重要因素之一。同时，香港市场交易的T+0性质与交易体系的完善，也是内地投资者看好其交易效率的关键。

　　总体来看，香港恒生指数创出历史新高，是国际股票市场环境、国内相关政策延续影响及香港市场自身活力与估值等诸多因素的反映。作为国际金融中心，香港市场的走强，有利于香港经济与资本市场的壮大，而作为股票市场的中长期来看，其作为风险与机会共存的市场，股价分化也极为明显，波动变化也将随着经济、金融与汇率等诸多变化而体现。

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